IMG Investor Dnes Bloombergtv Bulgaria On Air Gol Tialoto Az-jenata Puls Teenproblem Automedia Imoti.net Rabota Az-deteto Blog Start Posoka Boec

Новата реалност в еврозоната – ЕЦБ да финансира бюджетните дефицити

Без по-голяма роля за фискалната политика еврозоната или ще се изправи пред продължителен слаб растеж, или пред евентуален разпад, смята Адаир Търнър

08:01 | 10.09.14 г. 22
Автор - снимка
Създател
<p style="text-align: justify;">
	<em>Снимка: Ройтерс</em></p>

Снимка: Ройтерс

Речта на президента на Европейската централна банка (ЕЦБ) Марио Драги по време на годишната среща на централните банкери в Джаксън Хоул предизвика огромен интерес, но тълкуванията на думите му са доста по-потресаващи в сравнение с това, което мнозина първоначално признаха. Ако бъде избегнат разпад на еврозоната, изходът от трайна рецесия ще изисква увеличаване на фискалните дефицити, финансирани от ЕЦБ.

Единственият въпрос е - колко открито ще бъде призната тази реалност, пише в свой анализ за сайта Project-Syndicate бившият председател на регулатора за финансови услуги на Обединеното кралство (Financial Services Authority), член на Комитета по фискална политика и на Камарата на лордовете Адаир Търнър.

Последните икономически данни принудиха европейските политици да се изправят срещу значителните дефлационни рискове, които са налице поне от две години. Инфлацията е далеч под годишната цел на ЕЦБ от 2 на сто, а растежът на брутния вътрешен продукт спря. Без ясни политически действия еврозоната – по подобие на Япония през 90-те години на ХХ век – рискува да изгуби десетилетие или две с мъчително бавен растеж.

До преди месец растящите притеснения провокираха неубедителни политически предложения. Президентът на Бундесбанк Йенс Вайдман призова за по-високи работни заплати. Но растежът на работните заплати няма да дойде без политически стимули.

Драги искаше да успокои курса на еврото, за да подобри конкурентоспособността. Но Япония и Китай също искат конкурентни валути, за да стимулират покачването на износа си. Еврозоната пък вече отбеляза излишък по текущата си сметка. Германският модел за растеж, воден от износа, няма да сработи за еврозоната като цяло. Определено в някои държави е необходима структурна реформа, за да бъде увеличен потенциалът за растеж в дългосрочен план. Но обикновено влиянието на структурната реформа върху краткосрочния растеж е негативно.

Еврозоната се нуждае от по-голямо вътрешно търсене, за да избяга от надвисналите дългове, натрупани преди кризата. В страни като Испания и Ирландия частните дългове нараснаха до неуправляеми нива. В други – като Гърция и Италия – публичните задължения също бяха твърде високи. Потреблението на домакинствата, бизнес инвестициите и публичните разходи бяха орязани в опит за намаляване на дълговете.

Но едновременното понижение на публичната и частната задлъжнялост може да депресира търсенето и растежа. Сблъсквайки се с намаление на частния дълг през 90-те години, Япония избегна още по-дълбоката депресия само чрез поддържането на големи бюджетни дефицити.

Ето защо фискалните мерки за икономии в еврозоната са в разрез с поставената цел. Например, колкото по-агресивно италианското правителство съкращава разходите или увеличава данъците, толкова повече публичният й дълг, който вече е над 130% от БВП – ще расте неуправляемо.

До преди две седмици европейските политици отричаха тази реалност. На 22 август в Джаксън Хоул Драги го призна. Без по-голямо съвкупно търсене, коментира той, структурната реформа може да бъде неефективна. А по-силното търсене изисква фискални стимули успоредно с провеждането на експанзионистична парична политика.

Последна актуализация: 19:20 | 13.09.22 г.
Специални проекти виж още

Коментари

19
rate up comment 2 rate down comment 1
Ricco
преди 9 години
Да, това е много смела идея - и аз съм си мислел как ли ще изглеждат нещата ако се премахнат ако не всички, то поне повечето данъци и държавните разходи се финансират с просто печатане на пари. Е, с някакви ограничения разбира се защото знайно е, че апетита граница няма.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
18
rate up comment 8 rate down comment 2
Mesoiadess
преди 9 години
Или цялата ЕЗ да излиза от световната икономика , но Германия няма да го позволи.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
17
rate up comment 10 rate down comment 5
Mesoiadess
преди 9 години
"Например, колкото по-агресивно италианското правителство съкращава разходите или увеличава данъците, толкова повече публичният й дълг, който вече е над 130% от БВП ще расте неуправляемо."Тук бих попитал , ами като отпускахте кредити БВП то не се ли качваше ?Сага като икономисвате ще се свива , толкова е просто.Проблемът ще се реши когато се постави цел за свиване на икономиката .Това е правилната цел - или излизане от ЕЗ.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
16
rate up comment 8 rate down comment 2
Mesoiadess
преди 9 години
Някой неотдавна констатира , че ликвидност има и паричната политика е изчерпана .
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
15
rate up comment 16 rate down comment 3
OKY
преди 9 години
:) И аз много се смях. Работата отива на: Централните банки да изкупят де що има държавен дълг (и да подкрепят увеличаването му), за да стимулират безсмислено, разточително потребление на деградиращо и немислещо човечество, като след това да правят каквото си искат с тези държавици, като кредитори от последна инстанция. "МегаМакро" измерението на модерното робовладелчество! :D
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
14
rate up comment 14 rate down comment 4
OKY
преди 9 години
:) И аз много се смях. Работата отива на: Централните банки да изкупят де що има държавен дълг (и да подкрепят увеличаването му), за да стимулират безсмислено, разточително потребление на деградиращо и немислещо човечество, като след това да правят каквото си искат с тези държавици, като кредитори от последна инстанция. "МегаМакро" измерението на модерното робовладелчество! :D
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
13
rate up comment 18 rate down comment 1
SSIW
преди 9 години
Иначе статията е просто култова(за втори път я чета;)) ще си я разпечатам и ще си я сложа в рамка! Направо стомаха ме присвива от смях, как най-спокойно се декларира, че държавните разходи от емисия ще движат едва ли не цялата икономиката и в същия текст се жонглира с някакви термини и понятия от пазарната теория ... хахаха ;)))
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
12
rate up comment 9 rate down comment 4
SSIW
преди 9 години
Хехе, наистина са пре-любопитно явление, индивидите, които описваш като либерал-капиталета ;)) Обаче мисля, че има безотказно лекарство за заблудите им и това е да бъдат оставени за малко по-дълго време в истинска капиталистическа среда, без полу-държавно-плановата икономика в ЕС, Джапан, УСА, УК ... тогава сигурен съм, че не само те, но и 99% от хората ще станат убедени привърженици на най-левите икономически течения. Което само по себе си е нормално, понеже либералните икономически идеи , реализирани в съвременните условия, биха довели точно до това : облагодетелстване на 1% за сметка на 99% (колкото и условно да е това отношение е ясно, че системата ще се разпадне при подобен дис -баланс).
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
11
rate up comment 11 rate down comment 1
SSIW
преди 9 години
world-wide ;) имам предвид - глобалния трудов доход.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
10
rate up comment 8 rate down comment 1
krasssen
преди 9 години
Кое трудово възнаграждение? Това смешното в БГ , което обогатява рязко финансови акули късащи бюджета или псевдоработодатели в часния сектор?
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
Финанси виж още