Защо скокът на фондовия пазар няма да се задържи?

Един начин да се тълкува сривът и възстановяването на акциите след т.нар. Ден на освобождението на 2 април (денят, в който президентът на САЩ Доналд Тръмп обяви сериозни мита върху вноса на практика от целия свят) е, че преди това инвеститорите смятаха, че 10% мито ще бъде най-лошият сценарий, пише The Wall Street Journal.

След това инвеститорите обърнаха палачинката и започнаха да мислят, че 10% мито е най-добрият сценарий, добавя медията.

Пазарите паднаха в капана на разпродажбите, защото митата бяха много по-големи от очакваното, след което се възстановиха, когато митата бяха отложени и започнаха преговорите за търговските отношения между САЩ и други страни.

Очертанията на търговско споразумение между САЩ и Великобритания подчертават, че мита от 10% ще се прилагат. Те обаче няма да са по-големи. За да е ясно, това е лоша новина за търговията, както и за любителите на шотландско уиски и износителите в двете посоки, пише още изданието.

Ако обаче акциите са се подготвили за 10% до 2 април, има смисъл цените да се възстановят до това ниво – както направи S&P 500, след като инвеститорите вече смятат, че Тръмп вероятно ще сключва сделки, за да избегне пазарния хаос.

S&P все още е с почти 8% под февруарския си връх. Акциите се интересуват от това, което може, а не от това, което трябва да се случи. Перспективите могат да са лоши, но лошото е по-добре от катастрофалното.

Има и друг начин да се мисли за това, който също оправдава възстановяване. За кратък момент седмицата след въвеждането на реципрочните мита изглеждаше сякаш страхът на пазара ще се самоизпълнява, тъй като във финансовата система се появиха пукнатини. Ако не беше натисната спирачката, нещата можеха да станат наистина ужасни.

Неслучайно, когато Тръмп отстъпи насред срива на пазара и отложи реципрочните мита за всички, освен Китай, акциите скочиха с около 10%. Инвеститорите сега смятат, че не е нужно да се тревожат за екстремни рискове, защото всеки път, когато нещата станат наистина лоши, президентът на САЩ отстъпва. Той направи подобен обратен завой по отношение на косвената заплаха да отстрани председателя на Федералния резерв.

Акциите получават подкрепа и по още една линия – надеждата, че Тръмп скоро може да се откаже от неблагоприятната за пазара политика по митата и имиграционна политика, за да се съсредоточи върху намаляването на данъците.

Проблемът е, че всички тези фактори разчитат на надежда. Надежда, че готовността на Великобритания да приеме едностранчива търговска сделка ще важи и за други държави. Надежда, че Тръмп е разбрал посланието и няма да въведе друга политика, която инвеститорите няма да харесат. Надежда, че Тръмп е готов да остави митата зад гърба си, дори преди планираните от него секторни мита върху фармацевтичните продукти и полупроводниците, както и върху чуждестранните филми.

Рискът е, че дори надеждите да се изпълнят, това ще отнеме твърде много време. Повече от 50 държави са застрашени от прилагане на по-високи мита от юли, когато изтича 90-дневното им отлагане.

След това идва Китай, с който САЩ едва успяват да водят някакви разговори. Опасността митата, особено тези за Китай, да доведат до по-високи цени и празни рафтове е реална. Американският потребител живееше в спокойствие преди това, което може да причини сериозна търговска буря и да доведе до забавяне на икономическия растеж. Инвеститорите със сигурност не бяха предвидили спиране на търговията с Китай преди 2 април и ако това се случи дори само за няколко месеца, може да навреди много на растежа.

Инвеститорите трябва да мислят за условията на пазарите като за изкуство, а не като за наука. Акциите поевтиняха много, може би твърде много. След това те се възстановиха много, може би твърде много. Всичко това поражда дълбока несигурност. Отделно поскъпването на златото и обезценяването на долара предполагат, че остават много страхове. S&P е надолу с около 5% в злато от Деня на освобождението и купува с 18% по-малко злато, отколкото на февруарския му връх.