Поевтиняването на еврото показва, че най-голямата уязвимост е енергийният шок

Еврото отслабва, докато рязкото поскъпване на петрола и природния газ отново насочва вниманието към уязвимостта на Европа: когато цената на енергията скочи, търговският баланс на региона се влошава и валутата обикновено отразява това напрежение, пише Bloomberg.

Тази седмица единната валута е поевтиняла с около 2% спрямо долара, след като войната в Близкия изток повиши цената на петрола с над 15% и за кратко удвои цените на природния газ. Зависимостта на Стария континент от вносна енергия означава, че по-високите цени на суровините удрят растежа и покупателната способност по-директно, отколкото в САЩ - най-големият производител на „черно злато“ в света.

Крис Търнър, ръководител на валутната стратегия в ING Bank NV., заяви, че продължителността на енергийния шок е „много по-важна тема“ за еврото от общото търсене на сигурни активи. Според него тя ще определи дали то ще поевтинее до ниво от около 1,10-1,12 долара за евро или ще намери подкрепа на ниво от около 1,15 долара за евро.

Реакцията след руската инвазия в Украйна през 2022 г. показва колко чувствителна е единната валута към енергийните шокове, пишат стратезите на Barclays. Според този прецедент при всяко поскъпване на петрола с 10% доларът обикновено поскъпва с 0,5%-1%, а при подобно увеличение на цената на природния газ еврото поевтинява с около 0,25%.

Движенията тази седмица попадат изцяло в този диапазон и според тях покупката на евро в момента „изисква висока степен на убеденост в деескалация на конфликта и може да не предлага добро съотношение риск–печалба“, предупреждават експертите.

Какво ще се случи по-нататък на валутните пазари вероятно ще зависи от развитието на конфликта. За анализаторите на Goldman Sachs ключовият въпрос е дали инвеститорите ще спрат да се застраховат срещу екстремен сценарий, въпреки че скокът в цените на енергията вреди на икономиките чрез по-бърза инфлация и по-слаб растеж.

„Ясни признаци, че пазарът започва да отделя риска от геополитическия шок от енергийния шок, биха били ключов фактор за относителното представяне на валутите“, пишат анализаторите на банката.

Азиатските валути са изложени на допълнителна уязвимост заради зависимостта на регионалните икономики от доставки на гориво през Ормузкия проток, който на практика е блокиран от войната. Индексът на Bloomberg за долара се е повишил с 1,4% тази седмица и е напът към най-значимото си седмично поскъпване от ноември 2024 г. Междувременно подобен индекс за азиатските валути е отслабнал с 0,9%.

Друг фактор, който движи валутите, е промяната в очакванията на пазара за лихвените проценти, когато цените на енергията се покачват. Goldman отбелязва, че най-големите движения са в икономики, където централните банки се готвеха да намаляват лихвите тази година - особено във Великобритания, което помага да се обясни поскъпването на паунда спрямо еврото тази седмица.

За разлика от това, централните банки, от които се очакваше да повишават лихвите - в Япония, Австралия и Нова Зеландия - отбелязват по-умерени движения в доходността по краткосрочните облигации.

Неравномерният ефект създава ясен инвестиционен сценарий. Стивън Бароу от Standard Bank препоръчва къси позиции в евро както спрямо щатския долар, така и спрямо австралийския долар, посочвайки, че цените на енергията няма да се понижат скоро. Експертите от Barclays стигат до подобно заключение: валути със силни условия на търговия като австралийския долар вероятно ще се възползват, заедно с традиционни „убежища“ като швейцарския франк, докато европейските валути ще останат под натиск.