Докато суровините преобразуват геополитиката, йерархията на валутите се пренарежда

Войната в Близкия изток е поредното напомняне за това как суровините преобразуват геополитическия пейзаж, като поставят валутите на Норвегия, Канада, Австралия и Нова Зеландия в отлична позиция да надминат по резултати основните национални валути, пише Ройтерс.

Тези „стокови валути“ – наречени така заради тясната си връзка с динамиката на основните износни суровини на съответните страни, включват две от валутите с най-добри резултати сред 10-те развити пазарни икономики: норвежката крона и австралийският долар. Обменният курс и на двете валути се повишава с по над 7% спрямо щатския долар от началото на годината досега, след като войната създаде най-тежкото глобално прекъсване на енергийните доставки в историята с последици за икономиките по целия свят.

Някои инвеститори виждат потенциал за още по-големи ръстове, тъй като все по-фрагментираният световен ред, ускорен от преминаването на САЩ към самостоятелни действия и възхода на Китай, кара държавите да дадат приоритет на енергийната сигурност. Страните се опитват да си подсигурят суровини, които са от съществено значение за развитието на изкуствения интелект и прехода към зелена икономика.

Маниш Кабра, стратег в сферата на мултиактивите в Societe Generale, отбелязва „голямо несъответствие“ между относително слабото представяне на валутите, свързани със суровините, и бурно растящия индекс на суровините през последните години. Това оставя на валутите достатъчно пространство за поскъпване.

Една промяна, която той е направил от началото на конфликта в Близкия изток, е да намали експозицията към еврото и да увеличи тази към четирите стокови валути на равнопретеглена основа. „Стратегическият и геополитическият фокус върху суровините все още не е отразен в цените на тези четири стокови валути“, смята Кабра.

Лорън ван Билйон, старши портфолио мениджър в Allspring Global Investments, казва, че наскоро е заложила на дълга позиция – залог, че стойността на даден актив ще се повиши – на норвежката крона спрямо британската лира.

Като голям производител на нефт и газ, Норвегия е ключов фактор за енергийната сигурност на Европа, особено в контекста на постепенното прекъсване на доставките от Русия поради войната в Украйна.

Според Ван Билйон преориентирането към стоковите валути е една от причините за тази стъпка, а другата е очакването за по-рестриктивна политика на норвежката централна банка предвид нарастващите разходи за енергия.

Rabobank заяви в бележка, че очаква еврото да отслабне спрямо норвежката крона и препоръча продажба на британската лира спрямо норвежката валута. При курс от около 9,37 за долар, норвежката крона се търгува близо до най-силните си нива от 2022 г.

Австралия, Канада и Норвегия се гордеят както с кредитен рейтинг AAA, така и със статут на нетни износители на енергия. Това, заедно с повишения фокус върху суровините, дава на инвеститорите, притеснени за глобалния статут на долара, алтернативи на еврото и юана, добавят анализатори.

Поскъпването на суровините е стимул, но рисковете за икономическия растеж от войната остават

Оформя се нов ред в сектора на суровините, определен от геополитическата фрагментация, електрификацията, ограниченията в доставките, регионализацията на пазарите на енергия и материали и пренареждането на глобалните вериги за доставки, заяви инвестиционната фирма Ninety One в бележка, публикувана миналата седмица.

Това може да помогне да се обясни бурният старт на годината за широк спектър от суровини. Според проучване на BofA този клас активи се представя най-добре досега през тази година, като отбелязва ръст от около 42% в сравнение с 6% през миналата година.

Петролът записа някои впечатляващи движения заради войната в Иран и се търгува под, но близо до цената от 100 долара за барел, докато медта е на шестседмични върхове. Макар златото да отбеляза отстъпление наскоро, цената му все още е с около 50% по-висока в сравнение с миналата година.

Графиката показва, че досега през 2026 г. суровините са отбелязали най-високата обща възвръщаемост.

Кабра от SocGen смята, че решението на американското правителство от миналия ноември да включи медта в списъка с метали, които смята за съществени за икономиката и националната сигурност, показва значението на суровините в геополитиката.

Стоковите валути, разбира се, са уязвими от същите опасения, че войната ще засегне икономическия растеж, които вредят и на техните конкуренти, а възстановяването на американския долар като сигурно убежище през последните седмици донякъде е намалило тяхната привлекателност. Канадският, новозеландският и австралийският долар, които бяха изпреварени от американския долар в началото на войната, обаче се възстановяват благодарение на надеждите за примирие.

Австралия, която е миннодобивна сила, е и голям нетен износител на въглища и втечнен природен газ, но разчита на внос за рафинирани нефтопродукти. „Най-важното в момента е енергийната независимост и енергийната сигурност“, казва Малин Розенгрен, портфолио мениджър в RBC BlueBay Asset Management, като отбелязва, че Австралия е уязвима в това отношение.

„Вторият аспект на това ще бъде въздействието върху растежа в средносрочен план, по отношение на това как разглеждаме влиянието на суровините върху валутните пазари“, допълва Розенгрен.

Валутите на страните износителки на суровини са в добра позиция както при война, така и при мир

Дори и конфликтът в Близкия изток да бъде прекратен, очакванията са цените на енергията да останат по-високи за известно време. Енергийните потоци няма да се нормализират веднага, а проблеми като щетите по инфраструктурата трябва да бъдат разрешени.

Това е възможност за инвестиции в стокови валути, според Ван Луу, глобален ръководител на стратегията за решения в Russell Investments. „Ако цените на петрола са между 85 и 100 долара вместо 65, тогава износителите на енергия в политически стабилни страни, ако смятате Норвегия и Канада за част от тази група, би трябвало да се представят по-добре“, казва той.

Луу смята, че е запазил експозицията си към тези валути.

Независимо от резултата от текущите усилия за прекратяване на войната, валутите на суровинните държави трябва да останат добър залог, коментира и Андреас Кьониг, ръководител на глобалния валутен отдел в най-големия европейски мениджър на активи Amundi. Макар че глобалните сътресения ги изведоха на преден план, те са готови да се възползват и от връщането към относителна стабилност.

„Те все още са валути с висок бета коефициент и печелят от поемането на риск“, казва той.