Америка навлезе в рецесионен растеж

Най-голямото опасение на инвеститорите вече е факт. В петък беше обявено нарастване с 0.7% на GDP за второ тримесечие. Тази стойност е четвъртата по ред под 2% на тримесечна база. При наличие на три последователни стойности около 1-1.5% икономистите говорят за рецесия на икономическия растеж. В обширни коментари световните информационни агенции констатират ,че такава черна серия не е имало от 1990 -1991г. насам ,когато беше регистрирана последната рецесия в Америка. Много консултантски къщи побързаха да ревизират прогнозите си за корпоративните приходи и нетни продажби на редица водещи компании. 78% от компаниите включени в S&P 500 вече са подали тримесечна информация. Статистическата извадка говори за 17.2% намаление на доходите на акция на гореспоменатите дружества. Според аналитиците от First Call, компаниите от S&P 500 ще загубят нови 11.5% през трето тримесечие и ще отчетат минимално повишение от 0.9% през четвъртото тримесечие. Дългосрочните поръчки за месеца са с 2% по-малко при консенсус от -1.4%. През седмицата Jobless Claims са намалели с 51 000, което означава че безработните които подават молби за соц. помощи вече са 366 000. ECI /Employment cost Index/ най-широкия измерител на доходите на заетите включващ; надници,заплати ,бонуси и др.соц придобивки се е повишил с 0.9% на тримесечна база и 3.9% на годишна. Горните два макроанонса внасят известно спокойствие и се възприемат добре както от пазара на облигации ,така и от притежателите на акции защото, силно акселерираното повишение на заплатите явно е стопирано и движението на възнагражденията вече е в нормални граници. От друга страна натискът върху пазара на труда отслабва. Очевидно големите уволнения също са преминали своя зенит. Въпреки новините за минимален растеж на GDP фондовите борси не реагираха. Инвеститорите очакват сериозно възстановяване на икономиката през 2002г. За това непрекъснато говори втория човек във FED P. O'Neil ,като в последното му изказване пред сената се споменава растеж от 3% и контролирана инфлация около 3.5%. Дали тези числа ще се окажат верни или не ,е въпрос на сериозна дискусия и задълбочен анализ. Факт е, че шестте лихвени намаления и данъчните облекчения не може да не дадът очаквания животворен ефект върху Income Statements на корпорациите. След като вече има доказателство ,че Америка е на ръба на фактическа рецесия е 100% сигурно ,че FED ще намали лихвените проценти минимум още един път. Фондовите мениджъри залагат на 0.5% , но това означава overnight лихва в размер на 3.25% ,което плътно се доближава до прогнозната годишна инфлация. Вероятно намалението ще бъде само с 0.25% .т.к Америка не е България и не може да си позволи отрицателни лихвени проценти. " През последните седмици имахме ужасни тримесечни доклади от водещи компании,но това не е изненада за нас. Хората бяха подготвени за това ,че 2Q ще е тотален провал " каза Kevin Logan главен икономист на Dresdner Kleinworth Wasswrstain. Мненито на Logan обобщава насторенията сред мениджърите и обяснява пасивната реакция на Wall Street. Въпреки умерения оптимизъм за идващите тримесечия от JP Morgan Securities съветват инвеститорите радикално да преразгледат своите стратегии и с голяма доза разум да преоценят корпоративните финансови прогнози за позициите които имат.
Тази седмица станахме свидетели на безпрецедентен рекорд,който ако не бяха новините за GDP достойно можеше да бъде изведен като заглавие на коментара.JDS Uniphase ригистрираха годишно загуба в размер на 50.6 млрд.USD! Абсолютен рекорд в историята на корпоративна америка. От справката дадена за последните 25 г. от S&P се вижда ,че втория в класацията Vodafone / листван на NYSE макар да е U.K. резидент / има загуба от 13.7 млрд.USD за 2000г. ,а третия IBM е загубил едва 7.89 млрд. през 1993г. Наистина впечатляващо! 38.7 млрд. се дължат на разходи по сливания и придобивания и могат да се считат като One Item Charges ,но дори да се извади тази сума остатакът дава основа за преоценка на цената на JDSU и на останалите компании от фиброоптичния сектор въобще. Освен лоши тримесечни анонси имаше и позитивни проблясъци. Qualcomm,мополистът в Code Division Multiple Access (CDMA) дигиталните безжични технологии, обяви приходи които покриват консенсуса. Verisign / водещ производител на Computer security software/ обяви утрояване на нетните продажби и EPS над очакванията. Amgen/най-голямата биотехнологична компания в света/ успокои инвеститорите ,че отложеното стартиране на Aranesp в Америка /заместител на популярното лекарство за стимулиране на производство на червени кръвни телца ЕPOGEN/ се продава отлично в Европа и няма да афектира корпоративните приходи. За тримесечието Amgen би консенсуса с 2 цента и цената му се повиши до 61 USD.
Прогнозата ни за следващата седмица от негативна се променя на неутрална т.к. предстои публикуването на редица важни макро индикатори. От друга страна продължават тримесечните корпоративни анонси. NASDAQ ще се консолидира около текущите нива ,а в края на седмицата дори може да опита покачване до 2100 пункта. За сериозно рали все още е рано да се говори.
През изминалата седмица NASDAQ се понижи с 0.1% до 2029,07 пункта , S&P 500 загуби 0.4% при стойност 1205,82 пункта, а Dow Jones се понижи с 1,5% достигайки 10 416,67 точки