Регистрация

e-mail:

Потребителско име:

Парола:

Потвърди парола:

Код:

 съгласен съм с условията за ползване
 Ежедневен нюзлетър
 Седмичен нюзлетър

Анализи

Трагедията на Бен Бернанке

Въпреки че Фед и много други централни банки напечатаха много пари, пълният просперитет все още не е възстановен

Трагедията на Бен Бернанке

Снимка: Ройтерс

Трудно е да се гледа на мемоарите на бившия председател на Федералния резерв на САЩ (Фед) Бен Бернанке „Куражът да печаташ“ като на нещо различно от трагедия. Това е историята за човека, който може да бе най-добре подготвеният човек в света за задачата, която му е възложена, но скоро се вижда като надминат от предизвикателствата и бързо изоставащата крива, която никога не успява да навакса, пише в свой анализ за Project-Syndicate Дж. Брадфърд Делонг, професор по икономика в Университета на Калифорния в Бъркли и научен сътрудник в Националното бюро за икономически изследвания.

Наистина – до голяма степен заслуга на Бернанке е фактът, че шокът от 2007-2008 г. не предизвика нова Голяма депресия. Но неговата реакция за последиците е неочаквано разочароваща, смята Делонг. През 2000 г. Бернанке заяви, че централната банка с достатъчно воля "винаги" може, поне в средносрочен план, най-малко да възстанови пълния просперитет чрез количествени облекчения. Ако централната банка започне да печата пари и да купува финансови активи в достатъчно голям обем, хората ще засилят своите разходи. Дори ако хората повярват, че само малка част от количествените улеснения ще е постоянна мярка, и дори ако стимулът за харчене е нисък, централната банка може да рестартира икономиката. Така поне твърдеше Бернанке. 

Още по темата

В крайна сметка обаче той не успя. Въпреки че Фед и много други централни банки отпечатаха много повече пари, отколкото икономистите считаха, че ще е нужно, за да се компенсира въздействието на финансовата криза, пълният просперитет все още не е възстановен. Бернанке увеличи паричната база на САЩ пет пъти, от 800 млрд. до 4 трлн. долара. Но и това не беше достатъчно. И тогава куражът му се изпари и той се поколеба във вземането на решението за следващия голям скок: удвояване на паричната база до 9 трлн. долара. В последните си години на своя пост Бернанке намали и усилията си да убеди Конгреса за тази фискална експанзия.

И така, какво се обърка? Отговорът, както често се случва, зависи от това кой икономист питате. Ако се вслушаме в Бернанке, той твърди, че нищо фундаментално не се е объркало, а че временното пренасищане на спестяванията изкуствено е удължило времето, необходимо на агресивната монетарна експанзия да възстанови пълния просперитет. Различни суверенни фондове, милионери от нововъзникващите пазари, които влагат парите си в САЩ и Европа, както и правителствата, които се стремят да гарантират свобода на действието, са натиснали лихвените проценти надолу по същество и са разширили периода, необходим за разсейване на шоковете.

Професор Кенет Рогоф, който преподава в Харвардския университет, има различна гледна точка. Той казва, че при нормален възход на цикъла Фед би вдигнал лихвите още преди шест месеца, имайки предвид ясните сигнали за пазара на труда, които получава. „Въпреки това това не е типичен бизнес цикъл“, смята Рогоф, добавяйки, че Фед не може да се доверява на модели, които показват, че инфлацията е точно зад ъгъла. „Производството стои по-добре, но да разбереш, че след 7 години инфлацията е висока само за известно време, изглежда дребен проблем в сравнение с риска от вкарването на икономиката в рецесия отново“.

Според Рогоф кардиналната грешка на Бернанке е, че се е фокусирал твърде тясно върху паричното предлагане. Според прости икономически модели, когато паричният пазар е в равновесие с пълния просперитет, дълговият пазар е прекалено голям. Но в реалния свят за правителствата може да се окаже по-ефективно обратното изкупуване на рискови дългове и принуждаване на кредитори да отписват загуби. Това, повече от спорната парична политика, би увеличило разходите за частния сектор и по-бързо би възстановило пълния просперитет.

Други пък смятат, че паричната акция на Фед би била достатъчна, ако само Фед бе успял да постигне целта за годишната инфлация, която е по-висока от 2%, и бе обещал да предостави такова количествено улеснение, което би било необходимо, за да се достигне тази цел. Това просто обещание, ако бе надеждно, щеше да е много по-ефективно, отколкото много по-големи количества от количествените улеснения.

И накрая, има и четвърто становище, подкрепяно най-вече от Лари Съмърс и Пол Кругман. Те твърдят, че има малко доказателства, че паричната политика въобще може да възстанови напълно просперитета. От тази гледна точка мечтата на Милтън Фридман за използване на стратегическите парични интервенции за компенсиране на икономическите шокове си остава точно това - една мечта. И само уникалното обстоятелство в Европа и САЩ през последния половин век - най-вече бързият демографски растеж и производителността, правят неговите идеи да изглеждат правдоподобни. „Ако никой не вярва, че инфлацията ще се повиши, то тя няма да се повиши“, смята Кругман. „Единственият начин да бъдем сигурни в повишаването на инфлацията е да придружим променения паричен режим с взрив от фискални стимули", казва той.

Делонг не твърди, че знае кой от тези възгледи е правилен. Но смята, че тази дискусия е най-важният дебат в областта на макроикономиката, откакто Джон Мейнард Кейнс се бореше с подобни въпроси през 1930 г. За Кейнс отговорът бе ясен - близък до това, което се твърди от Самърс и Кругман. Впрочем неговите изводи са онова, което го превръща от монетарист в кейнсианец.

"Изглежда невероятно, че влиянието на [паричната] политика по отношение на лихвения процент ще бъде достатъчно само по себе си", пише Кейнс през 1936 г. "Смятам, че малко по-цялостна социализация на инвестициите ще се окаже единственото средство за осигуряване на доближаването до пълна заетост".

Тези думи трябва да си припомни всеки, който следващия път няма да има достатъчно смелост, за да действа.

Всичко по темата четете тук!

По статията работиха: Бойчо Попов, редактор Свилен Колев

Последни новини

Още по темата

 
Спонсорирано съдържание

Коментари (35)

   1| 2| 3| 4    
0
 
0
 
35
преди 4 години
0
 
0
 
34
преди 4 години
0
 
0
 
33
преди 4 години
Няма профилна снимка
<strong><a href="http://www.24electro.com/">Omega Replica</a></strong>
<br>
<strong><a href="http://www.24electro.com/">Omega Replica</a></strong>
<br>
<strong><a href="http://www.24electro.com/">Swiss Replica Omega Watches For Sale</a></strong>
<br>
<br>

<title>Replica Watches Omega Swiss Movement: Seamaster Aqua Terra 150 M Omega Co-Axial Day-Date 41.5 mm - Steel on leather strap - 231.13.42.22.03.001 - $427.00 : Professional Replica Omega Watches Store, 24electro.com</title>
<meta http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=UTF-8" />
<meta name="keywords" content="Replica Watches Omega Swiss Movement: Seamaster Aqua Terra 150 M Omega Co-Axial Day-Date 41.5 mm - Steel on leather strap - 231.13.42.22.03.001 Replica Omega Speedmaster Replica Omega DE-Ville Replica Omega specialities Replica Omega Seamaster Replica Omega Constellation Cheap Replica Omega Watches Online Sales" />
<meta name="description" content="Professional Replica Omega Watches Store Replica Watches Omega Swiss Movement: Seamaster Aqua Terra 150 M Omega Co-Axial Day-Date 41.5 mm - Steel on leather strap - 231.13.42.22.03.001 - Replica Watches Omega Swiss Movement Steel on leather strap 231.13.42.22.03.001 This classic yet robust timepiece represents a tribute to OMEGA’s rich maritime heritage. The dramatic and easily-recognisable dial design of the OMEGA Seamaster Aqua Terra 150M collection recalls the wooden decks of luxury sailboats. This model features a blue dial decorated with " />
<meta http-equiv="imagetoolbar" content="no" />

<base href="http://www.24electro.com/" />
<link rel="canonical" href="http://www.24electro.com/replica-watches-omega-swiss-movement-seamaster-aqua-terra-150-m-omega-coaxial-daydate-415 mm-steel-on-leather-strap-23113422203001-p-717.html" />

<link rel="stylesheet" type="text/css" href="http://www.24electro.com/includes/templates/polo/css/style_imagehover.css" />
<link rel="stylesheet" type="text/css" href="http://www.24electro.com/includes/templates/polo/css/stylesheet.css" />
<link rel="stylesheet" type="text/css" href="http://www.24electro.com/includes/templates/polo/css/stylesheet_css_buttons.css" />
<link rel="stylesheet" type="text/css" media="print" href="http://www.24electro.com/includes/templates/polo/css/print_stylesheet.css" />











<style>
#sddm
{ margin: 0 ***;
padding: 0;
z-index: 30;
background-color:#F4F4F4;
width: 80px;
height:23px;
float: right;
margin-right: 70px;}

#sddm li
{ margin: 0;
padding: 0;
list-style: none;
float: left;
font: bold 12px arial}

#sddm li a
{ display: block;
margin: 0 1px 0 0;
padding: 4px 10px;
width: 60px;
background: #Fff;
color: #F6F5c6;
text-align: center;
text-decoration: none}

#sddm li a:hover
{ background: #49A3FF}

#sddm div
{ position: absolute;
visibility: hidden;
margin: 0;
padding: 0;
background: #EAEBD8;
border: 1px solid #5970B2}

#sddm div a
{ position: relative;
display: block;
margin: 0;
padding: 5px 10px;
width: ***;
white-space: nowrap;
text-align: left;
text-decoration: none;
background: #EAEBD8;
color: #2875DE;
font: 12px arial}

#sddm div a:hover
{ background: #49A3FF;
color: #FFF}
</style>


</head>
<ul id="sddm">
<li><a href="http://www.24electro.com/" onmouseover="mopen('m1')" onmouseout="mclosetime()">Language</a>
<div id="m1" onmouseover="mcancelclosetime()" onmouseout="mclosetime()">
<a href="http://www.24electro.com/de/">
<img src="http://www.24electro.com/langimg/gericon.gif" alt="Deutsch" title=" Deutsch " height="15" width="24">Deutsch</a>
<a href="http://www.24electro.com/fr/">
<img src="http://www.24electro.com/langimg/fricon.gif" alt="Fran
0
 
0
 
32
преди 4 години
Няма профилна снимка
[b][url=http://www.analoren.net/]swiss replica<strong><a href="http://www.analoren.net/">swiss replica watches aaa+</a></strong>
<br>
<strong><a href="http://www.analoren.net/">swiss replica watches</a></strong>
<br>
0
 
0
 
31
преди 4 години
Няма профилна снимка
<strong><a href="http://www.analoren.net/">swiss Mechanical movement replica watches</a></strong>
| <strong><a href="http://www.analoren.net/">watches</a></strong>
| <strong><a href="http://www.analoren.net/">swiss Mechanical movement replica watches</a></strong>
<br>

<title>Ulysse Nardin</title>
<meta http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=UTF-8" />
<meta name="keywords" content="Ulysse Nardin, Replica Ulysse Nardin" />
<meta name="description" content="AAA Replica Ulysse Nardin" />
<meta http-equiv="imagetoolbar" content="no" />


<link rel="canonical" href="http://www.analoren.net/ulysse-nardin-c-942.html" />

<link rel="stylesheet" type="text/css" href="http://www.analoren.net/includes/templates/polo/css/style_imagehover.css" />
<link rel="stylesheet" type="text/css" href="http://www.analoren.net/includes/templates/polo/css/stylesheet.css" />
<link rel="stylesheet" type="text/css" href="http://www.analoren.net/includes/templates/polo/css/stylesheet_css_buttons.css" />
<link rel="stylesheet" type="text/css" media="print" href="http://www.analoren.net/includes/templates/polo/css/print_stylesheet.css" />









<div style="margin:0 ***; clear:both;"><div id="lang_main_page" style="padding-top:10px; clear:both;text-align:center;margin-right:***;margin-left:***;">
<b>language:</b>
<a href="http://www.analoren.net/de/">
<img src="http://www.analoren.net/langimg/gericon.gif" alt="Deutsch" title=" Deutsch " height="15" width="24"></a>&nbsp;&nbsp;
<a href="http://www.analoren.net/fr/">
<img src="http://www.analoren.net/langimg/fricon.gif" alt="Fran

Още от Анализи
Европа има нов проблем: Силното евро