IMG Investor Dnes Bloombergtv Bulgaria On Air Gol Tialoto Az-jenata Puls Teenproblem Automedia Imoti.net Rabota Az-deteto Blog Start Posoka Boec

Дали тръмпофорията най-накрая удари на камък?

Америка е на път към низходяща промяна в темпа на икономически растеж, пише икономистът Пол Кругман

22:25 | 06.02.18 г. 7
<p>
	<em>Сградата на фондовата борса в Ню Йорк. Снимка: Архив Ройтерс</em></p>

Сградата на фондовата борса в Ню Йорк. Снимка: Архив Ройтерс

Когато говорим за фондови пазари, има три правила, които трябва да запомните. Първо, фондовият пазар не е икономиката. Второ, фондовият пазар не е икономиката. Трето, фондовият пазар не е икономиката, пише американският икономист Пол Кругман за New York Times.

Затова според него пазарният срив от последните няколко дни може и нищо да не означава.

От една страна, нека не предполагаме, че за спада има основателна причина (макар фактът, че в петък Dow Jones загуби 666 пункта, да сочи или намеса на сатанински сили, или някаква мистична връзка със злополучната инвестиция на семейство Къшнър в манхатънския небостъргач на Пето авеню, номер 666), шегува се Кругман.

Когато през 1987 година борсата се срина, икономистът Робърт Шилър направи изследване на мотивацията на инвеститорите в реално време. Оказа се, че сривът бе чиста проба самоподхранваща се паника. Хората не продаваха, защото някоя новина ги е накарала да преразгледат оценката си за стойността на акциите. Те продаваха, защото и другите продаваха.

От друга страна, нека не предполагаме също така, че понижаването на цените на акциите ни казва нещо съществено за икономическото бъдеще. Прочута е остроумната забележка на великия икономист Пол Самюълсън, че фондовият пазар е предсказал девет от последните пет рецесии.

Сривът през 1987 година например бе последван не от рецесия, а от солиден растеж.

Пазарните сътресения все пак би трябвало да ни накарат да се вгледаме внимателно в икономическите перспективи.

Данните, пише Кругман, сочат най-малкото, че Америка е на път към низходяща промяна в темпа на растеж. Наличните доказателства предполагат, че растежът през идното десетилетие ще бъде около 1,5% годишно, а не 3%, както Доналд Тръмп и лакеите му продължават да обещават.

Данните предполагат също, че рисковите активи като цяло - акции, но също дългосрочни облигации и недвижими имоти, може би са надценени. Като оставим настрана лудостта по биткойна, все пак не говорим за котировките на интернет компаниите от 2000 г. или за недвижимите имоти от 2006 г. Стандартните показатели обаче са доста над исторически нормалните равнища и връщането към нормата може да е болезнено.

Колкото до този срив, ако зад него имаше някаква новина, то това е докладът за заетостта от петък (2 февруари), който показа значително, макар и не огромно, увеличаване на възнагражденията.

Нека да се разберем, увеличаващите се възнаграждения са нещо хубаво. Всъщност това, че досега възнагражденията не успяваха да се повишат значително, бе дълбоко разстройващ недостатък на иначе забележително устойчивото икономическо възстановяване, което започна в началото на управлението на предишния американски президент Барак Обама.

Сега обаче виждаме доста силно доказателство, че американската икономика се приближава към пълна заетост. Отчитаното ниско равнище на безработицата е само част от историята. Има и нарастваща готовност у работниците да напускат работните си места. Това е нещо, което те не правят, освен ако не са уверени, че ще си намерят нова работа. А сега възнагражденията най-накрая се увеличават, което сочи, че работниците набират и сила в преговорите.

Да отбележим отново, всичко това са добри новини. Те обаче означават, че бъдещият американски растеж не може да дойде от връщане на безработните на работа. Той трябва да дойде или от увеличаване на резерва от потенциални работници, или от нарастване на производителността, т.е. когато един работник произвежда повече.

Хората от "бейби бум" поколението (родени през периода 1946-1964 година - бел. ред.) обаче вече се пенсионират и растежът на американското население в трудоспособна възраст, особено в началните години на трудовия живот, се е забавил до пълзене. Растежът на производителността пък е разочароващ. Взети заедно, тези фактори предполагат, че икономиката навярно ще нараства два пъти по-бавно от обещаваното от Тръмп.

Повярваха ли пазарите на Тръмп? Най-малкото те действаха така, сякаш американската икономика все още има много пространство за растеж. Попарването на тази вяра би трябвало да означава едновременно по-високи лихви и по-ниски котировки на фондовия пазар, каквито наблюдаваме в момента.

Трябва ли обаче да се тревожим за нещо по-лошо от обикновено забавяне на растежа?

Е, цената на активите изглежда висока. Широко използван измерител за оценките на фондовия пазар ги поставя на 15-годишен максимум, а сходен показател сочи, че цените на недвижимите имоти са отстъпили малко под половината от стойността, натрупана при големия растеж на този пазар.

Поотделно тези цифри не са толкова тревожни. Бих казал, че акциите не изглеждат дори приблизително толкова надценени, колкото бяха през 2000 година, нито пък жилищният пазар - колкото бе в края на 80-те.

Ако цените на активите понесат удар, можем да очакваме потребителите, които досега харчеха много и спестяваха малко, да се отдръпнат.

Всичко това може да е управляемо, ако може да се разчита, че хората на ключови позиции за определяне на политиката ще действат ефикасно. И точно тук започвам да се тревожа.

Със сигурност не е добре, че Тръмп се отърва от един от най-добрите председатели на Управлението за федерален резерв в историята, точно преди пазарът да започне да показва предупредителни сигнали. Джером Пауъл, наследникът на Джанет Йелън, изглежда разумен човек. Нямаме обаче представа колко добре ще се справи с криза, ако такава се развие.

Междувременно действащият министър на финансите (който заяви за Давос "Не мисля, че това е свърталище на глобалисти") може да е най-малко отличилият се, най-слабо информиран човек, заемал някога тази позиция.

Дали сме се насочили към неприятности? Твърде е рано да се каже. Ако обаче сме, бъдете сигурни, че имаме възможно най-неподходящите хора за случая.

(БТА)

Всяка новина е актив, следете Investor.bg и в Google News Showcase.
Последна актуализация: 09:32 | 14.09.22 г.
Специални проекти виж още

Коментари

6
rate up comment 1 rate down comment 0
Eon
преди 6 години
При автоматизацията на повечето професии е нормално да има повишаване на производителността на труда. Ефекта е чисто механичен - по-малко хора произвеждат същото количество или повече, но не защото хората са станали по-ефективни в производството си, а защото има по-малко хора, които го вършат същото това нещо.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
5
rate up comment 7 rate down comment 1
Mavi Goz
преди 6 години
Тръмпофорията... :lol: Човек като нема работа и си измисля... разни думички... И пише статии за икономика.... Бла-бла-блааа... Беееее.... :lol:
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
4
rate up comment 7 rate down comment 5
bgMan
преди 6 години
Кругман... и ти ли работиш за многополовите фантазьори и фалшификатори?
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
3
rate up comment 12 rate down comment 2
Hahoto
преди 6 години
Очаквах по-смислена статия от Пол Кругман, а той си почесал езика с алаб.ализми и популизъм.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
2
rate up comment 22 rate down comment 2
Jay Gould
преди 6 години
Тоя още преди да изберат Тръмп обясняваше как пазарите ще се срутят и ще настъпи апокалипсис. После по време на целия тоя огромен бичи пазар, прогнозираше спад.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
1
rate up comment 21 rate down comment 6
крас
преди 6 години
СПОКО ДЕСИ,Палачинката се обърна. Доди ТРЪМП си знае работата , а екипа му са истински профисионали , а не шепа МЕЖДУНАРОДНИ СПЕКУЛАНТИ. С ГЛОБАЛНИЯ МОДЕЛ нещата са приключили.С ниските лихви също. Това което се случи на борсите днес е последния жалък опит на СПЕКУЛАНТИТЕ да променят един процес който ТРЪМП ЗАПОЧНА И Е БЕЗ АЛТЕРНАТИВА.ОТ ТОЗИ МОМЕНТ НАСЕТНЕ НЕЩАТА ЩЕ СЕ РАЗВИВАТ НЕ ПО ЗАКОНИТЕ НА СПЕКУЛАТА , А ПО ИСТИНСКИТЕ ЗАКОНИ НА ПАЗАРНОТО ОБЩЕСТВО.Нима в ЕВРОПА действат ПАЗАРНИ МЕХАНИЗМИ ?Какви са тези ПРОГРАМИ , ПРОЕКТИ и измишльотини родени в главите на едни останали от посткомунистическото минало *** БЮРОКРАТИ?!Къде ги в тях пазарните механизми раждащи конкуренция и растеж?ЕВРОПА и в частност БЪЛГАРИЯ са такива гнили ябълки, че един СКОК НА ЛИХВИТЕ ще отнесе тази хибридна посткомунистицеска измишльотина наречена ЕВРОПЕЙСКИ ПАЗАР.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
Финанси виж още