Регистрация

e-mail:

Потребителско име:

Парола:

Потвърди парола:

Код:

 съгласен съм с условията за ползване
 Ежедневен нюзлетър
 Седмичен нюзлетър

Анализи

Фед има 21 трлн. причини да се бори с високата инфлация

Може би САЩ могат да поддържат бюджетни дефицити до безкрай, но ако централната банка не контролира цените, уравнението ще се усложни

Фед има 21 трлн. причини да се бори с високата инфлация

Снимка: Bloomberg

Всеки, който се съмнява, че Федералният резерв ще се противопостави на ускоряващата се инфлация, трябва само да погледне размера на пазара на американски ДЦК, за да се успокои, пише за Bloomberg Брайън Чапата, CFA.

Индексът на потребителските цени (ИПЦ) нарасна с 5% на годишна база през май (след 4,2% през април), докато основният ИПЦ (без храните и енергията – бел. прев.) се покачи с 3,8% в най-голямото си увеличение от 1992 г. Двата измерителя надвишиха прогнозите и на месечна база, което предполага, че ценовият натиск в най-голямата икономика в света не се дължи само на така наречените базови ефекти (ниските цени веднага след избухването на пандемията миналата година – бел. прев.) Въпреки че все още е твърде рано да се каже дали ръководителите на Фед са прави, че това движение нагоре е до голяма степен преходно, цифрите дават ясно да се разбере, че централната банка ще продължи напред с разговори за това как най-добре да се намалят покупките на активи на заседанието й следващата седмица.

Макар че двойният мандат на Фед се концентрира върху максималната заетост и стабилните цени, няма съмнение, че паричната политика играе ключова роля и за способността на правителството на САЩ да поддържа постоянни бюджетни дефицити. Сега пазарът на ДЦК е в размер 21,4 трилиона долара, в сравнение с едва 2,9 трилиона долара преди две десетилетия. Въпреки това ще бъде трудно да намерите инвеститор, който е загрижен за набъбващия национален дълг, тъй като средната номинална доходност по ДЦК никога не е била по-ниска, а реалната остава дълбоко отрицателна.

В изследване на Банката за международни разплащания, публикувано през май, Рикардо Рейс, професор в London School of Economics, изложи последиците от ситуация, в която реалните лихвени проценти (r) са постоянно по-ниски от темпа на растеж на икономиката (g), който от своя страна е под пределния продукт на капитала (m). Такова е положението в САЩ. Неговият извод: „Правителството може да поддържа вечен дефицит.“

Първите три месеца на 2021 г. породиха съмнения относно трайността на този вид равновесие в САЩ, когато Фед изоставаше умишлено зад кривата на инфлацията, докато властите разгръщаха допълнителни фискални стимули. Доходността по базовите 10-годишни щатски ДЦК скочи до 1,74% към 31 март от 0,91% в началото на годината - най-лошото тримесечие за цените на американския дълг от 1980 г. 10-годишната реална доходност достигна -0,54% през март, спрямо -1,12% през януари. Макар тези нива все още да са ниски по всяка историческа мярка, траекторията изглеждаше ясна и продавачите на облигации бяха под контрол. Както каза Рейс: „Ако нетните разходи са твърде високи, цената на дълга ще бъде нула, тъй като частният сектор ще откаже да поддържа тази схема на Понци.“

Но 10-годишната доходност спадна отново под 1,5%, а реалната е -0,87%. Използвайки думите на Рейс, последните движения показват, че „балонната премия“ за американския дълг остава стабилна. Това подкрепя виждането на министъра на финансите Джанет Йелън, че президентът Джо Байдън трябва да продължи напред с плановете си за разходи от 4 трилиона долара, дори ако те доведат до инфлация, продължаваща до 2022 г. Тя добави, че ръководителите на Фед имат инструментите за справяне с всяко трайно нарастване на ценовия натиск.


Последни новини

Още по темата

 
Спонсорирано съдържание

Коментари (5)

0
 
1
 
5
преди 1 месец
Няма профилна снимка
Самият факт, че вярваш, че нещо е вечно, значи че се брутално ***.
0
 
5
 
4
RSG
преди 1 месец
Няма профилна снимка
ШЪ ли или немЪ ли да увеличат лихвите в сряда - те това е въпросЪ. Ама и статията първо казва така пък после иначе, така че отговорът остава - "Не се знае знае ли се"
1
 
3
 
3
дядя Вова до: vzhekoff
преди 1 месец
"Как да ви разбирам" > Не можеш - те разбират това, което им е казано.
1
 
5
 
2
преди 1 месец
Няма профилна снимка
Как да ви разбирам - по-добре "ниска" - 5-10% при нулеви лихви - тъй за има няма 10г. ще стопим 21-те трилиона причини :)Или по-добре "много висока" до "галопираща, че не ни се чака 10години :)
2
 
3
 
1
преди 1 месец
Фед има 21 трлн. причини да се бори с високата инфлация > Пеше, пак лъжеш! > https://usdebtclock.org/ > US TOTAL DEBT > $ 86 931 500 000 000

Още от Анализи
Западът трябва да излезе с реална алтернатива на „Един пояс, един път”