Регистрация

e-mail:

Потребителско име:

Парола:

Потвърди парола:

Код:

 съгласен съм с условията за ползване
 Ежедневен нюзлетър
 Седмичен нюзлетър

Анализи

Три добри причини да не се прибягва до отрицателни лихви

Доказателствата, че тази политика работи, са твърде слаби, за да оправдаят рисковете

Три добри причини да не се прибягва до отрицателни лихви

Снимка: Bloomberg

Призракът на отрицателните лихви витае над англосаксонските пазари, пише за Financial Times Ху ван Стийнис, председател на комисията за устойчиви финанси в UBS. 

Още по темата
През май Обединеното кралство продаде тригодишен дълг с негативна доходност за първи път. Английската централна банка (АЦБ) заяви, че възможността за основни лихви под нулата се  „разглежда активно“, както се прави и в Нова Зеландия. В САЩ пазарът започва да калкулира тази възможност от следващата година.

Според конвенционалното мислене отрицателните лихвени проценти - които съществуват в еврозоната, Япония и другаде - са само естествено продължение на огромните програми за изкупуване на облигации от централните банки. Но това подценява евентуалната реакция на финансовите посредници и влиянието й върху инфлационните очаквания.

Тласкането на лихвите под нулата би било нежелан и ненужен експеримент за пазарите по три причини.

Първо, доказателствата, че отрицателните основни лихви успешно генерират растеж или инфлация, са слаби. Първоначално изглежда, че финансовите условия се подобряват. Но няколко скорошни доклади подчертават, че ниските ставки корелират с ниска инфлация, може би защото карат по-дългосрочните очаквания за повишаване на цените да отслабват, а не да се засилват. Спорно е също дали негативнтие лихви оказват влияние върху инфлацията чрез канала на валутните курсове с обезценяването на валутите.

Второ, финансовите напрежения, породени от отрицателните проценти, могат да бъдат по-сериозни във Великобритания и САЩ. Както професор Чарлз Гудхарт и Ху ван Стийнис твърдяха преди на страниците на FT, макроикономическите модели обикновено приемат банките и другите посредници за даденост. Но негативните ставки ерозират рентабилността на банките, потенциално намалявайки наличността на кредит в икономиката в момент, когато устойчивостта на банките е много необходима.

Отрицателните лихви също биха могли да отслабят ключовите пазари за краткосрочен дълг. Секторът на паричните фондове в САЩ на стойност 5 трлн. долара, който пострада от финансовата криза през 2008 г., със сигурност би бил изложен на риск.

За да се преодолеят някои от тези предизвикателства, са необходими значителни регулаторни промени, за да се намалят рисковете за банките и фондовете на паричния пазар. Но политиката на изолиране на институциите от отрицателните лихви не може да се приеме като даденост. На Европейската централна банка бяха необходими пет години, за да въведе режим на степенувани лихвени проценти, при които част от депозитите на банките са освободени от негативните ставки.


Последни новини

Още по темата

 
Спонсорирано съдържание

Коментари (2)

2
 
4
 
2
фиг.1 до: дядя Вова
преди 1 месец
Няма профилна снимка
СЗО вече и лихвите ли взе да определя? Тц, тц, тц, брей, че й порастна работата на тая организация!
3
 
4
 
1
преди 1 месец
За какво са ви отрицателни лихви? Една измама на СЗО по-малко!

"
В понедельник ВОЗ признала, что бессимптомные носители не заразны, и по сути обесценила карантин.
https://www.youtube.com/watch?v=W7Jamxhy6CA

"

Още от Анализи
„Облагай и харчи” е новата икономическа мантра