“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
ПОЯСНИТЕЛНИ ПРИЛОЖЕНИЯ
КЪМ ГОДИШЕН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ
за 2025 година
1. Корпоративна информация
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е регистрирано с решение на СГС от 04.11.1996
година по фирмено дело №12884/1996 година. Седалището и адресът на управление на
Дружеството е София 1000, бул. “Цар Освободител” 33. Адреса за кореспонденция е София
1784, ул. „Михаил Тенев” 12, Бизнес център ЕВРОТУР, офис 6.
„Армейски Холдинг“ АД е правоприемник на „Армейски Приватизационен
Фонд“ АД, пререгистриран като холдинг с решение на СГС от 19.12.1997 год.
Акциите са регистрирани за търговия на Българска фондова борса (БФБ) АД, след
като Дружеството е получило съответното разрешение от Комисията за финансов надзор.
Основната дейност на Дружеството е в съгласие с обявената: придобиване,
управление, оценка и продажба на участия в български и чуждестранни дружества;
придобиване, управление и продажба на облигации; придобиване, оценка и продажба на
патенти, отстъпване на лицензии за използване на патенти на дружества, в които
холдинговото дружество участва; финансиране на дружества, в които холдинговото
дружество участва; предоставяне на заеми на дружества, в които холдингът има пряко
участие или ги контролира.
Системата на управление е двустепенна. Органите на управление са Надзорен съвет
/НС/ и Управителен съвет /УС/ в състава, вписан в ТРРЮЛНЦ към 31.12.2025 г.
Дружеството се представлява от Никола Петров Тодоров.
В дружеството е създаден одитен комитет. За целите на настоящия отчет одитният
комитет е представен в следния състав: Тодорка Георгиева Николова - председател,
Александър Цветанов Гарибов - член и Георги Христов Цолов - член.
2. База за изготвяне на финансовия отчет
2.1. Този годишен финансов отчет за годината, приключваща на 31 декември
2025 г., е изготвен в съответствие с Международните стандарти за финансово отчитане
(МСФО), разработени и публикувани от Съвета по международни счетоводни
стандарти и приети от Европейския съюз. Финансовият отчет съдържа цялата
информация, изисквана за изготвяне на пълен годишен финансов отчет.
Годишният финансов отчет е съставен в български лева, което е функционалната
валута на Дружеството. Всички суми са представени в хиляди лева (‘000 лв.) (включително
сравнителната информация за 2024 г.), освен ако не е посочено друго.
Дружеството изготвя и консолидиран финансов отчет в съответствие с МСФО,
разработени и публикувани от Съвета по международни счетоводни стандарти и приети от
ЕС, в който инвестициите в дъщерни предприятия са отчетени и оповестени съгласно
МСФО 10 „Консолидирани финансови отчети“.
2
2.2. Годишният финансов отчет е съставен при спазване на принципа на
действащото предприятие.
Към датата на изготвяне на настоящия финансов отчет ръководството е направило
преценка на способността на Дружеството да продължи своята дейност като действащо
предприятие на база на наличната информация за предвидимото бъдеще. Освен това
ръководството няма намерение нито необходимост да ликвидира или да намали обема на
дейност на Дружеството. След извършения преглед на дейността на Дружеството,
ръководството очаква, че то има възможности да продължи оперативната си дейност в
близко бъдеще и продължава да прилага принципа за действащо предприятие при
изготвянето на годишния финансов отчет.
Обективният анализ показва, че Дружеството отчита печалба в размер на 72 хил. лв.
към 31 декември 2025 г.
Към 31 декември 2025 г. текущите активи са в размер на 87 хил. лв., а текущите
задължения – 99 хил. лв., което формира отрицателен нетен оборотен капитал от 12 хил. лв.
Въпреки отрицателния нетен оборотен капитал и ограничената парична наличност,
УС на „Армейски Холдинг“ АД счита, че дружеството има ресурс да продължи да
функционира като действащо предприятие, тъй като разполага със собствен капитал 651 хил.
лв., няма съществени нетекущи пасиви, а основните рискове са концентрирани в
събираемостта на вземанията и в синхронизирането на входящите и изходящите парични
потоци.
✓ Убеждението, че предприетите оздравителни мерки за дружеството-майка, бизнес
стратегиите за привличане на инвеститори в дружествата от групата и управленската
визия за цялостното развитие на Холдинга, тепърва ще започнат да дават своя
положителен резултат.
✓ Спазването на принципа за постоянно присъствие и контрол в управителните органи
на контролираните дружества, дава висока степен на гаранции, че при всички
предвидими ситуации и рискове те ще се издължат на кредиторите си.
✓ Фактът на предоставените кредити и настъпилите затруднения по тяхното
обслужване не следва автоматично да се отнасят към порочната за България практика
на „междуфирмената задлъжнялост“. Кредитираните лица ежегодно се консултират
с кредитора, който като „загрижен стопанин“ залага в своите прогнози събираемост,
която е във фактическата възможност на платците по кредитите.
✓ УС постигна съгласие, че дори хипотетично в дружествата-длъжници да се генерират
в пълен обем всички дължими средства, би било безсмислено и непродуктивно те да
се изискват и изземат срещу оформените дългове. В такава ситуация, мениджмънта
би предоговорил и преоформил всички стари кредити в нови само с цел да
подпомогне по-ясното прилагане на МСФО.
✓ Стратегията за общо развитие на дружеството-майка и дъщерните дружества
преминава през оздравяване на всяко едно отделно предприятие, но това не е процес,
който може да бъде унифициран. Дружествата в най-голяма степен с еднакъв
приоритет следва да покриват както задълженията си към Холдинга, така и
публичните си задължения.
УС на дружеството приема доклада представен от Изпълнителния директор в който
е визирано бъдещото развитие на „Армейски Холдинг” АД и дружествата от групата.
3
Дружествените стратегии за развитие и разработеният към тях Бюджет, представят
намерения, мерки и действия за финансовото стабилизиране на дружествата от
холдинговото пространство, осигуряване на регулярни вътрешни парични потоци в
икономическата група и поетапно погасяване на натрупаните външни задължения.
Беше постигнато оптимизиране на разходите за административна издръжка на
„Армейски АД. Продължава работата на УС по реализацията на отделни инвестиционните
проекти насочени към подобряване на организацията на производството и разширяване на
маркетинга в дъщерните дружества. В средносрочен план се предвижда да се приключат
преговорите с европейски високотехнологичен производител на торове и средства за
растителна защита, за който да се извършва дозиране, пакетиране и апробация на
продуктите му.
Действията за събиране на приходите от участие в управлението на дъщерни и
асоциирани дружества от групата и политика по събиране на вземанията по предоставените
им кредити има за цел минималната издръжка на Холдинга и осигуряване на средства за
развитие.
Всичко това осигурява реална възможност за Холдинга и дружествата да продължат
да функционират като действащо предприятие и в предвидимо бъдеще да остане такова. УС
няма намерение, нито счита, че има необходимост да ликвидира или значително да намали
обема на дейност на Холдинга и дружествата от групата.
При невъзможност да бъде изпълнена разработената програма, или в случай на
оттегляне на чуждестранните инвеститори от някой от предвижданите съвместни проекти,
както и при неблагоприятни обстоятелства произтичащи от икономическата конюктура в
страната, биха настъпили непредвидени затруднения за дейността на дружеството,
изразяващи се в нарушаване на движение на паричните потоци, забавяне на предвиденото
покриване на вътрешните и външните задължения и затруднения за осъществяването на
текущата дейност на Холдинга и дружествата от групата. Това обстоятелство поражда
несигурност, която може да породи съществено съмнение относно възможността на
Дружеството да продължи бъдещата си дейност като действащо предприятие без реализация
на предвидените от ръководството проекти.
2.3. Ефекти върху дружеството от климатичните въпроси.
Не се очакват преки или непреки ефекти, възможни въздействия върху дейността на
Дружеството от Парижкото споразумение и Европейския закон за климата.
Няма данни за емисии парникови газове, както и не са предприемани действия от
Дружеството за идентифициране и решаване на въпроси свързани с климатични промени,
поети ангажименти и очаквани въздействия върху Дружеството.
Няма данни за въздействие върху дейността на Дружеството, вкл. получени помощи
от рязкото повишаване на цените на електроенергията през 2024 г. и през 2025 г., както и
ефекти върху дейността, вкл. рискове относно забавяне или невъзможност за събиране на
вземания.
2.4. Ефекти от военния конфликт в Украйна върху дейността на дружеството.
В ранните часове на 24 февруари 2022 г. Русия предприе военни действия в съседна
Украйна. Този конфликт бързо се разрасна и е считан за най-сериозната военна обстановка
в Европа след края на Втората световна война, като оказа съществено влияние върху
икономическата среда в региона.
Дружеството няма нетни инвестиции, дъщерни предприятия или активи в Русия,
4
Беларус и Украйна. За да адресира горе-посочените кризи, Дружеството предприема мерки,
с които да ограничи техните негативни въздействия върху финансовите резултати.
2.5. Публикувани стандарти, които все още не са в сила и не са възприети по-
рано
Към датата на одобрение на тези финансови отчети са издадени някои нови стандарти,
изменения и разяснения на съществуващи стандарти, които не са приложени по-рано от
Дружеството и чието първоначално прилагане е за бъдещи отчетни периоди.
Промените са свързани със следните стандарти:
✓ Изменения в МСС 21 „Ефекти от промените във валутните курсове“: Липса на
обменяемост – в сила за годишни периоди, започващи на или след 1 януари 2025 г.
✓ МСФО 18 „Представяне и оповестяване във финансовите отчети“ – в сила за годишни
периоди, започващи на или след 1 януари 2027 г.
✓ МСФО 19 „Дъщерни предприятия без публична отчетност: Оповестявания“ – в сила за
годишни периоди, започващи на или след 1 януари 2027 г.
✓ Изменения в МСФО 9 и МСФО 7 относно класификацията и оценяването на
финансовите инструменти – в сила за годишни периоди, започващи на или след 1
януари 2026 г.
✓ Годишни подобрения на МСФО – Том 11 – в сила за годишни периоди, започващи на
или след 1 януари 2026 г.
✓ Ръководството е анализирало приложимостта на тези промени и не очаква съществено
влияние върху финансовия отчет на Дружеството, освен в частта на бъдещите
изисквания за представяне и оповестяване.
3. Промени в счетоводната политика
Няма промяна в основните счетоводни принципи през 2025 г.; разширени са
оповестяванията и преценките за приложимите към 31.12.2025 г. изисквания на МСФО,
приети от ЕС, и на действащата българска регулаторна рамка за публични дружества.
4. Счетоводна политика
4.1. Общи положения
Най-значимите счетоводни политики, прилагани при изготвянето на този финансов
отчет, са представени по-долу.
Финансовият отчет е изготвен при спазване на принципите за оценяване на всички
видове активи, пасиви, приходи и разходи съгласно МCФО. Базите за оценка са оповестени
подробно по-нататък в счетоводната политика към финансовия отчет.
4.2. Представяне на финансовия отчет
Финансовият отчет е представен в съответствие с приложимите към 31.12.2025 г.
МСФО, приети от Европейския съюз, и изискванията на българското счетоводно и
капиталовопазарно законодателство. Дружеството представя отчета за печалбата или
загубата и другия всеобхватен доход в единен отчет.
Сравнителни данни
Съгласно българското счетоводно законодателство и регламентираните за
приложение МСФО, финансовата година приключва на 31 декември и търговските
дружества са длъжни да представят годишни финансови отчети към същата дата, заедно със
сравнителни данни към тази дата на предходната година. В случай, че дружеството е
извършило промени в счетоводната си политика, които са приложени ретроспективно, или
ако е извършило преизчисления или рекласификации на отделни позиции, то представя
5
сравнителни данни за два предходни отчетни периода в отчета за финансовото състояние и
съответстващите му пояснителни приложения както следва:
а) към края на предходния отчетен период;
б) към началото на най-ранния сравним период.
В останалите елементи на финансовия отчет и съответстващите им пояснителни
сведения сравнителната информация се представя само към края на предходния отчетен
период.
4.3. Инвестиции в дъщерни дружества
Дъщерни са тези предприятия, които се намират под контрола на Дружеството. Кон-
тролът върху дъщерните предприятия се изразява във възможността да се ръководи финан-
совата и оперативната политика на дъщерното предприятие така, че да се извличат изгоди в
резултат на дейността му. В индивидуалния финансов отчет на Дружеството, инвестициите
в дъщерни предприятия, се отчитат по цена на придобиване, намалена с разходи за обез-
ценка ако това се налага.
4.4. Инвестиции в асоциирани предприятия
Асоциирани са тези предприятия, върху които Дружеството е в състояние да оказва
значително влияние и има право на участие при вземането на решения, свързани с финансо-
вата и оперативната политика на предприятието, но не е контрол върху тази политика.
Инвестициите в асоциирани дружества се отразяват първоначално по цена на придо-
биване. Същите подлежат на тест за обезценка.
Класификация и последваща оценка
Финансови активи
Класификацията на финансовите активи се извършва към датата на първоначалното
им признаване в отчета за финансовото състояние. В зависимост от начина на последващото
отчитане, финансовите активи се класифицират в една от следните категории:
✓ финансови активи, оценявани по амортизирана стойност;
✓ финансови активи, оценявани по справедлива стойност през печалбата или загубата;
✓ финансови активи, оценявани по справедлива стойност през друг всеобхватен доход с
или без рекласификация в печалбата или загубата в зависимост дали са дългови или
капиталови инструменти.
Дружеството класифицира финансовите активи като оценявани впоследствие по
амортизирана стойност на базата на следните две условия:
✓ бизнес модела за управление на финансовите активи на предприятието;
✓ характеристиките на договорните парични потоци на финансовия актив.
Финансови активи, оценявани по амортизирана стойност
Тази категория включва, предоставени заеми, търговски и други вземания, парични
средства, за които са изпълнени следните две условия:
✓ финансовият актив се държи в рамките на бизнес модел, чиято цел е активите да бъдат
държани, за да се съберат договорните парични потоци; и
✓ съгласно договорните условия на финансовия актив на конкретни дати възникват па-
рични потоци, които са единствено плащания по главница и лихва върху непогасената
сума на главницата.
6
Тази категория включва недеривативни финансови активи, като заеми и вземания, с
фиксирани или определими плащания, които не се котират на активен пазар. След първона-
чалното признаване те се оценяват по амортизирана стойност с използване на метода на
ефективната лихва. Дисконтиране не се извършва, когато ефектът от него е несъществен.
Търговски вземания
Търговските вземания са суми, дължими от клиенти за предоставени услуги, извър-
шени в обичайния ход на стопанската дейност. Обикновено те се дължат за уреждане в кра-
тък срок и са класифицирани като текущи. При индикации за уреждане на такива вземания
в срок по-дълъг от 1 година, същите се представят като нетекущи. Търговските вземания се
признават първоначално в размер на безусловното възнаграждение, освен ако съдържат зна-
чителни компоненти на финансиране. Дружеството държи търговските си вземания с цел
събиране на договорените парични потоци и следователно ги оценява по амортизирана стой-
ност, като използва метода на ефективната лихва. Дисконтиране не се извършва, когато
ефектът от него е несъществен.
Обезценка
На всяка отчетна дата дружеството оценява и определя очакваните кредитни загуби
за всеки вид финансов актив или експозиция. Целта на възприетите подходи за обезценка е
да бъдат признати очакваните кредитни загуби за целия срок на всички финансови инстру-
менти, чийто кредитен риск се е увеличил значително след първоначалното признаване —
независимо дали са оценени индивидуално или колективно — като се взема предвид цялата
разумна и аргументирана информация, включително и за бъдещи периоди. При оценката си
дружеството отчита промяната в риска от настъпване на неизпълнение през очаквания срок
на финансовия инструмент, а не промяната в размера на очакваните кредитни загуби. За да
направи тази оценка, предприятието сравнява риска от настъпване на неизпълнение по фи-
нансовия инструмент към отчетната дата и към датата на първоначалното признаване.
Модифицирани финансови активи
Ако договорните парични потоци на финансов актив са били предоговорени или мо-
дифицирани и финансовият актив не е отписан, дружеството оценява дали е настъпило зна-
чително увеличение на кредитния риск на финансовия инструмент като съпоставя:
✓ риска от настъпване на неизпълнение към отчетната дата (въз основа на модифицира-
ните договорни условия); и
✓ риска от настъпване на неизпълнение към датата на първоначалното признаване (въз
основа на първоначалните, немодифицирани договорни условия).
За оценка и измерване на очакваните кредитни загуби дружеството прилага общ
(тристепенен) подход, базиран на метода „вероятност от неизпълнение“, като на всяка от-
четна дата след първоначалното признаване дружеството оценява към кой етап се отнася
финансовият актив, които е предмет на проверка за обезценка в зависимост от степента на
влошаване на кредитното качество на финансовия инструмент. Етапът и заложените в него
критерии, количествени и качествени показатели определят съответните изисквания за обез-
ценка.
Фаза 1
Фаза 2
Фаза 3
Включва финансово стабилни
финансови активи, които се
очаква да бъдат обслужвани
Включва финансови ак-
тиви, чиито кредитен риск
се е увеличил значително
Включва финансови ак-
тиви, чиито кредитен
риск се е увеличил
7
съгласно техните договорни ус-
ловия и за които няма признаци
за увеличен кредитен риск.
Обезценка се формира на базата
на очакваните загуби за следва-
щите 12 месеца, а не за целия
срок на заема.
след първоначалното им
признаване, но няма обек-
тивно доказателство за
обезценка. Преминаването
към Етап 2 е предизвикано
от относителната промяна в
кредитния риск, а не от аб-
солютния кредитен риск
към датата на отчитане.
Обезценка се формира на
базата на очакваните загуби
за целия срок на заема
значително след първо-
началното им призна-
ване и има обективно до-
казателство за обез-
ценка. Обезценка се
формира на базата на
очакваните загуби за це-
лия срок на заема.
Оценяване на очаквани кредитни загуби
Предприятието оценява очакваните кредитни загуби по финансов инструмент така,
че да бъде взета предвид:
а) сумата, определена безпристрастно и претеглена на базата на вероятността чрез
оценяване на обхвата на възможните резултати;
б) стойността на парите във времето; и
в) разумната и аргументирана информация, достъпна без извършване на излишни
разходи или усилия към отчетната дата, за минали събития, текущи условия и прогнозира-
ните бъдещи икономически условия.
Опростен подход за търговски вземания, активи по договори с клиенти
За вземания по продажби и активи по договори с клиенти дружеството прилага оп-
ростен подход, базиран на „очакван процент на неизпълнение“ за целия срок на инструмента,
чрез използване на матрица на провизиите за приблизително определяне на очакваните кре-
дитни загуби на финансовите активи.
Моделът за матрично провизиране включва:
а) групиране на клиентите и контрагентите на дружеството по сходни бизнес и други
характеристики и кредитен риск;
б) провизионна матрица, основана на исторически наблюдавани проценти на неиз-
пълнение и неплащане по времеви диапазони на просрочие, коригирани с допълнителни
предположения и приблизителни оценки, ориентирани към възможни промени в тези про-
центи, базирани на макроикономически или специфични фактори.
Коректив за загуби
Балансовата стойност на актива се намалява чрез използването на корективна сметка
за отчитане на очакваните кредитни загуби, а стойността на загубата се отразява в текущите
разходи.
Финансови пасиви
Финансовите пасиви включват задължения към доставчици, задължения към персо-
нала, осигурителни задължения и др. Първоначално те се признават в баланса по справед-
лива стойност, нетно от преките разходи по транзакцията, а последващо – по амортизируема
стойност по метода на ефективната лихва. Дисконтиране не се извършва, когато ефектът от
него е несъществен. Елементите, класифицирани като търговски и други задължения обик-
новено не се оценяват отново, тъй като задълженията са известени с висока степен на сигур-
ност и уреждането е краткосрочно.
8
Лихви, дивиденти, загуби и печалби
Лихви, дивиденти, загуби и печалби, свързани с финансов инструмент или компонент,
който е финансов пасив, се признават като приходи или разходи в печалбата или загубата.
Разпределенията за притежателите на инструменти на собствения капитал се признават ди-
ректно в собствения капитал.
Разходите по операцията за капиталова сделка се отразяват счетоводно като нама-
ление на собствения капитал.
Класификацията на финансов инструмент като финансов пасив или инструмент на
собствения капитал определя дали лихвите, дивидентите, загубите и печалбите, свързани с
този инструмент, се признават като приходи или разходи в печалбата или загубата или като
промени в собствения капитал. Разходите при издаването или придобиването на свои инст-
рументи на собствения капитал се отчитат в капитал, например при капиталова сделка раз-
ходите по сделката се отчитат счетоводно като намаление на собствения капитал.
Дивидентите се признават в печалбата или загубата само когато: а) правото на пред-
приятието да получи плащане на дивидент е установено; б) има вероятност предприятието
да получи икономически ползи, свързани с дивидента; и в) размерът на дивидента може да
бъде надеждно оценен.
4.6. Парични средства и еквиваленти
Паричните средства в лева се оценяват по номиналната им стойност, а паричните
средства, деноминирани в чуждестранна валута – по заключителния курс на БНБ към 31
декември 2025 г. За целите на съставянето на отчета за паричните потоци парите и парич-
ните еквиваленти са представени като наличности по банкови сметки и в касата на дружес-
твото. Краткосрочно блокираните средства се третират като парични средства и парични
еквиваленти само когато са свободно достъпни в рамките на кратък срок и са изложени на
несъществен риск от промяна в стойността.
4.7. Основен капитал
Основният капитал на дружеството представлява 515 838 безналични поименни ак-
ции с номинал 1 лев с право на глас. Основният капитал е представен по номиналната стой-
ност на напълно заплатените акции.
4.8. Резерви
Резервите на дружеството се образуват от капитализирането на финансовите му ре-
зултати за съответния период, след облагането им с данък върху печалбата, законови ре-
зерви и други резерви. Резервите от натрупаните финансови резултати могат да се използват
с решение на Общото събрание на акционерите, съгласно Търговския закон и Учредителния
акт на дружеството.
4.9. Задължения към наети лица
а) Планове за дефинирани вноски
Трудовите и осигурителни отношения с персонала в дружеството се основават на
разпоредбите на Кодекса на труда и на действащото осигурително законодателство. Ос-
новно задължение на работодателя е да извършва задължително осигуряване на наетия пер-
сонал за фонд “Пенсии”, допълнително задължително пенсионно осигуряване (ДЗПО), фонд
“Общо заболяване и майчинство” (ОЗМ), фонд “Безработица”, фонд “Трудова злополука и
професионална болест” (ТЗПБ), здравно осигуряване. Размерите на осигурителните вноски
се утвърждават конкретно със Закона за бюджета на ДОО за съответната година и Закона за
бюджета на НЗОК за съответната година. Вноските се разпределят между работодателя и
9
осигуреното лице в съотношение, което се променя ежегодно и е определено с в чл. 6, ал. 3
от Кодекса социално осигуряване (КСО). Общият размер на вноската за фонд “Пенсии”,
ДЗПО, фонд “ОЗМ”, фонд “Безработица”, задължително държавно обществено осигуряване,
за безработица и за здравно осигуряване през 2024 г., възлиза на 32,30% (разпределено в
съотношение работодател : осигурено лице 57.34:42.66) за работещите при условията на
трета категория труд, каквито са заетите в дружеството. В допълнение, изцяло за своя сметка
работодателят прави осигурителна вноска за фонд “ТЗПБ” за 2024 г. в размер на 0,4%. Към
дружеството няма създаден и функциониращ частен доброволен осигурителен фонд.
б) Платен годишен отпуск
Дружеството признава като задължение недисконтираната сума на оценените раз-
ходи по платен годишен отпуск, очаквани да бъдат изплатени на служители в замяна на
труда им за изминалия отчетен период.
4.10. Приходи
Основните приходи, които Дружеството генерира са свързани с основния му предмет
на дейност - участие в управлението на дъщерни и асоциирани дружества. За да определи
дали и как да признае приходи, Дружеството използва следните 5 стъпки:
1. Идентифициране на договора с клиент.
2. Идентифициране на задълженията за изпълнение.
3. Определяне на цената на сделката.
4. Разпределение на цената на сделката към задълженията за изпълнение.
5. Признаване на приходите, когато са удовлетворени задълженията за изпълнение.
Приходите се признават или в даден момент или с течение на времето, когато или
докато Дружеството удовлетвори задълженията за изпълнение, прехвърляйки услуги на сво-
ите контрагенти.
Дружеството признава като задължения по договор възнаграждение, получено по от-
ношение на неудовлетворени задължения за изпълнение и ги представя като други задълже-
ния в отчета за финансовото състояние. По същия начин, ако Дружеството удовлетвори за-
дължение за изпълнение, преди да получи възнаграждението, то признава в отчета за фи-
нансовото състояние или актив по договора, или вземане, в зависимост от това дали се изис-
ква нещо друго освен определено време за получаване на възнаграждението.
Предоставяне на услуги
Услугите, предоставяни от Дружеството за свързани с участие в управлението на дъ-
щерни и асоциирани дружества. Приходите от извършени услуги се начисляват в отчета за
всеобхватния доход пропорционално на етапа на завършеност към края на отчетния период
Финансови приходи
Финансовите приходи включват начисления за лихви от вложени средства, получени
дивиденти от участия.
4.11. Разходи
Оперативни разходи
Оперативните разходи се признават в печалбата или загубата при ползването на ус-
лугите или на датата на възникването им.
Финансови разходи
Финансовите разходи включват начислени обезценки на финансови активи, отчитани
по амортизируема стойност, банкови такси и комисионни.
4.12. Данъчно облагане
10
Дружеството няма задължение за внасяне на авансови вноски по ЗКПО.
Съгласно българското законодателство за 2025 г. размерът на данъчната ставка за
данък върху печалбата е 10%.
Текущият данък върху печалбата се признава като задължение или вземане за пери-
ода въз основа на облагаемия финансов резултат по реда на ЗКПО и действащата данъчна
ставка. Данъчният ефект от сделки и събития, признати директно в капитала или в друг все-
обхватен доход, би се отчитал последователно в същия компонент, когато това е приложимо.
Дружеството извършва преглед за наличие на временни данъчни разлики между ба-
лансовите стойности на активите и пасивите и тяхната данъчна основа. Отсрочени данъчни
активи се признават само когато е вероятно в бъдеще да бъдат реализирани достатъчни об-
лагаеми печалби, а отсрочени данъчни пасиви – при наличие на облагаеми временни раз-
лики, освен в изрично предвидените от МСС 12 случаи.
Към 31.12.2025 г., въз основа на представените счетоводни регистри и оборотни ве-
домости, дружеството не отчита признат актив или пасив по отсрочени данъци. Към датата
на баланса не са установени временни данъчни разлики, които да налагат признаване на
отсрочен данък.
4.13. Дивиденти
Дивидентите се признават като намаление на нетните активи на дружеството и те-
кущо задължение към неговите акционери в периода, в който е възникнало правото им да ги
получат.
4.14. Свързани лица
За целта на изготвянето на настоящия финансов отчет акционерите, дружества под
общ контрол, служителите на ръководни постове (ключов управленски персонал, както и
близки членове на техните семейства), включително и дружества, контролирани от тях, се
третират като свързани лица.
4.17. Несигурност на счетоводните приблизителни оценки
При изготвянето на финансовия отчет ръководството прави редица предположения,
оценки и допускания относно признаването и оценяването на активи, пасиви, приходи и
разходи.
Действителните резултати могат да се различават от предположенията, оценките и
допусканията на ръководството и в редки случаи съответстват напълно на предварително
оценените резултати.
Информация относно съществените предположения, оценки и допускания, които
оказват най-значително влияние върху признаването и оценяването на активи, пасиви, при-
ходи и разходи е представена по-долу.
4.17.1. Определяне на очаквани кредитни загуби, считано от 01.01.2025 г.
На всяка отчетна дата дружеството оценява и определя очакваните кредитни загуби
на търговските и други вземания като се взема предвид цялата разумна и аргументирана
информация, включително и за бъдещи периоди. При оценката си дружеството отчита про-
мяната в риска от настъпване на неизпълнение през очаквания срок на финансовия инстру-
мент и се базира в значителна степен на прогнози, приблизителна оценка и преценка за мак-
роикономическите условия, икономическия сектор и географския регион, от значение за
всеки контрагент, в допълнение към минал опит и специфични, оперативни и други инди-
видуални характеристики. Ако финансовото състояние и резултатите от дейността на конт-
рагента се влошат над очакваното, стойността на вземанията, които трябва да бъдат
11
отписани през следващи отчетни периоди, може да бъде по-голяма от очакваната към отчет-
ната дата.
4.17.2. Допълнителни принципи и конкретизации, приложими към 31.12.2025 г.
Настоящият индивидуален финансов отчет на „Армейски Холдинг“ АД е изготвен
като пълен годишен финансов отчет на предприятие от обществен интерес и публично дру-
жество. При подготовката му дружеството прилага едновременно изискванията на Закона за
счетоводството, Закона за публичното предлагане на ценни книжа, приложимите подзако-
нови актове на Комисията за финансов надзор и Международните стандарти за финансово
отчитане, приети от Европейския съюз, като при наличие на различни изисквания за предс-
тавяне и оповестяване се прилага по-строгото оповестяване, когато това е необходимо за
вярно и честно представяне.
Базата за оценяване е историческа цена, освен когато приложим стандарт изисква
друга оценка или обезценка. Дружеството спазва принципите на начисляване, предпазли-
вост, последователност, съпоставимост, същественост и забрана за компенсиране на активи
и пасиви, както и на приходи и разходи, освен в случаите, когато това е изрично разрешено
от МСФО.
Функционалната и представяната валута на дружеството е българският лев. Парич-
ните позиции в чуждестранна валута се преизчисляват по заключителния курс на БНБ към
датата на финансовия отчет, а възникналите курсови разлики се признават в печалбата или
загубата, освен ако приложим стандарт изисква друго третиране. При наличие на валута с
липса на обменимост дружеството би приложило изискванията на МСС 21 относно опреде-
лянето на приложим обменен курс и свързаните оповестявания.
В индивидуалния финансов отчет инвестициите в дъщерни и асоциирани предприя-
тия се представят по цена на придобиване, намалена с натрупаните загуби от обезценка. На
всяка отчетна дата ръководството извършва преценка за наличие на индикации за обезценка,
като анализира финансовото състояние на предприятията, наличните бизнес планове, пазар-
ната среда, възможността за разпределяне на дивидент и очакваните бъдещи парични по-
тоци.
Предоставените заеми, търговските и другите вземания и паричните средства се кла-
сифицират като финансови активи, оценявани по амортизирана стойност, когато се държат
в рамките на бизнес модел за събиране на договорните парични потоци и когато договорните
парични потоци представляват единствено плащания на главница и лихва. Първоначалното
признаване е по справедлива стойност, а последващото – по амортизирана стойност, докол-
кото ефектът от ефективната лихва е съществен.
Обезценката на финансовите активи се определя по модела на очакваните кредитни
загуби. За значимите експозиции към свързани лица дружеството прилага индивидуална
оценка, при която съпоставя договорните падежи, актуалните погасителни планове, финан-
совото състояние на длъжника, наличните обезпечения, историческата дисциплина на пла-
щанията и очакваните бъдещи парични потоци. За останалите краткосрочни вземания се
прилага групов подход и матрица на просрочията, когато това е приложимо.
12
Приходите от услуги се признават, когато контролът върху обещаната услуга е прех-
върлен на клиента и задължението за изпълнение е удовлетворено. Приходите от лихви се
признават по метода на ефективната лихва или по договорна лихва, когато разликата е не-
съществена. Приходите от дивиденти се признават, когато възникне правото на дружеството
да получи дивидент и е вероятно икономическите ползи да постъпят в дружеството.
Разходите се признават на принципа на начисляването в периода, към който се отна-
сят. Разходите за персонал и свързаните с тях задължения се признават, когато трудът е по-
ложен, а неизползваните права на платен годишен отпуск се начисляват към отчетната дата.
Финансови разходи биха се признавали в периода на възникването им, включително загуби
от обезценка, банкови такси и лихви, когато са налице.
Текущият корпоративен данък се определя съгласно действащото данъчно законода-
телство в Република България. Към 31.12.2025 г. дружеството не представя признат отсро-
чен данъчен актив или пасив в отчета за финансовото състояние, тъй като не са установени
временни данъчни разлики, налагащи такова признаване.
Дружеството оповестява като свързани лица акционерите, дружествата под общ кон-
трол, дъщерните и асоциираните дружества, членовете на управителните и контролните ор-
гани, директора за връзки с инвеститорите, ключовия управленски персонал и близки чле-
нове на техните семейства, както и контролираните от тях предприятия, когато са налице
условията на МСС 24.
При изготвянето на финансовия отчет ръководството упражнява професионална пре-
ценка главно по отношение на: класификацията на финансовите активи; съществуването на
индикации за обезценка на инвестиции и вземания; преценката за действащо предприятие;
класификацията и представянето на разчетите с бюджета; и определянето на съществеността
на оповестяванията.
Ръководството е анализирало стандартите и измененията, приложими за годишни пери-
оди, започващи на или след 1 януари 2025 г. и е преценило, че те не водят до съществена
промяна в признаването и оценяването на елементите на финансовия отчет за 2025 г., но
налагат по-пълни оповестявания там, където естеството на операциите го изисква. Стан-
дарти и изменения, които не са влезли в сила за 2025 г., не са приложени преждевременно,
освен ако това не е изрично посочено.
5. 5. Нетекущи финансови активи
Акции в дъщерни предприятиия
% учас-
тие
Брой
акции
дялове
31.12.2025
31.12.2024
BGN’000
BGN’000
Дружество за автомобилни превози АД
77%
11,904
16
16
Брезентови изделия АД
59%
5,675
18
18
Карнота АД
57%
18,574
46
46
13
Булгарцвет ЕП АД
51%
7,709
4
4
Общо
84
84
Акции и дялове в асоциирани предп-
риятия
% учас-
тие
Брой
акции
дялове
31.12.2025
31.12.2024
BGN’000
BGN’000
Хан Кубрат АД
43%
33,554
202
202
Ахинора АД
37%
8,979
20
20
Армснаб АД
25%
12,500
0
0
Консултантска къща Легафин ООД
25%
1
1
1
Общо
223
223
Общо нетекущи финансови активи
307
307
Инвестициите в дъщерни и асоциирани дружества са оценени по цена на придоби-
ване. Към 31.12.2025 г. при направената инвентаризация за инвестициите в дъщерни и асо-
циирани дружества не са констатирани индикации за обезценка.
Нетекущите финансовите активи не са залагани за обезпечения.
6. 6. Нетекущи търговски и други вземания
Нетекущите заеми са предоставени на свързани лица - дъщерни и асоциирани дру-
жества, при лихвени равнища до 8% в зависимост от срочността на кредита. Към договорите
за заеми има подписани анекси със договорени срокове и конкретни погасителни планове.
Заемите са без обезпечения.
Дружествата изпитват финансови затруднения при своевременното изплащане на за-
дълженията си към „Армейски холдинг” АД, което води до необходимостта от признаване
на очаквани кредитни загуби на вземанията по предоставените заеми. Очакваните кредитни
загуби се определят на база плащанията през последните три години. Историческите стой-
ности на загубите се коригират, за да отразят текущата и прогнозната информация за фак-
торите, които влияят върху способността на кредитополучателите да уреждат вземанията.
Прогнозните възможностите за плащания за текущия и следващи периоди са отразени в
двустранно договорени погасителните планове, на база и на общото състояние и перспекти-
вите за развитие на длъжниците.
Изменението в размера на коректива за очакваните кредитни загуби на вземания от
предоставени заеми и от възнаграждение за управление (текущи и нетекущи) е отразено при
нетекущите и текущите търговски и други вземания, съответно в бележки 6 и 8.
7. Активи по отсрочени данъци
14
Към 31.12.2025 г. дружеството не признава актив или пасив по отсрочени данъци в
отчета за финансовото състояние. Поради липса на временни данъчни разлики отчетната
стойност по тази бележка е 0 хил. лв. (31.12.2024 г.: 15 хил. лв.).
8. Текущи търговски и други вземания
Към 31.12.2025 г. текущите търговски и други вземания възлизат на 82 хил. лв. (31.12.2024
г.: 74 хил. лв.). Те включват основно краткосрочни разчети и вземания, свързани с
дейността на дружеството и с предоставеното вътрешногрупово финансиране, оценени
съгласно счетоводната политика на дружеството за очаквани кредитни загуби.
Ръководството извършва оценка на събираемостта на текущите вземания към датата на
финансовия отчет и, доколкото е приложимо, формира необходимите корективи за
обезценка съобразно МСФО 9.
Активи по отсрочени данъци
31.12.2025
2024
BGN’000
BGN’000
Признат отсрочен данъчен актив
0
15
Признат отсрочен данъчен пасив
0
0
Нетен отсрочен данъчен актив/(пасив)
0
15
Сума, представена по бележката
0
15
9. Парични средства и парични еквиваленти
Паричните средства на Дружеството към 31.12.2025 г. са представени като налич-
ности по банкови сметки в размер на 5 хил. лв.; дружеството не отчита съществена касова
наличност към датата на баланса.
Дружеството е извършило оценка на очакваните кредитни загуби върху паричните
средства и паричните еквиваленти, депозирани във финансови институции. Оценената стой-
ност е определена като несъществена и не е начислена обезценка във финансовия отчет.
10. Регистриран капитал
Към 31.12.2025 г. регистрираният капитал на дружеството е в размер на 516 хил. лв.
и се състои от 515 838 безналични поименни акции с право на глас и номинална стойност 1
лев за акция.
Вид
31.12.2025
2024
BGN’000
BGN’000
Акции напълно платени
516
516
- в началото на годината
516
516
- емитирани през годината
-
-
Акции напълно платени
516
516
15
11. Резерви
Към 31.12.2025 г. резервите на дружеството са в размер на 138 хил. лв. и включват
резерв от последващи оценки – 26 хил. лв., законови резерви – 54 хил. лв. и други резерви
от минали години – 58 хил. лв. (31.12.2024 г.: общо 138 хил. лв.).
12. Неразпределена печалба/непокрита загуба от минали години
Към 31.12.2025 г. непокритата загуба от минали години е в размер на 75 хил. лв.
(31.12.2024 г.: 47 хил. лв.). През отчетния период загубата за 2024 г. е прехвърлена в
състава на непокритата загуба от минали години.
13. Финансов резултат за периода
Финансовият резултат за 2025 г. е печалба в размер на 72 хил. лв. (31.12.2024 г.: загуба 28
хил. лв.), призната въз основа на отчета за всеобхватния доход за периода.
14. Общо капитал
Към 31.12.2025 г. общият собствен капитал на дружеството е 651 хил. лв. (31.12.2024 г.:
579 хил. лв.).
15. Задължения към доставчици
Към 31.12.2025 г. задълженията към доставчици са в размер на 12 хил. лв. (31.12.2024 г.:
11 хил. лв.) и представляват краткосрочни задължения по получени доставки и услуги.
16. Задължения към персонала
Към 31.12.2025 г. задълженията към персонала възлизат на 85 хил. лв. (31.12.2024 г.: 83
хил. лв.) и включват начислени възнаграждения и свързани разчети към датата на
финансовия отчет.
17. Осигурителни задължения
Към 31.12.2025 г. дружеството не отчита непогасени осигурителни задължения към датата
на баланса (31.12.2024 г.: 24 хил. лв.).
18. Данъчни задължения
Към 31.12.2025 г. дружеството не отчита непогасени данъчни задължения към датата на
баланса (31.12.2024 г.: 18 хил. лв.).
19. Други текущи пасиви
Към 31.12.2025 г. другите текущи пасиви са в размер на 2 хил. лв. (31.12.2024 г.: 2 хил. лв.)
и включват краткосрочни разчети, които не са представени отделно в други статии на
отчета за финансовото състояние.
20. Разходи за външни услуги
Разходите за външни услуги за 2025 г. са в размер на 12 хил. лв. (2024 г.: 14 хил. лв.) и
включват основно разходи за външно административно, счетоводно, правно и друго
обслужване.
16
21. Разходи за персонал
Разходите за персонал за 2025 г. са в размер на 13 хил. лв. (2024 г.: 13 хил. лв.) и отразяват
начислените възнаграждения и свързаните с тях разходи за периода.
22. Други разходи
Другите разходи за 2025 г. са в размер на 4 хил. лв. (2024 г.: 1 хил. лв.) и включват текущи
разходи, които не са класифицирани в други основни групи разходи.
23. Финансови приходи/разходи (нето)
Нетният финансов резултат за 2025 г. е положителен в размер на 101 хил. лв. и се формира
от финансови приходи в размер на 162 хил. лв. и финансови разходи в размер на 61 хил.
лв. (2024 г.: 0 хил. лв.).
24. Печалба/загуба за периода
Печалбата преди данъчно облагане за 2025 г. е 72 хил. лв. Разход за текущ данък върху
печалбата не е отчетен, поради което нетната печалба за периода също е 72 хил. лв. (2024
г.: нетна загуба 28 хил. лв.).
25. Доход (загуба) на акция
Печалбата/(загубата) на акция към 31.12.2025 г. и към 31.12.2024 г. е изчислена на
базата на нетната печалба/(загуба) и среднопретегления брой на обикновените акции през
съответния отчетен период.
Вид
31.12.2025
31.12.2024
‘000 лв.
‘000 лв.
Нетна печалба/загуба за периода
72
(28)
Среднопретеглен брой акции
516
516
Доход/загуба на акция
0,140
(0,054)
26. Свързани лица и сделки с тях
През 2025 г. дружеството е осъществило сделки с дъщерни и асоциирани дружества.
Свързано лице Вид на свързаността
Ако не е изрично упоменато, транзакциите със свързани лица не са извършвани при
специални условия и не са предоставяни или получавани никакви гаранции.
1. Дружество за автомобилни превози АД
Дъщерно дружество
2. Брезентови изделия АД
Дъщерно дружество
3. Карнота АД
Дъщерно дружество
4. Булгарцвет АД
Дъщерно дружество
5. Хан Кубрат АД
Асоциирано дружество
6. Ахинора АД
Асоциирано дружество
7. Хан Кубрат Трейд ЕООД
Дъщерно дружество на „Хан
Кубрат” АД
17
27. Условни активи и условни пасиви
През отчетната година не са признати условни активи и условни пасиви.
28. Рискове, свързани с финансови инструменти
Цели и политика на ръководството по отношение управление на риска
Управлението на риска по финансовите инструменти се осъществява от Управител-
ния съвет, подпомаган от счетоводната функция, директора за връзки с инвеститорите и
външните експерти по финансово и правно обслужване. Предвид характера на дейността
дружеството не поддържа търговски портфейл, не използва производни финансови инстру-
менти, не прилага хеджиращо счетоводство и не държи сложни структурирани продукти.
Следователно профилът на финансовия риск към 31.12.2025 г. се формира основно от кре-
дитния риск по вземанията, ликвидния риск по обслужване на текущите задължения и в по-
ограничена степен от оперативни и регулаторни фактори, влияещи върху събираемостта и
сроковете на паричните потоци.
Количествен профил на финансовите инструменти към 31.12.2025 г.
В обхвата на финансовите инструменти, оценявани основно по амортизирана стой-
ност, дружеството отчита налични парични средства 5 хил. лв., текущи търговски и други
вземания 82 хил. лв. и нетекущи търговски и други вземания 356 хил. лв. Така основната
финансова експозиция възлиза на 443 хил. лв. От нея 80,36% се пада на нетекущите взема-
ния, 18,51% на текущите вземания и 1,13% на паричните средства. Това означава, че финан-
совата позиция е доминирана не от ликвидни наличности, а от вземания и очаквани бъдещи
постъпления.
От страната на пасивите дружеството няма банкови кредити, облигационни заеми,
финансов лизинг и деривати. Финансовите задължения по договорен характер се свеждат
основно до задължения към доставчици 12 хил. лв. и други текущи пасиви 2 хил. лв., или
общо приблизително 14 хил. лв. Задълженията към персонала, осигурителните и данъчните
задължения се управляват отделно по линия на трудовото и данъчното законодателство и не
променят извода, че дружеството не е съществено задлъжняло по класически финансови
инструменти.
Нетната финансова позиция по този аналитичен подход е положителна в размер на
приблизително 429 хил. лв. (443 хил. лв. финансови активи минус 14 хил. лв. финансови
задължения), но този показател следва да се тълкува предпазливо. Причината е, че 98,87%
от финансовите активи в обхвата са под формата на вземания, а не на парични средства,
поради което реалната ликвидна гъвкавост на дружеството зависи пряко от дисциплината
на събиране и от качеството на насрещните страни.
29. Валутен риск
Дружеството осъществява дейността си основно в Република България, а функцио-
налната и отчетната му валута е българският лев, който е фиксиран към еврото. Към
31.12.2025 г. не са налице съществени парични позиции в други валути, няма значими дого-
вори, деноминирани в чужда валута, и няма експозиции към юрисдикции с валутни ограни-
чения или липса на обменимост. Поради това валутният риск е несъществен. Въпреки това
дружеството следи изискванията на МСС 21 относно случаи на липса на обменимост на ва-
лута, приложими от 01.01.2025 г., но към отчетната дата не са идентифицирани факти, които
да налагат специални преоценки или допълнителни оповестявания.
30. Лихвен риск
18
Дружеството няма банкови кредити, облигационни задължения или договори за фи-
нансов лизинг с плаващ лихвен компонент, поради което не е изложено на съществен лихвен
риск по пасивите си. Потенциален лихвен елемент може да съществува единствено в от-
делни договорени вземания или вътрешногрупови разчети, но той не променя чувствително
паричните потоци и не води до значима пазарна чувствителност на резултата. Следователно
промените в пазарните лихвени равнища биха имали по-скоро косвен ефект - чрез кредитос-
пособността на контрагентите и общата цена на финансиране в икономиката, отколкото
пряк ефект върху отчетените лихвени плащания на дружеството.
31. Ценови риск
Ценовият риск по смисъла на МСФО 7 не е съществен за дружеството, тъй като то не
държи активен портфейл от котирани финансови активи, оценявани по справедлива стой-
ност през печалбата или загубата, не използва деривати и не провежда търговия с финансови
инструменти с краткосрочна спекулативна цел. Влияние могат да окажат промени в оцен-
ките и доходността на участията и инвестициите, но при настоящия модел на дейност това
се проявява предимно чрез риска от обезценка и чрез ограничаване на бъдещите дивидентни
и лихвени постъпления, а не чрез ежедневна пазарна волатилност в отчета за доходите.
32. Кредитен риск
Кредитният риск е най-същественият финансов риск за дружеството. Той произтича
от възможността контрагент, заемополучател или друго свързано лице да не изпълни изцяло
или навреме задълженията си. Към 31.12.2025 г. общата експозиция по парични средства и
вземания в обхвата на финансовите инструменти е 443 хил. лв., като 438 хил. лв., или 98,87%,
се формират от вземания, а само 5 хил. лв., или 1,13%, са парични средства. Това означава,
че устойчивостта на финансовото състояние зависи в много висока степен от събираемостта
на вземанията и от финансовото състояние на насрещните страни.
В структурата на вземанията нетекущите експозиции са 356 хил. лв., или 81,28% от
всички вземания, а текущите са 82 хил. лв., или 18,72%. Подобна структура означава по-
дълъг цикъл на парична реализация и по-висока зависимост от преценката на ръководството
за възстановимостта на дългосрочните разчети. Когато вземанията са към дъщерни, асоци-
ирани или други свързани лица, рискът придобива и концентрационен характер - евентуално
влошаване на едно ограничено множество експозиции може да има съществен ефект върху
ликвидността, печалбата и капитала на дружеството.
Паричните средства се поддържат в банки, които ръководството счита за надеждни,
като банковият риск не е източник на доминираща експозиция предвид ниския абсолютен
размер на наличностите. Съществената оценъчна област е моделът за очаквани кредитни
загуби по МСФО 9, приложим както за търговските вземания, така и за предоставените взе-
мания и разчети.
Обезценка на финансови активи – прилагане на модела на очакваните кредитни
загуби
За търговските вземания дружеството прилага опростен подход за признаване на
очакваните кредитни загуби за целия срок на инструмента, доколкото те не съдържат съ-
ществен компонент на финансиране. За дългосрочните вземания и предоставените средства
се прилага индивидуална оценка, основана на платежоспособността на насрещната страна,
историческото поведение по обслужване, очакваните бъдещи парични потоци и наличието
на индикации за значително увеличение на кредитния риск.
19
Практически това означава, че при влошаване на финансовото състояние на ключов
контрагент или при удължаване на периода на събиране дружеството следва да преразгледа
фазата на инструмента, размера на очакваната загуба и необходимостта от допълнителна
обезценка. Тъй като през 2025 г. печалбата е формирана преимуществено от финансови при-
ходи, а не от оперативни продажби, кредитният риск по вътрешногрупови и други вземания
има пряко значение и за качеството, и за устойчивостта на отчетения резултат.
33. Ликвиден риск
Ликвидният риск се изразява във възможността дружеството да не бъде в състояние
да посрещне в срок изискуемите си задължения. Към 31.12.2025 г. дружеството отчита те-
кущи активи 87 хил. лв. срещу текущи пасиви 99 хил. лв., което формира коефициент на
обща ликвидност 0,88 и отрицателен нетен оборотен капитал от 12 хил. лв. Формално това
означава, че краткосрочните активи не покриват изцяло краткосрочните задължения към да-
тата на баланса, макар че позицията е подобрена спрямо 2024 г.
Структурата на текущите активи обаче показва повишен ликвиден риск: 82 хил. лв.,
или 94,25% от тях, са вземания, а едва 5 хил. лв., или 5,75%, са парични средства. Коефици-
ентът на незабавна ликвидност, изчислен като парични средства към текущи пасиви, е едва
0,05. Това означава, че дружеството не разполага с голям непосредствен паричен буфер и
нормалното обслужване на задълженията му зависи от своевременно събиране на вземани-
ята и от поддържане на дисциплинирана падежна структура на плащанията.
При аналитичен тест на чувствителността може да се направи извод, че за достигане
на неутрална ликвидна позиция (коефициент на обща ликвидност 1,00) е необходимо до-
пълнително ликвидно покритие от около 12 хил. лв., което представлява приблизително
14,63% от текущите вземания. Допълнително забавяне на входящи потоци със сходен раз-
мер би понижило коефициента на обща ликвидност към около 0,76.
Ръководството прилага консервативен подход при управлението на ликвидността: те-
кущо наблюдение на падежите към персонала, доставчиците и фиска; ограничаване на нови
ангажименти, които не са обезпечени с предвидими входящи потоци; и поддържане на го-
товност за вътрешногрупова координация на паричните потоци. За дружеството ликвидният
риск не е проблем на висока задлъжнялост, а на синхронизиране между времето на постъп-
ление на вземанията и времето на изискуемост на текущите задължения.
Политиките и процедурите за управление на капитала са насочени към запазване на
финансова стабилност, способност за действащо предприятие и защита на интересите на
акционерите и кредиторите. Към 31.12.2025 г. собственият капитал е 651 хил. лв., което
представлява 86,80% от общите активи, а общите пасиви са 99 хил. лв., или 13,20% от акти-
вите. Съотношението пасиви/собствен капитал е 0,15. Тези показатели показват силна капи-
талова обезпеченост и нисък риск от свръхзадлъжнялост, но не отменят необходимостта от
внимателно управление на ликвидността и кредитния риск.
Капиталовата устойчивост се оценява и през способността на дружеството да гене-
рира възвръщаемост от вложения ресурс. При общи активи за периода в размер на 750 хил.
лв. и собствен капитал 651 хил. лв., нетната печалба 72 хил. лв. формира възвръщаемост на
активите около 9,60% и възвръщаемост на собствения капитал около 11,06%. На равнище
оперативна печалба (EBIT) 133 хил. лв. възвръщаемостта на собствения капитал чрез EBIT
е около 20,43%. Ръководството разглежда тези показатели като приемливи за отчетния пе-
риод, но отчита, че нетният резултат е след значителни финансови разходи и отрицателен
оперативен паричен поток.
20
Изменения в стандартите, относими за периоди, започващи от 01.01.2026 г.
За годишни периоди, започващи на или след 01.01.2026 г., са приложими изменени-
ята към МСФО 9 и МСФО 7 относно класификацията и измерването на финансовите инст-
рументи. Те засягат по-специално отписването на финансови задължения, уреждани чрез
електронни платежни системи, оценката на договорните парични потоци при активи с ус-
ловни характеристики и допълнителните оповестявания за такива характеристики. Предвид
опростения профил на дружеството не се очаква съществен количествен ефект към момента,
но през 2026 г. дружеството следва да прегледа договорите за вземания и разчети и да акту-
ализира оповестяванията си при наличие на условни или нетипични клаузи.
В по-широк план дружеството следва да наблюдава и подготвителните дейности по
МСФО 18, който заменя МСС 1 по отношение на представянето и оповестяването във фи-
нансовите отчети и е с по-късна задължителна дата на прилагане. Това не променя финан-
совия резултат за 2025 г., но изисква предварителна оценка на формата на отчета за доходите,
управленските дефинирани показатели и структурата на пояснителните приложения за след-
ващи отчетни периоди.
Целите на Дружеството във връзка с управлението на капитала са:
- да осигури способността на Дружеството да продължи да съществува като дейст-
ващо предприятие;
- да осигури адекватна рентабилност за акционерите;
34. Ефект на конфликта между Русия и Украйна и на динамичната
макроикономическа среда върху финансовия отчет на дружеството през 2025 г.
Военният конфликт между Русия и Украйна, както и произтичащите от него санкции,
нарушения във веригите на доставки, повишена ценова волатилност и колебания на
финансовите пазари, продължават да създават несигурност за стопанската среда в Европа.
Паралелно с това повишената геополитическа напрегнатост в Близкия изток и колебанията
в енергийните и суровинните пазари влияят неблагоприятно върху общата
макроикономическа предвидимост.
Към датата на този отчет дружеството не отчита преки съществени отрицателни
ефекти върху активите, договорните отношения и текущата си дейност, произтичащи от
посочените геополитически събития. Дружеството няма съществени преки експозиции към
контрагенти от засегнатите държави.
Независимо от това ръководството оценява като релевантни рисковете от косвено
въздействие чрез забавяне на плащания, промени в инвестиционната активност, колебания
в доходността на инвестициите и общо влошаване на бизнес средата, поради което
продължава да наблюдава ефекта върху ликвидността, събираемостта и стойността на
финансовите активи.
35. Събития след датата на баланса
След края на отчетния период и до датата на одобряване на настоящия отчет настъпи
съществена ескалация на военните действия в Близкия изток, включително война между
САЩ, Израел и Иран. Към датата на одобряване на отчета ръководството не е
идентифицирало преки съществени отрицателни ефекти върху активите, пасивите,
договорните отношения и текущата дейност на дружеството, които да налагат корекция на
отчетните стойности към 31.12.2025 г. Събитието се разглежда като некоригиращо събитие
след края на отчетния период, което повишава геополитическия, енергийния и пазарния
21
риск, поради което ръководството ще следи потенциалното му косвено въздействие върху
ликвидността, събираемостта на вземанията, инвестиционната активност и финансовите
пазари.
36. Одобрение на индивидуалния финансов отчет
Индивидуалният финансов отчет към 31.12.2025 г. /включително сравнителната
информация/ е одобрен и приет от Управителния съвет на 25.03.2026 г.
Съставител: …………………… Изпълнителен директор: ………………
Димитър Димитров Цветанов Никола Петров Тодоров
25.03.2026 г.
гр. София
Dimitar Dimitrov
Tsvetanov
Digitally signed by Dimitar
Dimitrov Tsvetanov
Date: 2026.03.25 15:23:11
+02'00'
Nikola Petrov
Todorov
Digitally signed by
Nikola Petrov Todorov
Date: 2026.03.25
15:23:40 +02'00'
22
"АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ" АД
ОТЧЕТ ЗА ФИНАНСОВОТО СЪСТОЯНИЕ
Към 31.12.2025 година
Поясне-
ние
31.12.2025
31.12.2024
BGN’000
BGN’000
Активи
Нетекущи активи
Нетекущи финансови активи
5
307
307
Нетекущи търговски и други вземания
6
356
321
Активи по отсрочени данъци
7
0
15
Общо нетекущи активи
663
643
Текущи активи
Текущи търговски и други вземания
8
82
74
Парични средства и парични еквиваленти
9
5
0
Общо текущи активи
87
74
Общо активи
750
717
Капитал
Регистриран капитал
10
516
516
Резерви
11
138
138
Неразпределена печалба/непокрита загуба от мин. Год.
12
(75)
(47)
Финансов резултат за периода
13
72
(28)
Общо капитал
14
651
579
Пасиви
Текущи пасиви
Задължения към доставчици
15
12
11
Задължения към персонала
16
85
83
Осигурителни задължения
17
0
24
Данъчни задължения
18
0
18
Други текущи пасиви
19
2
2
Общо пасиви
99
138
Общо капитал и пасиви
750
717
Изготвил:
Изпълнителен директор :
Димитър Димитров Цветанов
Никола Петров Тодоров
Дата: 25.03.2026 г.
Съгласно доклад на независимия одитор с дата: 25.03.2026 г.
от „БН ОДИТ КОНСУЛТ“ ЕООД, одиторско дружество с рег. № 178
Божидар Йорданов Начев,
Управител и регистриран одитор, отговорен за одита
Dimitar
Dimitrov
Tsvetanov
Digitally signed by
Dimitar Dimitrov
Tsvetanov
Date: 2026.03.25
15:24:09 +02'00'
Nikola
Petrov
Todorov
Digitally signed
by Nikola Petrov
Todorov
Date: 2026.03.25
15:24:26 +02'00'
Bozhidar
Yordanov
Nachev
Digitally signed by
Bozhidar Yordanov
Nachev
Date: 2026.03.25
16:00:32 +02'00'
23
"АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ" АД
ОТЧЕТ ЗА ВСЕОБХВАТНИЯ ДОХОД
за годината приключваща на 31 декември 2025 г.
Поясне-
ние
31.12.2025
31.12.2024
BGN’000
BGN’000
Разходи за външни услуги
20
(12)
(14)
Разходи за персонал
21
(13)
(13)
Други разходи
22
(4)
(1)
Финансови приходи/разходи (нето)
23
101
0
Печалба/загуба за периода преди данъчно облагане
24
72
-28
Разходи за данъци
0
0
Нетна печалба/загуба за периода
24
72
-28
Общ всеобхватен доход за периода
72
-28
Доход/(загубa) на акция
25
0.14
(0.054)
Изготвил:
Изпълнителен директор :
Димитър Димитров Цветанов
Никола Петров Тодоров
Дата: 25.03.2026 г.
Съгласно доклад на независимия одитор с дата: 25.03.2026 г.
от „БН ОДИТ КОНСУЛТ“ ЕООД, одиторско дружество с рег. № 178
Божидар Йорданов Начев,
Управител и регистриран одитор, отговорен за одита
Nikola
Petrov
Todorov
Digitally signed
by Nikola Petrov
Todorov
Date: 2026.03.25
15:24:43 +02'00'
Dimitar
Dimitrov
Tsvetanov
Digitally signed by
Dimitar Dimitrov
Tsvetanov
Date: 2026.03.25
15:25:06 +02'00'
Bozhidar
Yordanov
Nachev
Digitally signed by
Bozhidar Yordanov
Nachev
Date: 2026.03.25
16:01:00 +02'00'
24
"АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ" АД
ОТЧЕТ ЗА ПАРИЧНИТЕ ПОТОЦИ
за годината приключваща на 31 декември 2025 г.
31.12.2025
31.12.2024
BGN’000
BGN’000
Оперативна дейност
Платени / възстановени данъци (без корпоративен данък
върху печалбата)
(102)
-
Нетен паричен поток от оперативна дейност
(102)
0
Инвестиционна дейност
Нетен паричен поток от инвестиционна дейност
0
0
Финансова дейност
107
Нетен паричен поток от финансова дейност
107
0
Парични средства в края на периода
5
0
Изготвил:
Изпълнителен директор :
Димитър Димитров Цветанов
Никола Петров Тодоров
Дата: 25.03.2026 г.
Съгласно доклад на независимия одитор с дата: 25.03.2026 г.
от „БН ОДИТ КОНСУЛТ“ ЕООД, одиторско дружество с рег. № 178
Божидар Йорданов Начев,
Управител и регистриран одитор, отговорен за одита
Dimitar
Dimitrov
Tsvetanov
Digitally signed by
Dimitar Dimitrov
Tsvetanov
Date: 2026.03.25
15:25:24 +02'00'
Nikola
Petrov
Todorov
Digitally signed
by Nikola Petrov
Todorov
Date: 2026.03.25
15:25:43 +02'00'
Bozhidar
Yordanov
Nachev
Digitally signed by
Bozhidar Yordanov
Nachev
Date: 2026.03.25
16:01:28 +02'00'
25
"АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ" АД
ОТЧЕТ ЗА ПРОМЕНИТЕ В СОБСТВЕНИЯ КАПИТАЛ
за годината приключваща на 31 декември 2025 г.
BGN’000
Всички суми
са в хиляди
лева
Поя-
сне
ние
Регис-
три
ран
капитал
Резерви
Финансов резултат
Печалба
загуба
за
периода
Общо
капитал
Резерв
от посл.
оценки
Зако-
нови
резерви
Други
резерви
от минали години
Неразпр.
печалба
Непок-
рита
загуба
А
1
2
3
4
5
6
7
8
Салдо към 1
януари 2025
год
516
26
54
58
-47
-28
579
Прехвърляне
на загубата в
непокрита за-
губа
-28
28
0
Общ всеобхва-
тен доход за
периода
72
72
Салдо към 31
декември 2025
г.
516
26
54
58
-75
72
651
Изготвил:
Изпълнителен директор :
Димитър Димитров Цветанов
Никола Петров Тодоров
Дата: 25.03.2026 г.
Съгласно доклад на независимия одитор с дата: 25.03.2026 г.
от „БН ОДИТ КОНСУЛТ“ ЕООД, одиторско дружество № 178
Божидар Йорданов Начев, Управител и регистриран одитор, отговорен за одита
Nikola Petrov
Todorov
Digitally signed by
Nikola Petrov Todorov
Date: 2026.03.25
15:26:06 +02'00'
Dimitar
Dimitrov
Tsvetanov
Digitally signed by
Dimitar Dimitrov
Tsvetanov
Date: 2026.03.25
15:26:25 +02'00'
Bozhidar
Yordanov
Nachev
Digitally signed by
Bozhidar Yordanov Nachev
Date: 2026.03.25 16:01:58
+02'00'
26
ГОДИШЕН ДОКЛАД ЗА ДЕЙНОСТТА
НА
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД
ЗА ФИНАНСОВАТА 2025 г.
НАСТОЯЩИЯТ ДОКЛАД ЗА ДЕЙНОСТТА Е ИЗГОТВЕН В СЪОТВЕТСТВИЕ С
РАЗПОРЕДБИТЕ НА ЧЛ. 39 ОТ ЗАКОНА ЗА СЧЕТОВОДСТВОТО, ЧЛ. 100н, АЛ. 7
И АЛ. 8 ОТ ЗППЦК И ПРИЛОЖЕНИЕ № 2, КЪМ ЧЛ. 10, Т. 1 от НАРЕДБА № 2 ЗА
ПЪРВОНАЧАЛНО И ПОСЛЕДВАЩО РАЗКРИВАНЕ НА ИНФОРМАЦИЯ ПРИ
ПУБЛИЧНО ПРЕДЛАГАНЕ НА ЦЕННИ КНИЖА И ДОПУСКАНЕ НА ЦЕННИ
КНИЖА ДО ТЪРГОВИЯ НА РЕГУЛИРАН ПАЗАР .
27
УВАЖАЕМИ АКЦИОНЕРИ,
Ние, членовете на Управителния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, водени от
стремежа да управляваме дружеството в интерес на акционерите, както и на основание изис-
кванията на разпоредбите на чл. 39 от Закона за счетоводството, чл. 100н, ал. 7 от ЗППЦК и
приложение № 2 към чл. 10, т. 1 от Наредба № 2, изготвихме настоящия доклад за дейността
/Доклада/. Докладът представя коментар и анализ на финансови и нефинансови основни по-
казатели за резултата от дейността, имащи отношение към стопанската дейност на дружес-
твото, включително информация по въпроси, свързани с екологията и служителите. Докла-
дът съдържа обективен преглед, който представя вярно и честно развитието и резултатите
от дейността на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, както и неговото състояние, заедно с описа-
ние на основните рискове, пред които е изправено.
Приложена към настоящия доклад е декларация за корпоративно управление на “АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, съгласно разпоредбите на чл. 100н, ал. 8 от ЗППЦК.
Настъпилите през 2025 г. обстоятелства, които ръководството на дружеството счита,
че биха могли да бъдат от значение за инвеститорите при вземането на решение да придо-
бият, да продадат или да продължат да притежават публично предлагани ценни книжа, са
представени по-долу.
I. ОБЩА ИНФОРМАЦИЯ ЗА ДРУЖЕСТВОТО
“Армейски холдинг” АД е публично акционерно дружество по смисъла на чл. 110 от
Закона за публично предлагане на ценни книжа. Правоприемник е на “Армейски приватиза-
ционен фонд” АД, учреден на 23 септември 1996 година. Дружеството носи сегашното си
наименование от 19 декември 1997 година
„Армейски Холдинг“ АД е със седалище и адрес на управление: София – 1000, бул.
“Цар Освободител” № 33.
Адресът за кореспонденция е: София – 1784, ул „Михаил Тенев” 12, Бизнес център
ЕВРОТУР, офис 6.
Структура на капитала
. КАПИТАЛЪТ Е В РАЗМЕР НА 515 838 ЛЕВА, РАЗПРЕДЕЛЕН В 515 838 БРОЯ ОБИКНОВЕНИ
БЕЗНАЛИЧНИ АКЦИИ С ПРАВО НА ГЛАС И С НОМИНАЛ 1 ЛЕВ ВСЯКА ЕДНА.
Икономическа група на емитента
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД Е ЧАСТ ОТ ИКОНОМИЧЕСКА ГРУПА И ИМА УЧАСТИЯ В ДЪ-
ЩЕРНИ ДРУЖЕСТВА. ПРЕЗ 2025 ГОД. НЯМА НАСТЪПИЛА ПРОМЯНА В ОСНОВНИТЕ ПРИНЦИПИ НА
УПРАВЛЕНИЕ НА ДРУЖЕСТВОТО-МАЙКА, КАКТО И В ДРУЖЕСТВАТА ОТ ГРУПАТА. „АРМЕЙСКИ
28
ХОЛДИНГ” АД УПРАВЛЯВА СВОИТЕ ИНВЕСТИЦИИ, КАТО ПОСТАВЯ ПОСТИЖИМИ ЦЕЛИ В ОБЛАСТТА
НА НОВОТО ПРОИЗВОДСТВО, КАЧЕСТВОТО, РЕНТАБИЛНОСТТА И ДЪЛГОСРОЧНОТО ПЛАНИРАНЕ.
Информация относно системата на управление на дружеството
Системата на управление на публичното дружество е двустепенна. Органите на уп-
равление са: Надзорен съвет /НС/ и Управителен съвет /УС/ в състава, вписан в ТРРЮЛНЦ
към 31.12.2025 г.
Към 31.12.2025 г. НС на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е в следния състав:
➢ Атанас Стефанов Атанасов
➢ Актив Секюрити Груп
Към 31.12.2025 г. УС на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е в следния състав:
➢ Никола Петров Тодоров – председател на УС и изпълнителен директор
➢ Ирен Ангелова Кирилова – член на УС
➢ Георги Христов Цолов – заместник-председател на УС
През 2025 г. не е извършвана промяна в представителството на дружеството. Дру-
жеството се представлява от изпълнителен директор – Никола Петров Тодоров.
През 2025 г. не е назначаван или освобождаван прокурист на “АРМЕЙСКИ ХОЛ-
ДИНГ” АД.
II. ПРЕГЛЕД НА ДЕЙНОСТТА И НА СЪСТОЯНИЕТО НА ДРУЖЕСТВОТО
1. Основна дейност
Предметът на дейност на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е: придобиване, управление,
оценка и продажба на участия в български и чуждестранни дружества; придобиване, управ-
ление и продажба на облигации; придобиване, оценка и продажба на патенти, отстъпване на
лицензии за използване на патенти на дружества, в които холдинговото дружество участва;
финансиране на дружества, в които холдинговото дружество участва; предоставяне на заеми
на дружества, в които холдингът има пряко участие или ги контролира.
2. Пазари и продажби
29
Към 31.12.2025 г. „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не регистрира приходи от основна
дейност.
III. РЕЗУЛТАТИ ОТ ДЕЙНОСТТА
Към 31.12.2025 г. нетният финансов резултат на Дружеството е печалба в размер на
72 хил. лв., спрямо отчетената за 2024 г. загуба на стойност 28 хил. лв.
Към 31.12.2025 г. дружеството не отчита приходи от основна дейност, спрямо отче-
тените към 31.12.2024 г. общо приходи от основна дейност в размер на 0 хил. лв.
Към 31.12.2025 г. сумата на активите на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД е в размер на
750 хил. лв., а стойността на собствения капитал е 651 хил. лв.
Таблица № 2
(в хил.
лв.)
ПРИХОДИ
31.12.202
5
%
31.12.202
4
%
31.12.202
3
А. Приходи от дейността
I. Нетни приходи от про-
дажби на:
Общо за група I:
0
0,00%
0
0,00%
0
II. Приходи от финансира-
ния
0
0,00%
0
0,00%
0
Общо за група II:
0
0,00%
0
0,00%
0
III. Финансови приходи
162
100,00%
0
0,00%
0
Общо за група III:
162
100,00%
0
0,00%
0
Б. Общо приходи от дей-
ността (I + II + III):
162
100,00%
0
0,00%
0
Анализът на финансовите показатели е изготвен въз основа на индивидуалния отчет за фи-
нансовото състояние, отчета за доходите и отчета за паричните потоци към 31.12.2025 г.,
като сравнителната база е 31.12.2024 г. При дружество от типа на „Армейски Холдинг“ АД
следва да се отчита, че липсата на нетни приходи от продажби прави част от класическите
30
показатели за оборот и рентабилност на продажбите непредставителни; затова акцентът се
поставя върху ликвидност, капиталова структура, възвръщаемост на активите и капитала,
качество на вземанията и парични потоци.
Разходите по икономически елементи на Дружеството са в размер на 29 хил. лева.
Към 31.12.2025 г. „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД отчита финансови приходи в размер
на 162 хил. лв., формирани от приходи от лихви 47 хил. лв. и приходи от дивиденти 115 хил.
лв. За същия период дружеството отчита финансови разходи в размер на 61 хил. лв., поради
което нетният финансов резултат от финансови операции е положителен в размер на 101
хил. лв. и формира печалба преди данъчно облагане от 72 хил. лв.
Коефициентът на обща ликвидност представя съотношението между текущите активи и
текущите пасиви. Към 31.12.2025 г. той е 0,88 (87 / 99), при 0,54 към 31.12.2024 г. (74 / 138).
Подобрението е съществено, но показва, че към датата на баланса краткосрочните активи
все още не покриват изцяло краткосрочните пасиви.
РАЗХОДИ
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
I. Разходи по икономически елементи
1. Разходи за материали
0
0
0
2. Разходи за външни услуги
12
14
11
3. Разходи за амортизации
0
0
0
4. Разходи за възнаграждения
13
13
13
5. Други
4
1
1
Общо за група I:
29
28
25
II. Финансови разходи
Общо за група II:
61
0
0
Б. Общо разходи за дейността (I + II)
90
28
25
Таблица № 4
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
ФИНАНСОВ РЕЗУЛТАТ ЗА ПЕРИОДА
72
-28
-25
Към 31.12.2025 г. „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД отчита положителен финансов ре-
зултат (печалба) в размер на 72 хил. лв. в сравнение с 2024 г., когато дружеството реализира
загуба в размер на 28 хил. лв.
31
Коефициентът на незабавна ликвидност се изчислява като отношение между най-ликвид-
ните текущи активи (краткосрочни финансови активи и парични средства) и текущите па-
сиви. Тъй като дружеството не отчита краткосрочни финансови активи, показателят прак-
тически съвпада с паричната ликвидност и към 31.12.2025 г. е 0,05 (5 / 99), което показва
ниска незабавна платежоспособност само чрез налични парични средства.
Таблица № 5
(в хил.
лв.)
СОБСТВЕН КАПИТАЛ, МАЛЦИНСТВЕНО
УЧАСТИЕ И ПАСИВИ
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
А. СОБСТВЕН КАПИТАЛ
I. Основен капитал
516
516
516
II. Резерви
138
138
138
III. Финансов резултат
(3)
-75
-47
1. Натрупана печалба (загуба) в т.ч.:
(75)
-47
-22
2. Текуща печалба
72
0
0
3. Текуща загуба
0
-28
-25
Общо за група III:
(3)
-75
-47
ОБЩО ЗА РАЗДЕЛ "А" (I+II+III):
651
579
607
ФИНАНСОВИ ПОКАЗАТЕЛИ
1. Коефициентът на бърза ликвидност представя съотношението между текущите ак-
тиви без материални запаси и текущите пасиви. Тъй като дружеството не поддържа
материални запаси, показателят е 0,88 ((82 + 5) / 99), срещу 0,54 към 31.12.2024 г.
Това означава, че краткосрочната платежоспособност зависи основно от събирае-
мостта на вземанията, а не от продажба на активи или освобождаване на запаси.
Коефициент на обща ликвидност
Коефициентът на обща ликвидност се изчислява като съотношение между текущите
активи и текущите пасиви. Към 31.12.2025 г. той е 0,88 (87 / 99), при 0,54 към 31.12.2024 г.
(74 / 138). Подобрението е съществено, но показва, че към датата на баланса краткосрочните
активи все още не покриват изцяло краткосрочните пасиви.
32
Допълнителен извод по ликвидността: нетният оборотен капитал към 31.12.2025 г. е отри-
цателен – -12 хил. лв. (87 – 99), докато към 31.12.2024 г. е отрицателен – -64 хил. лв. Подоб-
рението в размер на 52 хил. лв. е съществено, но следва да се отчита, че 94,25% от текущите
активи са концентрирани във вземания.
Коефициент на незабавна ликвидност
Коефициентът на незабавна ликвидност измерва способността на дружеството да покрива
текущите си задължения чрез най-ликвидните текущи активи – краткосрочни вземания,
краткосрочни финансови активи и парични средства. За холдингово дружество този показа-
тел е особено важен, тъй като ликвидността му зависи основно от събираемостта на вътреш-
ногруповите експозиции и падежната дисциплина на длъжниците.
Към 31.12.2025 г. коефициентът на незабавна ликвидност е 0,88 ((82 + 5) / 99), срещу
0,54 към 31.12.2024 г. Тъй като дружеството не отчита краткосрочни финансови активи, по-
казателят практически съвпада с бързата ликвидност и показва, че при своевременно инка-
сиране на вземанията дружеството би подобрило значително способността си да обслужва
текущите задължения.
Коефициент на бърза ликвидност
Коефициентът на бърза ликвидност представя съотношението между текущите активи, на-
малени с материалните запаси, и текущите пасиви. Тъй като дружеството не поддържа ма-
териални запаси, към 31.12.2025 г. показателят е 0,88 ((87 – 0) / 99), а към 31.12.2024 г. –
0,54. Стойността под единица показва, че ликвидността е подобрена, но остава напрегната.
Коефициентът на бърза ликвидност следва да се тълкува с внимание и от гледна
точка на качеството на текущите активи. Към 31.12.2025 г. 94,25% от тях са концентрирани
във вземания, поради което реалната ликвидност зависи преимуществено от тяхната съби-
раемост, а не от свободен паричен ресурс или от ликвидни финансови инструменти.
Коефициент на абсолютна ликвидност
Коефициентът на абсолютна ликвидност, изчислен като парични средства / текущи
пасиви, е 0,05 (5 / 99), спрямо 0,00 към 31.12.2024 г. Показателят остава нисък, което озна-
чава, че незабавната платежоспособност само чрез наличните парични средства е ограни-
чена и изисква активен падежен контрол върху вземанията и плащанията.
33
2.КАПИТАЛОВИ РЕСУРСИ
Капиталовата структура на дружеството към 31.12.2025 г. остава консервативна и домини-
рана от собствен капитал. Това е типично за холдингово дружество, при което устойчи-
востта се определя не толкова от стоково-материални активи и оборот, колкото от стой-
ността на участията, дългосрочните вземания, способността за разпределяне на дивиденти
и за събиране на лихви.
Структурен извод: активите на дружеството са доминирани от нетекущи активи – 663 хил.
лв. или 88,40% от общите активи. Нетекущите финансови активи са 307 хил. лв., а нетеку-
щите търговски и други вземания – 356 хил. лв. Това означава, че балансът е капиталоемък
и ориентиран към вътрешногрупово финансиране, а не към бързо обръщаеми активи.
Чрез показателите на финансова автономност и финансова задлъжнялост се отчита
съотношението между собствени и привлечени средства в капиталовата структура на дру-
жеството. За холдингово дружество с ограничен външен дълг тези показатели са ключови,
тъй като показват способността да се поемат колебания в паричните потоци от дивиденти,
лихви и събиране на вътрешногрупови експозиции.
Ефектът от използването на привлечени средства (дълг) с оглед увеличаване на до-
ходността за собствениците се определя като финансов ливъридж. В конкретния случай ро-
лята на този ефект е ограничена, тъй като дружеството работи преимуществено със собствен
капитал и не поддържа съществен лихвоносен банков дълг.
Коефициент на финансова автономност
Коефициентът на финансова автономност, изчислен като собствен капитал / привле-
чен капитал, е 6,58 (651 / 99) при 4,20 към 31.12.2024 г. Алтернативно, съотношението соб-
ствен капитал / общи активи възлиза на 86,80% (651 / 750), което показва много висока сте-
пен на капиталова независимост и значителен буфер за поемане на неблагоприятни измене-
ния в събираемостта на вземанията или в разпределението на дивиденти.
Високото равнище на показателя за финансова автономност означава, че дружест-
вото финансира преобладаващата част от активите си със собствени ресурси. Това ограни-
чава финансовия риск, създава по-голяма устойчивост при колебания в пазара и намалява
зависимостта от външни кредитори и от цената на привлечения ресурс.
Коефициентът на задлъжнялост
Коефициентът на задлъжнялост, изчислен като привлечен капитал / собствен капитал, е 0,15
(99 / 651), спрямо 0,24 към 31.12.2024 г. Ниското ниво на задлъжнялост означава, че дружес-
твото не е силно зависимо от външно финансиране и понася риска основно чрез собствени
ресурси.
Съществено е и обстоятелството, че текущите пасиви са предимно нелихвоносни задълже-
ния към персонал, доставчици и бюджета, а не банков дълг. Това ограничава
34
чувствителността към лихвен риск и към промени в цената на кредитния ресурс, но не ели-
минира изискването за стриктно управление на сроковете за плащане.
Поради липсата на нетни приходи от продажби класическият показател „рентабилност на
продажбите“ не е представителен за 2025 г. Аналитично по-коректно е да се оценява рента-
билността спрямо капитала, активите и общите приходи, както и качеството на реализира-
ните парични потоци.
Следователно фокусът на анализа се измества от търговски маржове към възвръщае-
мост на собствения капитал и активите, ефективност на разходите, устойчивост на финан-
совите приходи и степен на конвертиране на счетоводната печалба в парични постъпления.
Съотношение дълг към обща сума на активите
Съотношението Дълг/Активи показва каква част от активите се финансира чрез дълг.
Към 31.12.2025 г. то е 13,20% (99 / 750), при 19,25% към 31.12.2024 г. Намалението потвър-
ждава стабилна и подобряваща се балансова структура и отсъствие на агресивен ливъридж.
3. ПОКАЗАТЕЛИ НА РЕНТАБИЛНОСТ
Рентабилност на Собствения капитал ROE
Показателят за рентабилност на собствения капитал (ROE) се изчислява като нетният
финансов резултат се отнесе към собствения капитал. Към 31.12.2025 г. ROE е 11,06% (72 /
651). Това е съществено подобрение спрямо 2024 г., когато дружеството отчита загуба и
показателят е отрицателен. Нивото на ROE показва положителна възвръщаемост за акцио-
нерите при относително нисък финансов риск.
При тълкуването на ROE следва да се отчете източникът на печалбата. През 2025 г. резул-
татът е формиран от финансови приходи – лихви 47 хил. лв. и дивиденти 115 хил. лв. – срещу
финансови разходи 61 хил. лв. При тази структура устойчивостта на рентабилността зависи
от платежната дисциплина на длъжниците, възможността за разпределение на дивиденти от
участията и липсата на допълнителни обезценки по финансовите активи. Възвръщаемостта
на основния капитал, изчислена като 72 / 516, е 13,95%.
35
Рентабилност на активите (ROA)
Показателят за рентабилност на активите (ROA) показва ефективността на използ-
ване на общите активи. Към 31.12.2025 г. ROA е 9,60% (72 / 750). За дружество без приходи
от основна дейност това равнище е формирано основно от финансовите приходи и следва
да се анализира заедно с устойчивостта на източниците на тези приходи и с размера на фи-
нансовите разходи.
Рентабилност на общите приходи и ефективност на разходите: през 2025 г. дружест-
вото реализира общи приходи 162 хил. лв. и общи разходи 90 хил. лв. Нетният марж спрямо
общите приходи е 44,44% (72 / 162), а коефициентът на ефективност на разходите е 1,80 (162
/ 90). Това означава, че на всеки 1 лв. общ разход дружеството е формирало приблизително
1,80 лв. общ приход за периода.
Показателят „рентабилност на приходите от продажби“ не е представителен за 2025 г., тъй
като дружеството не отчита нетни приходи от продажби. При такива обстоятелства анали-
тично коректният подход е да се оценява рентабилността спрямо общите приходи и спрямо
капитала/активите, а не спрямо несъществуващ оборот от продажби.
Обобщен извод за рентабилността: през 2025 г. дружеството постига положителен резултат,
но неговият характер остава предимно финансов, а не оперативен. Това изисква в анализа
да се наблюдават не само номиналните коефициенти за доходност, но и качеството на взе-
манията, стабилността на източниците на дивиденти и лихви, размерът на финансовите раз-
ходи и конвертирането на печалбата в оперативен паричен поток.
Качеството на печалбата следва да се разглежда и през паричните потоци. Нетният
паричен поток от оперативна дейност за 2025 г. е отрицателен – (102) хил. лв., нетният па-
ричен поток от инвестиционна дейност е 0 хил. лв., а нетният паричен поток от финансова
дейност е положителен – 107 хил. лв., при парични средства в края на периода 5 хил. лв.
Това означава, че отчетената печалба не е конвертирана в оперативен кеш и че ликвидността
остава чувствителна към сроковете на инкасиране и към външните/еднократни източници
на паричен поток.
Качество на печалбата и устойчивост на паричните потоци
Количественият риск-профил към 31.12.2025 г. показва висока концентрация на кре-
дитния риск: текущите и нетекущите експозиции към свързани лица възлизат общо на приб-
лизително 438 хил. лв., което представлява 58,40% от общите активи. Следователно както
ликвидността, така и повторяемостта на бъдещите финансови приходи зависят в значителна
степен от финансовото състояние и платежната дисциплина на свързаните дружества.
Въпреки това дружеството разполага със съществени стабилизиращи фактори – соб-
ствен капитал 651 хил. лв., ниска задлъжнялост и липса на съществен лихвоносен банков
дълг. Заедно с това отрицателният нетен оборотен капитал към 31.12.2025 г. (-12 хил. лв.)
изисква активен контрол върху падежната структура на вземанията и задълженията.
36
IV. Допълнителен извод за устойчивостта: дружеството има нисък абсолютен паричен бу-
фер – 5 хил. лв. към 31.12.2025 г. и отрицателен оперативен паричен поток. Следователно
счетоводната печалба следва да се оценява заедно с показателя за парична конверсия,
като за 2026 г. приоритетно значение имат навременното събиране на вземанията, конт-
ролът върху анексите и погасителните планове и предварителното планиране на плаща-
нията към персонала, бюджета и доставчиците.
Разходната база на дружеството е ограничена в оперативната си част, което до известна сте-
пен подкрепя устойчивостта на резултата. През 2025 г. разходите по икономически елементи
са 29 хил. лв., а общите разходи, включително финансовите, са 90 хил. лв. Това означава, че
натискът върху нетния резултат идва не от материално-интензивна оперативна дейност, а
главно от финансовите разходи и от зависимостта на доходността от финансови приходи.
Към 31.12.2025 г. дружеството има назначен на трудов договор един служител – ди-
ректор за връзки с инвеститорите, съгласно изискванията на чл. 116г от ЗППЦК. Това озна-
чава предвидима и ограничена административна тежест по персонала, но същевременно
поставя допълнителен акцент върху ефективното използване на външно счетоводно, правно
и одиторско обслужване при спазване на публичноправните изисквания.
Военният конфликт в Украйна и свързаната с него геополитическа нестабилност, както и
инфлационната и лихвената среда, продължават да формират общ макроикономически риск
за България и региона. За дружеството този риск се проявява косвено – чрез платежоспособ-
ността на предприятията в портфейла, чрез възможността за разпределение на дивиденти и
чрез сроковете за събиране на предоставените заеми и лихви.
V. ОСНОВНИ РИСКОВЕ, ПРЕД КОИТО Е ИЗПРАВЕНО ДРУЖЕСТВОТО
Към 31.12.2025 г. риск-профилът на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД се характеризира с ви-
сока капиталова обезпеченост, ниска счетоводна задлъжнялост, но и с подчертана зависи-
мост от събираемостта на вземанията и от повторяемостта на финансовите приходи. Общите
активи възлизат на 750 хил. лв., от които 438 хил. лв. са вземания и предоставени заеми (356
хил. лв. нетекущи и 82 хил. лв. текущи), а паричните средства в края на периода са 5 хил. лв.
Това означава, че основният рисков профил на дружеството не се определя от висока бан-
кова задлъжнялост, а от качеството, падежната структура и концентрацията на финансовите
експозиции.
Посочените по-долу рискове следва да се разглеждат във взаимна връзка. Едновременното
настъпване на неблагоприятни промени в макросредата, забавяне в събирането на вземания
и отслабване на способността на дружествата от портфейла да разпределят дивиденти може
да има кумулативен отрицателен ефект върху ликвидността, рентабилността, размера на
собствения капитал, пазарната оценка на дружеството и възможността за разпределение на
дивидент към акционерите.
СИСТЕМАТИЧНИ РИСКОВЕ
37
Систематичните рискове произтичат от външната за дружеството среда и не могат да бъдат
елиминирани от ръководството, а само наблюдавани, анализирани и ограничавани чрез сво-
евременни управленски решения. За „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД тези рискове се проявя-
ват основно косвено – чрез финансовото състояние и платежната дисциплина на дружест-
вата от портфейла, чрез изменението на доходността на инвестициите, чрез промени в нор-
мативната рамка и чрез общото състояние на капиталовия пазар.
МАКРОИКОНОМИЧЕСКИ И ПАЗАРЕН РИСК
Макроикономическият риск означава неблагоприятно изменение в икономическия растеж,
потреблението, инвестиционната активност и платежоспособността на стопанските субекти.
За дружеството този риск е съществен, защото през 2025 г. не са отчетени приходи от ос-
новна дейност, а финансовият резултат е формиран от финансови приходи. При влошаване
на бизнес средата нараства вероятността от забавяне на плащания по предоставени заеми,
от ограничаване на дивидентната политика на дружествата, в които холдингът участва, и от
необходимост от обезценки на активи. Това означава, че макроикономическото забавяне би
се отразило пряко върху приходите, ликвидността и оценката на инвестициите.
ПОЛИТИЧЕСКИ И РЕГУЛАТОРЕН РИСК
Политическият и регулаторният риск се изразява в промени в нормативната среда, надзор-
ната практика и изискванията към публичните дружества и предприятията от обществен ин-
терес. За дружеството това означава възможност за повишени разходи по спазване на пра-
вилата за финансово отчитане, корпоративно управление, разкриване на вътрешна инфор-
мация, сделки със свързани лица, срокове за оповестяване и технически формати за публи-
куване на отчетите. При наличието на ограничен вътрешен административен ресурс този
риск се материализира и като зависимост от навременната и качествена работа на външните
счетоводни, правни, одиторски и консултантски изпълнители. Неспазването на регулатор-
ните изисквания може да доведе до санкции, предписания, допълнителни проверки и репу-
тационни щети.
ИНФЛАЦИОНЕН РИСК
Инфлационният риск означава обезценяване на покупателната способност на паричните
средства и повишение на цените на услугите и административните разходи. За „АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД той се проявява в няколко направления – повишение на цената
на външното счетоводно и правно обслужване, одита, банковите и административните такси,
както и натиск върху възнагражденията и разходите за поддръжка на публичния статут. Ма-
кар общите разходи на дружеството за 2025 г. да са сравнително ниски – 29 хил. лв., про-
дължителната инфлация намалява реалната доходност на нисколихвените вземания и на
свободните парични средства. За дружеството това означава, че номинално положителният
финансов резултат може да не се превръща в същата степен в реално увеличение на иконо-
мическата стойност.
38
ВАЛУТЕН РИСК
Валутният риск означава риск от неблагоприятни промени във валутните курсове, които
влияят върху стойността на активите, пасивите и паричните потоци. Към 31.12.2025 г. дру-
жеството осъществява дейността си основно в Република България и не поддържа същест-
вени отчетени експозиции в чуждестранна валута, поради което прекият валутен риск е ог-
раничен. За дружеството това означава, че не се очаква съществено пряко влияние върху
финансовия резултат от курсови разлики, но остава възможен косвен ефект, ако контрагенти
или дружества от портфейла са изложени на валутни колебания и това се отрази на способ-
ността им да изпълняват задълженията си или да разпределят дивиденти.
ЛИХВЕН РИСК
Лихвеният риск означава неблагоприятно влияние от промени в пазарните лихвени про-
центи. Дружеството не поддържа съществен лихвоносен банков дълг, поради което прекият
му лихвен риск от страна на пасивите е ограничен. Косвеният лихвен риск обаче остава ре-
левантен, тъй като по-високите пазарни лихви могат да повлияят отрицателно върху спо-
собността на заемополучателите да обслужват задълженията си, върху стойността на инвес-
тиционните активи и върху очакваната възвръщаемост от съществуващи нискодоходни ек-
спозиции. За дружеството това означава риск от натиск върху бъдещите финансови приходи
и възможно несъответствие между договорената доходност по част от активите и пазарната
цена на капитала.
ДАНЪЧЕН РИСК
Данъчният риск означава риск от различно тълкуване и прилагане на данъчното законода-
телство от страна на дружеството и приходната администрация. За „АРМЕЙСКИ ХОЛ-
ДИНГ” АД този риск е свързан най-вече с признаването и документалната обоснованост на
приходи и разходи, с третирането на сделки и разчети със свързани лица, с класификацията
и представянето на разчетите с бюджета и с правилното определяне на публичните задъл-
жения. Материализирането на този риск би означавало допълнителни данъчни задължения,
лихви и санкции, както и отрицателен ефект върху финансовия резултат и паричните потоци.
ЕФЕКТИ ВЪРХУ ДРУЖЕСТВОТО ОТ КЛИМАТИЧНИТЕ ВЪПРОСИ
Климатичните въпроси към настоящия момент не оказват съществено пряко въздействие
върху дружеството, тъй като то не развива производствена дейност с материално потребле-
ние на енергия и не поддържа значима физическа инфраструктура. Това не изключва нали-
чието на косвен климатичен риск. За дружеството този риск означава възможно отражение
върху предприятията от портфейла, върху стойността и използваемостта на активи, върху
разходите за спазване на бъдещи изисквания за устойчивост и върху достъпа до
39
финансиране или инвеститорски интерес, ако ESG профилът на контрагентите и участието
в тях се влоши. С други думи, към 31.12.2025 г. климатичният риск не е водещ, но следва да
бъде наблюдаван като фактор, който може постепенно да влияе върху стойността на инвес-
тициите и регулаторните очаквания.
ВЛИЯНИЕ НА ВОЙНАТА В УКРАЙНА И ГЕОПОЛИТИЧЕСКАТА НЕСИГУР-
НОСТ ВЪРХУ ДЕЙНОСТТА НА ДРУЖЕСТВОТО
Геополитическият риск, включително продължаващата война в Украйна, се проявява чрез
несигурност в икономическата среда, волатилност на енергийните и суровинните пазари,
по-висока цена на капитала и предпазливо поведение на бизнеса. За дружеството това не
означава непременно пряка оперативна загуба, а преди всичко косвен риск – по-слаби ре-
зултати и по-ниска дивидентна способност на дружествата от портфейла, по-бавна събира-
емост на вземанията и по-голяма предпазливост при нови инвестиции. Следователно геопо-
литическата нестабилност повишава несигурността около бъдещите приходи и прави фи-
нансовото планиране по-чувствително към външни шокове.
РИСК ОТ НИСКА ПАЗАРНА ЛИКВИДНОСТ И ЦЕНОВА ВОЛАТИЛНОСТ НА АК-
ЦИИТЕ
Като публично дружество „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е изложено и на риск, произтичащ
от ограничена ликвидност и ценова волатилност на акциите на регулирания пазар. За дру-
жеството този риск означава, че при ниска активност на търговията пазарната цена може да
не отразява в достатъчна степен фундаменталната стойност, а евентуално бъдещо набиране
на капитал чрез пазара би било по-трудно и потенциално по-неизгодно. За акционерите това
означава риск от затруднена реализация на инвестицията при приемлива цена и по-висока
чувствителност на борсовата цена към единични сделки.
НЕСИСТЕМАТИЧНИ РИСКОВЕ
Несистематичните рискове са специфични за дружеството и произтичат от неговия модел
на дейност, структура на активите, договорна база, портфейлни участия, организация на уп-
равлението и качеството на вътрешния контрол. Именно тези рискове са под най-прякото
наблюдение на ръководството и подлежат на активни мерки за ограничаване. Към
31.12.2025 г. най-съществените несистематични рискове са кредитният риск, ликвидният
риск, рискът от концентрация на експозиции, рискът за рентабилността и качеството на пе-
чалбата, оперативният риск и правно-регулаторният риск.
КРЕДИТЕН РИСК
Кредитният риск означава риск контрагент или заемополучател да не изпълни изцяло и в
срок своите договорни задължения. За „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД този риск е съществен,
40
тъй като към 31.12.2025 г. вземанията и предоставените заеми възлизат общо на 438 хил. лв.,
което представлява 58,40% от общите активи (438 / 750). Това означава, че всяко съществено
забавяне, предоговаряне, неизпълнение или необходимост от обезценка на тези експозиции
би имало пряко отражение върху отчета за финансовото състояние, финансовия резултат и
ликвидността. За дружеството кредитният риск не е абстрактен пазарен риск, а централен
риск за съхраняването на стойността на активите.
РИСК ОТ КОНЦЕНТРАЦИЯ НА ЕКСПОЗИЦИИ И СДЕЛКИ СЪС СВЪРЗАНИ
ЛИЦА
Концентрационният риск означава, че значителна част от активите или приходите зависи от
ограничен брой контрагенти, инструменти или свързани лица. Количественият риск-профил
към 31.12.2025 г. показва, че текущите и нетекущите експозиции към свързани лица възли-
зат на приблизително 438 хил. лв., или 58,40% от общите активи (438 / 750). За дружеството
това означава ниска степен на диверсификация – финансово влошаване дори при малък брой
свързани дружества може да повлияе едновременно върху събираемостта на вземанията,
върху лихвените приходи и върху потенциала за разпределение на дивиденти. Освен финан-
сов ефект този риск има и правно-регулаторно измерение, тъй като изисква повишено вни-
мание към пазарния характер на условията, прозрачността на оповестяванията и надлежното
корпоративно одобряване на сделките.
ЛИКВИДЕН РИСК
Ликвидният риск означава риск дружеството да не може да посрещне текущите си задълже-
ния при настъпване на падежа им. Към 31.12.2025 г. текущите активи са 87 хил. лв., а теку-
щите пасиви – 99 хил. лв., което формира коефициент на обща ликвидност 0,88 (87 / 99) и
отрицателен нетен оборотен капитал от 12 хил. лв. Това означава, че към датата на баланса
е налице подобрение спрямо 2024 г., но текущата ликвидна позиция остава напрегната.
Структурата на текущите активи е силно концентрирана във вземания – 82 хил. лв., или
94,25% от тях. Паричните средства са едва 5 хил. лв., поради което коефициентът на абсо-
лютна ликвидност е 0,05 (5 / 99). За дружеството това означава, че платежоспособността
зависи в решаваща степен от навременното инкасиране на вземанията; дори кратко забавяне
може да създаде напрежение при плащания към персонала, доставчиците и бюджета.
РИСК ЗА РЕНТАБИЛНОСТТА И ПОВТОРЯЕМОСТТА НА ПРИХОДИТЕ
Рискът за рентабилността означава вероятност отчетената печалба да не се запази в бъдеще
поради промяна в източниците и устойчивостта на приходите. През 2025 г. дружеството от-
чита нетна печалба 72 хил. лв., рентабилност на собствения капитал (ROE) 11,06% (72 / 651)
и рентабилност на активите (ROA) 9,60% (72 / 750). В същото време 100% от общите при-
ходи са финансови приходи – 115 хил. лв. дивиденти и 47 хил. лв. лихви – при липса на
приходи от основна дейност и при отчетени финансови разходи 61 хил. лв. Това означава,
че положителната отчетна рентабилност за 2025 г. зависи от външни за дружеството
41
решения и обстоятелства – дивидентна политика на участията, платежоспособност на зае-
мополучателите, размер на финансовите разходи и отсъствие на необходимост от допълни-
телни обезценки. Следователно рентабилността е положителна, но не е достатъчно дивер-
сифицирана и може да бъде волатилна в следващи периоди.
РИСК ОТ НИСКА ПАРИЧНА КОНВЕРСИЯ НА ПЕЧАЛБАТА
Този риск означава възможност счетоводната печалба да не се превръща в паричен поток от
оперативна дейност. През 2025 г. нетният паричен поток от оперативна дейност е отрицате-
лен – (102) хил. лв., докато нетната печалба е 72 хил. лв., което означава отрицателна па-
рична конверсия на печалбата в размер на приблизително -141,67% ((-102) / 72). Нетният
паричен поток от инвестиционна дейност е 0 хил. лв., нетният паричен поток от финансова
дейност е 107 хил. лв., а наличните парични средства в края на периода са 5 хил. лв. За
дружеството това означава, че отчетеният положителен резултат не е генерирал оперативен
кеш и че устойчивостта на плащанията остава чувствителна към реалните инкасации, а не
само към счетоводното признаване на приходи.
ДОСТЪП ДО ИЗТОЧНИЦИ И ЦЕНА НА ФИНАНСИРАНЕ
Рискът, свързан с достъпа до източници и цена на финансиране, означава възможност дру-
жеството да няма навременен достъп до капитал при приемлива цена, когато възникне не-
обходимост от финансиране на нови инвестиции, преструктуриране на експозиции или пок-
риване на временен ликвиден дефицит. Към 31.12.2025 г. дружеството няма съществен лих-
воносен банков дълг, а коефициентът на задлъжнялост е нисък – 0,15 (99 / 651), което е
стабилизиращ фактор. За дружеството това означава, че в краткосрочен план рискът е огра-
ничен, но при бъдещи инвестиционни намерения, при забавени инкасации или при необхо-
димост от външно финансиране доходността на новите проекти ще зависи от условията, при
които може да бъде привлечен ресурс. При висока цена на капитала потенциално добри про-
екти могат да станат икономически неефективни.
ОПЕРАТИВЕН РИСК И РИСК, СВЪРЗАН С ЧОВЕШКИЯ РЕСУРС
Оперативният риск означава риск от загуби или нарушения, произтичащи от неадекватни
процеси, човешки грешки, организационни слабости, външни изпълнители или непредви-
дени прекъсвания в дейността. Към 31.12.2025 г. дружеството има един служител по трудов
договор – директор за връзки с инвеститорите, като значителна част от счетоводната, прав-
ната, одиторската и административната функция се обезпечава чрез външни изпълнители.
За дружеството това означава концентрация на знания и функции в ограничен брой лица и
съответно повишена чувствителност към забавяне, грешки, отсъствие или недостатъчна ко-
ординация между участниците в отчетния и управленския процес.
42
ПРАВЕН, РЕГУЛАТОРЕН И РЕПУТАЦИОНЕН РИСК
Като публично дружество „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е изложено на правен и репутаци-
онен риск, произтичащ от неспазване на приложимата нормативна рамка, от недостатъчни
оповестявания или от възникване на спорове с контрагенти, акционери или институции. За
дружеството това означава, че дори въпроси с ограничен първоначален финансов ефект мо-
гат да доведат до по-значим репутационен резултат – намалено доверие на инвеститорите,
негативен пазарен сигнал и повишено надзорно внимание. Особено чувствителни са облас-
тите на периодичното и текущото разкриване на информация, сделките със свързани лица,
корпоративното управление, защитата на интересите на акционерите и документалната
обоснованост на отчетните позиции.
КИБЕРРИСК И РИСК ЗА НЕПРЕКЪСВАЕМОСТ НА ИНФОРМАЦИОННИТЕ
ПРОЦЕСИ
Киберрискът означава риск от неоторизиран достъп, загуба или компрометиране на данни,
както и от прекъсване на ключови информационни процеси. Макар дружеството да не е тех-
нологично интензивно предприятие, финансовото отчитане, банковите операции, обменът с
Централен депозитар, БФБ, КФН, одитора и външните консултанти зависят от надеждното
функциониране на електронни системи и документооборот. За дружеството това означава,
че инцидент в ИТ средата може да доведе до забавяне на отчетността, ограничен достъп до
критични документи, риск за конфиденциалността на вътрешна информация и допълни-
телни разходи за възстановяване и контрол.
ОБОБЩЕН ИЗВОД ЗА РИСКОВИЯ ПРОФИЛ
Общата оценка на ръководството е, че към 31.12.2025 г. дружеството поддържа управляем
риск-профил, но с ясно изразени чувствителности. Стабилизиращи фактори са високият дял
на собствения капитал в общите активи – 86,80% (651 / 750), ниската счетоводна задлъжня-
лост и липсата на съществен банков дълг. Основните уязвимости са високата концентрация
на активи във вземания, ниският абсолютен паричен буфер, отрицателният оперативен па-
ричен поток, отрицателният нетен оборотен капитал и зависимостта на рентабилността от
финансови, а не от оперативни приходи. Поради това за 2026 г. приоритетни направления
за управление на риска остават: активен контрол върху падежите и събираемостта на взема-
нията, периодичен преглед за обезценка, планиране на ликвидността по сценарии, поддър-
жане на стриктен регулаторен календар и осигуряване на надеждна координация с външните
изпълнители по отчетността и публичните оповестявания.
VI. ВАЖНИ СЪБИТИЯ, НАСТЪПИЛИ СЛЕД ДАТАТА НА СЪСТАВЯНЕ НА ГО-
ДИШНИЯ ФИНАНСОВ ОТЧЕТ
След датата на годишното приключване и до датата на изготвяне на настоящия
доклад настъпи съществена ескалация на военните действия в Близкия изток, включително
43
война между САЩ, Израел и Иран. Към настоящия момент дружеството не отчита преки
съществени последици, които да изискват корекция на финансовите отчети, но счита
събитието за важно некоригиращо събитие, което увеличава несигурността в
макроикономическата и инвестиционната среда и следва да бъде наблюдавано от
ръководството и инвеститорите.
VII. ВЕРОЯТНО БЪДЕЩО РАЗВИТИЕ НА ДРУЖЕСТВОТО
Инвестиционните цели на дружеството са обусловени от установената стратегия за
развитие на дейността и приетите инвестиционна програма и устав.
През 2026 г. ръководството на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД ще продължи да полага
усилия за реализация на инвестиционните стратегии на дружеството, като ще се стреми да
повиши рентабилността на извършваната дейност.
VIII. ДЕЙСТВИЯ В ОБЛАСТТА НА НАУЧНО-ИЗСЛЕДОВАТЕЛСКАТА И РАЗ-
ВОЙНА ДЕЙНОСТ
Поради специфичния предмет на дейност „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не осъщес-
твява научни изследвания и разработки.
IX. ИНФОРМАЦИЯ ЗА ПРИДОБИВАНЕ НА СОБСТВЕНИ АКЦИИ, ИЗИСКВАНА
ПО РЕДА НА ЧЛ. 187д ОТ ТЪРГОВСКИЯ ЗАКОН
1. Броят и номиналната стойност на придобитите и прехвърлените през
годината собствени акции, частта от капитала, която те представляват, както и це-
ната, по която е станало придобиването или прехвърлянето
През 2025 г. не са придобивани и не са прехвърляни собствени акции на дружеството.
2. Броят и номиналната стойност на притежаваните собствени акции и
частта от капитала, която те представляват
Дружеството не притежава собствени акции.
X. ИНФОРМАЦИЯ, ИЗИСКВАНА ПО РЕДА НА ЧЛ. 247 ОТ ТЪРГОВСКИЯ ЗА-
КОН
1. Възнагражденията, получени общо през годината от членовете на съветите
Членовете на Надзорния съвет и на Управителния съвет не получават възнагражде-
ния.
44
2. Придобитите, притежаваните и прехвърлените от членовете на съветите през годи-
ната акции и облигации на дружеството
Членовете на Надзорния съвет и на Управителния съвет на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ”
АД не притежават акции от капитала на дружеството.
3. Правата на членовете на съветите да придобиват акции и облигации на дружеството
Членовете на НС и УС на дружеството могат да придобиват свободно акции от капи-
тала на дружеството на регулиран пазар на ценни книжа при спазване на разпоредбите на
Закона срещу пазарните злоупотреби с финансови инструменти и Закона за публичното
предлагане на ценни книжа.
4. Участието на членовете на съветите в търговски дружества като неограничено от-
говорни съдружници, притежаването на повече от 25 на сто от капитала на друго дру-
жество, както и участието им в управлението на други дружества или кооперации като
прокуристи, управители или членове на съвети
Към 31.12.2025 г. членовете на Управителния съвет на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
имат следните участия:
Таблица № 10
Име
Участие в управителните и
контролни органи на други
дружества, участие като неог-
раничено отговорни съдруж-
ници и прокуристи
Участие с повече от 25 на сто
в капитала на други дружес-
тва
Никола Петров Тодоров –
председател на УС и из-
пълнителен директор
Участва в Управителния съвет
като изпълнителен член на
„ВЕГА“ АД;
Член на УС на „Хан Кубрат“ АД;
Представлява „Армейски
Холдинг“ АД като юридическо
лице - член на УС на „Хан
Кубрат“ АД;
Член на УС на „Карнота“ АД;
Представлява „Армейски
Холдинг“ АД като юридическо
Не участва
45
Име
Участие в управителните и
контролни органи на други
дружества, участие като неог-
раничено отговорни съдруж-
ници и прокуристи
Участие с повече от 25 на сто
в капитала на други дружес-
тва
лице - член на УС на
„Карнота“ АД;
Георги Христов Цолов –
заместник-председател на
УС
Не участва
Не участва
Ирен Ангелова Кирилова
– член на УС
„СПАРТА – 2000” АД – Изп. Ди-
ректор
„Тимс Къмпани” ООД – Управи-
тел
„Спортарт – ЛС” ООД – Управи-
тел
„ЕКО БАЛКАН“ ООД – Управи-
тел
Не участва
Атанас Стефанов Атана-
сов – член на НС
Член на УС и Изпълнителен ди-
ректор на „Брезентови изде-
лия“ АД;
Член на УС на „ТЕРВЕЛ-
2003“ АД
Не участва
5. Сключени през отчетната година договори с членове на Управителния съвет или свързани
с тях лица, които излизат извън обичайната дейност на дружеството или съществено се от-
клоняват от пазарните условия
През 2025 г. не са сключвани договори с членовете на Управителния съвет, Надзорния
съвет или свързани с тях лица, които излизат извън обичайната дейност на дружеството или
съществено се отклоняват от пазарните условия.
6. Планираната стопанска политика през следващата година, в т.ч. очакваните инвес-
тиции и развитие на персонала, очакваният доход от инвестиции и развитие на
46
дружеството, както и предстоящите сделки от съществено значение за дейността на
дружеството
Очакванията са, че „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД ще продължи да развива дейността
си като холдингово дружество чрез управление на инвестиционния си портфейл,
подобряване на събираемостта на вземанията и поддържане на финансова дисциплина.
XI. НАЛИЧИЕ НА КЛОНОВЕ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО
Дружеството няма регистрирани клонове в страната и чужбина.
XII. ИЗПОЛЗВАНИТЕ ОТ ПРЕДПРИЯТИЕТО ФИНАНСОВИ ИНСТРУМЕНТИ
Дружеството не е използвало специални финансови инструменти при осъщест-
вяване на финансовата си политика, включително за управление и хеджиране на риска.
XIII. ДОПЪЛНИТЕЛНА ИНФОРМАЦИЯ ПО ПРИЛОЖЕНИЕ № 2 НА НАРЕДБА №
2 НА КФН
1. Информация, дадена в стойностно и количествено изражение относно
основните категории стоки, продукти и/или предоставени услуги, с посочване на
техния дял в приходите от продажби на емитента като цяло и промените, настъ-
пили през отчетната финансова година
Към 31.12.2025 г. „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не регистрира приходи от основна
дейност.
2. Информация относно приходите, разпределени по отделните категории
дейности, вътрешни и външни пазари, както и информация за източниците за
снабдяване с материали, необходими за производството на стоки или предоста-
вянето на услуги с отразяване степента на зависимост по отношение на всеки
отделен продавач или купувач/потребител, като в случай, че относителният дял
на някой от тях надхвърля 10 на сто от разходите или приходите от продажби, се
предоставя информация за всяко лице поотделно, за неговия дял в продажбите
или покупките и връзките му с емитента
Информация относно приходите, разпределени по основни категории дейност
Таблица № 11
ПРИХОДИ
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
А. Приходи от дейността
I. Нетни приходи от продажби на:
Общо за група I:
0
0
0
47
II. Приходи от финансирания
0
Общо за група II:
0
0
0
III. Финансови приходи
Общо за група III:
162
0
0
Б. Общо приходи от дейността (I + II + III):
162
0
0
Към 31.12.2025 г. дружеството не отчита приходи от основна дейност.
Към 31.12.2025 г. дружеството отчита финансови приходи в размер на 162 хил. лв.
Дружеството реализира приходи от дейност в страната.
3. Информация за сключени съществени сделки
През 2025 г. дружеството не е сключвало големи сделки и сделки, които са от съществено
значение за дейността му.
4. Информация относно сделките, сключени между емитента и свързани
лица, през отчетния период, предложения за сключване на такива сделки, както
и сделки, които са извън обичайната му дейност или съществено се отклоняват
от пазарните условия, по които емитентът или негово дъщерно дружество, е
страна с посочване на стойността на сделките, характера на свързаността и
всяка информация, необходима за оценка на въздействието върху финансовото
състояние на емитента
През 2025 г. „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е сключвал сделки със свързани лица,
с изключение на оповестените във финансовия отчет.
5. Информация за събития и показатели с необичаен за емитента характер,
имащи съществено влияние върху дейността му и реализираните от него при-
ходи и извършени разходи; оценка на влиянието им върху резултатите през те-
кущата година
Към 31.12.2025 г. не са налице събития или показатели с необичаен за емитента характер.
6. Информация за сделки, водени извънбалансово - характер и бизнес цел,
посочване на финансовото въздействие на сделките върху дейността, ако рискът
и ползите от тези сделки са съществени за емитента, и ако разкриването на тази
информация е съществено за оценката на финансовото състояние на емитента
През 2025 г. не са сключвани сделки, водени извънбалансово.
7. Информация за дялови участия на емитента, за основните му инвести-
ции в страната и в чужбина (в ценни книжа, финансови инструменти, нематери-
ални активи и недвижими имоти), както и инвестициите в дялови ценни книжа
48
извън неговата група предприятия по смисъла на Закона за счетоводството и източ-
ниците/начините на финансиране
Финансови активи
% учас-
тие
2025г.
BGN’000
1. Акции в дъщерно предприятие
Дружество за автомобилни превози АД
77%
16
Брезентови изделия АД
59%
18
Карнота АД
57%
46
Булгарцвет ЕП АД
51%
4
Общо
84
2. Акции и дялове в асоциирани предприятия
Хан Кубрат АД
43%
202
Ахинора АД
37%
20
Армснаб АД
25%
0
Консултантска къща Легафин ООД
25%
1
Общо
223
Обща сума
307
8. Информация относно сключените от емитента или от негово дъщерно
дружество в качеството им на заемополучатели, договори за заем с посочване на
условията по тях, включително на крайните срокове за изплащане, както и ин-
формация за предоставени гаранции и поемане на задължения
Заемополучател
Заемодател
Възник-
ване
Раз-
мер
Годишна
лихва
Година
BGN
%
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2003
9 000
1.00%
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2005
14 685
8.00%
Брезентови изделия
АД
Армейски холдинг
АД
2006
15 000
3.00%
49
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2006
105
000
7.20%
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2007
5 500
7.00%
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2014
708
8.00%
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2015
13 000
7.00%
Булгарцвет ЕП АД
Армейски холдинг
АД
2016
7 650
7.00%
Брезентови изделия АД
Лев Корпорация АД
2008
65 000
7.00%
Булгарцвет ЕП АД
Лев Корпорация АД
2008
271
163
8.00%
Хан Кубрат АД
Армейски холдинг
АД
2015
25 000
7,00%
Хан Кубрат Трейд
ЕООД
Армейски холдинг
АД
2016
10 000
7,00%
Булгарцвет ЕП АД
ДАП АД
2015-2017
3 000
4,50%
9. Информация относно сключените от емитента или от негово дъщерно
дружество заеми, предоставяне на гаранции или поемане на задължения общо
към едно лице или негово дъщерно дружество, включително и на свързани лица
с посочване на имена или наименование и ЕИК на лицето, характера на взаимо-
отношенията между емитента, или техните дъщерни дружества и лицето заемо-
получател, размер на неизплатената главница, лихвен процент, дата на сключ-
ване на договора, краен срок на погасяване, размер на поето задължение, специ-
фични условия, различни от посочените в тази разпоредба, както и целта за която са
отпуснати, в случай че са сключени като целеви
Заемодател
Заемополучател
Възник-
ване
Раз-
мер
Годишна
лихва
Година
BGN
%
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2003
9 000
1.00%
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2005
14 685
8.00%
Армейски холдинг АД
Брезентови изде-
лия АД
2006
15 000
3.00%
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2006
105
000
7.20%
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2007
5 500
7.00%
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2014
708
8.00%
50
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2015
13 000
7,00%
Армейски холдинг АД
Булгарцвет ЕП АД
2016
7 650
7,00%
Армейски холдинг АД
Хан Кубрат АД
2015
25 000
7,00%
Армейски холдинг АД
Хан Кубрат Трейд
ЕООД
2016
10 000
7,00%
Дружество за автомобилни
превози АД
Лев Корпорация
АД
2013
50 000
4.50%
Дружество за автомобилни
превози АД
Булгарцвет ЕП АД
2015
2 000
8,00%
10. Информация за използването на средствата от извършена нова емисия
ценни книжа през отчетния период
Към 31.12.2025 г. дружеството не е емитирало нови акции и не е увеличавало акцио-
нерния си капитал.
11. Анализ на съотношението между постигнатите финансови резултати,
отразени във финансовия отчет за финансовата година, и по-рано публикувани
прогнози за тези резултати
Ръководството на дружеството няма публикувани прогнози относно финансовите ре-
зултати за 2025 г., респективно не е коригирало такива прогнози.
12. Анализ и оценка на политиката относно управлението на финансовите
ресурси с посочване на възможностите за обслужване на задълженията,
евентуалните заплахи и мерки, които емитентът е предприел или предстои да
предприеме с оглед отстраняването им
Управлението на финансовите ресурси е подчинено на изискването за достигането на
максимална ефективност с едновременното съблюдаване на сроковете за плащане догово-
рени с доставчици и с клиенти.
13. Оценка на възможностите за реализация на инвестиционните намере-
ния с посочване на размера на разполагаемите средства и отразяване на възмож-
ните промени в структурата на финансиране на тази дейност
Ръководството на дружеството ще търси възможности за нарастване на стойността на
инвестициите и за реализиране на текущ доход при контролиране на риска чрез селективно
управление на портфейла от участия, вътрешногруповото финансиране и активното участие
в управлението на дъщерните и асоциираните дружества.
14. Информация за настъпили промени през отчетния период в основните
принципи за управление на емитента и на неговата група предприятия по
51
смисъла на Закона за счетоводството
През разглеждания период не е настъпила промяна в основните принципи на управле-
ние на дружеството.
15. Информация за основните характеристики на прилаганите от емитента
в процеса на изготвяне на финансовите отчети система за вътрешен контрол и
система за управление на рискове
Относно гарантиране ефективността на работата на външните одитори, Дружеството
прилага вътрешни мерки, които са съобразени с разпоредбите на Закона за счетоводство,
Закона за независимия финансов одит и международните практики за осигуряване на ефек-
тивност на работата на одиторите.
16. Информация за настъпили промени в управителните органи на дружес-
твото
През 2025 г. не е извършвана промяна в състава на Управителния съвет на дружеството.
Към 31.12.2025 г. УС на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е както следва:
➢ Никола Петров Тодоров – председател на УС и изпълнителен директор
➢ Ирен Ангелова Кирилова – член на УС
➢ Георги Христов Цолов – заместник-председател на УС
През 2025 г. не е извършвана промяна в представителството на дружеството. Дру-
жеството се представлява от изпълнителния директор Никола Петров Тодоров.
През 2025 г. не е назначаван или освобождаван прокурист на “АРМЕЙСКИ ХОЛ-
ДИНГ” АД.
17. Информация за притежавани от членовете на управителните и на
контролните органи и прокуристите акции на емитента, включително акциите,
притежавани от всеки от тях поотделно и като процент от акциите от всеки клас,
както и предоставени им от емитента опции върху негови ценни книжа - вид и
размер на ценните книжа, върху които са учредени опциите, цена на упражня-
ване на опциите, покупна цена, ако има такава, и срок на опциите
Към 31.12.2025 г. членовете на НС и на УС на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не при-
тежават акции от капитала на дружеството.
18. Информация за известните на дружеството договорености, в ре-
зултат на които в бъдещ период могат да настъпят промени в притежавания от-
носителен дял акции от настоящи акционери.
На дружеството не са известни договорености, в резултат на които в бъдещ период
могат да настъпят промени в притежавания относителен дял акции от настоящи акционери.
19. Информация за висящи съдебни, административни или арбитражни
52
производства, касаещи задължения или вземания на емитента в размер най-малко 10
на сто от собствения му капитал ако общата стойност на задълженията или вземани-
ята на емитента по всички образувани производства надхвърля 10 на сто от собстве-
ния му капитал, се представя информация за всяко производство поотделно.
Няма висящи съдебни, административни или арбитражни производства, касаещи за-
дължения или вземания на „Армейски Холдинг“ АД в размер най-малко 10 на сто от собст-
вения му капитал, както и решения или искане за прекратяване и обявяване в ликвидация на
Холдинга.
20. Данни за директора за връзки с инвеститорите
Към 31.12.2025 г. Директор за връзки с инвеститорите на дружеството е Димитър
Димитров Цветанов.
тел. + 359 897 88 94 93,
e-mail:dimitarc@abv.bg
21. Нефинансова декларация по чл. 41 от Закона за счетоводството
Съгласно изискванията на Директива 2014/95/EU на Европейския парламент за док-
ладване на нефинансова информация и разпоредбите на Закона за счетоводството за част от
компаниите възниква задължение за публикуват нефинансова информация самостоятелно
или като част от годишните доклади за дейността.
Задължението възниква за големи предприятия от обществен интерес, които към 31
декември на отчетния период надвишават критерия за среден брой служители от 500 души
през финансовата година. Предприятия от обществен интерес са: публичните дружества и
други емитенти на ценни книжа; кредитни институции; финансови институции; застрахова-
тели и презастрахователи, пенсионноосигурителни дружества и управляваните от тях фон-
дове; инвестиционни посредници; търговски дружества, които произвеждат, пренасят и про-
дават електрическа енергия и топлоенергия; търговски дружества, които внасят, пренасят,
разпределят и транзитират природен газ; търговски дружества, които предоставят водоснаб-
дителни, канализационни и телекомуникационни услуги; "Български държавни железници"
ЕАД и дъщерните му предприятия.
Като големи предприятия са дефинирани такива с нетни приходи от продажби - 76
млн. лв. или балансова стойност на активите – 38 млн. лв.
Предвид посочените в Закона за счетоводството критерии може да бъде направен из-
вод, че за „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не възниква задължение за докладване на нефинан-
сова информация самостоятелно или като част от доклада на Управителния съвет.
53
22. Друга информация по преценка на дружеството
Дружеството преценява, че не е налице друга информация, която да не е публично
оповестена от дружеството и която би била важна за акционерите и инвеститорите при взе-
мането на обосновано инвеститорско решение.
Декларацията за корпоративно управление на дружеството към 31.12.2025 г. съг-
ласно изискването на чл. 100н, ал. 8 във връзка с ал. 7 на ЗППЦК е представена като самос-
тоятелен документ, представляващ неразделна част от настоящия доклад.
За „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ”АД: ………………………………………
Никола Петров Тодоров
Председател на УС и изпълнителен директор
Nikola Petrov
Todorov
Digitally signed by
Nikola Petrov Todorov
Date: 2026.03.25
15:27:19 +02'00'
54
ИНФОРМАЦИЯ ОТНОСНО „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД СЪГЛАСНО
ПРИЛОЖЕНИЕ № 3 КЪМ ЧЛ. 10, Т. 2
ОТ НАРЕДБА № 2 ЗА ПЪРВОНАЧАЛНО И ПОСЛЕДВАЩО РАЗКРИВАНЕ НА ИН-
ФОРМАЦИЯ ПРИ ПУБЛИЧНО ПРЕДЛАГАНЕ НА ЦЕННИ КНИЖА И ДОПУС-
КАНЕ НА ЦЕННИ КНИЖА ДО ТЪРГОВИЯ НА РЕГУЛИРАН ПАЗАР
1. Информация относно ценните книжа, които не са допуснати до търговия на регулиран пазар
в Република България или друга държава членка. Размер на акционерния капитал: 515 838 лв.
Номинална стойност на акция: 1 лв. Емитирани и изцяло изплатени акции: 515 838 бр. Акциите
на дружеството са обикновени, безналични, с право на един глас всяка. Няма ценни книжа, ко-
ито не са допуснати до търговия на регулиран пазар в Република България или друга държава
членка. Няма различни класове акции.
2. Информация относно прякото и непрякото притежаване на 5 на сто или повече от правата на
глас в общото събрание на дружеството, включително данни за акционерите, размера на дяло-
вото им участие и начина, по който се притежават акциите. Към 31.12.2025 г. акционерите, при-
тежаващи пряко 5 на сто или повече от правата на глас в общото събрание на дружеството, са
посочени в таблицата по-долу.
Име/наименование
Брой притежавани
акции
Процент от
капитала
“АКТИВ СЕКЮРИТИ ГРУП ”ЕООД,
град Плевен, ЕИК 204791756
46 289 броя
8,97 %
3. Данни за акционерите със специални контролни права и описание на тези права
Дружеството няма акционери със специални контролни права.
4. Споразумения между акционерите, които са известни на дружеството и
които могат да доведат до ограничения в прехвърлянето на акции или правото на глас
55
На дружеството не са известни споразумения между акционери, които могат да доведат до ог-
раничения в прехвърлянето на акции или правото на глас.
5. Съществени договори на дружеството, които пораждат действие,
изменят се или се прекратяват поради промяна в контрола на дружеството при осъществяване
на задължително търгово предлагане, и последиците от тях, освен в случаите когато разкрива-
нето на тази информация може да причини сериозни вреди на дружеството; изключението по
предходното изречение не се прилага в случаите, когато дружеството е длъжно да разкрие ин-
формацията по силата на закона
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД няма сключени договори, които пораждат действие, изменят се
или се прекратяват поради промяна в контрола на дружеството при осъществяване на задължително
търгово предлагане.
Информация по чл. 10, т. 4 от НАРЕДБА № 2 от 09.11.2021 г. за първоначално и пос-
ледващо разкриване на информация при публично предлагане на ценни книжа и до-
пускане на ценни книжа до търговия на регулиран пазар –
електронна препратка към мястото на интернет страницата на публичното дружество, къ-
дето е публикувана вътрешната информация по чл. 7 от Регламент (ЕС) № 596/2014 на Ев-
ропейския парламент и на Съвета от 16 април 2014 г. относно пазарната злоупотреба (Рег-
ламент относно пазарната злоупотреба) и за отмяна на Директива 2003/6/ЕО на Европейския
парламент и на Съвета и директиви 2003/124/ЕО, 2003/125/ЕО и 2004/72/ЕО на Комисията
(ОВ, L 173/1 от 12 юни 2014 г.) (Регламент (ЕС) № 596/2014) относно обстоятелствата, нас-
тъпили през изтеклата година, или електронна препратка към избраната от емитента инфор-
мационна агенция или друга медия, чрез която дружеството оповестява публично вътреш-
ната информация
През периода 01.01.2025 г. – 31.12.2025 г. „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД оповестява
вътрешна информация чрез информационната платформа https://www.investor.bg/,
Информацията е достъпна на адрес - https://www.investor.bg/companies/bulletin/46/,
Чрез посочената информационна платформа дружеството своевременно публикува
съобщения относно събития и обстоятелства, които могат да окажат съществено влияние
върху цената на издадените от дружеството финансови инструменти, включително:
• финансови отчети и междинна финансова информация;
• решения на Общото събрание на акционерите;
• промени в управителните и контролни органи;
56
• сделки със значителни активи;
• промени в капитала на дружеството;
• информация относно корпоративното управление;
• други обстоятелства, представляващи вътрешна информация по смисъла на чл. 7 от
Регламент (ЕС) № 596/2014.
Дружеството поддържа постоянна практика за своевременно, пълно и недискрими-
национно оповестяване на информацията към инвеститорите и капиталовия пазар.
През 2025 г. дружеството е извършило оповестявания на следните основни дати:
30.01.2025 г. – тримесечен отчет на публично дружество и емитент на ценни книжа;
28.02.2025 г. – тримесечен консолидиран отчет; 30.03.2025 г. – годишен отчет на публично
дружество и емитент на ценни книжа във формат ESEF; 26.04.2025 г. – тримесечен отчет;
30.05.2025 г. – годишен консолидиран отчет и тримесечен консолидиран отчет; 30.06.2025
г. – протокол от ОСА и списък на акционерите; 25.07.2025 г. – тримесечен отчет; 29.08.2025
г. – тримесечен консолидиран отчет; 27.10.2025 г. – тримесечен отчет; 28.11.2025 г. – три-
месечен консолидиран отчет.
За „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ”АД: …………………………………
Никола Петров Тодоров
/Председател на УС и изпълнителен директор/
Nikola
Petrov
Todorov
Digitally signed by
Nikola Petrov Todorov
Date: 2026.03.25
15:27:43 +02'00'
57
ДОКЛАД
НА УПРАВИТЕЛНИЯ СЪВЕТ
НА
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД
ОТНОСНО ПРИЛАГАНЕ НА
ПОЛИТИКАТА ЗА ВЪЗНАГРАЖДЕНИЯТА НА ЧЛЕНОВЕТЕ НА УПРАВИТЕЛНИЯ И
НАДЗОРНИЯ СЪВЕТ НА ДРУЖЕСТВОТО,
РАЗРАБОТЕНА В СЪОТВЕТСТВИЕ С ИЗИСКВАНИЯТА НА НАРЕДБА № 48 НА
КФН ОТ 20 МАРТ 2013 Г. ЗА ИЗИСКВАНИЯТА КЪМ ВЪЗНАГРАЖДЕНИЯТА
Настоящият доклад е изготвен от Управителния съвет на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД в
съответствие с разпоредбата на чл. 12, ал. 1 от НАРЕДБА № 48 на КФН от 20 март 2013 г.
за изискванията към възнагражденията и представлява самостоятелен документ към годиш-
ния финансов отчет на дружеството към 31.12.2025 г. Докладът съдържа преглед на начина,
по който политиката за възнагражденията е прилагана през годината и към нея е приложена
информация за прилагане на политиката за възнагражденията за следващата финансова го-
дина.
58
1. Информация относно процеса на вземане на решения при определяне на поли-
тиката за възнагражденията, включително, ако е приложимо, информация за мандата
и състава на комитета по възнагражденията, имената на външните консултанти, чи-
ито услуги са били използвани при определянето на политиката за възнагражденията
Политиката за възнагражденията на членовете на Управителния съвет на “АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, както и всяко нейно изменение и допълнение, се разработва от
Управителния съвет на дружеството и се утвърждава от Общото събрание на акционерите.
Действащата към настоящия момент Политика е разработена от Управителния съвет
на дружеството, съгласно процедурата за приемане на решения от корпоративното ръковод-
ство, определена в Устава на дружеството.
При разработване на Политиката за възнагражденията на членовете на Управителния
съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД са взети предвид всички нормативни изисквания,
както и препоръките на Националния Кодекс за корпоративно управление.
Съгласно действащата политика за възнагражденията на членовете на Управителния
съвет и Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД дружеството няма създаден ко-
митет по възнагражденията. При определяне на Политиката Управителният съвет на “АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е ползвал външни консултанти.
Политиката за възнагражденията на членовете на Управителния съвет и Надзорния
съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД има за цел да установи обективни критерии при оп-
ределяне на възнагражденията на корпоративното ръководство на компанията с оглед прив-
личане и задържане на квалифицирани и лоялни членове на органите на управление и кон-
трол и мотивирането им да работят в интерес на компанията и акционерите, като избягват
потенциален и реален конфликт на интереси.
През отчетната финансова година “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е прилагало Поли-
тиката за възнагражденията на членовете на Управителния съвет и Надзорния съвет в съот-
ветствие с нормативните изисквания за публичните дружества, целите, дългосрочните ин-
тереси и стратегията за бъдещо развитие на дружеството, както и финансово-икономичес-
кото му състояние в контекста на националната и европейска икономическа конюнктура,
при отчитане препоръките на Националния кодекс за корпоративно управление.
2. Информация относно относителната тежест на променливото и постоянното
възнаграждение на членовете на управителните и контролните органи
Съгласно действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния
съвет и Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД по отношение на членовете на
Управителния съвет дружеството изплаща само постоянно възнаграждение, чийто размер е
отчитал:
1.1. Задълженията, степента на натовареност, ангажираност и съпричастност на чле-
новете в управлението на дружеството, както и приноса на всеки един член на Управителния
съвет в дейността и резултатите на дружеството;
59
1.2. Възможността за подбор и задържане на квалифицирани и лоялни членове на
Управителния съвет;
1.3. Наличието на съответствие на интересите на членовете на Управителния съвет и
дългосрочните интереси на дружеството.
В Политиката за възнагражденията на членовете на Управителния съвет и Надзорния
съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД като основа за определяне на месечните възнаграж-
дения на членовете на Управителния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е приета ми-
нималната работна заплата, установена за страната.
3. Информация относно критериите за постигнати резултати, въз основа на които
се предоставят опции върху акции, акции на дружеството или друг вид променливо
възнаграждение и обяснение как критериите по чл. 14, ал. 2 и 3 от Наредба 48 допри-
насят за дългосрочните интереси на дружеството
Съгласно действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния
съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за предоставяне на оп-
ции върху акции, акции на дружеството или друг вид променливо възнаграждение на чле-
новете на корпоративното ръководство, поради което не са въведени критерии за постигнати
резултати, въз основа на които може да бъде предоставяно променливо възнаграждение.
4. Пояснение на прилаганите методи за преценка дали са изпълнени критериите
за постигнатите резултати
Съгласно действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния
съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за предоставяне на оп-
ции върху акции, акции на дружеството или друг вид променливо възнаграждение на чле-
новете на корпоративното ръководство, поради което не са установени и прилагани методи
за преценка дали са изпълнени критерии за постигнати резултати.
5. Пояснение относно зависимостта между възнаграждението и постигнатите ре-
зултати
В действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния съвет
и Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е установявана зависимост между
възнагражденията, получавани от членовете на корпоративното ръководство и постигнати
резултати.
6. Основните плащания и обосновка на годишната схема за изплащане на бонуси
и/или на всички други непарични допълнителни възнаграждения
В действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния съвет и
Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за изпла-
щане на бонуси и/или на други непарични допълнителни възнаграждения на членовете на
корпоративното ръководство на дружеството.
7. Описание на основните характеристики на схемата за допълнително добро-
волно пенсионно осигуряване и информация относно платените и/или дължимите
60
вноски от дружеството в полза на директора за съответната финансова година, когато
е приложимо
По отношение на членовете на Управителния съвет и Надзорния съвет на “АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е налице ангажимент на дружеството по отношение на допъл-
нителното доброволно пенсионно осигуряване на членовете на съвета и дружеството няма
задължения за внасяне на вноски в полза на директорите за отчетната финансова година.
8. Информация за периодите на отлагане на изплащането на променливите въз-
награждения
В действащата Политика за възнагражденията на членовете на управителните и кон-
тролните органи на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за предос-
тавяне на променливи възнаграждения и респективно не са определени периоди на отлагане
на изплащането на такива възнаграждения. Членовете на НС и УС не са получавали възнаг-
раждения през 2025 г.
9. Информация за политиката на обезщетенията при прекратяване на договорите
В съответствие с изискванията на чл. 16, ал. 2 от Наредба № 48, в действащата Поли-
тика за възнагражденията на членовете на управителните и контролните органи са предви-
дени условия и обезщетения при прекратяване на договора с изпълнителния директор на
дружеството.
1. При прекратяване на договора с председателя на УС и изпълнителен директор на
“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД поради изтичане и неподновяване на мандата, за който е из-
бран, дружеството не дължи обезщетение.
2. При прекратяване на договора с председателя на УС и изпълнителен директор
преди изтичане на мандата, за който е избран, не по негова вина, дружеството дължи обез-
щетение, чийто размер не може да надхвърля 2 негови брутни месечни възнаграждения.
3. Максималният размер на дължимото обезщетение при предсрочно прекратяване
на договора с председателя на УС и изпълнителен директор не може да надхвърля 3 негови
брутни месечни възнаграждения.
4. При неспазване на срока на предизвестието при предсрочно прекратяване на до-
говора с председателя на УС и изпълнителен директор дължимото обезщетение не може да
надхвърля 3 негови брутни месечни възнаграждения.
5. Общият размер на обезщетенията по т. 1 – 4 следва да не надвишава сумата от
изплатените годишни постоянни възнаграждения на лицето за 2 години.
6. Обезщетенията по т. 1 – 5 не се дължат, в случай че прекратяването на договора
се дължи на незадоволителни резултати и/или виновно поведение на изпълнителния дирек-
тор.
61
10. Информация за периода, в който акциите не могат да бъдат прехвърляни и оп-
циите върху акции не могат да бъдат упражнявани, при променливи възнаграждения,
основани на акции
В действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния съвет и
Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за предос-
тавяне на променливи възнаграждения на членовете на корпоративното ръководство.
11. Информация за политиката за запазване на определен брой акции до края на
мандата на членовете на управителните и контролните органи след изтичане на пери-
ода по т. 10
В действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния съвет и
Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за предос-
тавяне на променливи възнаграждения на членовете на корпоративното ръководство.
12. Информация относно договорите на членовете на управителните и контролните
органи, включително срока на всеки договор, срока на предизвестието за прекратя-
ване и детайли относно обезщетенията и/или други дължими плащания в случай на
предсрочно прекратяване
Договорът за управление с Никола Петров Тодоров – председател на УС и изпълни-
телен директор – е сключен на 04.10.2018 г. за срок до датата на вписване в ТРРЮЛНЦ на
прекратяване на правомощията му като изпълнителен директор. Детайли относно предви-
дените обезщетения и/или други дължими плащания в случай на предсрочно прекратяване
са представени в т. 9 от настоящия доклад.
13. Пълният размер на възнаграждението и на другите материални стимули на чле-
новете на управителните и контролните органи за съответната финансова година
За 2025 г. председателят на УС и изпълнителен директор Никола Тодоров не е полу-
чавал възнаграждение.
14. Информация за възнаграждението на всяко лице, което е било член на управи-
телен или контролен орган в публично дружество за определен период през съответ-
ната финансова година:
а) пълния размер на изплатеното и/или начислено възнаграждение на лицето за съот-
ветната финансова година
През 2025 г. председателят на УС и изпълнителен директор Никола Тодоров, както и
останалите членове на НС и на УС на Дружеството, не са получавали възнаграждения.
През 2025 г. членовете на НС и на УС на дружеството не са получавали непарични
възнаграждения.
б) възнаграждението и други материални и нематериални стимули, получени от ли-
цето от дружества от същата група
62
През 2025 г. председателят на УС и изпълнителен директор Никола Тодоров, както и
останалите членове на НС и на УС на Дружеството, не са получавали възнаграждения.
През 2025 г. членовете на НС и на УС на дружеството не са получавали непарични
възнаграждения.
в) възнаграждение, получено от лицето под формата на разпределение на печалбата
и/или бонуси и основанията за предоставянето им
През 2025 г. никой от членовете на управителните и контролните органи на “АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е получавал възнаграждение от дружеството под формата на
разпределение на печалбата и/или други бонуси.
г) всички допълнителни плащания за услуги, предоставени от лицето извън обичай-
ните му функции, когато подобни плащания са допустими съгласно сключения с него
договор
Договорите с членовете на управителните и контролните органи на “АРМЕЙСКИ
ХОЛДИНГ” АД не предвиждат извършване на допълнителни плащания за услуги, предос-
тавени от лицата извън обичайните им функции.
д) платеното и/или начислено обезщетение по повод прекратяване на функциите му по
време на последната финансова година
През 2025 г. “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е изплащало обезщетение по повод
прекратяване на функциите на член на УС или НС.
е) обща оценка на всички непарични облаги, приравнени на възнаграждения, извън
посочените в букви "а" -"д"
През 2025 г. никой от членовете на управителните и контролните органи на “АРМЕЙСКИ
ХОЛДИНГ” АД не е получавал непарични облаги, приравнени на възнаграждения, извън
посочените в букви „а“ – „д“.
ж) информация относно всички предоставени заеми, плащания на социално-битови
разходи и гаранции от дружеството или от негови дъщерни дружества или други дру-
жества, които са предмет на консолидация в годишния му финансов отчет, включи-
телно данни за оставащата неизплатена част и лихвите
През 2025 г. по отношение на никой от членовете на управителните и контролните
органи на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не са налице предоставени заеми, плащания на
63
социално-битови разходи и гаранции от дружеството или от негови дъщерни дружества или
други дружества, които са предмет на консолидация.
15. Информация по отношение на акциите и/или опциите върху акции и/или други
схеми за стимулиране въз основа на акции:
а) брой на предложените опции върху акции или предоставените акции от дружест-
вото през съответната финансова година и условията, при които са предложени, съответно
предоставени;
б) брой на упражнените опции върху акции през съответната финансова година и за
всяка от тях, брой на акциите и цената на упражняване на опцията или стойността на лихвата
по схемата за стимулиране на база акции към края на финансовата година;
в) брой на неупражнените опции върху акции към края на финансовата година, вклю-
чително данни относно тяхната цена и дата на упражняване и съществени условия за упраж-
няване на правата;
г) всякакви промени в сроковете и условията на съществуващи опции върху акции,
приети през финансовата година.
Съгласно действащата Политика за възнагражденията на членовете на Управителния
съвет и Надзорния съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не е предвидена възможност за
предоставяне на опции върху акции, акции на дружеството или други схеми за стимулиране
въз основа на акции на членовете на корпоративното ръководство.
16. Годишно изменение на възнаграждението, резултатите на дружеството и на
средния размер на възнагражденията на основа на пълно работно време на служите-
лите в дружеството, които не са директори, през предходните поне пет финансови го-
дини, представени заедно по начин, който да позволява съпоставяне.
Информацията относно изменението във възнаграждението на членовете на УС и НС
на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, въз основа на постигнатите резултати от дружеството,
както и средния размер на възнагражденията на служителите в дружеството, които не са
директори, е представена в табличен вид.
64
Година
2025
2024
2023
2022
2021
1. Брутно възнаграждение на всички членове на УС за
година
0
0
0
0
0
2. Среден размер на възнаграждение на член на УС за
година
0
0
0
0
0
3. Нетен финансов резултат в хил. лв.
72
-28
-25
13
-3
4. Брутно възнаграждение на основа на пълно работно време
на служители в дружеството, които не са директори за
година (*)
-
-
-
-
-
5. Среден размер на възнаграждение на основа на пълно
работно време на служители в дружеството, които не са
директори за година (*)
-
-
-
-
-
(*) Предвид спецификата на дейността на дружеството, то няма наети служители на пълно работно време. Има нает един слу-
жител на непълно работно време.
17. Информация за упражняване на възможността да се изиска връщане на про-
менливото възнаграждение.
В действащата политика на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД не е предвидена възмож-
ност да се изиска връщането на изплатеното променливо възнаграждение.
18. Информация за всички отклонения от процедурата за прилагането на поли-
тиката за възнагражденията във връзка с извънредни обстоятелства по чл. 11, ал. 13,
включително разяснение на естеството на извънредните обстоятелства и посочване на
конкретните компоненти, които не са приложими.
65
В приетата политика за възнагражденията на членовете на управителните и контрол-
ните органи не са описани извънредни обстоятелства, при настъпването на които е възможно
дружеството временно да не прилага част от политиката за възнагражденията. Предвид това
не е налична информация, която да бъде докладвана по настоящата точка.
16. Информация относно прилагане на политиката за възнагражденията на членовете на
управителните и контролните органи на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД за следващата фи-
нансова година
Към датата на изготвяне на настоящия доклад дружеството не е констатирало необ-
ходимост от приемане на промени в действащата политика за възнагражденията на члено-
вете на управителните и контролните органи, която ще продължи да се прилага и през нас-
тоящата година.
ЗА “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД:
/Никола Тодоров –
Председател на УС и изпълнителен директор/
Nikola
Petrov
Todorov
Digitally signed
by Nikola Petrov
Todorov
Date: 2026.03.25
15:28:08 +02'00'
66
ДЕКЛАРАЦИЯ ЗА КОРПОРАТИВНО УПРАВЛЕНИЕ
НА "АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
СЪГЛАСНО ИЗИСКВАНЕТО НА РАЗПОРЕДБИТЕ НА ЧЛ. 100н, АЛ. 8 ОТ ЗППЦК
1. Информация дали “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД спазва по целесъобразност Ко-
декса за корпоративно управление, одобрен от заместник-председателя, или друг ко-
декс за корпоративно управление
“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД спазва по целесъобразност Националния кодекс за
корпоративно управление и осъществява дейността си съобразно принципа „спазвай или
обяснявай“. При подготовката на настоящата декларация дружеството се е съобразило и с
актуализираното издание на Националния кодекс, прието през 2024 г., като е оценявало при-
ложението на неговите принципи през призмата на мащаба, структурата и фактическата дей-
ност на дружеството.
2. Информация относно практиките на корпоративно управление, които се прилагат
от “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД в допълнение на Националния кодекс за корпора-
тивно управление
“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД не прилага отделен вътрешен кодекс извън Национал-
ния кодекс за корпоративно управление. Наред с това дружеството е въвело практически
правила и процедури, които подкрепят прилагането на Кодекса: използване на директор за
връзки с инвеститорите; поддържане на интернет страница и корпоративен календар; пред-
варителен преглед на отчетните материали и регулираните оповестявания; архивиране на
решенията на органите на управление; и координация между управителните органи, счето-
водната функция и външните консултанти при изпълнение на публичноправните задълже-
ния.
3. Обяснение от страна на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД кои части на Националния
кодекс за корпоративно управление не спазва и какви са основанията за това
Корпоративното ръководство на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД счита, че през 2025 г.
дружеството е прилагало по същество принципите на Националния кодекс за корпоративно
управление и не е идентифицирало отклонения, които да изискват отделно обяснение. При-
лагането на Кодекса е съразмерено с размера и организационната структура на дружеството,
без това да води до компромис с прозрачността, отчетността и защитата на акционерните
права.
Националния кодекс за корпоративно управление се прилага на основата на прин-
ципа „спазвай или обяснявай”. Това означава, че дружеството спазва Кодекса, а в случай на
отклонение неговото ръководство следва да изясни причините за това.
За дружеството това означава, че корпоративното управление не се свежда до фор-
мално наличие на органи и правила, а до проследим процес на вземане на решения,
67
своевременно оповестяване на информация, контрол върху свързаните лица и поддържане
на работеща връзка между управителните органи, избрания състав на одитния комитет, ди-
ректора за връзки с инвеститорите и външните професионални съветници.
“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД представя настоящата информация относно спазва-
нето на Кодекса, като същата ще бъде публикувана и на електронната страница на дружес-
твото.
І. Глава първа – Корпоративни ръководства
Системата на управление на публичното дружество е двустепенна. Органите на
управление са Надзорен съвет /НС/ и Управителен съвет /УС/ в състава, вписан в ТРРЮЛНЦ
към 31.12.2025 г.
Към 31.12.2025 г. НС на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е в следния състав:
➢ Атанас Стефанов Атанасов
➢ Актив Секюрити Груп
Към 31.12.2025 г. УС на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е в следния състав:
➢ Никола Петров Тодоров – председател на УС и изпълнителен директор
➢ Ирен Ангелова Кирилова – член на УС
➢ Георги Христов Цолов – заместник-председател на УС
Функции и задължения
УС управлява дружеството в съответствие с установените визия, цели и стратегии на
дружеството и интересите на акционерите.
УС следи за резултатите от дейността на дружеството на тримесечна и годишна база
и при необходимост инициира промени в управлението на дейността.
УС третира равнопоставено всички акционери, действа в техен интерес и с грижата
на добър търговец.
Членовете на УС се ръководят в своята дейност от общоприетите принципи за поч-
теност и управленска и професионална компетентност.
Дружеството има разработена и функционираща система за управление на риска и
вътрешен контрол, както и финансово-информационна система. През отчетния период
68
взаимодействието с външния одитор и докладването пред ОСА са осъществявани чрез ко-
муникация с избрания състав на одитния комитет и съответните органи на управление и
контрол.
Предвид ограничената вътрешна административна структура, част от функциите по
счетоводно приключване, правен преглед, независим одит и техническо подаване на инфор-
мация се подпомагат от външни изпълнители. За дружеството това означава, че доброто
корпоративно управление изисква ясно разпределение на отговорностите, документална
проследимост на възложените задачи и своевременен надзор от страна на управителните
органи, така че зависимостта от външни лица да не води до загуба на контрол върху финан-
совото отчитане и регулаторното съответствие.
УС съгласува своите действия с НС по отношение на бизнес-плана на дружеството,
сделките от съществен характер и всички други операции и дейности, установени в устройс-
твените актове на дружеството.
УС дава насоки, одобрява и контролира изпълнението на бизнес плана на дружест-
вото, сделките от съществен характер, както и други дейности, установени в устройствените
му актове.
Съгласно изискванията на ЗППЦК, УС следи за всички сделки от съществен характер.
При наличие на сделки, които самостоятелно или съвкупно надминават посочените в чл. 114,
ал. 1 от ЗППЦК прагове УС изготвя мотивиран доклад и приема решение за свикване на
Общо събрание на акционерите (ОСА), на което да бъде овластен от акционерите за извър-
шване на тези сделки.
УС информира и се отчита за своята дейност пред НС. За целта предоставя изисва-
ната в съответните срокове и формат информация.
Избор и освобождаване на членове на Управителния съвет
Общото събрание на акционерите избира и освобождава членовете на Управителния
съвет съобразно закона и Устава на дружеството, както и в съответствие с принципите за
непрекъснатост и устойчивост на работата на Управителния съвет.
При предложения за избор на нови членове на Управителния съвет се спазват прин-
ципите за съответствие на компетентност на кандидатите с естеството на Национален кодекс
за корпоративно управление в дейността на дружеството.
Членовете на управителните и контролните органи отговарят на законовите изисква-
ния за заемане на длъжността им. Функциите и задълженията на корпоративното ръководс-
тво, както и структурата и компетентността му са в съответствие с изискванията на Кодекса.
В договорите за възлагане на управлението, сключвани с членовете на Управителния
съвет, се определят техните задължения и задачи, критериите за размера на тяхното възнаг-
раждение, задълженията им за лоялност към дружеството и основанията за освобождаване.
През отчетната финансова година “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД е прилагало Поли-
тика за възнагражденията на членовете на управителните и контролните органи в
69
съответствие с нормативните изисквания за публичните дружества, целите, дългосрочните
интереси и стратегията за бъдещо развитие на дружеството, както и финансово-икономи-
ческото му положение.
Информация относно принципите за формиране на възнагражденията на членовете
на управителните и контролните органи на дружеството, както и относно техния размер, се
оповестява ежегодно в доклада относно прилагане на политиката за възнагражденията. Дру-
жеството изготвя и доклад относно изпълнение на политиката за възнагражденията и го
представя за одобрение от Общото събрание на акционерите.
Структура и компетентност
Броят на членовете и структурата на Управителния съвет и Надзорния съвет се опре-
делят в устава на дружеството и според вписванията в ТРРЮЛНЦ.
Съставът на Управителния съвет е структуриран по начин, който да гарантира про-
фесионализма, безпристрастността и независимостта на решенията му във връзка с управ-
лението на дружеството. Функциите и задълженията на корпоративното ръководство, както
и структурата и компетентността му са в съответствие с изискванията на Кодекса.
Управителният съвет осигурява надлежно разделение на задачите и задълженията
между своите членове. Управителният съвет се състои от:
• председател на УС и изпълнителен директор – ангажиран с текущото представител-
ство на дружеството и ежедневното управление на бизнес процесите;
• заместник-председател на УС; и
• член на УС.
Членовете на УС упражняват правомощията си колегиално и контролират изпълни-
телното ръководство в съответствие с интересите и правата на акционерите.
Компетенциите, правата и задълженията на членовете на УС и НС следват изисква-
нията на закона, устройствените актове и стандартите на добрата професионална и управ-
ленска практика.
Членовете на УС имат подходящи знания и опит, които изисква заеманата от тях по-
зиция. Информация за професионалната квалификация и опит се оповестява в писмените
материали към поканата за общото събрание на акционерите, на което съответните членове
са избрани. Тази информация се публикува и на електронната страница на дружеството.
След избор на нови членове те се запознават с основните правни и финансови въп-
роси, свързани с дейността на дружеството.
Повишаването на квалификацията на членовете на УС и НС е техен постоянен анга-
жимент.
70
Членовете на УС и НС разполагат с необходимото време за изпълнение на техните
задачи и задължения, въпреки че устройствените актове на дружеството не определят броя
на дружествата, в които те могат да заемат ръководни позиции. Това обстоятелство се съб-
людава при предложенията и избора на нови членове.
Изборът на членовете на УС и НС на дружеството става посредством процедура, ко-
ято осигурява достатъчна информация относно личните и професионалните качества на кан-
дидатите за изборните длъжности. Като част от материалите за общото събрание се предс-
тавят всички изискуеми от ЗППЦК и Търговския закон декларации, свидетелство за съди-
мост и професионална биография на кандидата.
Възнаграждение
Дружеството поддържа ясна и конкретна политика за възнагражденията на членовете
на управителните и контролните органи, която се одобрява от ОСА. Политиката определя
принципите за формиране на размера и структурата на възнагражденията.
Съгласно действащата Политика за възнагражденията на членовете на управителните
и контролните органи на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД през 2025 г. членовете на НС и УС
не са получавали възнаграждения в качеството си на членове на корпоративните органи.
Възнаграждение по трудово правоотношение е получавал само директорът за връзки с ин-
веститорите, който не формира част от системата на възнагражденията на членовете на ор-
ганите на управление.
Това означава, че рискът от неправилно структурирани стимули на управлението е
нисък, тъй като не са налице променливи възнаграждения, бонусни схеми, опции върху ак-
ции, обезщетения, обвързани с краткосрочни пазарни показатели, или други механизми, ко-
ито биха могли да насърчат поемане на непропорционален риск. Същевременно дружест-
вото следи политиката за възнагражденията да остане съобразена с нормативните изисква-
ния и да осигурява достатъчна предвидимост и прозрачност пред акционерите.
Съгласно действащата политика за възнагражденията на членовете на управителните
и контролните органи дружеството не предоставя като допълнителни стимули акции, опции
върху акции и други финансови инструменти.
Както е посочено по-горе, разкриването на информация за възнагражденията на чле-
новете на управителните и контролните органи се извършва чрез оповестяване на годишен
доклад по изпълнение на политиката за възнагражденията и годишния доклад за дейността.
Акционерите имат лесен достъп до приетата дружествена политика за определяне на
възнагражденията на членовете на съвета, както и до информация относно получените от
тях годишни възнаграждения чрез избраните медии за оповестяване на информация и елек-
тронната страница на дружеството.
Конфликт на интереси
71
Членовете на УС и НС избягват и не допускат реален или потенциален конфликт на
интереси. През отчетната 2025 г. не са сключвани сделки между дружеството и членове на
управителните и контролните органи или свързани с тях лица.
За дружеството рискът от конфликт на интереси означава възможност решения,
сделки или оповестявания да бъдат повлияни от частен интерес на член на управителен или
контролен орган, на свързано лице или на значим акционер, вместо от интереса на дружес-
твото и всички акционери. Практическият отговор на този риск включва идентифициране
на заинтересованите лица, въздържане от участие при наличие на интерес, документално
отразяване на обсъжданията и при необходимост прилагане на режима по чл. 114 и сл. от
ЗППЦК.
Членовете на УС и НС незабавно разкриват конфликти на интереси и осигуряват на
акционерите достъп до информация за сделки между дружеството и членове на УС или НС
или свързани с тях лица чрез представяне на декларацията по чл. 114б от ЗППЦК.
Дружеството не е създало конкретно разписана вътрешна процедура за избягване на
конфликти на интереси при сделки със заинтересовани лица и разкриване на информация
при възникване на такива, но контролира сключването на съществени сделки посредством
гласуването и одобрението на подобни сделки.
Комитети
Одитният комитет на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД е в следния състав: Тодорка
Георгиева Николова - председател, Александър Цветанов Гарибов - член и Георги Христов
Цолов - член.
Одитният комитет е създаден въз основа на писмено определени правила за
структура, обхват на задачите, начин на функциониране и процедури за отчитане, уредени
в статута на одитния комитет, приет от Общото събрание на акционерите на дружеството.
ІІ. Глава втора - Одит и вътрешен контрол
Съгласно Статута на одитния комитет на дружеството, Одитният комитет на “АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД:
1. наблюдава извършването на независимия одит на годишните финансови отчети от
страна на избрания от дружеството регистриран одитор като взема предвид констатациите
и заключенията на Комисията за публичен надзор върху регистрираните одитори (КПНРО)
по прилагането на чл. 26, параграф 6 от Регламент (ЕС) № 537/2014;
2. проверява и наблюдава независимостта на регистрирания одитор/одиторско пред-
приятие в съответствие с изискванията на глави шеста и седма от закона за независимия
72
финансов одит, както и с чл. 6 от Регламент (ЕС) № 537/2014, включително целесъобраз-
ността на предоставянето на услуги извън одита на дружеството по чл. 5 от същия регламент;
3. изисква незабавно да бъде писмено информиран от регистрирания одитор/одитор-
ското предприятие за всички обстоятелства, които са или биха накърнили неговата незави-
симост при изпълнение на поетия одиторски ангажимент, съгласно изискванието на чл. 31,
ал. 2, т. 1 от ЗНФО;
4. изисква незабавно да бъде писмено информиран от регистрирания одитор/одитор-
ското предприятие за установени и възможни съществени нарушения на действащото зако-
нодателство, на учредителни и други вътрешни актове на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД,
доколкото такива са станали известни на регистрирания одитор/одиторско предприятие при
изпълнение на одиторския ангажимент;
5. изисква разяснение от регистрирания одитор/одиторско предприятие за характера
и основанията за модифициране на одиторското мнение в одиторския доклад, както на па-
раграфите за обръщане на внимание и по други въпроси, с които не е модифицирано оди-
торското мнение;
6. изисква копие от сключената задължителна застраховка “Професионална отговор-
ност” на регистрирания одитор/одиторско предприятие;
7. получава допълнителен доклад към одиторския доклад, съгласно чл. 59 и чл. 60 от
ЗНФО;
8. следи за спазване на законовите и регулаторни изисквания при избора и назнача-
ването на регистриран одитор, като извършва необходимите проверки за независимост, ква-
лификация и репутация на същия, както и за качеството на одиторските услуги и дава пре-
поръка до общото събрание на акционерите на дружеството за избор на регистриран одитор;
9. отговаря за процедурата за подбор на регистрирания одитор/одиторско предприя-
тие въз основа най-малко на следните примерни критерии за избор на одитор: одиторски
подход; области, върху които ще се концентрира одита; опит в съответния бизнес отрасъл;
използване на IT технологии; система за вътрешен контрол на качеството; комуникационна
стратегия; оценки за контрол на качеството от КПНРО или ИДЕС за дружеството и за всеки
отделен одитор, партньор по одитния ангажимент; застрахователно покритие на одитора;
цена на принципа на икономически най-изгодна оферта;
10. преглежда предложените обхват и подход на одита от страна на регистрирания
одитор и координира процеса на финансов одит с отдела по вътрешен одит;
11. следи за спазване на изискванията към възнаграждението на регистрирания оди-
тор, съгласно чл. 66 от Закона за независимия финансов одит и уведомява КПНРО, както и
Управителния съвет за всяко конкретно решение по чл.66, ал. 3 в 7-дневен срок от датата на
решението;
12. следи за прилагане на принципа на ротация по отношение на регистрирания оди-
тор;
73
13. проверява и следи дали регистрираният одитор предоставя на дружеството „заб-
ранени услуги“ по смисъла на Закона за независимия финансов одит и Регламент (ЕС) №
537/2014;
14. дава одобрение за извършване на „забранени услуги“ по смисъла на и в съответ-
ствие с изискванията на Закона за независимия финансов одит и Регламент (ЕС) № 537/2014
въз основа на разработени процедури за одобрение на предоставянето на услуги извън одита
и след оценка на заплахите за независимостта и предприетите предпазни мерки, и инфор-
мира Комисията за публичен надзор върху регистрираните одитори (КПНРО) в 7-дневен
срок от датата на одобрението;
15. разглежда и обсъжда всяка съществена писмена комуникация между корпоратив-
ното ръководство на дружеството и регистрирания одитор, вкл. представителното писмо на
ръководството, списъка с всички съществени и несъществени некоригирани отклонения,
констатирани по време на одита и т.н.;
16. периодично обсъжда с регистрирания одитор всички съществени счетоводни по-
литики и практики, както и всички възможни алтернативни третирания на финансовата ин-
формация в съответствие с утвърдените и приложими счетоводни стандарти;
17. поне веднъж годишно извършва проверка на вътрешно-контролната система на
регистрирания одитор, както и на всички взаимоотношения между него и дружеството;
18. провежда самостоятелни срещи с регистрирания одитор, за обсъждане на въпроси,
които комитетът или регистрираният одитор считат, че са от конфиденциално естество;
19. задължително трябва да бъде информиран от регистрирания одитор за всички
пречки, които корпоративното ръководство му е създало при извършване на независимия
финансов одит, включително ограничение на обхвата на работата му;
20. осъществява всички други функции и права, регламентирани в действащите раз-
поредби на националното и европейско законодателство.
В дружеството е изградена и функционира система за вътрешен контрол, която вклю-
чително идентифицира рисковете, съпътстващи дейността на дружеството и подпомага тях-
ното ефективно управление. Тя гарантира и функционирането на системите за отчетност и
разкриване на информация. Описание на основните характеристики на системите за вътре-
шен контрол и управление на риска е представено в т. 4 от настоящата декларация за корпо-
ративно управление.
ІІІ. Глава трета - Защита правата на акционерите
Управителният съвет гарантира равнопоставеното третиране на всички акционери,
включително миноритарни и чуждестранни акционери, защитава техните права и улеснява
упражняването им в границите, допустими от действащото законодателство и в съответст-
вие с разпоредбите на устройствените актове на дружеството.
74
Поканата за общото събрание съдържа изискуемата съгласно Търговския закон и
ЗППЦК информация, както и допълнителна информация относно упражняване правото на
глас и възможността да бъдат добавяни нови точки в дневния ред по реда на чл. 223а от ТЗ.
Общо събрание на акционерите
Всички акционери са информирани за правилата, съгласно които се свикват и про-
веждат общите събрания на акционерите, включително процедурите за гласуване чрез Ус-
тава на дружеството и поканата за всяко конкретно общо събрание на акционерите.
Управителният съвет предоставят достатъчна и навременна информация относно да-
тата и мястото на провеждане на общото събрание, както и пълна информация относно въп-
росите, които ще се разглеждат и решават на събранието.
Поканата и материалите за общото събрание на акционерите се оповестява до общес-
твеността чрез медийните агенции Инвестор БГ и до Комисията за финансов надзор и регу-
лирания пазар на ценни книжа. След представяне на поканата и материалите за общото
събрание на акционерите същите са достъпни и на електронната страница на дружеството.
Видно от протоколите от общите събрания на дружеството Управителният съвет и
избрания председател на Общото събрание на акционерите осигуряват правото на всички
акционери да изразяват мнението си, както и да задават въпроси по време на общото събра-
ние.
Акционерите с право на глас имат възможност да упражняват правото си на глас в
Общото събрание на дружеството лично или чрез представители. Като част от материалите
за Общото събрание на акционерите Управителният съвет представя образец на пълно-
мощно и Правила за гласуване чрез пълномощник.
Управителният съвет осъществява ефективен контрол, като създават необходимата
организация за гласуването на упълномощените лица в съответствие с инструкциите на ак-
ционерите и по разрешените от закона начини. Мандатна комисия регистрира акционерите
за всяко конкретно общо събрание и предлага на Общото събрание избор на председател,
секретар и преброител на гласовете. Ръководството на Общото събрание следи стриктно за
законосъобразното провеждане на Общото събрание, включително и за начина на гласуване
на упълномощените лица.
Управителният съвет организира процедурите и реда за провеждане на Общото съб-
рание на акционерите по начин, който не затруднява или оскъпява ненужно гласуването.
Управителният съвет насърчава участието на акционери в Общото събрание на акционерите,
но не е осигурил възможност за дистанционно присъствие чрез технически средства (вкл.
интернет), поради икономическа необоснованост на подобен способ за участие в общото
събрание.
75
Изпълнителният член на Управителния съвет присъства на общите събрания на ак-
ционерите на дружеството.
Материали за Общото събрание на акционерите
Писмените материали, свързани с дневния ред на Общото събрание са конкретни и
ясни и не въвеждат в заблуждение акционерите. Всички предложения относно основни кор-
поративни събития се представят като отделни точки в дневния ред на Общото събрание, в
т.ч. предложението за разпределяне на печалба. Поканата заедно с материалите за всяко
общо събрание на акционерите се публикуват и на електронната страница на дружеството.
Управителният съвет съдейства на акционерите, имащи право съгласно действащото
законодателство, да включват допълнителни въпроси и да предлагат решения по вече вклю-
чени въпроси в дневния ред на Общото събрание, като извършват всички необходими
правни и фактически действия за оповестяване на добавените допълнително въпроси в днев-
ния ред на вече свикано общо събрание.
Управителният съвет гарантира правото на акционерите да бъдат информирани от-
носно взетите решения на Общото събрание на акционерите чрез оповестяване на Прото-
кола от общото събрание на акционерите чрез избраните медийни агенции.
Еднакво третиране на акционери от един клас
Съгласно Устава на дружеството всички акции от капитала на дружеството са от един
клас и всички акционери се третират еднакво, както и всички акции дават еднакви права на
акционерите.
Управителният съвет гарантира предоставянето на достатъчно информация на инвес-
титорите относно правата, които дават всички акции от всеки клас преди придобиването им
чрез публикуваната информация на електронната страница на дружеството, както и чрез
провеждане на разговори и персонални срещи с ръководството и/или директора за връзки с
инвеститорите.
Консултации между акционерите относно основни акционерни права
Управителният съвет не препятства акционерите, включително институционалните
такива, да се консултират помежду си по въпроси, които се отнасят до техните основни ак-
ционерни права, по начин, който не допуска извършване на злоупотреби.
76
Сделки на акционери с контролни права и сделки на злоупотреба
Управителният съвет не допуска осъществяването на сделки с акционери с конт-
ролни права, които нарушават правата и/или законните интереси на останалите акционери,
включително при условията на договаряне сам със себе си. При извършването този вид
сделки е необходимо изрично решение на Управителния съвет, като заинтересуваните лица
се изключват от гласуването. При индикации за преминаване на законоустановените пра-
гове по чл. 114, ал. 1 от ЗППЦК Управителният съвет изготвя мотивиран доклад и инициира
свикването и провеждането на общо събрание на акционерите, на което да бъдат подложени
на гласуване сделките.
ІV. Глава четвърта - Разкриване на информация
Управителният съвет е приел политиката за разкриване на информация в съответст-
вие със законовите изисквания и устройствените актове на дружеството. В съответствие с
приетата политика корпоративното ръководство е създало и поддържа система за разкри-
ване на информация.
Системата за разкриване на информация гарантира равнопоставеност на адресатите
на информацията (акционери, заинтересовани лица, инвестиционна общност) и не позволява
злоупотреби с вътрешна информация.
Вътрешната информация се оповестява в законоустановените форми, ред и срокове
чрез избраната медийна агенция до обществеността, както и до КФН и БФБ АД. Информа-
ция в некоригиран вид и в същия обем се публикува и на електронната страница на дружес-
твото. По този начин изпълнителното ръководство на дружеството гарантира, че системата
за разкриване на информация осигурява пълна, навременна, вярна и разбираема информация,
която дава възможност за обективни и информирани решения и оценки.
Дружеството изготвя ежегодно корпоративен календар, в който са посочени конкрет-
ните дати за оповестяване на регулирана информация, както и оповестяванията свързани със
свикването и провеждането на Общо събрание на акционерите.
Управителният съвет утвърждава и контролира заедно с независимия одитор и ди-
ректора за връзки с инвеститорите вътрешни правила за изготвяне на годишните и междин-
ните отчети и реда за разкриване на информация.
Директорът за връзки с инвеститорите има ключова роля за спазването на сроковете,
пълнотата и еднаквото третиране на пазарните участници, като координира потока на ин-
формация между дружеството, КФН, БФБ, Централен депозитар, независимия одитор и ин-
веститорите. За дружеството това означава, че функцията има не само комуникационен, но
и съществен контролен характер във връзка с публичното разкриване на информация.
77
Дружеството поддържа електронна страница с утвърдено съдържание, обхват и пе-
риодичност на разкриваната чрез нея информация. Съдържанието на електронната страница
на дружеството покрива изцяло препоръките на Националния кодекс за корпоративно уп-
равление.
Управителният съвет на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД счита, че с дейността си през
2025 г. е създал предпоставки за достатъчна прозрачност във взаимоотношенията си с ин-
веститорите, финансовите медии и анализатори на капиталовия пазар.
През 2025 г. дружеството е оповестявало всяка регулирана информация в сроковете
и по реда, предвиден в ЗППЦК и актовете по прилагането му.
V. Глава пета - Заинтересовани лица
Корпоративното ръководство осигурява ефективно взаимодействие със заинтересо-
ваните лица. Към тази категория се отнасят определени групи лица, на които дружеството
директно въздейства и които от своя страна могат да повлияят на дейността му.
“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД идентифицира като заинтересовани лица с отношение
към неговата дейност следните групи лица: служители, кредитори, доставчици и други кон-
трагенти, свързани с осъществяване на дейността на Дружеството.
В своята политика спрямо заинтересованите лица “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД се
съобразява със законовите изисквания, въз основана принципите на прозрачност, отчетност
и бизнес етика.
4. Описание на основните характеристики на системите за вътрешен контрол и управ-
ление на риска на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД във връзка с процеса на финансово
отчитане
При описание на основните характеристики на системите за вътрешен контрол и уп-
равление на риска следва да се има предвид, че нито ЗППЦК, нито Националния кодекс за
корпоративно управление дефинират вътрешно-контролна рамка, която публичните дру-
жества в България да следват. Ето защо за целите на изпълнението на задълженията на дру-
жеството по чл. 100н, ал. 8, т. 3 от ЗППЦК при описанието на основните характеристика на
системите са ползвани рамките на Международен одиторски стандарт 315.
Общо описание на системата за вътрешен контрол и управление на риска
В дружеството функционира система за вътрешен контрол и управление на риска,
която гарантира ефективното функциониране на системите за отчетност и разкриване на ин-
формация. Системата е изградена и функционира и с оглед идентифициране на рисковете,
съпътстващи дейността на дружеството и подпомагане тяхното ефективно управление. Уп-
равителният съвет носи основната отговорност по отношение на изграждане на системата
78
за вътрешен контрол и управление на риска. Той изпълнява, както управляваща и насочваща
функция, така и текущ мониторинг.
В практическо измерение системата за вътрешен контрол във връзка с финансовото
отчитане включва: първична документална обоснованост на стопанските операции; текущи
счетоводни записвания по утвърден сметкоплан; периодични съпоставки между счетоводни
регистри, аналитични справки и оборотни ведомости; преглед на съществените оценки,
свързани с вземания, данъчни разчети и свързани лица; контрол върху проекта на финансо-
вите отчети и приложенията преди одобряване от управителните органи; и комуникация с
избрания състав на одитния комитет, директора за връзки с инвеститорите и независимия
одитор.
Текущият мониторинг от Управителния съвет се състои в оценяване дали системата
е подходяща все още за дружеството в условията на променена среда, дали действа както се
очаква и дали се адаптира периодично към променените условия. Оценяването е съразмерно
с характеристиките на дружеството и влиянието на идентифицираните рискове.
За дружеството това означава, че надеждността на финансовото отчитане не зависи
само от счетоводното осчетоводяване, а от цялостна верига от контроли - от възникването
на операцията, през нейното документиране и одобряване, до разкриването й във финансо-
вия отчет и в публичните уведомления. Основният практически риск при малка админист-
ративна структура е концентрацията на функции, поради което компенсиращите контроли
се реализират чрез управленски преглед, комуникация с избрания състав на одитния коми-
тет и външна експертна подкрепа.
До избора на одитен комитет функциите по наблюдение на системата за вътрешен
контрол и финансовото отчитане са били изпълнявани от управителния орган, който е иден-
тифицирал основните характеристики и особености на системата, включително основни ин-
циденти и съответно приетите или приложени корективни действия.
Контролна среда
Контролната среда включва функциите за общо управление и ръководните такива,
както и отношението, информираността и действията на Управителния съвет, отговорен за
управлението в широк смисъл и отговорното управление по отношение на вътрешния конт-
рол.
Процес за оценка на рисковете на Дружеството
Процесът на оценка на рисковете представлява базата за начина, по който Управи-
телният съвет на дружеството определя рисковете, които следва да бъдат управлявани. Уп-
равителният съвет на дружеството идентифицира следните видове рискове, относими към
Дружеството и неговата дейност: общи (систематични) и специфични (несистематични)
рискове.
79
Систематичните рискове са свързани с макросредата, в която дружеството функцио-
нира, поради което в повечето случаи същите не подлежат на управление от страна на ръко-
водния екип.
Несистематични рискове са пряко относими към дейността на Дружеството и зависят
предимно от корпоративното ръководство. За тяхното минимизиране се разчита на повиша-
ване ефективността от вътрешно-фирменото планиране и прогнозиране, което осигурява
възможности за преодоляване на евентуални негативни последици от настъпило рисково
събитие.
Общият план на ръководството на Дружеството за управление на риска се фокусира
върху непредвидимостта на финансовите пазари и се стреми да сведе до минимум потенци-
алното отрицателно въздействие върху финансовото състояние на Дружеството.
Всеки от рисковете, свързани с държавата – политически, икономически, кредитен,
инфлационен, валутен – има самостоятелно значение, но общото им разглеждане и взаимо-
действието между тях формират цялостна представа за основните икономически показатели,
пазарните условия, конкурентните условия в страната, в която съответното дружество осъ-
ществява своята дейност.
Подробно описание на рисковете, характерни за дейността на “АРМЕЙСКИ ХОЛ-
ДИНГ” АД, е представено в раздел ОСНОВНИ РИСКОВЕ, ПРЕД КОИТО Е ИЗПРАВЕНО
ДРУЖЕСТВОТО от доклада за дейността.
Информационна система и свързаните с нея бизнес процеси, съществени за финансо-
вото отчитане и комуникацията
Информационната система, съществена за целите на финансовото отчитане, която
включва счетоводната система, се състои от процедури и документация, разработени и ус-
тановени с цел:
• иницииране, отразяване, обработка и отчитане на сделки и операции на дружес-
твото (както и събития и условия) и поддържане на отчетност за свързаните активи, пасиви
и собствен капитал;
• разрешаване на проблеми с неправилна обработка на сделки и операции, като
например, автоматизирани файлове за неуточнени позиции на информация и процедури,
следвани за своевременно коригиране на задържаните неуточнени позиции;
• обработка и отчитане на случаи на заобикаляне на системите или преодоляване
на контролите;
• прехвърляне на информацията от системите за обработка на сделките и опера-
циите в главната книга;
• обхващане на информация, съществена за финансовото отчитане на събития и
условия, различни от сделки и операции, като например амортизация на материални и
80
нематериални активи и промени в събираемостта на вземанията; и гарантиране, че изисква-
ната за оповестяване от приложимата обща рамка за финансово отчитане информация е съб-
рана, отразена, обработена, обобщена и, че тя е подходящо отчетена във финансовия отчет.
Комуникацията от страна на дружеството на ролите и отговорностите във финансо-
вото отчитане и на важни въпроси, свързани с нея, включва осигуряването на разбиране за
индивидуалните роли и отговорности, свързани с вътрешния контрол върху нея. Тя включва
такива въпроси като например степента, в която счетоводния екип разбира по какъв начин
дейностите му в информационната система за финансово отчитане, са свързани с работата
на други лица и средствата за докладване на изключения към корпоративното ръководство.
Комуникацията се осъществява въз основа въз основа на правила за финансово отчи-
тане. Откритите канали за комуникация помагат за гарантиране, че изключенията се доклад-
ват и за тях се предприемат действия.
Текущо наблюдение на контролите
Текущото наблюдение на контролите е процес за оценка на ефективността на резул-
татите от функционирането на вътрешния контрол във времето. То включва своевременна
оценка на ефективността на контролите и предприемане на необходимите оздравителни
действия. Управителният съвет извършва текущо наблюдение на контролите чрез текущи
дейности, отделни оценки или комбинация от двете. Текущите дейности по наблюдение
често са вградени в нормалните повтарящи се дейности на дружеството и включват регу-
лярни управленски и надзорни дейности.
5. Информация по член 10, параграф 1, букви "в", "г", "е", "з" и "и" от Директива
2004/25/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно пред-
ложенията за поглъщане
5.1. Информация по член 10, параграф 1, буква "в" от Директива 2004/25/ЕО на Евро-
пейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно предложенията за поглъ-
щане - значими преки или косвени акционерни участия (включително косвени акци-
онерни участия чрез пирамидални структури и кръстосани акционерни участия) по
смисъла на член 85 от Директива 2001/34/ЕО
Към 31.12.2025 г. акционерите, притежаващи 5 на сто или повече от капитала и пра-
вата на глас в общото събрание на дружеството са:
Име/наименование
Брой притежавани акции
Процент от капитала
“Актив Секюрити Груп” ЕООД
46 289 броя
8.97 %
Дружеството няма други акционери, които пряко или непряко притежават 5 на сто
или повече от 5 на сто от правата на глас в общото събрание.
81
5.2. Информация по член 10, параграф 1, буква "г" от Директива 2004/25/ЕО на Евро-
пейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно предложенията за поглъ-
щане - притежателите на всички ценни книжа със специални права на контрол и опи-
сание на тези права
“АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД няма акционери със специални контролни права.
5.3. Информация по член 10, параграф 1, буква "е" от Директива 2004/25/ЕО на Евро-
пейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно предложенията за поглъ-
щане - всички ограничения върху правата на глас, като например ограничения върху
правата на глас на притежателите на определен процент или брой гласове, крайни сро-
кове за упражняване на правата на глас или системи, посредством които чрез сътруд-
ничество с дружеството финансовите права, предоставени на ценните книжа, са отде-
лени от притежаването на ценните книжа
Не съществуват ограничения върху правата на глас на акционерите на “АРМЕЙСКИ
ХОЛДИНГ” АД.
Съгласно Устава на Дружеството, правото на глас в Общото събрание на акционерите
се упражнява от лицата, вписани в регистрите на Централния депозитар като акционери 14
дни преди датата на Общото събрание. Акционерите на дружеството участват в общото съб-
рание лично или чрез законен представител, или пълномощник, упълномощен с изрично
писмено нотариално заверено пълномощно, отговарящо на изискванията, предвидени в чл.
116, ал. 1 от ЗППЦК.
За участие в Общото събрание акционерите трябва да се легитимират с предвидените
в закона, Устава и поканата за общото събрание документи, удостоверяващ тяхната само-
личност и представителна власт и да се регистрират от Мандатната комисия в списъка на
присъстващите акционери преди началния час на заседанието на Общото събрание.
5.4. Информация по член 10, параграф 1, буква "з" от Директива 2004/25/ЕО на Евро-
пейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно предложенията за поглъ-
щане - правилата, с които се регулира назначаването или смяната на членове на съ-
вета и внасянето на изменения в учредителния договор
Член на Управителния съвет може да бъде дееспособно физическо лице и юридичес-
кото лице, което отговаря на изискванията на закона и притежаване необходимата професи-
онална квалификация във връзка с дейността на дружеството.
Съгласно Устава на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД общото събрание на акционерите
на дружеството избира и освобождава членовете на Управителния съвет и определя тяхното
възнаграждение, тантиеми и гаранцията за управлението им, в съответствие с изискванията
на закона.
Членовете на Управителния съвет следва да имат висше образование и да не са:
• осъждани за умишлено престъпление от общ характер;
82
• обявени в несъстоятелност като едноличен търговец или като неограничено
отговорени съдружници в търговско дружество и не се намират в производство за обявяване
в несъстоятелност;
• били членове на управителен или контролен орган на дружество или коопера-
ция, прекратени поради несъстоятелност през последните две години, предхождащи датата
на решението за обявяване на несъстоятелността, при останали неудовлетворени кредитори;
• лишени от право да заемат материалноотговорна длъжност;
• съпрузи или роднини до трета степен включително, по права или по съребрена
линия на друг член на Управителния съвет или член на управителен или контролен орган на
обслужващото дружество.
Най-малко една трета от членовете на Управителния съвет следва да бъдат незави-
сими лица. Независимият член на Управителния съвет не може да бъде:
• служител в дружеството;
• акционер, който притежава пряко или чрез свързани лица най-малко 25 /два-
десет и пет/ процента от гласовете в общото събрание на акционерите или е всързано с дру-
жеството лице;
• лице, което е в трайни търговски отношения с дружеството;
• член на управителен или контролен орган, прокурист или служител на търгов-
ско дружество или друго юридическо лице по т. 2 и 3 на тази алинея;
• свързано лице с друг член на управителен или контролен орган на дружест-
вото.
Всеки от членовете на Управителния съвет може да бъде освободен от Общото съб-
рание на акционерите и предсрочно при възникнала невъзможност да отговаря на общите и
специални изисквания на нормативните актове, както и в случаите на причиняване на загуби
и пропуснати ползи за дружеството или са сериозно засегнати интересите на дружеството.
Изменения и допълнение в Устава на дружеството се приемат от общото събрание на
акционерите.
5.5. Информация по член 10, параграф 1, буква "и" от Директива 2004/25/ЕО на Евро-
пейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно предложенията за поглъ-
щане - правомощия на членовете на съвета, и по-специално правото да се емитират
или изкупуват обратно акции
Дружеството се управлява и представлява от УС, който възлага изпълнението на сво-
ите решения и осъществяването на функциите по оперативното управление на дружеството
83
на Главен директор. Съгласно разпоредбите на чл. 58, от Устава на „АРМЕЙСКИ ХОЛ-
ДИНГ” АД, УС на дружеството:
(1) Управителният съвет приема правила за работата си и избира Председател и За-
местник-председател/и/ от своите членове.
(2) Управителният съвет избира измежду членовете си Главен директор, който е из-
пълнителен член на Управителния съвет.
(3) Управителният съвет може да избере секретар на ХОЛДИНГА, като определя и
лицето, което може да го замества.
(4) Председателят свиква заседанията на Управителния съвет по свой почин, както и
по искане на всеки член на Съвета.
(5) Управителният съвет се събира на редовно заседание най-малко веднъж в месеца.
(6) Свикването на заседание на Управителния съвет се извършва от Председателя
чрез уведомление до членовете на Съвета в едноседмичен срок преди датата на заседанието,
освен ако с оглед спешността на въпроса, не се налага заседанието да бъде свикано в по-
кратък срок.
(7) В уведомлението задължително се посочва мястото, датата, часът на заседанието
и предложения дневен ред.
(8) Уведомяване по предходната алинея не е необходимо, в случай, че на предходното
заседание на Управителния съвет членовете на Съвета са уведомени за горните обстоятелс-
тва.
(9) Всеки от членовете на Управителния съвет може да изисква от Председателя на
Съвета необходимите материали, отнасящи се до въпросите, които ще бъдат разисквани на
предстоящото заседание.
(10) Управителният съвет докладва за дейността си най-малко веднъж на три месеца
пред Надзорния съвет на ХОЛДИНГА.
(11) Управителният съвет уведомява незабавно Председателя на Надзорния съвет за
всички настъпили обстоятелства, които са от съществено значение за ХОЛДИНГА.
Чл. 8 от Устава на дружеството, постановява, че увеличаване на капитала на „АР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД се извършва чрез издаване на нови акции, като при увеличава-
нето на капитала на дружеството всеки акционер има право да придобие акции, които съот-
ветстват на неговия дял в капитала преди увеличението. Това право се погасява в срок, оп-
ределен от Общото събрание, но не по-малък от един месец от датата на обявяване в търгов-
ския регистър на поканата за записване на акции. При увеличаване на капитала на ХОЛ-
ДИНГА чрез издаване на нови акции се издават права по смисъла на §1, т.3 от Допълнител-
ните разпоредби на Закона за публично предлагане на ценни книжа. Срещу всяка съществу-
ваща акция се издава едно право.
Уставът на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, чл.13 предвижда, че ХОЛДИНГЪТ може
да придобива през една календарна година повече от 3 на сто собствени акции с право на
глас в случаите на намаляване на капитала чрез обезсилване на акции и обратно изкупуване
само при условията и по реда на търгово предлагане по чл.149б от Закона за публично пред-
лагане на ценни книжа. В този случай изискванията относно притежаване на най-малко 5 на
сто и минимален размер на изкупуване повече от 1/3 от акциите с право на глас не се при-
лагат.
Чл. 14. постановява, че дружеството може да изкупи собствени акции въз основа на
решение на Общото събрание на акционерите. Дружеството е длъжно да оповести чрез
84
бюлетина на регулирания пазар на ценни книжа информация за броя собствени акции, които
ще изкупи в рамките на ограничението на горния чл.13 и за инвестиционния посредник, на
който е дадена поръчка за изкупуването. Оповестяването следва да бъде извършено най-
късно до края на работния ден, предхождащ деня на изкупуването.
Решението се взема с мнозинство от представения капитал и се обявява чрез вписване
в търговския регистър. Изкупуването се извършва при съответно прилагане на чл.247а, ал.1
и 2 от Търговския закон.
Чл. 15. постановява, че ако ХОЛДИНГЪТ е придобил собствени акции в нарушение
на чл.187а до 187в от Търговския закон, те трябва да бъдат прехвърлени в едногодишен срок
от придобиването им. В противен случай акциите се обезсилват и се прилага чл.200, т.2 от
Търговския закон.
Чл. 16. постановява, че в годишния доклад за дейността на ХОЛДИНГА задължи-
телно се посочват:
1. Броят и номиналната стойност на придобитите и прехвърлените през годината соб-
ствени акции, частта от капитала, която те представляват, както и цената, по която е станало
придобиването или прехвърлянето;
2. Основанието за придобиванията, извършени през годината;
3. Броят и номиналната стойност на притежаваните собствени акции и частта от ка-
питала, която те представляват.
Чл. 17. от Устава на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД третира случаите приравнени на
придобиване на собствени акции:
(1) Правилата по чл.187а до чл.187д от Търговския закон се прилагат и когато:
1. Акциите на ХОЛДИНГА се придобиват и притежават от едно лице за сметка на
дружеството;
2. Акциите на ХОЛДИНГА се придобиват и притежават от друго дружество, в което
първото пряко или непряко притежава мнозинство от правото на глас или върху което може
пряко или непряко да упражнява контрол;
3. ХОЛДИНГЪТ приема собствени акции или акции на дружество по т.2 в залог;
(2) Когато ХОЛДИНГЪТ е записал собствени акции при увеличаването на капитала,
за тях се прилагат чл.187а, ал.3, чл.187г и чл.187д от Търговския закон.
(3) ХОЛДИНГЪТ не може да предоставя заеми или да обезпечава придобиването на
неговите акции от трето лице.
6. Състав и функциониране на административните, управителните и надзорните ор-
гани на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД и техните комитети
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД е дружество с двустепенна система на управление и
контрол. Отговорностите по общото управление се възлагат на Управителния съвет /УС/,
който се избира и отчита дейността си пред Надзорния съвет /НС/. Към 31.12.2025 г. в
ТРРЮЛНЦ са вписани следните членове на управителните и надзорните органи на
дружеството:
Управителен съвет:
1. Никола Петров Тодоров - Председател на УС и Изпълнителен директор
2. Георги Христов Цолов - Зам. Председател на УС
3. Ирен Ангелова Кирилова - член на УС
85
Надзорен съвет:
1. „АКТИВ СЕКЮРИТИ ГРУП“ ЕООД – член на НС
2. Атанас Стефанов Атанасов – член на НС
Функциите и задължения на УС са:
- управлява дружеството в съответствие с установените визия, цели и стратегии на
дружеството и интересите на акционерите;
- следи за резултатите от дейността на дружеството на тримесечна и годишна база
и при необходимост инициира промени в управлението на дейността;
- третира равнопоставено всички акционери, действа в техен интерес и с грижата
на добър търговец;
Членовете на УС се ръководят в своята дейност от общоприетите принципи за поч-
теност и управленска и професионална етика и компетентност. УС има приет Етичен кодекс.
Дружеството има разработена и функционираща система за управление на риска и
вътрешен контрол, както и финансова и информационна система. През отчетния период
взаимодействието с външния одитор и докладването пред ОСА са осъществявани чрез
комуникация с одитния комитет и съответните органи на управление и контрол.
УС съгласува своите действия с НС по отношение на бизнес-плана на дружеството,
сделките от съществен характер и всички други операции и дейности, установени в устройс-
твените актове на дружеството.
УС дава насоки, одобрява и контролира изпълнението на бизнес плана на дружест-
вото, сделките от съществен характер, както и други дейности, установени в устройствените
му актове.
Съгласно изискванията на ЗППЦК, УС следи за всички сделки от съществен характер.
При наличие на сделки, които самостоятелно или съвкупно надминават посочените в чл. 114,
ал. 1 от ЗППЦК прагове, УС изготвя мотивиран доклад и приема решение за свикване на
Общо събрание на акционерите (ОСА), на което да бъде овластен от акционерите за извър-
шване на тези сделки.
УС информира и се отчита за своята дейност пред НС. За целта предоставя изисква-
ната в съответните срокове и формат информация.
Членовете на УС избягват и не допускат реален или потенциален конфликт на инте-
реси.
Функции и задължения на НС:
- назначава, дава насоки и контролира УС на дружеството съобразно разделението
на функциите в рамките на двустепенната структура и Устава на дружеството;
- дава насоки на УС при определяне на визията, целите и стратегията на дружест-
вото и интересите на акционерите и контролира тяхното изпълнение;
- дава насоки на УС при изграждането на система за управление на риска, в т.ч. за
вътрешен контрол и вътрешен одит, финансово-информационната система и контролира
тяхното функциониране;
- контролира спазването на законите и правилата, залегнали в Устава на дружест-
вото;
- осъществява своята дейност при ефективен обмен на информация с УС.
86
Членовете на НС при изпълнение на задълженията си имат пълен достъп до необхо-
димата информация за дейността на дружеството.
УС и НС гарантират, че всички сделки със свързани лица ще се одобряват и осъщес-
твяват по начин, който обезпечава надеждно управление на конфликта на интереси и защи-
тава интересите на дружеството и акционерите.
УС и НС може да взимат решения, ако присъстват повече от половината от общия
брой на членовете им. За решенията на УС и НС се водят протоколи, които се подписват от
всички членове, присъствали на заседанието.
Чл. 57а. от Устава на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“АД предвижда някои ограничения на
представителната власт на УС. Постановено е, че лицата, които управляват и представляват
ХОЛДИНГА, без да бъдат изрично овластени за това от Общото събрание на дружеството,
не могат да извършват сделки, в резултат на които:
1. Дружеството придобива, прехвърля, получава или предоставя за ползване или като
обезпечение под каквато и да е форма дълготрайни активи на обща стойност над:
а/ една трета от по-ниската стойност на активите съгласно последния одитиран или
последния изготвен счетоводен баланс на дружеството;
б/ 2 на сто от по-ниската стойност на активите съгласно последния одитиран или пос-
ледния изготвен счетоводен баланс на дружеството, когато в сделките участват заинтересо-
вани лица;
2. Възникват задължения за дружеството към едно лице или към свързани лица на
обща стойност над стойността по т.1. буква “а”, а когато задълженията възникват към заин-
тересувани лица или в полза на заинтересувани лица-над стойността по т.1, буква “б”;
3. Вземанията на дружеството към едно лице или към свързани лица надхвърлят стой-
ността по т.1, буква”а”, а когато длъжници на дружеството на дружеството са заинтересо-
вани лица – над 10 на сто от стойността по т.1, буква “б”;
(2) Сделките на ХОЛДИНГА с участие на заинтересувани лица извън посочените в
ал.1, подлежат на одобрение от Управителния съвет.
(3) Стойността на придобиваното и получаваното за ползване имущество по ал.1, т.1
е уговорената цена, а на прехвърляното и предоставяно за ползване или като обезпечение
имущество – стойността му съгласно последния одитиран финансов отчет на дружеството.
В стойността на задълженията и вземанията по ал.1, т.2 и 3 се включват и договорените
лихви. Когато предмет на сделките по ал.1 са ценни книжа, те се оценяват по текуща пазарна
цена.
(4) Сделки, които поотделно са под праговете по ал.1, но в съвкупност водят до иму-
ществена промяна, надвишаваща тези прагове, се разглеждат като едно цяло, ако са извър-
шени в период три календарни години и в полза на едно лице или на свързани лица, съот-
ветно ако страна по сделките е едно лице или свързани лица. В тези случаи на одобрение от
Общото събрание на акционерите подлежи действието или сделката, с които се преминават
праговете по ал.1.
(5) Получаването или предоставянето за ползване под каквато и да е форма на дъл-
готрайни активи от страна на ХОЛДИНГА трябва да бъде извършено при условията и по
реда на договор за съвместно предприятие по смисъла на Закона за публично предлагане на
ценни книжа, ако имуществото:
87
1. Се предоставя на дружество, което притежава пряко или непряко най-малко 25 на
сто от гласовете в Общото събрание на ХОЛДИНГА, или контролира дружеството, или е
свързано с него лице, и
2. Служи за осъществяване на основната дейност на ХОЛДИНГА по смисъла на
чл.126б, ал.2 от Закона за публично предлагане на ценни книжа или на съществена част от
нея;
(6) Ако условията по ал.5, т.1 и 2 възникнат след предоставяне на имуществото за
ползване, ХОЛДИНГЪТ и насрещната страна са длъжни незабавно да предприемат действия
по сключване на договор за съвместно предприятие, включително в едномесечен срок да
отправят искане до заместник-председателя на Комисията за финансов надзор по чл. 126в
от Закона за публично предлагане на ценни книжа.
(7) Разпоредбата на ал.1 не се прилага в случаите:
1. На сделки, извършени при осъществяване на обичайната търговска дейност на дру-
жеството, включително при сключване на договори за банкови кредити и предоставяне на
обезпечения, освен ако в тях участват заинтересувани лица. Обичайна търговска дейност е
съвкупността от действия и сделки, извършвани от ХОЛДИНГА в рамките на предмета му
на дейност и съобразно обичайната търговска практика, без сделките и действията, които
произтичат от извънредни обстоятелства;
2. На кредитиране от ХОЛДИНГА на дъщерно дружество и/или приемане на депо-
зити от дъщерно дружество при условия не по-неблагоприятни от пазарните за страната;
3. Когато е налице договор за съвместно предприятие по смисъла на Закона за пуб-
лично предлагане на ценни книжа;
(8) Обичайна търговска дейност по ал. 8, т. 1 е съвкупността от действия и сделки,
извършвани от дружеството в рамките на предмета му на дейност и съобразно с обичайната
търговска практика, без сделките и действията, които произтичат от извънредни обстоятел-
ства.
(9) Сделките, извършени в нарушение на ал. 1 - 8, са нищожни.
(10) Когато се приемат депозити от дъщерно дружество при условията на ал. 7 т.2,
ХОЛДИНГЪТ е длъжен да уведоми в 7-дневен срок Комисията.
7. Описание на политиката на многообразие, прилагана по отношение на администра-
тивните, управителните и надзорните органи на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД във
връзка с аспекти, като възраст, пол или образование и професионален опит, целите на
тази политика на многообразие, начинът на приложението й и резултатите през отчет-
ния период; когато не се прилага такава политика, декларацията съдържа обяснение
относно причините за това
Съгласно разпоредбата на чл. 100н, ал. 12 от ЗППЦК, изискванията на чл. 100н, ал. 8,
т. 6 относно описание на политиката на многообразие, прилагана по отношение на админис-
тративните, управителните и надзорните органи на дружеството във връзка с аспекти, като
възраст, пол или образование и професионален опит, целите на тази политика на многооб-
разие, начинът на приложението й и резултатите през отчетния период не се прилагат за
малките и средните предприятия.
88
Т.к. дружеството не попада в категорията на големи предприятия съгласно чл. 19 от
Закона за счетоводството, същото не прилага политика на многообразие.
За „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД: …………………………………
Никола Тодоров
Председател на УС и изпълнителен директор
Nikola Petrov
Todorov
Digitally signed by Nikola
Petrov Todorov
Date: 2026.03.25 15:28:41
+02'00'
89
ДЕКЛАРАЦИЯ
по чл. 100н, ал.4, т.4 от ЗППЦК
Долуподписаният,
Никола Петров Тодоров – председател на Управителния съвет и изпълнителен директор на
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
ДЕКЛАРИРАМ,
че, доколкото ми е известно,
1. годишният финансов отчет за 2025 г., съставен съгласно приложимите счетоводни
стандарти, отразява вярно и честно информацията за активите и пасивите, финансовото със-
тояние и финансовия резултат на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
и
2. докладът за дейността за 2025 г. съдържа достоверен преглед на развитието и ре-
зултатите от дейността на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, както и състоянието на дружест-
вото, заедно с описание на основните рискове и несигурности, пред които е изправено.
Декларатор: ................................
Никола Тодоров
/Председател на УС и изпълнителен директор/
Nikola
Petrov
Todorov
Digitally signed
by Nikola Petrov
Todorov
Date: 2026.03.25
15:28:59 +02'00'
90
ДЕКЛАРАЦИЯ
по чл. 100н, ал.4, т.4 от ЗППЦК
Долуподписаният, Димитър Димитров Цветанов, в качеството си на Ръководител на
финансов отдел на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, с полагането на подписа си по-долу
ДЕКЛАРИРАМ,
че, доколкото ми е известно,
1. годишният финансов отчет за 2025 г., съставен съгласно приложимите счетоводни
стандарти, отразява вярно и честно информацията за активите и пасивите, финансовото със-
тояние и финансовия резултат на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
и
2. докладът за дейността за 2025 г. съдържа достоверен преглед на развитието и ре-
зултатите от дейността на “АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД, както и състоянието на дружест-
вото, заедно с описание на основните рискове и несигурности, пред които е изправено.
Декларатор:
...................................
Димитър Цветанов
Dimitar
Dimitrov
Tsvetanov
Digitally signed by Dimitar
Dimitrov Tsvetanov
Date: 2026.03.25 15:29:22
+02'00'
91
ДОКЛАД НА НЕЗАВИСИМИЯ ОДИТОР
До акционерите на AРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ АД
Доклад относно одита на финансовия отчет
Мнение
Ние извършихме одит на финансовия отчет на „AРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД („Дружест-
вото“), съдържащ отчета за финансовото състояние към 31 декември 2025г. и отчета за все-
обхватния доход , отчета за промените в собствения капитал и отчета за паричните потоци
за годината, завършваща на тази дата, както и пояснителните приложения към финансовия
отчет, съдържащи и обобщено оповестяване на съществените счетоводни
политики.
По наше мнение, приложеният финансов отчет представя достоверно, във всички същест-
вени аспекти, финансовото състояние на Дружеството към 31 декември 2025г. и неговите
финансови резултати от дейността и паричните му потоци за годината, завършваща на тази
дата, в съответствие с Международните стандарти за финансово отчитане (МСФО), приети
от Европейския съюз (ЕС).
База за изразяване на мнение
Ние извършихме нашия одит в съответствие с Международните одиторски стандарти
(МОС). Нашите отговорности съгласно тези стандарти са описани допълнително в раздела
от нашия доклад „Отговорности на одитора за одита на финансовия отчет“. Ние сме незави-
сими от Дружеството в съответствие с Етичния кодекс на професионалните счетоводители
на Съвета за международни стандарти по етика за счетоводители (Кодекса на СМСЕС), за-
едно с етичните изисквания на Закона за независимия финансов одит и изразяването на си-
гурност по устойчивостта (ЗНФОИСУ), приложими по отношение на нашия одит на финан-
совия отчет в България, като ние изпълнихме и нашите други етични отговорности в съот-
ветствие с изискванията на ЗНФОИСУ и Кодекса на СМСЕС. Ние считаме, че одиторските
доказателства, получени от нас, са достатъчни и уместни, за да осигурят база за нашето мне-
ние.
Съществена несигурност, свързана с предположението за действащо предприятие
Обръщаме внимание на Приложение 2.2 от финансовия отчет, в което се посочва, че Дру-
жеството е отчело натрупана загуба в размер на 75 хил. лв. към 31 декември 2025г. През
текущия период дружеството отчита печалба в размер на 72 хил. лв. Към 31 декември 2025г.
задълженията към персонала са в размер на 85 хил. лв. Както е посочено в Приложение 2.2
от финансовия отчет, наред с останалите събития, факти и условия, оповестени в него са
индикатор, че е налице съществена несигурност, която би могла да породи значителни
92
съмнения относно способността на Дружеството да продължи да функционира като дейст-
ващо предприятие. Нашето мнение не е модифицирано по отношение на този въпрос.
Ключови одиторски въпроси
Ключови одиторски въпроси са тези въпроси, които съгласно нашата професионална пре-
ценка са били с най-голяма значимост при одита на финансовия отчет за текущия период.
Тези въпроси са разгледани като част от нашия одит на финансовия отчет като цяло и фор-
мирането на нашето мнение относно него, като ние не предоставяме отделно мнение от-
носно тези въпроси. В допълнение на въпроса, описан в раздел „Съществена несигурност,
свързана с предположението за действащо предприятие”, ние не сме определили други въп-
роси като ключови одиторски въпроси, които да бъдат комуникирани в нашия одиторски
доклад.
В допълнение ръководството е оповестило в пояснителните приложения въздействието на
продължаващата война между Русия и Украйна и ескалацията на военните действия в
Близкия изток, включително конфликта с Иран. Тези събития пораждат повишена
несигурност по отношение на енергийните цени, инфлацията, веригите на доставки и
финансовите пазари. Дружеството няма съществени преки експозиции към контрагенти от
засегнатите държави, а към датата на доклада ръководството не може надеждно да оцени
количествено бъдещото косвено въздействие върху финансовото състояние на дружеството,
поради което продължава да следи развитието на риска и да предприема мерки за
ограничаване на потенциалните неблагоприятни ефекти.
Друга информация, различна от финансовия отчет и одиторския доклад върху него
Ръководството носи отговорност за другата информация. Другата информация се състои от
доклад за дейността и декларация за корпоративно управление, изготвени от ръководството
съгласно Глава седма от Закона за счетоводството, но не включва финансовия отчет и нашия
одиторски доклад, върху него, която получихме преди датата на нашия одиторски доклад.
Нашето мнение относно финансовия отчет не обхваща другата информация и ние не изра-
зяваме каквато и да е форма на заключение за сигурност относно нея, освен ако не е изрично
посочено в доклада ни и до степента, до която е посочено.
Във връзка с нашия одит на финансовия отчет, нашата отговорност се състои в това да про-
четем другата информация и по този начин да преценим дали тази друга информация е в
съществено несъответствие с финансовия отчет или с нашите познания, придобити по време
на одита, или по друг начин изглежда да съдържа съществено неправилно докладване.
В случай че на базата на работата, която сме извършили, ние достигнем до заключение, че е
налице съществено неправилно докладване в тази друга информация, от нас се изисква да
докладваме този факт.
Нямаме какво да докладваме в това отношение.
Отговорности на ръководството и лицата, натоварени с общо управление за финансо-
вия отчет
Ръководството носи отговорност за изготвянето и достоверното представяне на този финан-
сов отчет в съответствие с МСФО, приложими в ЕС и за такава система за вътрешен контрол,
93
каквато ръководството определя като необходима за осигуряване изготвянето на финансови
отчети, които не съдържат съществени неправилни отчитания, независимо дали дължащи се
на измама или грешка.
При изготвяне на финансовия отчет ръководството носи отговорност за оценяване способ-
ността на Дружеството да продължи да функционира като действащо предприятие, оповес-
тявайки, когато това е приложимо, въпроси, свързани с предположението за действащо
предприятие и използвайки счетоводната база на основата на предположението за дейст-
ващо предприятие, освен ако ръководството не възнамерява да ликвидира Дружеството или
да преустанови дейността му, или ако ръководството на практика няма друга алтернатива,
освен да постъпи по този начин.
Лицата, натоварени с общо управление, носят отговорност за осъществяването на надзор
над процеса по финансово отчитане на Дружеството.
Отговорности на одитора за одита на финансовия отчет
Нашите цели са да получим разумна степен на сигурност относно това дали финансовият
отчет като цяло не съдържа съществени неправилни отчитания, независимо дали дължащи
се на измама или грешка, и да издадем одиторски доклад, който да включва нашето одитор-
ско мнение. Разумната степен на сигурност е висока степен на сигурност, но не е гаранция,
че одит, извършен в съответствие с МОС, винаги ще разкрива съществено неправилно от-
читане, когато такова съществува. Неправилни отчитания могат да възникнат в резултат на
измама или грешка и се считат за съществени, ако би могло разумно да се очаква, че те,
самостоятелно или като съвкупност, биха могли да окажат влияние върху икономическите
решения на потребителите, вземани въз основа на този финансов отчет.
Като част от одита в съответствие с МОС, ние използваме професионална преценка и запаз-
ваме професионален скептицизъм по време на целия одит. Ние също така:
- идентифицираме и оценяваме рисковете от съществени неправилни отчитания във
финансовия отчет, независимо дали дължащи се на измама или грешка, разработваме
и изпълняваме одиторски процедури в отговор на тези рискове и получаваме одитор-
ски доказателства, които да са достатъчни и уместни, за да осигурят база за нашето
мнение. Рискът да не бъде разкрито съществено неправилно отчитане, което е резул-
тат от измама, е по-висок, отколкото риска от съществено неправилно отчитане, което
е резултат от грешка, тъй като измамата може да включва тайно споразумяване, фал-
шифициране, преднамерени пропуски, изявления за въвеждане на одитора в заблуж-
дение, както и пренебрегване или заобикаляне на вътрешния контрол.
- получаваме разбиране за вътрешния контрол, имащ отношение към одита, за да раз-
работим одиторски процедури, които да са подходящи при конкретните обстоятелс-
тва, но не с цел изразяване на мнение относно ефективността на вътрешния контрол
на Дружеството.
- оценяваме уместността на използваните счетоводни политики и разумността на сче-
товодните приблизителни оценки и свързаните с тях оповестявания, направени от ръ-
ководството.
- достигаме до заключение относно уместността на използване от страна на ръководс-
твото на счетоводната база на основата на предположението за действащо предприя-
тие и, на базата на получените одиторски доказателства, относно това дали е налице
съществена несигурност, отнасяща се до събития или условия, които биха могли да
94
породят значителни съмнения относно способността на Дружеството да продължи да
функционира като действащо предприятие. Ако ние достигнем до заключение, че е
налице съществена несигурност, от нас се изисква да привлечем внимание в одитор-
ския си доклад към свързаните с тази несигурност оповестявания във финансовия от-
чет или в случай че тези оповестявания са неадекватни, да модифицираме мнението
си. Нашите заключения се основават на одиторските доказателства, получени до да-
тата на одиторския ни доклад. Бъдещи събития или условия обаче могат да станат
причина Дружеството да преустанови функционирането си като действащо предпри-
ятие.
- оценяваме цялостното представяне, структура и съдържание на финансовия отчет,
включително оповестяванията, и дали финансовият отчет представя основополага-
щите за него сделки и събития по начин, който постига достоверно представяне.
Ние комуникираме с лицата, натоварени с общо управление, наред с останалите въпроси,
планирания обхват и време на изпълнение на одита и съществените констатации от одита,
включително съществени недостатъци във вътрешния контрол, които идентифицираме по
време на извършвания от нас одит.
Ние предоставяме също така на лицата, натоварени с общо управление, изявление, че сме
изпълнили приложимите етични изисквания във връзка с независимостта и че ще комуни-
кираме с тях всички взаимоотношения и други въпроси, които биха могли разумно да бъдат
разглеждани като имащи отношение към независимостта ни, а когато е приложимо, и свър-
заните с това предпазни мерки.
Сред въпросите, комуникирани с лицата, натоварени с общо управление, ние определяме
тези въпроси, които са били с най-голяма значимост при одита на финансовия отчет за те-
кущия период и които следователно са ключови одиторски въпроси. Ние описваме тези въп-
роси в нашия одиторски доклад, освен в случаите, в които закон или нормативна уредба
възпрепятства публичното оповестяване на информация за този въпрос или когато, в изклю-
чително редки случаи, ние решим, че даден въпрос не следва да бъде комуникиран в нашия
доклад, тъй като би могло разумно да се очаква, че неблагоприятните последствия от това
действие биха надвишили ползите от гледна точка на обществения интерес от тази комуни-
кация.
Доклад във връзка с други законови и регулаторни изисквания
Допълнителни въпроси, които поставят за докладване Законът за счетоводството и Законът
за публичното предлагане на ценни книжа
В допълнение на нашите отговорности и докладване съгласно МОС, описани по-горе в раз-
дела „Друга информация, различна от финансовия отчет и одиторския доклад върху него“ по
отношение на доклада за дейността и декларацията за корпоративно управление, ние изпъл-
нихме и процедурите, добавени към изискваните по МОС, съгласно „Указания относно
нови и разширени одиторски доклади и комуникация от страна на одитора“ на професио-
налната организация на регистрираните одитори в България, Института на дипломираните
експерт-счетоводители (ИДЕС)“. Тези процедури касаят проверки за наличието, както и
проверки на формата и съдържанието на тази друга информация с цел да ни подпомогнат
във формиране на становища относно това дали другата информация включва оповестява-
нията и докладванията, предвидени в Глава седма от Закона за счетоводството и в Закона за
95
публичното предлагане на ценни книжа, (чл. 100н, ал. 10 от ЗППЦК във връзка с чл. 100н,
ал. 8, т. 3 и 4 от ЗППЦК), приложими в България.
Становище във връзка с чл. 37, ал. 6 от Закона за счетоводството
На базата на извършените процедури, нашето становище е, че:
а) Информацията, включена в годишния доклад за дейността за финансовата година, за ко-
ято е изготвен индивидуалния финансов отчет, съответства на индивидуалния финансов
отчет, върху който сме изразили немодифицирано мнение в едноименния раздел по-горе.
б) Годишния доклад за дейността е изготвен в съответствие с изискванията на Глава седма
от Закона за счетоводството и на чл. 100(н), ал. 7 от Закона за публичното предлагане на
ценни книжа.
в) В декларацията за корпоративно управление за финансовата година, за която е изготвен
индивидуалния финансов отчет, е представена изискваната съгласно Глава седма от За-
кона за счетоводството и чл. 100 (н), ал. 8 от Закона за публичното предлагане на ценни
книжа информация.
г) Докладът за изпълнение на политиката за възнагражденията за финансовата година, за
която е изготвен финансовият отчет, е предоставен и отговаря на изискванията, опреде-
лени в наредбата по чл. 116в, ал. 1 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа.
Становище във връзка с чл. 100(н), ал. 10 във връзка с чл. 100 н, ал. 8, т. 3 и 4 от Закона
за публичното предлагане на ценни книжа
На база на извършените процедури и на придобитото познаване и разбиране на дейността
на предприятието и средата, в която то работи, по наше мнение, описанието на основните
характеристики на системите за вътрешен контрол и управление на риска на предприятието
във връзка с процеса на финансово отчитане, което е част от доклада за дейността (като
елемент от съдържанието на декларацията за корпоративно управление) и информацията по
чл. 10, параграф 1, букви "в", "г", "е", "з" и "и" от Директива 2004/25/ЕО на Европейския
парламент и на Съвета от 21 април 2004 година относно предложенията за поглъщане, не
съдържат случаи на съществено неправилно докладване.
Допълнително докладване относно одита на финансовия отчет във връзка с чл. 100(н),
ал. 4, т. 3 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа
Информация относно сделките със свързани лица е оповестена в Приложение 26 към
финансовия отчет. На база на извършените от нас одиторски процедури върху сделките със
свързани лица като част от нашия одит на финансовия отчет като цяло, не са ни станали
известни факти, обстоятелства или друга информация, на база на които да направим
заключение, че сделките със свързани лица не са оповестени в приложения финансов отчет
за годината, завършваща на 31 декември 2025 г., във всички съществени аспекти, в
съответствие с изискванията на МСС 24 „Оповестяване на свързани лица“. Резултатите от
нашите одиторски процедури върху сделките със свързани лица са разгледани от нас в
96
контекста на формирането на нашето мнение относно финансовия отчет като цяло, а не с
цел изразяване на отделно мнение върху сделките със свързани лица.
Изявление във връзка с чл. 100(н), ал. 4, т. 3, б. „в” от Закона за публичното предлагане
на ценни книжа
Нашите отговорности за одит на финансовия отчет като цяло, описани в раздела на нашия
доклад „Отговорности на одитора за одита на финансовия отчет“, включват оценяване дали
финансовият отчет представя съществените сделки и събития по начин, който постига дос-
товерно представяне. На база на извършените от нас одиторски процедури върху съществе-
ните сделки, основополагащи за финансовия отчет за годината, завършваща на 31 декември
2025г., не са ни станали известни факти, обстоятелства или друга информация, на база на
които да направим заключение, че са налице случаи на съществено недостоверно предста-
вяне и оповестяване в съответствие с приложимите изисквания на МСФО, приети от Евро-
пейския съюз. Резултатите от нашите одиторски процедури върху съществените за финан-
совия отчет сделки и събития на Дружеството са разгледани от нас в контекста на формира-
нето на нашето мнение относно финансовия отчет като цяло, а не с цел изразяване на от-
делно мнение върху тези съществени сделки.
Докладване за съответствие на електронния формат на индивидуалния финансов отчет,
включен в годишния индивидуален финансов отчет за дейността по чл. 100н, ал.4 от ЗППЦК
с изискванията на Регламента за ЕЕЕФ
В допълнение на нашите отговорности и докладване съгласно МОС, описани по-горе в раз-
дела „Отговорности на одитора за одита на индивидуалния финансов отчет“, ние изпъл-
нихме процедурите, съгласно „Указания относно изразяване на одиторско мнение във
връзка с прилагането на единния европейски електронен формат (ЕЕЕФ) за финансовите
отчети на дружества, чиито ценни книжа са допуснати за търгуване на регулиран пазар в
Европейския съюз (ЕС)" на професионалната организация на регистрираните одитори в Бъл-
гария, Института на дипломираните експерт-счетоводители (ИДЕС)“. Тези процедури ка-
саят проверка на формата и дали четимата от човек част на този електронен формат съот-
ветства на одитирания индивидуален финансов отчет и изразяване на становище по отноше-
ние на съответствието на електронния формат на индивидуалния финансов отчет на „AР-
МЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД за годината, завършваща на 31 декември 2025 година, приложен
в електронния файл „8945007R5EV4EIS8S15120251231-BG-SEP.xhtml“, с изискванията на
Делегиран Регламент (ЕС) 2019/815 на Комисията от 17 декември 2018 г. за допълнение на
Директива 2004/109/ЕО на Европейския парламент и на Съвета чрез регулаторни техни-
чески стандарти за определянето на единния електронен формат за отчитане („Регламент за
ЕЕЕФ“). Въз основа на тези изисквания, електронният формат на индивидуалния финансов
отчет, включен в годишния индивидуален отчет за дейността по чл. 100н, ал. 4 от ЗППЦК,
трябва да бъде представен в XHTML формат.
Ръководството на Дружеството е отговорно за прилагането на изискванията на Регламента
за ЕЕЕФ при изготвяне на електронния формат на индивидуалния финансов отчет в XHTML.
Нашето становище е само по отношение на електронния формат на индивидуалния финан-
сов отчет, приложен в електронния файл „8945007R5EV4EIS8S151-20251231-
BGSEP.xhtml“ и не обхваща другата информация, включена в годишния индивидуален фи-
нансов отчет за дейността по чл. 100н, ал. 4 от ЗППЦК.
97
На базата на извършените процедури, нашето мнение е, че електронният формат на индиви-
дуалния финансов отчет на Дружеството за годината, завършваща на 31 декември 2025 го-
дина, съдържащ се в приложения електронен файл „8945007R5EV4EIS8S15120251231-BG-
SEP.xhtml“, върху който индивидуален финансов отчет изразяваме не е модифицирано оди-
торско мнение, е изготвен във всички съществени аспекти в съответствие с изискванията на
Регламента за ЕЕЕФ.
Докладване съгласно чл. 10 от Регламент (ЕС) № 537/2014 във връзка с изискванията на чл.
59 от Закона за независимия финансов одит
Съгласно изискванията на Закона за независимия финансов одит във връзка с чл. 10 от Рег-
ламент (ЕС) № 537/2014, ние докладваме допълнително и изложената по-долу информация.
- Божидар Йорданов Начев е избран за задължителен одитор на финансовия отчет за
годината, завършваща на 31 декември 2025г. на AРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ АД („Дру-
жеството“) от общото събрание на акционерите, проведено на 30 юни 2025г., за пе-
риод от една година.
- Одитът на финансовия отчет за годината, завършваща на 31 декември 2025г. на Дру-
жеството представлява седми пълен непрекъснат ангажимент за задължителен одит
на това предприятие, извършен от нас.
- Потвърждаваме, че изразеното от нас одиторско мнение е в съответствие с допълни-
телния доклад, представен на одитния комитет на Дружеството, съгласно изисквани-
ята на чл. 60 от Закона за независимия финансов одит.
- Потвърждаваме, че не сме предоставяли посочените в чл. 64 от Закона за независимия
финансов одит забранени услуги извън одита.
- Потвърждаваме, че при извършването на одита сме запазили своята независимост
спрямо Дружеството.
- За периода, за който се отнася извършеният от нас задължителен одит, освен одита,
ние не сме предоставили други услуги на Дружеството и контролираните от него
предприятия.
Одиторско дружество:
„БН ОДИТ КОНСУЛТ” ЕООД, с рег. 178
Божидар Начев
Управител,
Регистриран одитор, отговорен за одита: София,
1324, жк. „Люлин“ 8-ми микрорайон бл. № 805, вх.
В, ет. 5 ап. № 69
Дата: 25 март 2026 година
Bozhidar
Yordanov
Nachev
Digitally signed by
Bozhidar Yordanov Nachev
Date: 2026.03.25 16:05:00
+02'00'
98
До
Акционерите на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ” АД
ДЕКЛАРАЦИЯ
по чл. 100н, ал. 4, т. 3 от
Закона за публично предлагане на ценни книжа
Долуподписаният:
Божидар Йорданов Начев в качеството ми на регистриран одитор (с регистрационен
№ 0788 от публичния регистъра регистрираните одитори на поддържан от Комисията за
публичен надзор над регистрираните одитори (КПНРО) и в съответствие с член 20 от Закона
за независимия финансов одит и изразяването на сигурност по устойчивостта (ЗНФОИСУ)
и управител на одиторско дружество „БН ОДИТ КОНУЛТ“ ЕООД с регистрационен № 178
от регистъра на КНПРО декларирам, че бяхме ангажирани да извършим задължителен фи-
нансов одит на индивидуалния финансовия отчет на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД за 2025.
съставен съгласно Международните стандарти за финансово отчитане, приети от Европейс-
кия съюз (ЕС), общоприето наименование на счетоводната база, дефинирана в т. 8 на ДР от
Закона за счетоводството под наименование „Международни счетоводни стандарти”, и че
сме отговорни за одит ангажимента от свое име и от името на одиторско дружество „БН
ОДИТ КОНСУЛТ” ЕООД, с регистрационен № 178 от Регистъра на КНПРО, съгласно член
20 от ЗНФОИСУ.
В резултат на извършения от нас одит издадохме одиторски доклад от 25.03.2026 г.
С настоящото УДОСТОВЕРЯВАМ, ЧЕ както е докладвано в издадения от нас одиторски
доклад относно годишния индивидуален финансов отчет на „АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД
за 2025 г., издаден на 25.03.2026 година:
1. Чл. 100н, ал. 4, т. 3, буква „a” Одиторското мнение – „Мнение”: По наше
мнение, приложеният индивидуален финансов отчет представя достоверно, във
всички съществени аспекти, финансово състояние на Дружеството към 31 декември
2025г. и неговите финансови резултати от дейността и паричните му потоци за годи-
ната, завършваща на тази дата, в съответствие с Международните стандарти за фи-
нансово отчитане (МСФО), приети от Европейския съюз (ЕС)(страница 1 от оди-
торския доклад);
99
2. Чл. 100н, ал. 4, т. 3, буква „б“ - информация, отнасяща се до сделки на
„АРМЕЙСКИ ХОЛДИНГ“ АД със свързано лице. Информация относно сделки със
свързани лица е надлежно оповестена в Приложение 26 към финансовия отчет. На
база на извършените от нас одиторски процедури върху сделките със свързани лица
като част от одита на индивидуалния финансов отчет като цяло, не са ни станали
известни факти, обстоятелства или друга информация, на база на които да направим
заключение, че сделките със свързани лица не са оповестени в приложения
индивидуален финансов отчет за годината, завършваща на 31 декември 2025 г., във
всички съществени аспекти, в съответствие с изискванията на МСС 24 „Оповестяване
на свързани лица“. Резултатите от нашите одиторски процедури върху сделките със
свързани лица са разгледани от нас в контекста на формиране на нашето мнение
относно финансовия отчет като цяло, а не с цел изразяване на отделно мнение върху
сделките със свързани лица (страница 6 от одиторския доклад).
3. Чл.100н, ал.4, т.3, буква „a” Информация, отнасяща се до съществените
сделки. Нашите отговорности за одит на финансовия отчет като цяло, описани в раз-
дела на нашия доклад „Отговорности на одитора за одита на финансовия отчет”,
включват оценяване дали финансовия отчет представя съществените сделки и съби-
тия по начин, който постига достоверно представяне. На база на извършените от нас
одиторски процедури върху съществените сделки, основополагащи за финансовия
отчет за годината, завършваща на 31 декември 2025г., не са ни станали известни
факти, обстоятелства или друга информация, на база на които да направим заключе-
ние, че са налице случаи на съществено недостоверно представяне и оповестяване в
съответствие с приложимите изисквания на МСФО, приети от Европейския съюз. Ре-
зултатите от нашите одиторски процедури върху съществените за финансовия отчет
сделки и събития на Дружеството са разгледани от нас в контекста на формирането
на нашето мнение относно финансовия отчет като цяло, а не с цел изразяване на от-
делно мнение върху тези съществени сделки (страници 6 от одиторския доклад).
Удостоверяванията, направени с настоящата декларация, следва да се разглеждат
единствено и само в контекста на издадения от нас одиторски доклад в резултат на
извършения независим финансов одит на индивидуалния финансов отчет на „АРМЕЙСКИ
ХОЛДИНГ“ АД за отчетния период, завършващ на 31.12.2025 г., с дата 25.03.2026 г.
Настоящата декларация е предназначена единствено за посочения по-горе адресат и е
изготвена единствено и само в изпълнение на изискванията на чл. 100н, ал. 4, т. 3 от Закона
за публичното предлагане на ценни книжа и не следва да се приема като заместваща нашите
заключения, съдържащи се в издадения от нас одиторски доклад от 25.03.2026 г. по
отношение на въпросите, обхванати от чл. 100н, ал. 4, т. 3 от ЗППЦК.
25.03.2026 г.
град София
д.е.с. Божидар Йорданов Начев
управител на одиторско дружество „БН ОДИТ КОНСУЛТ“ ЕООД
град София, район “Люлин“, улица „Годеч“, блок № 805, вход В ап. 69
Bozhidar
Yordanov Nachev
Digitally signed by Bozhidar
Yordanov Nachev
Date: 2026.03.25 16:05:29 +02'00'