IMG Investor Dnes Bloombergtv Bulgaria On Air Gol Tialoto Az-jenata Puls Teenproblem Automedia Imoti.net Rabota Az-deteto Blog Start Posoka Boec

Пазарите се тревожат от война в Украйна, но и мирът не е успокоение

Дори и да бъде избегнат най-лошият сценарий, остават проблеми, които няма да дадат мира на пазара

13:40 | 16.02.22 г. 7
Автор - снимка
Създател
<p>
	<em>Снимка: Bloomberg LP</em></p>

Снимка: Bloomberg LP

Винаги е трудно да се правят планове за търговия при военни сценарии. Оценката на евентуалните последици – както и техният магнитуд – никога не е лесно. Но и обратното не е. Ако ситуацията около Украйна се успокои, няма да има тихо и кротко обръщане на последните пазарни движения. Нещата ще останат трудни дори ако Русия промени курса, пише Маркъс Ашуърт за Bloomberg.

Това, което прави нещата особено объркани, е, че очевидните убежища – американският долар и най-вече краткосрочните американски държавни ценни книжа – незадължително са приятели на инвеститорите във времена на криза. Доларът, йената и швейцарския франк поевтиняха. Златото се представя добре, но е и впечатляващо – особено като се сравни с цената на някои метали за индустриална употреба. Доходността по 10-годишните германски държавни облигации е на най-високо равнище от края на 2018 г., достигайки положителна територия.

Доходността по 2-годишните американски държавни облигации. Графика: Bloomberg

В краткосрочен план ключът за посоката на пазара е енергията – дори и ако растящите разходи за жилище, храна и суровини плашат централните банки. Суровият петрол заплашва да пробие границата от 100 долара за барел от известно време и може да продължи дори и ако заплахата от въоръжен конфликт на европейския континент избледнее. Това е така, защото все още налице е силен постпандемичен икономически растеж и значителни логистични забавяния, които да поддържат покачването на цените. Поне на теория.

Цената на американския лек суров петрол WTI. Графика: Bloomberg

И все пак централните банки ще бъдат облекчени, ако има мир и той доведе до значително поевтиняване на цените на газа и петрола. Това ще помогне за пречупването на упоритата и срамно висока инфлация, която доведе до резки обрати в прогнозите за лихвите на водещите банкови регулатори. Известна доза реализъм за това до каква степен и колко бързо могат да бъдат увеличавани лихвите няма да е излишна. Но може би не трябва да се надяваме на това прекалено.

Облигационните пазари преживяват своя собствена криза, свързана с инфлацията, с която трябва да се справят. На фона на това, че част от кривата на доходността на американските държавни ценни книжа е на ръба да се обърне, има много смесени сигнали за това докъде могат да стигнат лихвите, преди възстановяването да бъде засегнато. Краткосрочната доходност не може да продължи да расте по-бързо от дългосрочната завинаги.

Спредът между испансаката доходност по 10-годишни облигации и германския бенчмарк. Графика: Bloomberg

Но налице са и други проблеми, включително и по-видимите признаци на напрежение в еврозоната. Испанската доходност по 10-годишните облигации достигна премия от 100 базисни пункта спрямо германския бенчмарк – най-високото равнище от лятото на 2020 г.; междувременно италианската 10-годишна доходност е близо 2%. Това не е точно криза, но със сигурност е неудобно. Президентските избори във Франция през април ще донесат още напрежение.

Кредитните спредове – премията, която корпорациите предлагат над държавния дълг – понесоха удар въпреки като цяло силните икономики. Наред със ситуацията в Украйна растящата доходност по държавни ценни книжа натежава като цяло на всички облигации. Активността по ново издаване почти пресъхна, като само емитентите с най-високо качество са уверени в това да тестват инвеститорското търсене.

Но вече има обещаващи сигнали, че снабдяването с корпоративен дълг ще се възстанови бързо. Prologis Inc. събра 500 млн. паунда в зелена сделка на два транша, а BMW Finance AG обеща скоро нова сделка. Емитентите ще бързат да увеличат финансирането си преди увеличаване на лихвите. Ако възходящата тенденция при доходността се успокои, те с радост ще отговорят на търсенето на инвеститорите. Има достатъчно пари, които да се вкарат в употреба, ако войната вече не е на дневен ред.

Междувременно ценните книжа могат – и може би трябва – са си починат сред бурното начало на 2022 г. Спорно е до каква степен последната корекция се дължи на Източна Европа. Отдръпването от някога любимите технологични и мемеакции със сигурност има значителен ефект. Ще има и още накъде да се върви, ако лихвените проценти останат твърдо насочени нагоре.

Годината имаше трудно начало – такова, което ще се влоши още повече, ако в Украйна се разиграе най-лошият възможен сценарий. Но ситуация, при която не се включват кръвопролития, просто ще преподреди списъка с оставащи източници на натиск. Хаотичното възстановяване заедно с инфлационните удари ще продължи да носи със себе си трудности. Така че не се вълнувайте. Не очаквайте много от дивидента от мира.

Всяка новина е актив, следете Investor.bg и в Google News Showcase.
Последна актуализация: 05:05 | 14.09.22 г.
Специални проекти виж още
Още от Пазари виж още

Коментари

7
rate up comment 2 rate down comment 0
aldy
преди 2 години
Като те гледам, го докарваш почти на нивото на Вънкашната министерка на Микробритания, която отсече, че никога няма да признаят руския суверенитет на Воронежка и Ростовска област. Що се мислиш за нещо повече?
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
6
rate up comment 0 rate down comment 0
I.T.Moon
преди 2 години
Дано САЩ и UK публикуват график на нападенията, каквото е предложението на Мария Захарова. Все пак и ние искаме да имаме пълна яснота за нашите почивки/отпуски.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
5
rate up comment 4 rate down comment 0
Mavi Goz
преди 2 години
Латвийското разузнаване посочи 22.02.2022... ;) Аз залагам на стратегията "Дръж противника в мъгла - той сам ше се заблуди!" ... ;) :lol:
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
4
rate up comment 4 rate down comment 0
I.T.Moon
преди 2 години
Не разбрах следващата дата коя е - да си я букна в календара.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
3
rate up comment 5 rate down comment 0
khao
преди 2 години
е как нема да се тревожат като едно 90% от трейдърите са на бело!
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
2
rate up comment 5 rate down comment 6
Dr. Vatnikov
преди 2 години
Няма гражданска война, нито длнр или каквото там си измисляш. Това е нападение от Мордор кремълски с войници без униформа, каквито украинците нееднократно хващаха и поредната река от лъжи, изливаща се от същата посока. Хубавото е, че цял свят знае истината, колкото и тpoловете ***, като тебе, да се опитват да я изкривят.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
1
rate up comment 6 rate down comment 4
aldy
преди 2 години
Пазарите да са се разтревожили от осемгодишната гражданска война? В ДЛНР цивилните жертви са десетки хиляди, разрушени са стотици жилищни сгради, училища, болници. Ама на някой да му пука за тях? Щото са евр, пардон, руснаци.
отговор Сигнализирай за неуместен коментар
Финанси виж още