Китайската алтернатива на Великолепната седморка

Една сигурна търговия се разклаща. Международните акции се представят по-добре тази година и инвеститорите по света се питат дали вярата им в изключителността на САЩ не е отишла твърде далеч, пише Шули Рен в материал за Bloomberg.

Контрастът е най-ярък, когато погледнем големите технологични компании на Китай. BYD, Alibaba Group Holding, Tencent Holdings и Xiaomi, така наречените BATX по първите букви от имената им, чиято дейност обхваща от производството на електрически коли през електронната търговия до социални мрежи и видео игри, отчитат поскъпване на книжата си средно с 46%. За сравнение, акциите на Великолепната седморка на технологичните гиганти на САЩ почти не са регистрирали печалби от началото на годината.

Появата на DeepSeek беше предупредителен сигнал за американските политици, че Китай също е част от международните технологични подобрения въпреки строгия контрол на Вашингтон върху износа на чипове, свързани с изкуствен интелект (AI). Това беше приветствано и от мениджърите на активи. Те най-накрая можеха да кажат на инвеститорите, че макар акциите на растежа рядко да са евтини, такива все пак съществуват.

Движението на индекса Nasdaq 100 и Hang Seng Tech. Графика: Bloomberg LP

С идването на 2025 г. дългите позиции върху акциите на големите технологични компании в САЩ бяха най-популярни. Но имаше и тревога. Според 89% от допитаните фонд мениджъри американските акции са надценени, което е най-големият подобен дял от април 2001 г., според последното проучване на Bank of America Merrill Lynch.

Китайските технологични фирми вече предлагат алтернатива. Генеративният AI не е единственото поле, където контролът върху износа е неуспешен. Продажбите на санкционирания от САЩ гигант за телекомуникации и смартфони Huawei Technologies Co., например, скочиха с 22% миналата година, което е най-бързият растеж от 2016 г. насам. Представянето е по-добро от това на Apple в Китай.

Да не забравяме и автомобилите. Производителите на електромобили променят значението на това какво е луксозен автомобил. SU7 на Xiaomi имитира Taycan на Porsche Automobil Holding по отношение на мощността и спирачките, но включва AI, който може да помогне при паркиране и да поздрави шофьора с любимата му песен. С всичките си допълнителни функции Xiaomi се продава на приблизително половината от цената на Taycan. Акциите на компанията също са евтини. Въпреки неотдавнашното поскъпване Xiaomi и другият производител на електромобили BYD се търгуват при съотношение на цена/бъдеща печалба от съответно 45 пъти и 23 пъти спрямо 121 пъти за Tesla.

Междувременно американският пазар стана скъп и изкривен. Няколко технологични имена съставляват почти една трета от индекса S&P 500. С експлозивния растеж на пасивните фондове, които често залагат на дълги позиции и непропорционално предпочитат компании с големите капитализации, рискът от пазарна концентрация стана ясно изразен. В нуждата си от диверсификация международните инвеститори със сигурност искат да намерят алтернатива на Великолепната седморка.

Но китайското правителство в никакъв случай не трябва да се държи самодоволно. Въпреки че мениджърите на фондове са готови да преразпределят своите портфейли и да намалят зависимостта си от американски активи, по никакъв начин не е гарантирано, че те ще се върнат в Китай. Вместо това те може да се обърнат към Европа – акциите там също започват годината с гръм и трясък, тъй като трейдърите залагат на прекратяване на огъня в Украйна.

Засега Пекин се опитва да смекчи имиджа си. Миналата седмица президентът Си Дзинпин се срещна с група технологични титани, включително основателя на Alibaba Джак Ма - най-известният технологичен милиардер в Китай. Но макар да е малко вероятно само една среща да е достатъчна, за да премахне всички оплаквания, които инвеститорите имат, откакто започнаха репресиите срещу технологичния сектор в страната през 2020 г., това със сигурност е начало на усилията тя да бъде измъкната от капана на оценките си.