Защо увереността на инвеститорите в успеха на пазарите може да е лош знак

През лятото на 1999 г. брокерската компания Paine Webber и Gallup направиха проучване сред американците за очакванията им за фондовия пазар през следващото десетилетие. Групата анкетирани с до 5 години опит в инвестирането прогнозира годишна възвръщаемост от средно 22,6%. През 2009 г. – в края на 10-годишния период, действителната възвръщаемост всъщност е отрицателна.

Цитираните проценти дори не отразяват колко абсурдно оптимистични са били инвеститорите, пише The Wall Street Journal. С тези темпове всеки долар щеше да е нараснал до повече от 150 долара, изчислява медията.

Ако парите можеха надеждно да се умножават толкова бързо, тогава завършилите гимназия биха могли да вложат няколкостотин долара, спестени от работата им през лятната ваканция, и да не спестяват нито стотинка повече, тъй като в деня на пенсионирането им тези няколкостотин долара ще са станали около 10 млн. долара.

Същевременно Leuthold Group осъществява едно от най-продължителните проучвания на настроенията - анкетата Investors Intelligence сред авторите на инвестиционни бюлетини. Възвръщаемостта на S&P 500 след 10-те най-лоши години за настроенията на инвеститорите, представена от средния бичи спред, е последвана от средна възвръщаемост от 18,9%.

С други думи, ниското доверие е индикатор за висок потенциал за възвръщаемост, а високото доверие е един от най-добрите индикатори за обратното.

Миналата година беше една от 10-те години с най-добри настроения – на трето място като цяло за периода. Средната възвръщаемост за годината достига 0,4%, а 2025 г. въобще не започва добре.

Paine Webber издържа само още една година като независима компания след съдбоносната прогноза, а проучването сред инвеститорите не е продължено. Vanguard Group обаче съобщи през януари, че настроенията на инвеститорите са най-високите отчетени от компанията досега. Въпреки че Gallup вече не пита за очакванията за възвръщаемост, нейното проучване, публикувано на 3 февруари, показва най-големия оптимизъм за фондовия пазар в историята му.

Нищо чудно: последните 15 години бяха най-силният подобен период за възвръщаемостта на S&P 500. Също така е поучително кои пазари са най-обичани През януари Goldman Sachs анкетира клиенти на своята конференция за глобална стратегия. Данните показват, че очакванията са акциите по света да се представят най-добре. Индексът на акциите на развитите пазари извън САЩ побеждава S&P 500 с почти 15 процентни пункта от началото на годината.

За разлика от това, по-малко от една трета от клиентите имат доверие в САЩ като топ дестинация за инвестиране през януари 2023 г., когато се говори за рецесия. През следващите две години S&P 500 побеждава същия този индекс на развитите страни с 36 процентни пункта.

Когато става въпрос за фондовия пазар, измерването на доверието е като гледане в огледалото за обратно виждане. Ако се взирате прекалено, можете да попаднете в дупка или по-лошо.