Увеличаването на предлагането поставя в риск ралито на китайските облигации

Най-добре представящите се държавни облигации в света са изправени пред тест за ликвидност, тъй като се очаква скок в емитирането на общински дълг.

Прогнозите са за ускоряване на емисиите местни държавни облигации, след като китайските власти обещаха по-голяма фискална подкрепа за забавящата се икономика, пише Bloomberg.

Облигациите се впуснаха в рали, след като изненадващо бяха намалени задължителните резерви на банките. Това предизвика прилив на инвеститори към убежищата заради регулаторната загриженост.

Очаква се тази седмица да бъде емитиран дълг на местните правителства за 292 милиарда юана (45,1 милиарда долара) – най-голям обем от началото на юни, според данни, събрани от Bloomberg.

Ping An Securities изчислява, че продажбите на местен дълг през август и септември могат да достигнат 1,3 трилиона юана в сравнение с 1,88 трилиона юана през първите седем месеца на годината, т.е. около 42% от квотата за цялата година, според изчисленията на Bloomberg въз основа на данните на Министерството на финансите.

Китайските облигации досега успяват да избегнат натиска на предлагането, тъй като местните власти забавиха темповете на продажби на дългове, като избраха да се възползват от остатъчните средства. Това ще се промени, тъй като политиците планират да харчат повече през втората половина на годината, за да подкрепят икономическото възстановяване.

„Един от факторите, които пречеха на растежа през юли, бяха слабите инфраструктурни инвестиции поради бавното издаване на специални облигации на местните правителства, така че ускоряването на продажбите на местни държавни облигации е подходящо средство за решаване на настоящия проблем“, казва Томи Си, ръководител проучвания за Китай в Oversea-Chinese Banking Corp.

„По отношение на въздействието върху китайските държавни облигации може да има някои притеснения относно предлагането“, допълва той.

Държавният съвет на Китай призовава за по-добро използване на продажбите на местни държавни облигации за разширяване на ефективните инвестиции на фона на срещана на Политбюро на Комунистическата партия на Китай, председателствана от президента Си Дзинпин, на която беше обещана проактивна фискална подкрепа за икономиката.

През юли беше най-слабото ниво на финансиране от емисии облигации от февруари, фактор, който натежава върху съвкупното финансиране.

„Доходността от 10-годишните облигации може да се консолидира в диапазона от 2,9% до 3%“, казва Стивън Чиу, азиатски валутен и лихвен стратег в Bloomberg Intelligence.