Ще се превърне ли Novo Nordisk за Дания в Nokia за Финландия?

Статутът на Дания като една от малкото страни в Европа с разрастваща се икономика се дължи отчасти на успеха на нейния местен герой Novo Nordisk. Благодарение на огромния ръст на фармацевтичния гигант страната отбеляза растеж от 3,5% миналата година, като изпревари повечето държави от региона. Но след поредица от спънки Novo изпитва затруднения да запази предимството си на силно конкурентния пазар на лекарства за отслабване в САЩ, пише Bloomberg.

Това, от своя страна, поражда опасения, че проблемите на компанията може да доведат до масови съкращения или да се превърнат в тежест за датската икономика като цяло.

Пазарната стойност на Novo се сви с почти сто милиарда долара тази седмица, след като компанията понижи прогнозите за печалбата си във вторник, като се позова на засилващата се конкуренция и копирането на лекарства в САЩ. Това е вторият път тази година, когато производителят на лекарства намалява прогнозите си за печалбата. Цената на акциите ѝ се срина с 23%, най-големия еднодневен спад в историята, и оттогава продължава да намалява.

Лошите новини за Novo се превърнаха в незабавен финансов удар за датските домакинства. Според оценки на Sydbank само във вторник датчаните са загубили 38 млрд. крони (5,8 млрд. долара) от редовните си портфейли с акции, без да се броят спестяванията за пенсия. Това се равнява на почти 3% от общото годишно частно потребление.

„Ще има акционери, които са загубили доста големи суми“, казва Микаел Бак, главен изпълнителен директор на Датската асоциация на акционерите. „Съвсем възможно е да видим някои датски инвеститори да се въздържат от  покупки като нова кола или скъпа почивка“, допълва той.

Предвид размера на Novo щетите може да се разпространят извън фондовия пазар. Икономисти предупреждават, че продължителен спад при Novo може да повлияе на износа на страната – опасение, споделяно от държавния финансов регулатор, който намали прогнозата си за износа през май след предупреждение за спад на печалбата от Novo, и дори да се отрази на лихвените проценти.

„Освен това, тъй като производството на фармацевтичната компания се отчита в брутния вътрешен продукт на Дания, всяко понижение на очакванията ще се отрази „почти механично“  на растежа на страната, коментира Лас Олсен, главен икономист в Danske Bank, най-големия кредитор в Дания.

„По-нисък растеж в Novo означава по-нисък растеж на БВП на Дания, съвсем просто е“, казва Олсен.

Бързият растеж на Novo. Графика: Bloomberg LP

Спад в продажбите на лекарства доведе до леко свиване на датската икономика през първото тримесечие, по данни на Статистическата служба на Дания, а цифрите за БВП през второто тримесечие ще бъдат публикувани на 20 август. Novo все още отбелязва растеж, подчертава Олсен, но ако той напълно спре, Дания ще престане да бъде сред икономиките с най-висок растеж в Европа.

Сорен Кристенсен, главен икономист в Sydbank, предупреждава да не се преувеличава значението на спада на Novo. Анализатори прогнозират, че растежът на приходите и на печалбата на компанията ще продължи до края на десетилетието, а Кристенсен подчертава, че докато печалбата на компанията нараства, датската икономика ще се възползва от това. Все пак, добавя той, Novo е „в малко по-уязвима позиция“, отколкото се предполагаше по-рано.

„Ако нещата се влошат, последиците ще се проявят в доста области“, казва Кристенсен. Той посочва, че най-уязвими са промишленото производство и износът на страната.

Огромното производство на Novo допринесе за големия излишък на Дания и подкрепи кроната. Това накара Датската централна банка да поддържа по-ниска лихва от тази на Европейската централна банка, за да защити фискирания курс на валутата. Но ако износът понесе сериозен удар, може да се наложи Дания да промени курса си и да повиши лихвите, счита Кристенсен.

В Дания продължителното забавяне на Novo би могло да ограничи увеличаването на финансирането за научни изследвания, здравеопазване и социални програми, казва Олсен. Причината е, че фондацията Novo Nordisk, която притежава контролен пакет акции в компанията, значително е увеличила отпусканите от нея безвъзвездни средства в тези области благодарение на ръста на печалбите от хитовите лекарства Wegovy и Ozempic. Фондацията подкрепя работата и заплатите на около 9500 изследователи.

Възходът на Novo през последните години предизвика по-широки опасения, че Дания става прекалено зависима от една-единствена компания. За тези, които се притесняват от прекомерната роля на фармацевтичната компания в страната, нейните спънки тази седмица напомниха за Nokia, финландския телекомуникационен гигант, чийто спад в началото на 21-и век повлече цялата финландска икономика надолу.

Датският премиер Мете Фредериксен призна в интервю миналата година, че властите трябва да следят рисковете, свързани с доминиращата позиция на Novo, но отхвърли сравненията с Nokia, като отбеляза, че силата на икономиката не е съсредоточена само във фармацевтичния сектор.

Олсен от Danske Bank е на сходно мнение. Той отбелязва, че Novo продължава да расте, докато Nokia претърпя сериозен спад, и допълва, че дори Novo да преживее подобен спад, датската икономика ще бъде в по-добра позиция да понесе удара. Въпреки растежа си, фармацевтичната компания има ограничено влияние върху заетостта и заплатите в страната, и двете остават устойчиви, а датската икономика е по-гъвкава благодарение на адаптивните си структури на заплатите и правилата, които улесняват уволняването на служители, казва Олсен. Дания разчита и на голям приток на чуждестранна работна ръка, за да задоволи нуждите си от работна сила, който може да се коригира според необходимостите.

Все пак компанията наема директно над 30 хил. души в Дания. Ако предстоят съкращения, както намекна новият главен изпълнителен директор Мазиар Мике Дустдар, ключови центрове на Novo като Калундборг и Багсваерд вероятно ще бъдат засегнати.

Извън земеделския сектор Novo е отговорна за половината от ръста на работните места в частния сектор в Дания между началото на 2023 г. и 2024 г., според държавния фискален надзорен орган.

„На местно ниво това може да се усети доста силно, дори и да не се отрази значително в националните статистически данни“, казва Кристенсен, особено като се има предвид, че съкращенията и намаляването на инвестициите вероятно ще се отразят и на мрежата от даставчици и подизпълнители на Novo.

Никъде в Дания възходът на Novo не е бил по-силно изразен, отколкото в Калундборг, където се намират основните производствени мощности на компанията. Тъй като приходите от корпоративни данъци от Novo са се увеличили повече от десет пъти от 2011 г. насам, безработицата е спаднала до рекордно ниски нива, и градът преживява бум. Разширяването на заводите на Novo и бързото наемане на служители са подкрепили местните компании, университетите и изследователските програми са се струпали в града, а инвестициите се насочват към жилища и инфраструктура.

„Какви са последиците от голямото разрастване на Novo Nordisk?”, пита Олсен. „То доведе до растеж на БВП, възвръщаемост за акционерите, допълнителни данъчни приходи и излишък по текущата сметка. Така че, ако положението се обърне в обратна посока, всички тези последици, разбира се, също ще се обърнат“, отбелязва той.