Инвеститорите увеличават печалбите си със залога, че Украйна не губи войната

Инвеститорите подкрепят Украйна и прибират големи печалби от пазара на облигации, пише Bloomberg. Според изчисленията на агенцията украинските книжа са едни от най-добре представящите се сред развиващите се пазари в световен мащаб.

Настроенията се промениха, коментира Роджър Марк, анализатор в Ninety One Asset Management пред  Bloomberg. Той отбелязва, че дроновете видимо са променили нещата на бойното поле, Киев си осигури и финансиране в размер на 90 млрд. евро до края на 2027 година от Европейския съюз.

"Това просто коренно промени наратива отпреди година от "Тази страна губи войната и не знаем какви са перспективите за финансиране" към "Това е страна, която сега има осигурено финансиране и ако не друго, може и всъщност да спечели", каза експертът.

Скептиците предупреждават за застоя на мирните преговори, както и идващата зима, която може отново да обърне ситуацията в полза на Русия. В Украйна очакват нови масирани въздушни атаки по градовете като под прицела на ракетите и дроновете отново ще бъдат енергийни обекти, както и водоснабдяване и канализация.

Bloomberg обръща внимание, че ралито при украинските облигации може и да е изкуствено предизвикано от инвеститори, търсещи риск, но пък управляващите фондове, свързани с развиващите се пазари смятат, че Украйна е привлекателен залог и не може да бъде пренебрегната.

За сравнение в момента има вълна на разпродажби на държавни книжа на основните пазари, което е свързано с опасенията за връщане на инфлацията и увеличаването на дълга.

В момента обаче инвеститорите залагат, че Украйна в крайна сметка може да проведе преговори, да сложи край на войната и да възстанови икономиката си. Bloomberg посочва, че именно това е отразено от инвеститорите, които в момента търсят украински облигации с падеж през 2029 година. Доходността им е около 13%. Днес те се търгуват при цена от 0,85 долара при номинал от 1 долар, докато през юни 2025 година цената им беше 0,58 долара.

Графика: Bloomberg

Според инвеститорите Украйна е спечелила време и по-силни позиции при преговори с изненадващи победи на бойното поле. Също толкова важно е, че ЕС попълни дупката във финансирането, след като САЩ се изтеглиха.

"Украйна се справя много по-добре във военно отношение и демонстрира голяма адаптивност в технологиите", посочва Антъни Кетъл от RBC BlueBay. Той допълва, че страната има недостиг на "човешки ресурси", но го компенсира с технологиите.

Украинските облигации може и да са надценени

Но не всички споделят този оптимизъм. Даниел Ууд от William Blair International посочва, че украинските ВВС са изчерпили резервите от ракети прехващачи, а засилените удари в Черно море ще блокират износа на зърно, който носи основни приходи в бюджета на Украйна в годините на войната.

"Украинските облигации са малко надценени", коментира Ууд и допълва, че има усещането, че пазарът е прекалено оптимистичен.

Другият въпрос, който си задават анализаторите, е как Украйна ще изплати целия дълг, който пое по време на войната. Според оценки на Киевския институт по икономика дълговете са повече от годишния брутен вътрешен продукт (БВП).