ЕЦБ трябва да остави всички възможности отворени това лято

По нищо не изглежда, че лятото в Европейската централна банка (ЕЦБ) ще бъде спокойно. Тримесечният ѝ икономически преглед, очакван на 5 юни, ще бъде придружен от широко очакваното осмо поредно понижение на лихвения процент с 25 базисни пункта. Това означава, че депозитната ѝ лихва ще бъде намалена до 2%, пише Маркъс Ашуърт за Bloomberg.

„Ястребите“* в Управителния съвет на ЕЦБ призовават да се спре дотук. Но в условията на силен натиск върху Европейския съюз (ЕС), който преговаря за американските мита върху изпитващата затруднения експортно ориентирана икономика, представителите на ЕЦБ не могат да очакват, че на заседанието си на 24 юли просто ще направят пауза и ще се отправят към шезлонгите и туристическите маршрути. Всички възможности - парични и фискални - трябва да останат отворени, особено при засилващото се евро, което натежава на икономиката.

Председателят на ЕЦБ Кристин Лагард трябва да избегне тежките вътрешни дебати за това къде би могъл да бъде идеалният неутрален лихвен процент, балансиращ инфлацията и растежа. Сега не е моментът да се занимаваме с технически въпроси, тъй като фундаменталният фон се променя ежедневно.

Понякога изглежда, че отговорът на всеки въпрос, свързан с ЕЦБ, е 2%. Това е нейната инфлационна цел, там са повечето от прогнозите ѝ за бъдещата инфлация, както и средната оценка за неутралния лихвен процент. Това обаче не означава, че официалният ѝ лихвен процент трябва да бъде на неутралната стойност, каквато и да е тя, или на 2%. Поне не и когато е в ход икономическа война.

Налице са обещаващи признаци за инфлацията, които би трябвало да облекчат някои опасения на Управителния съвет. Инфлацията при договорените заплати в еврозоната през първото тримесечие се забави до годишен темп от 2,4%, което е значителен спад спрямо регистрираните 4,1% през последното тримесечие на 2024 г.

Главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн подчерта в петък, че при договорите за заплати се наблюдават „доста ниски разчети за тази година и още по-ниски за следващата“. Той е „убеден, че инфлацията в сектора на услугите ще се забави“ от отчетеното през април равнище от 4%. Инфлацията във Франция се забави до четиригодишно дъно от едва 0,6% през май, тъй като разходите за енергия се свиха значително. Гуверньорът на Литовската централна банка Гедиминас Шимкус предупреди за риска инфлацията да потъне под целевото равнище от 2%.

Перспективите за растеж са по-обезпокоителни. Експресният индекс на мениджърите по поръчките (PMI) в еврозоната за май показа първия спад за тази година под границата от 50 пункта за растеж - свиване до 49,5 пункта. Германия може да се окаже в рецесия за трета поредна година.

Консултантската компания Capital Economics смята, че пълната тежест на предложените от Доналд Тръмп 50-процентни американски мита върху вноса от ЕС ще засегне най-силно от всички държави от еврозоната високотехнологичния модел на износа на Германия, особено в областта на автомобилите и фармацевтичните продукти. Това може да доведе до намаляване на брутния вътрешен продукт (БВП) на страната с до 1,7% за три години. Това е най-лошият сценарий, но той илюстрира затрудненията, пред които е изправена най-голямата икономика в еврозоната.

Икономиката на еврозоната се задъхва и в по-широк план, както показва проучването на ЕЦБ за банковото кредитиране през април. Търсенето на кредити отново намалява, а кредитните стандарти в повечето области се затягат, като се очаква условията да се влошат.

Много неща могат да се случат при преговорите за митата между ЕС и САЩ. Твърде рано е да се очаква ЕЦБ да се ангажира с по-нататъшни понижения на лихвите, но по същия начин не бива да ги изключва. Уважаеми централни банкери, уверете се, че мобилните ви телефони id включени и оставени в непосредствена близост до шезлонгите.

*Централните банкери, които смятат, че инфлацията е много по-голям бич за икономиката от бавния ръст и следователно рядко гласуват за намаляване на лихвените проценти, носят нарицателното "ястреби", а тези, които са предразположени да гласуват за намаляване на лихвените проценти и за стимулиране на икономиката, са „гълъби“ - б. а.