AI гигантите ще спечелят 1 трлн. долара тази година, но и това може да не им стигне

За технологичните компании отминаха дните на стабилни парични потоци, включително за интернет търсачките, електронната търговия и социалните платформи. Сега лидер е изкуственият интелект, който се нуждае от физически активи и дълбоки джобове, пише Bloomberg.

Nvidia и компаниите, изграждащи центрове за данни като Microsoft, Amazon.com, Alphabet, Meta Platforms и Oracle, вече са се ангажирали с общо трилиони долара в проекти, свързани с изкуствения интелект, като цели 4,2 трлн. долара идват от дългове и договорни задължения.

Много акционери започнаха да се питат дали тези инвестиции ще се изплатят, но това предполага, че компаниите изобщо могат да си позволят толкова огромни суми и да продължат да задоволяват привидно ненаситните капиталови нужди на изкуствения интелект. 

Но бъдещето далеч не е сигурно предвид сумите, за които става въпрос. Не говорим достатъчно за това, вероятно защото тези компании все още генерират стабилни печалби, а намирането на посока в лабиринта от AI разходи е трудно.

Не помага и фактът, че много от техните ангажименти, свързани с изкуствения интелект, не са посочени във финансовите отчети, а са заровени в жаргонни бележки под линия.

Това не е непременно проблем за борсата в дългосрочен план. Печалбите от изкуствения интелект ще бъдат широко разпределени, както стана с интернет, тласкайки нагоре пазара с течение на времето, независимо как се представят отделните компании.

Но като се има предвид тежестта на гигантите в областта на изкуствения интелект в широките пазарни индекси и портфейлите на инвеститорите, както и тласъкът, който разходите за изкуствен интелект предлагат на американската икономика - ако някой от тях се препъне, и останалите ще го усетят.

Тези компании са в трудно положение. Те не могат да си позволят да останат встрани от AI надпреварата, защото ще изгубят мниго. Не могат и всички да спечелят, което означава, че в най-добрия случай някои от тях ще обеднеят заради усилията.

Победените може да се сблъскат с по-сериозни финансови проблеми, ако изкуственият интелект измести основния им бизнес и печалбите се свият в сравнение с нарастващите дългове, което би довело до продажба на AI активи на конкуренти с потенциално големи отстъпки.

И това може да стане в обозримо бъдеще.

Трафикът към сайтове през интернет търсачките може да изчезне, тъй като хората все повече разчитат на големи езикови модели за отговори. 

Спринтът към доминация също така рискува прекомерни инвестиции, което води до по-голямо предлагане, отколкото предполага краткосрочно търсене на изкуствен интелект. Виждали сме това и преди и то не завършва добре.

С развитието на интернет в края на 90-те години на миналия век, телекомуникационните компании наляха стотици милиарди долари в оптични кабели и безжични мрежи в стремежа си да сложат ръка върху нарастващото потребление на интернет. Когато търсенето временно замря в началото на следващото десетилетие, телекомуникационните компании се сблъскаха с проблеми при обслужването на дълговете си. Няколко компании фалираха, например WorldCom и Global Crossing.

Инфраструктурата, която изграждат, е закупена от нови участници на пазара с огромна отстъпка и това помага за развитието на интернет, точно както днешният инвестиционен бум ще подхрани изкуствения интелект.

Не е трудно да си представим подобен, преходен спад в търсенето, който ще намали приходите, свързани с изкуствения интелект.

Голяма част от тези приходи идват от ограничени разработчици на изкуствен интелект, като Anthropic и OpenAI, които плащат за изчислителна мощност и други разходи. Но сега те са застрашени от китайските конкуренти, които се радват на по-добър контрол върху разходите. Ако тези компании бъдат притиснати, инвестициите в AI може да не се реализират, докато следващото поколение приложения, вероятно в роботиката, не станат широко достъпни.

Гигантите в областта на изкуствения интелект имат голям буфер - общо те ще генерират оперативна печалба от 1 трлн. долара тази година. Но това може да не е достатъчно. Те отчетоха общо задължения от 1,6 трлн. долара към юни, почти двойно повече от преди две години. Има допълнителни 2,6 трлн. долара потенциални задбалансови задължения, които включват лизингови договори, оперативни споразумения и гаранции, което увеличава общите им задължения.

Това не е твърда цифра. Някои от тези ангажименти ще бъдат предоговорени, отложени или анулирани. Освен това не всички компании са задлъжнели в еднаква степен.

Един от начините да се оцени размерът на дълга е чрез сравняване на общите им задължения с годишната оперативна печалба, което дава на инвеститорите представа колко време би отнело на компаниите да покрият текущите си ангажименти.

Nvidia би могла да го направи за около година и половина. Microsoft, Amazon и Alphabet биха се нуждаели от близо четири до шест години. Meta и Oracle биха се нуждаели от десетилетие или повече, главно защото оперативната им печалба е значително по-ниска.

Каквото и да се случи, изкуственият интелект ще продължи да се развива. Големите езикови модели са само първото и най-малко сложно приложение. Роботите вече управляват таксита и скоро ще поемат домакинската работа и ръчния труд, ще водят войни и ще извършват хирургически операции. Тези постижения ще покрият повечето инвестиции в изкуствен интелект в дългосрочен план. Единственият въпрос е кои компании ще се възползват от това.