ЕЦБ може да подкрепи растежа в Европа чрез покупка на акции

Всички тези фактори повдигат един фундаментален въпрос: как точно ЕЦБ може да повлияе положително на частния сектор и да подобри перспективите за растеж в Европа?

Ключова част от решението би било да се стимулира търсенето на капитал, а не да се намалява допълнително цената на дълга. След като почти изчерпа възможностите си по отношение на дълга, ЕЦБ следва да обмисли разширяването на количествените улеснения като включи инвестиции в акции, за да намали цената на капитала за европейските предприятия. Това може да намали необичайно големия спред между цената на капитала и икономическия растеж. Намаляването на цената на капитала ще стимулира растежа чрез органичните канали за инвестиции, включително научноизследователска и развойна дейност, които могат да осигурят трайни икономически ползи.

Японската централна банка също закупи акции като инструмент от политиката си, като ползите бяха спорни. Европейската икономика обаче в много отношения е различна от тази на Япония. Европа има привлекателни условия на търговия и силен приток на капитали, инфлацията на заплатите и посоката при заетостта са по-добри, а демографията,  макар че е спънка, не е толкова лоша, колкото тази в Япония.

През последните години наборът от добре обмислени политики, предложени от ЕЦБ, беше осуетен от липсата на последващи национални фискални политики. Президентът на банката Марио Драги многократно призова за по-голяма фискална помощ, след като централната банка запази реалните лихви ниски, но значима помощ така и не дойде.

Инвестициите в акции следва да се предприемат в партньорство с правителствата от еврозоната и да бъдат съобразени с икономическо развитие, растежа, инфлацията и бизнес климата в Европа. По този начин ЕЦБ би могла да насърчи правителствата на държавите-членки и ключовите корпорации да мислят и инвестират дългосрочно.

Технологичният сектор следва да бъде в центъра на тези усилия, които трябва да се насочат към образованието, иновациите и предприемачеството. Чрез партньорството си с образователните институции централната банка може да помогне за намаляване на младежката безработица и да предотврати превръщането на „изгубеното поколение“ в непреодолим проблем за следващите 50 години.

Досега Драги проявяваше смелост пред кризите. Силно се надяваме, че неговата наследничка Кристин Лагард може да има същата дългосрочна визия, помагайки на региона да разчупи дългогодишната стагнация.