Слабата рубла няма да спре Путин

Докато спекулациите за война с Украйна изпълват новините, едва ли е изненадващо, че руската рубла отново се насочва към най-слабото си ниво спрямо щатския долар – последно наблюдавано през 2020 г. – след като се обезцени с над 5% от началото на годината. Евентуални по-строги санкции от Запада, каквито заплахи бяха повторени многократно, биха затруднили още повече вече ограничената търговия и движението на капитали. Както чуждестранните, така и местните инвеститори разбираемо се оттеглят.

Въпросът е: Това ще спре ли президента Владимир Путин наистина да започне война? Москва многократно отрича, че планира атака срещу съседа си, но за съжаление съдбата на рублата вероятно няма да бъде пречка, ако Русия реши да предприеме нахлуване. Слабостта на валутата ще засегне икономиката, но не значително повече, отколкото тя вече страда, пише за Bloomberg Маркъс Ашуърт, бивш главен пазарен стратег на Haitong Securities в Лондон.

Русия е най-големият износител на въглеводороди в света, които се търгуват предимно в долари. Всъщност, по-слабата рубла увеличава резервите на страната. Централната банка вече спря ежедневните си покупки на долари, които имат малък ефект. Поевтиняването на рублата е нищо на фона на турбуленциите при турската лира през последните години, които нямаха забележим ефект върху лидера на страната Ердоган.

Единствените невоенни мерки, които биха могли да сработят, описах подробно още през декември: отрязването на Русия и корпоративните й субекти от международните дългови пазари и платежни системи. Но досега Западът се въздържаше, надявайки се, че дипломацията ще надделее.

И все пак, бързо отслабващата валута е силно дестабилизираща за руската икономика. Тя също е и силно инфлационна, защото Русия внася много чужди стоки и хранителни продукти. Икономиката й нарасна с 4,3% миналата година, което повече от компенсира пандемичния спад от предходната, но се очаква да се забави през тази до ръст от около 2,5%. (А и не се знае какво ще стане в случай на война.) Страната няма значителен икономически буфер, на който да разчита; и внезапен шок може да предизвика рецесия.

Путин няма да се радва, гледайки как рублата се обезценява допълнително. Русия изрази загриженост по време на преговорите с ОПЕК+ за това как по-високата цена на петрола ще направи нейната валута още по-слаба, въпреки че хазната й ще се напълни с долари, особено при голям военен конфликт в Европа, който ще оскъпи "черното злато".

Очаква се Централната банка на Русия да повиши целевия си лихвен процент от сегашните 8,5% с още 0,5 или дори 1 процентен пункт на следващото си заседание на 11 февруари. По-слабата валута само ще направи това по-спешно, тъй като води до покачване на цените с течение на времето.

Тъй като потребителската инфлация се очаква да достигне 8,7% през януари, централната банка ще остане в режим на повишаване на лихвите. Ръстът при производствените цени е близо 30%, след като дори голям производител на петрол и газ като Русия не е имунизиран срещу инфлацията при цените на енергията или причинените от Covid логистични затруднения.

Въпреки че състоянието на рублата е важно до някаква степен, то едва ли ще бъде достатъчно само по себе си, за да промени хода на световните събития. Руската способност за понасяне на страдания е легендарна. Путин обаче ще трябва да прибави и отслабената валута към последствията от пълномащабна инвазия в Украйна: глобално осъждане, потъване на руските финансови пазари, а с тях и вътрешната икономика. Та това е, ако изобщо си прави сметката.