Защо акциите поскъпват? Никой не може да каже

„Редовната търговия на Нюйоркската фондова борса стартира с ръстове по причини, които никой не разбира и никой не е предвидил“.

Така започва една брилянтна, но фалшива статия на Wall Street Journal, предоставена от The Weekly Standard през 1998 г. През 2025 г. нещо подобно може да се каже наистина за представянето на пазара през по-голямата част от годината.

Сатиричната статия от края на 90-те години продължава: „Анализаторите на CNBC уверено твърдят, че това има нещо общо с паричното предлагане в Сенегал, но други посочват ревизирани месечни данни, показващи слаб улов на риба тон край бреговете на Перу“.

Тази история подчертава една особеност за инвестиционните експерти: често наистина няма причина. Трябва да погледнете наистина мащабно, за да откриете причинно-следствената връзка, пише WSJ.

Някои дни нещата са очевидни: понижена перспектива за печалбата на голяма компания или оптимистичен икономически доклад могат да тласнат пазара рязко надолу или нагоре.

Ако времевият хоризонт се разшири до месеци, странностите се умножават. През 2007 и 2008 г. например бяха отчетени забележителни двуцифрени ръстове, продължили по няколко месеца, точно когато пазарът на жилища очевидно започваше да се срива.

За щастие на експертите, тези неща стават по-лесни за обяснение. Ръст на фона на страшни заглавия? „Пазарът обича да се катери по стена от тревоги“. Не води доникъде въпреки оптимистичните корпоративни новини? „Акциите са във фаза на консолидация“.

Настоящата година обаче наистина затрудни анализаторите. Акциите започнаха силно в началото на мандата на Доналд Тръмп като президент на САЩ в  очакване на политики в полза на бизнеса. След това цената на книжата се срина до почти мечи пазар седмица след обявяването на митата в „Деня на освобождението“.

Дори ако високите налози срещу жизненоважни търговски партньори като Европейския съюз (ЕС) бъдат отложени отново, до момента въведените мита са най-високите от 30-те години на миналия век. Икономисти, анкетирани от WSJ, сега виждат 33% вероятност за рецесия в САЩ в рамките на една година спрямо 22% в началото на 2025 г.

А S&P 500? Нагоре със 7% спрямо началото на годината и с 27% спрямо дъното през април - един от най-бързите му ръстове досега.

И той далеч не е изключение. Анализаторът на Goldman Sachs Дейвид Костин посочва колко бързо се е променил Wall Street. В началото на годината той очаква S&P 500 да приключи 2025 г. при ниво от 6500 пункта, после понижава прогнозата си до 6200 пункта, след като акциите се сблъскаха с разпродажби. В края на март оценката му беше намалена до 5700 пункта поради нарастващия риск от рецесия. Оттогава Костин е повишавал целта си два пъти - до 6100 пункта и в началото на юли до 6600 пункта.

Един умен стратег може да направи изненадващо точно предположение за това какво ще се случи с акциите в продължение на десетилетие. Да се ​​каже как ще се справят през това тримесечие често е погрешно - просто има твърде много шум и емоции.

Четящите пресата изглеждат много по-заинтересовани от това какво ще се случи тази седмица или тази година, отколкото през следващото десетилетие, но това не е единствената причина Wall Street да се придържа предимно към краткосрочни прогнози: това води до много по-голяма клиентска активност.