Златото изглежда все по-привлекателно

Анализаторът Люк Громен излага математическата логика зад това в скорошен бюлетин. Той изчислява, че годишните осигуровки в САЩ, в които той включва Medicare, Medicaid и социалните, плюс разходите за отбрана и лихвите по държавния дълг, възлизат на 112 на сто от постъпленията от федерални данъци.

Съотношението е нараснало от 103 на сто само преди 15 месеца и 95 на сто преди две години, тъй като правителствените приходи спаднаха заради намалението на данъците от президента Доналд Тръмп. Постъпленията от тези данъчни съкращения помогнаха за по-нататъшното надуване на цените на акциите.

САЩ станаха "напълно зависими от инфлацията при цените на активите за данъчните си постъпления", пише Громен, като добавя, че единственият начин, по който САЩ ще могат да покриват бюджетните си разходи, е цените на активите да се покачат сами или Федералният резерв да "напечата достатъчно пари, за да нараснат цените на активите“.

Очаквам Фед, както всяка централна банка преди него, да направи това, което се изисква политически. Нито САЩ, нито светът могат да си позволят Америка номинално да изпадне в неплатежоспособност по своите ДЦК. Така че цените на акциите ще се повишават - засега. На прочутия икономист Йозеф Шумпетер се приписва фразата, че същността на икономическата политика е „политика, политика, политика“.

Инфлацията на цените на акциите е в ход, откакто Фед смени политиката и започна да намалява лихвите през юли. Вероятно това ще бъде подпомогнато и от облекчаването на финансовите регулации, осъществено след кризата през 2008 г., и вероятно дори от нов кръг от намаляване на данъците преди изборите през 2020 г. Тръмп измерва собствения си успех с този на пазара.

В по-дългосрочен план този финансово проектиран растеж ще разруши доверието в долара, особено в момент, когато САЩ и Китай вървят в различни посоки. Китай сега е най-големият купувач на природен газ в света и се стреми да започне да определя цените на тази и други суровини в собствената си валута. Китай също така прави повече бизнес в евро, тъй като се опитва да приласкае Европа в собствената си икономическа орбита. Китай наскоро издаде първите си облигации в евро от 15 години. Освен това Пекин изоставя закупуването на петрол в долари и укрепва връзките си с компании от ЕС като Airbus.

Дедоларизацията на Евразия би подкрепила мирогледа на Далио. Това би направило и пренасочването към недоларови резервни активи като златото. Подобна промяна би принудила САЩ да продават долари, за да съобразят платежния си баланс с новия, неутрален резервен актив.

Някои може да каже, че дори американският долар да отслабне и кредиторите да загубят вяра в способността на Америка да погасява дълга си, пазарите може да останат скъпи за определен период от време. Но ние преживяваме период на деглобализация. И историята показва, че когато това се случва, то предизвиква срив в цената на активите във всяка страна, която е свързана със „стария ред“. Не е чудно, че златните маниаци изобилстват.