Графика на деня: Световните финансови пазари през 2022 г.

Кредитът не харесва инфлацията

Кредитните спредове – премиите, които корпоративните емитенти предлагат над референтната доходност по държавните облигации – отново леко се разширяват, както преди пандемията, но инфлационните опасения след лятото водят до сериозни промени. Въпреки това икономиката драматично се подобрява от спада – подкрепена от огромните стимули, а нарастващата печалба стимулира кредитоспособността, така че кредитните спредове са в добра позиция за 2022 г. Спредовете в САЩ като цяло се представят по-добре от тези в Европа, където приключват годината на по-високи нива спрямо началото на 2021 г.

Корпоративният пазар на нови емисии спря по-рано от обичайното този декември заради омикрон варианта. Тази година имаше възможност да бие рекордните 480 млрд. евро от 2020 г. за корпоративни сделки извън Европа във всички валути, но не успя, оставайки с 20% по-малко. Корпоративното емитиране в САЩ също е с около една пета под рекордните 1,75 трлн. долара от 2020 г. Въпреки това засиленото търсене означава, че 2022 г. ще започне с допълнителна инерция.

05

Меко казано неконвенционално

Най-голямата жертва на развиващите се пазари тази година е Турция, която изпреварва Аржентина. Президентът Реджеп Тайип Ердоган не показва признаци да се откаже от битката си с ортодоксалните икономически принципи, като се обяви за „враг на лихвените проценти“ в неконвенционалното убеждение, че по-бързата инфлация се дължи на твърде високите разходи за заеми.

Макар че инфлацията в Турция стигна над 21%, централната ѝ банка намали основния си лихвен процент 4 пъти в рамките на 4 месеца до 14%, оставяйки страната с един от най-големите отрицателни диференциали в реалните лихвени проценти в света. Лирата е напът да запише поредната лоша година.

06

Не толкова грандиозна

China Evergrande Group – огромна строителна компания със задължения за над 300 млрд. долара, се насочваше към дефолт през по-голямата част от 2021 г. и сега премина границата, неуспявайки да плати купони по част от доминирания си в долари дълг, както и вътрешни заеми. Това сега е външна и вътрешна китайска криза, която ще отнеме години да се разплете и преструктурира, а резултатите за многото ѝ кредитори ще бъдат най-различни.

В момента властите се опитват да ограничат вредите и да предотварят зараза в целия имотен сектор, който е фундаментален елемент за икономиката на Китай. Спасяване на институционалните инвеститори, както при предишни банкови сривове, изглежда неизбежно, за да се разпредели натоварването на системата.

07

Крипто скоростно влакче

Понякога пътуването е също толкова важно, колкото и крайната цел. Биткойнът в момента е близо до средната си стойност за 2020 г. от около 47 хил. долара. По-рано обаче той достигна връх от 68 хил. долара и дъно от 29 хил. долара. Със сигурност не може да се каже, че е стабилен.

08

Регулациите може да засилят или да счупят криптовалутите. Рай за измамниците или дигитално злато? Понзи схема или бъдещето на парите? Следващата година може да е решаваща.

*инфлационист – дума, използвана от икономиста Пол Кругман, за политическите и икономическите коментатори, които въпреки доказателствата за обратното предупреждават за спираловидна инфлация.