Краят на годината вещае тест за част от политиката на Фед

Федералният резерв вля във финансовите пазари стотици милиарди долари в брой през последните три месеца, за да избегне повторение на нестабилността, която завладя същите тези пазари през септември, посочва в. Wall Street Journal.

Служители на Фед заявиха, че депозитите на банките, държани във институцията, наречени още резерви, са нараснали достатъчно в средата на септември, за да окажат натиск върху пазара за споразумения за обратно изкупуване или репо-сделките. Банките и други компании използват репо-сделките като начин да заемат пари в брой за кратки периоди, залагайки държавни ценни книжа като обезпечение.

За да предотвратят повторната поява на проблеми с предлагането на парични средства, служителите на Фед купуват краткосрочни облигации от финансови институции, за да внесат повече ликвидност във финансовата система.

Общо тези операции са добавили около 500 милиарда долара нетна ликвидност на пазарите до 31 декември.

Но сега това развързване на кесията от страна на Фед може да се изправи пред сериозен риск от нарушаване на баланса между търсенето и предлагането на финансови средства. С краят на годината е възможно големите банки да ограничат дейностите по кредитирането на деривати и участието си на репо пазарите, за да се предпазят от допълнителна регулаторна тежест.

През последните няколко години лихвата по репо-сделките е обикновено не повече от 10-та от процентен пункт над или под референтната лихва на Фед, но на 31 декември 2018 г. тя се увеличи с 2,75 процентни пункта.

Този лихвен процент нарасна отново на 17 септември, след като бяха извършени множество плащания на корпоративни данъци, което доведе до голям трансфер на средства, допреди това държани в банките, към правителството. Този поток от плащания намали резервите на банките.

Това накара Фед да се намеси, за да предотврати допълнително намаляване на резервите. Централната банка обяви планове за предоставяне на овърнайт и 14-дневни заеми на репо пазара, а до средата на октомври институцията прилагаше и схема за запазване на резервите от по-нататъшно намаляване чрез купува на на облигации на стойност 60 милиарда долара месечно.

„Отговорът им (на Фед - бел. ред.) беше много ефективен“, каза Прия Мисра, ръководител на стратегията за лихвени проценти в TD Securities. „Бързо признаха, че резервите са паднали твърде ниско. Те бяха много смирени и това ниво на смирение е добре да се види. "

Фед добави стотици милиарди долари резерви към банковата система в началото на това десетилетие, като закупи облигации ​​и ипотечни ценни книжа, за да стимулира икономиката, когато краткосрочните лихви бяха близо до нула. Но според анализаторите Фед е започнал да източва банковите резерви през 2017 г., като е позволил на повече от закупените активи да достигнат своя падеж, без да реинвестира в тях.

Служителите на Фед също се опитват да определят дали правилата след кризата, които имаха за цел да гарантират, че големите банки разполагат с достатъчна парична възглавница, за да се справят с предизвикателствата, са довели банките до съхранение на „свръх“ резерви.

Докато Фед търси начини да отговори на волатилността на паричния пазар, служителите му са изправени пред по-голямо напрежение. Служителите на институцията искат да избегнат скокове на репо пазара - като тези, свързани с натиска върху финансирането в края на годината - които биха могли да пречат на способността им да определят краткосрочни лихвени проценти.

Но те не смятат, че непременно трябва да премахнат нестабилността изцяло от краткосрочните кредитни пазари. Един предполагаем риск е, че премахването на нестабилността през „спокоийно“ за пазарите време може да доведе до по-голяма волатилност при известни сътресения.