Огромните частни дългове поставят ново препятствие пред еврозоната

Банките са заделили сериозни резерви за покриване на загубите от лоши кредити, но бремето на испанския частен дълг е „плашещо“, добави икономистът. „Пазарите се притесняват за банките и тъй като правителствата в крайна сметка застават зад банките, те започват да се тревожат за правителствата“, обяснява той.

Евентуална рецесия в Испания би имала сериозно отражение върху Португалия, която също е затънала в дългове, но е по-слабо конкурентоспособна от по-големия си съсед. Според ЕК дългът на публичния сектор в Португалия е 93% от БВП, а този на частния сектор – огромните 249% от БВП.

За да бъде положението още по-тежко, корпоративният дълг на страната спрямо брутния ѝ вътрешен продукт е все още на нивото от пика на финансовата криза.

По данни на Lombard Street Research възможностите на бизнеса да обслужва дълга са напрегнати до краен предел – дългът на компаниите извън финансовия сектор надхвърля 16 пъти входящите им капиталови потоци преди лихвите, като в Испания този показател е 12 пъти.

„По този начин португалската банкова система е силно изложена на задълбочаващата се рецесия“, подчерта Денхаузър.

За еврозоната като цяло картината е малко по-добра, тъй като фирмите в повечето от останалите големи държави са започнали процеса на деливъридж.

Съотношението на дълг към общи активи е намаляло от пика през 2009 г., както и тежестта по обслужването на задълженията, се посочва в изследване на Гънтрам Уулф и Ерик Ръшър от базираната в Брюксел неправителствена организация Bruegel.

Съотношението на корпоративния дълг към БВП също се е понижило до 79% от 81% в края на 2009 г., но през 2000 г. бе едва 60%. Поради тази причина двамата твърдят, че е рано да се свири сигнала за отбой.

„Все още много високото ниво на задлъжнялост на компаниите извън финансовия сектор спрямо средните исторически стойности подчертава запазващата се уязвимост, особено при сценарий на високи разходи за финансирането на дълга“, пишат Уулф и Ръшър.