Какво тежи най-много на пазарите според Мохамед Ел-Ериан?

На фона на колебливия отговор на наболелите икономически проблеми в световен мащаб – дъловата криза в Европа, краят на програмата за вливане на ликвидност в САЩ, дебатът за дълговия лимит в Америка и трудният баланс между средносрочна фискална реформа и краткосрочни стимули – се появиха различни фрази, обозначаващи отлагането на решенията.

Сред тях са: „Забавяне плащането на сметката”, „Отлагане на неизбежното”, или пък „Проточване и преструване”, посочва пред CNBC Мохамед Ел-Ериан, изпълнителен директор на най-големия облигационен фонд в света - Pacific Investment Management Company (Pimco). Любимата фраза на фонд мениджъра обаче е: „Търкаляне на снежната топка надолу”.

Харесвам фразата понеже тя отразява повече от самото отлагане на решенията. Тя показва, че междувременно проблемите се увеличават, което е най-видно в Гърция, казва той.

Европейските ръководители и МВФ прекараха последната година, подхождайки към проблема като към ликвидна криза вместо това, което той представлява – криза на растежа и платежоспособността.

Не е изненадващо, че въпреки масираната финансова помощ и големи жертви от страна на гръцкото население, всички възможни икономически и финансови показатели на страната се влошиха чувствително, надхвърляйки и най-лошите прогнози.

Чрез пренебрегване на въпроса с платежоспособността, някои до скоро чисти счетоводни баланси бяха засегнати. Това се вижда най-вече при ЕЦБ, която придоби гръцки ценни книжа за милиарди евро.

В този процес тя се превърна от важен компонент за разрешаването на проблема в част от самия проблем, изтъква Ел-Ериан.

МВФ рискува подобна роля, след като е притискан да излее допълнителни заеми в гръцкия пясък. Данъкоплатците из цяла Европа също понасят последствията от все повечето гръцки задължения, които се появяват в балансите на финансовите институции от Стария континент.

Европа е най-яркият пример, илюстриращ ефекта на снежната топка, но не е единственият, посочва финансистът.

В САЩ политическите колебания и пререкания затормозяват справянето със структурните препятствия, които забавят икономическия растеж, ограничават снижаването на безработицата и подкопават водещата глобална роля на страната.