БФБ ще обсъжда правилата за IPO аукциони

„Българска фондова борса“ АД ще продължи да обсъжда възможностите за IPO аукциони и методи със своите членове и заинтересовани за публично предлагане компании, а при необходимост ще подходи към промяна или подобрения в своите правила. Но въпреки това изборът на точния метод за IPO e в ръцете на този, който го осъществява и в съответствие със закона и добрите практики. Това заяви в отговор за Investor.bg доц. Маню Моравенов, изпълнителен директор на „Българска фондова борса“ АД като коментар на осъщественото на 1 юни 2021 г. предлагане на акции от „Син Карс Индъстри“ АД. 

„Напълно разбираме неудовлетвореността на инвеститорите, които не са успели да закупят акции на проведените до момента IPO аукциони. От друга страна, и двете предлагания до момента са успешни и е набран търсеният капитал“, обобщава Моравенов. 

Въпреки това обаче прави впечатление, че докато в случая с "Биодит" на 21 януари имаше 167 сделки, сега със "Син Карс" имаше само 6 сделки. Най-голямата беше за 1 942 800 акции, следващата - за 30 000 акции, третата - за 20 000 акции, четвъртата - за 6 000 акции, петата за - 1 000 акции, и шестата - за 200 акции. Първата оферта е за 97,14% от цялата емисия.

„Аукционът, който БФБ предлага за провеждане на IPO, е автоматизиран и както всеки аукцион включва състезателен елемент. При въведен ценови диапазон на предлагането състезателният елемент е обвързан първо с цената на въведените поръчките и второ с момента на въвеждане. Съответно при аукцион по фиксирана цена състезателният елемент е обвързан единствено с времето на въвеждане на поръчките. Няма друг аукцион за провеждане на IPO, който системата за търговия T7 към момента да предлага. Тази информация, както и механизмът на работа на самия аукцион, са публично оповестени и известни на всички участници на пазара“, акцентира ръководителят на БФБ.

„Следва да се има предвид и това, че организиране на IPO с възможности за различни видове пропорционални разпределения или „book building“ се извършват основно от инвестиционните посредници, които управляват предлагането извънборсово, като едва след това емисията се регистрира за търговия на борсата. Няма законова забрана за осъществяване на подобен тип IPO, нито съществува забрана в този смисъл, съгласно правилата на пазара BEAM. Изборът на метода на IPO, както и това дали ще се осъществи чрез системата за търговия на борсата или не, е право на емитента и неговите консултанти. БФБ е участвала активно и ще продължи да участва, при покана, в предварителни обсъждания на възможностите за първични публични предлагания. Отчитаме, че при предлагания в малки обеми и сериозен инвеститорски интерес е възможно търсенето съществено да надхвърли предлагането. При IPO е изключително важно правилното дефиниране на цената/ценовия диапазон от страна на предложителя. Водещ елемент в ценообразуването е да се постигне цена, която е приемлива за инвеститорите и в същото време ще осигури максимална устойчивост и възможност за бъдещ растеж. Моментното постигане на висока цена при силно търсене на IPO аукцион, например, не е добра практика, защото съществува много голям риск компанията да не оправдае в бъдеще тази оценка", е мнението на Моравенов.

Той коментира и някои предложения за промени в процедурата, отправени в коментар на Investor.bg.

По думите на Моравенов всички познати методи и аукциони за осъществяване на IPO имат както предимства, така и недостатъци. Така например по думите му пропорционалното разпределение изцяло изключва състезателния елемент, като дава възможност на всички желаещи да закупят някаква част от заявеното в подадените поръчки количество. При голямо търсене всеки инвеститор ще получи много малка част от желаните акции, което също би се счело за несправедливо от част от пазарните участници. При малък обем на предлагането пък биха възникнали и въпроси, свързани със закръгляванията.

"Важно е при избора на метод на IPO той да бъде ясен и публично оповестен", заключава Моравенов.  

Свързани компании: