Дигиталният долар е инструмент за търговска война

Добри ли са все пак търговските войни за технологичния сектор? Circle Internet Group, основен емитент на дигитална валута, която копира американския долар, утрои стойността си, откакто излезе на борсата, и сега струва 23,6 млрд. долара (или 150 пъти миналогодишната си печалба). Наречете го отмъщението на Зукърбърг: шест години след като Meta Platforms предизвика противоречиви реакции със собствените си планове за дигитален долар, стейбълкойн пазарът за 250 млрд. долара е в разцвета си и се радва на подкрепата на президента на САЩ Доналд Тръмп, Конгреса и инвеститори, пише колумнистът на Bloomberg Лионел Лорен.

Европа наблюдава случващото се с тревога. Въпреки че в Лувъра по-рано тази седмица се проведе криптоконференция, а представители на традиционните финанси като Goldman Sachs и Societe Generale топват крак в криптоокеана, властите се притесняват, че дигиталните валути са сериозна заплаха за континента и продължение на амбициите на Тръмп за подчиняване на световната търговия. И може би с право се тревожат, смята Лорен.

Макар корените на криптовалутите да са либертариански и по същество против държавните структури, стейбълкойните могат да служат за укрепването на съществуващия технологичен и паричен ред, доминиран от САЩ, тъй като 95% от тях са обвързани с долара. На еврото принадлежат по-малко от 1%, въпреки че валутата отговаря за 20% от световните валутни резерви, според специализираното издание Euro Stable Watch. Ефектът може да се подсили от успеха на Circle, вероятно като насърчи Big Tech и Wall Street да се включат, посочва експертът и допълва:

"Ето защо гуверньорът на Френската централна банка Франсоа Вилроа дьо Гало предупреди тази седмица за риска от „смърт“ от стейбълкойн – буквално деевропеизация – на континента, който е силно зависим от САЩ в редица сектори като социални мрежи, облачни изчисления и платежни услуги".

Това обаче не е нещо, ограничено само до виртуалния свят. Регулираните стейбълкойни са гарантирани от реални ликвидни активи, както предлага американският законопроект за стейбълкойните, наречен GENIUS Act. Това дава на емитенти като Circle поток на приходи, а на САЩ източник на търсене на дълг: американският финансов министър Скот Бесънт вече посочи, че стейбълкойните може да създадат търсене на държавни ценни книжа от 2 трлн. долара през следващите няколко години.

Някои участници на облигационния пазар дори вече търсят признаци, че Министерството на финансите ще започне да насочва продажбите на дълга си към ценните книжа с по-кратък срок, от които тези токени ще се нуждаят. Проучване от 2023 г. на Френската централна банка установи, че увеличаване на стейбълкойните в обращение повишава и емитирането на деноминиран в долари търговски дълг.

Можем да видим как всичко това е възможно да наклони везните при една търговска война, прогнозира Лорен. В момента стейбълкойните се използват основно за криптотърговия. "Но си представете, ако Amazon.com Inc. започне да предлага неустоими отстъпи за потребители, които плащат с Amazon-пари например. Умножете годишната сума за пазар на сайта от 2700 по 350 млн. европейци и ще имате сериозни пари – които непряко ще допринасят за поддържането на търсене на деноминиран в долари дълг в един все по-несигурен свят", отбелязва той.

Икономистът Ерик Моне наскоро определи това като „крипто-меркантилизъм“: версията от 21 в. на огромната привилегия на долара, използвана като противотежест на политиките на Тръмп, които гонят инвестиционния капитал.

Европейците обаче не са беззащитни. Има няколко опции, които са на тяхно разположение, за справяне със ситуацията, категоричен е анализаторът. Едната са регулациите: макар Европейският съюз бързо да сложи рамки на криптопазара, по петите му е GENIUS Act. Европейската централна банка (ЕЦБ) може да настрои законодателството така, че да насърчи повече европейски структури като банки или стартъпи за емитират повече стейбълкойни в евро, като също така гарантира, че има достатъчно предпазни механизми, които да намаляват рисковете. Другата е дигиталното евро, на което в момента се гледа като на суверенен инструмент за плащания от последна инстанция, но все още се нуждае от някои промени, за да привлече на своя страна банките, които още се притесняват от конкуренция за депозитите си.

И макар че предлагането на нови финансови продукти ще бъде ключова част от настъпващите тектонични геополитически промени, Европа не трябва да изпуска от поглед аналоговите характеристики, които съставляват паричната сила. Марк Шварц, ръководител на парижкия монетен двор и съавтор на нова книга за валутните войни, казва, че за еврото съществува възможност в един свят, в който доларът все още е доминиращ, но уязвим. Увеличаването на глобалното влияние и обхват на еврото ще получи голям тласък от по-тясната интеграция на страните членки, което е политически, а не технологичен въпрос. Малко пресилено е да предупреждаваме за деевропеизация, когато еврозоната се затруднява да позволи на банките да се слеят и се бави с интеграцията на капиталовите пазари.

Състезанието за стейбълкойни започна, но не е твърде късно.