Япония на прага на хиперинфлацията

Размерът а японския публичен дълг е приблизително 230% от брутния вътрешен продукт (БВП) на страната, а обслужването му поглъща 40% от приходите на японското правителство.

Ако през следващите 5 години лихвените проценти се повишат с 300 базисни пункта – прогноза, която съответства на плана на Абе да повиши инфлацията от минус 1% до 2%, разходите по обслужването на японския дълг ще нараснат до около 80% от правителствените приходите с перспектива това съотношение да продължи да се увеличава.

Какво означава този сценарий за останалия свят? В светлината на това, че ЯЦБ вече няма да е на пазара, а депозитите вероятно ще продължават да намаляват, за финансирането на дефицита си Япония ще се окаже зависима от чуждестранния капитал.

Без този капитал лихвените проценти ще продължат да се повишават, с което дефицитите ще набъбнат допълнително и страната ще изпадне във фискална криза. Ако се стигне до там, Япония ще се окаже в незавидната ситуация да се налага да избира между това да преструктурира дълговете си или да продължи да печата пари, за да купува още облигации.

Последната опция обаче означава по-висока инфлация и драматично обезценяване на йената. Перспективата за този избор ще дестабилизира не само азиатския регион, но и глобалната икономика като цяло.

Икономики, чиято съдба може да се окаже сходна с тази на Япония, са САЩ, Великобритания и Западна Европа като цяло. Точно както дълговата криза се разпространи в Европа от Гърция, така и японската криза може да се пренесе в други части на света.

Историята ни учи, че дългосрочната монетаризация на публичния дълг от страна на централните банки е формула за хиперинфлация. Повишаващите се цени в резултат на бързото нарастване на паричното предлагане може да породят до омагьосан кръг, който предполага печатане на все по-големи и по-големи количества пари, необходими за финансирането на правителствената дейност. Също така може да станем свидетели на криза на доверието в стабилността на йената за десетилетия напред.

Ако тази прогноза се сбъдне, ще бъдем погълнати от глобална инфлационна спирала, която няма аналог на нищо, което сме преживявали досега.