Светът не може да избяга от долара - поне засега

Най-ефективното оръжие в борбата на Америка със стратегически и икономически конкуренти може би е доларът, пише Дейниъл Мос за Bloomberg. 

Страни като Русия и Китай се дразнят от господството на долара, но не могат да направят много повече от това да изразяват позиции и да внесат сравнително леки корекции в своите монетарни действия. Руският президент Владимир Путин призна това наскоро, като каза на журналистите, че „не искаме да го премахнем, защото той е универсална валута“. Кампанията на Китай за интернационализация на юана, получила подкрепа от Международния валутен фонд през 2016 г., не върви никак бързо.

Путин говори след като руският петролен фонд обяви, че ще елиминира вложенията си в долари и ще ги прехвърли в евро, злато и юани. Трансферите ще се извършат в рамките на резервите на централната банка и затова нямаше голямо въздействие върху пазарите. Фонът на всичко това е възражението на Русия срещу санкциите, които Вашингтон прилага, след като Путин анексира полуостров Крим от Украйна през 2014 г. Оттогава страната се опитва да намали експозицията си към американската валута. През 2019 г. държавният петролен гигант "Роснефт" прехвърли своите експортни договори в евро. Делът на руския износ в долари за първи път падна под 50% през четвъртото тримесечие на 2020 г.

Въпреки негодуванието си, Русия призна, че доларът е толкова вездесъщ в глобалната търговия, че е трудно тя да функционираш като модерно общество без него. В долари са почти 60% от глобалните резерви на централните банки, а 88% от валутните транзакции в света са с участието на зелената валута. Около половината от трансграничните заеми и международни дългови ценни книжа са деноминирани в долари. Когато пазарите зациклиха в началото на пандемията от Covid-19, Федералният резерв, а не руската или китайската централна банка, се притече на помощ на световната финансова система.

Но неуязвима ли е доминацията на долара? Има причини за скептицизъм. Рекордните бюджетни дефицити в САЩ ще означават продажба на повече държавни облигации, които стимулират глобалното предлагане на щатската валута, а търговският дефицит нараства. (Това не са нови аргументи.) Макар резервите на централните банки, доминирани в долари, да представляват 59% от общите, това е най-ниското ниво от 25 години, според МВФ. Действията на Фед през март 2020 г. бяха ефективни за предотвратяване кризата в общественото здраве да се превърне във финансов катаклизъм, но институцията е силно чувствителна към настроенията в Конгреса. Законодателите могат да подрежат крилата й по всяко време. Фед досега е избягвал този сблъсък; централните банки в чужбина, получили суапови линии при избухването на пандемията, са съюзници или партньори на САЩ. Би било трудно на Фед да даде суапова линия, да речем, на Китай или дори на Хонконг. Политиците ще бъдат линчувани на Капитолия. В крайна сметка тези червени линии могат да осуетят ефективността.