На ЕЦБ й остана един инструмент – двустепенната лихва

Ако централната банка вдигне депозитния процент, докато снижи кредитния, ще спечелят както спестителите, така и заемателите

10:29 | 20.01.20 г. 22

Петър Нейков

Създател

Миглена Иванова

Редактор

<p>
Кристин Лагард. <em>Снимка: Ройтерс</em></p>

Кристин Лагард. Снимка: Ройтерс

От известно време ЕЦБ прилага метод за независимо влияние върху лихвените проценти. Целевите операции за дългосрочно рефинансиране (TLTRO) позволяват на централната банка да предоставя заеми с отрицателни лихви на търговски банки при условие, че те отпускат нови заеми за частния сектор. TLTRO също така изключват кредитирането на непродуктивни части от икономиката, като ипотеките.

Последната иновация на Драги беше да въведе "степенувани резерви". Това позволява на централната банка да определя лихвения процент по депозитите на търговските банки при нея независимо от политиката, която определя ставките на паричния пазар.

С едно фино движение ЕЦБ в действителност намали лихвения процент, при който банките могат да финансират кредитирането в икономиката, и повиши средната лихва, която те получават по своите депозити. Това е политика на двойни лихви.

Нека помислим как може да се разшири тази политика. Ако Лагард трябва да предостави допълнително стимулиране на еврозоната поради ниската инфлация, която упорито е под целта на ЕЦБ от близо до 2%, тя би могла да увеличи срока на TLTRO до 5 или 10 години при силно отрицателен лихвен процент, да кажем минус 1 на сто. В същото време банката може да увеличи лихвения процент по депозитите чрез степенуване.

Може да се постигне напредък и по отношение на таргетирането на това TLTRO финансиране. Понастоящем единственото изискване пред банките за достъп до програмата е да я използват за отпускане на нови заеми, с изключение на ипотеки.

Лагард изрази желание да приведе политиката на ЕЦБ в съответствие с политиката на еврозоната спрямо изменението на климата. TLTRO при отрицателни лихвени проценти трябва да са достъпни само за банки, които използват средствата за директно финансиране на инвестиции в устойчива енергия. Чрез един сравнително прост ход предполагаемата импотентност на паричната политика се превръща в подобрена Зелена сделка.

Не е изненадващо, че откликът на скорошната програма бе приглушен. Например, настоящите тригодишни TLTRO при минус 0,5% са само незначително подобрение на наличното пазарно финансиране. Само че 10-годишен заем при минус 1 или 2 на сто би променил играта.

Двустепенните лихви и устойчивите TLTRO трябва да са в основата на прегледа на Лагард. Паричната политика е много далеч от изчерпване. Има възможност за голяма промяна в нейната мощ. В това се крие предизвикателството за новия президент на ЕЦБ. Тя обеща откритост и прозрачност. Ясното й отношение към ефекта и силата на тази политика би било чудесно начало.

Всяка новина е актив, следете Investor.bg и в Google News Showcase.

Последна актуализация:

23:02 | 13.09.22 г.

напиши коментар

Специални проекти виж още

Коментари

Добави коментар

ДХДО
преди 4 години

Това е ясно, но в нормалните държави политиките на централната банка към ТБ се отразяват надолу към потребителите. "=====Хайде сега , па и ти нали трябва да има някъде и от нещо да печелят банкоматите ? 10 години стана, банкерчетата не могат и да си помислят за стандартен банкоФФ бизнес : взимаш депозит на 3%, фъргаш борч на 6%, щото а са мръднали лихвите по борча от келвиновата 0, а се е сгромолясало сичко, та се е не видело ... тая политика , разбира се важи за белия свят, там където е от системно значение, социалната, икономическата и политическа стабилност, дестинации забравени от Бога, (като нашата Патрия), на никой не му е особено жалко, да се експериментира ;)В страни от майтапа, след като се води такава координирана (!!) монетарно-банкова политика, както в щатите, така и на ниво ЕЦБ/ЕС, след като банkите и банkовия бизнес (на практика) се превръщат в нещо друго, никой не може да ме убеди, че такова незначително парче от пъзела, като БГ икономиката и вътрешното кредитно потребление, е проблем да бъдат дотирани по същата схема и при същите условия, още повече , че сме част от ЕССР, надянали сме си валутен боР, балансиран правителствен бюджет и т.н. и т.н. , повече от очевидно, там от където се взимат решенията се ЦЕЛИ определен, конкретен ефект с този различен подход.

отговор

Иван Митев
преди 4 години

ЕЦБ въведе занижена основна лихва за евро за стимулиране за европейски БВП. Тази лихва за евро осигури манипулиран европейски БВП. Общият европейски БВП прикри спадът на пазарния европейски БВП.Възникна европейска прикривана икономическа криза.Европейската комисия пренебрегва грешното въвеждане на евро. Сега европейските щети се умножават. Брексит, ситуациите във Франция и други европейски държави са факти за злокобни проблеми. С държавни заеми, прекратяване на полезни правителствени разходи и с друго е възможно временно да се забави развитие на съответна икономическа криза. Същото води към бъдещи завишени щети.Вариантите за ЕС са:Първи: Неправилното въвеждане на евро причинява щети. Европейската икономическа криза нараства. Пропускът на ЕЦБ нанася нови щети.Втори: Постижимо е спасение от икономическа криза.За устойчиво проспериращ ЕС е необходимо правилно въвеждане на евро.

отговор

abdul
преди 4 години

"отразяват надолу към потребителите"Вярно е, че има държави, в които се отразява повече, но те са по-скоро изключение от правилото.

отговор

panther
преди 4 години

Това е ясно, но в нормалните държави политиките на централната банка към ТБ се отразяват надолу към потребителите. "И спестителите, и кредитополучателите ще спечелят." Но засега май само на теория се обсъжда, а и ние не сме точно нормална държава.

отговор

abdul
преди 4 години

Хаха. В тази статия иде реч за депозитите на ТБ в ЦБ, не за мен и теб.

отговор

abdul
преди 4 години

Инфлация има и тя не е малка. Методологията за измерване е *** и това НЕ Е случайно.Не е вярно, че не се знае къде са парите. Парите са "там където трябва".

отговор

Mavi Goz
преди 4 години

ЕС влезе в неква ужасна спирала, където вече нищо не се знае...!!! Напр., ЕЦБ от поне 5 години печати по ?60-80 млрд. всеки месец и ги излива в банките. Инфлацията си стои темерутски под 2%, растежът не помръдва над 1% и малко и никой не знае тези новопоявили се планини от пари къде са отишли - от тях не остава и следа... .? Това са кинти-фантоми, ти се опитваш да им слагаш цветове... ;) Икономиката на Европа вече не съществува върху приходите от остойностен и продаден труд, а от некви неясни финансови магии, които некой ден ше секнат, като некой светне лампата...

отговор

abdul
преди 4 години

обезценяването на труда не идва толкова от пренасочването, колкото от печатането.кафевите се адаптират. зеленясват.

отговор

panther
преди 4 години

Не знам как е в нормалните държави, но в България лихвите по депозити са 0-0.5%. Лихвите по ипотечни кредити са около 3%, ГПР отива към 4%. А освен ипотечните кредити има и потребителски, има и кредитни карти с доста по-високи лихви, има и разни такси за каквото се сетиш, които постоянно се повишават. Банковата система постоянно е на сериозна печалба. Та не виждам проблем, ако лихвите по депозитите се повишат до около 2-2.5%. Няма да са по-високи от тези по кредитите и няма да има лесен вариант за "врътките" описани по-долу. Друг въпрос е че дори и ЕЦБ да вземе някакви мерки на теория, банките в Бг ще продължават да си правят каквото си искат.Трети въпрос е, че при нас 4 милиарда бяха откраднати по най-брутален начин и наказани няма. То в бананова държава - какво да очаква човек.

отговор

Mavi Goz
преди 4 години

Туй взима от кафевите и дава на зелените, а не пресушава икономиката като цяло.... което така или иначе ще доведе до пресушаване на икономиката, щото парите не са бонбонки, за да си ги боядисваш по мерак, а са цифрово изражение на вложен, реализиран и остойностен от пазара труд...

отговор