Дългосрочният възходящ тренд при акциите не е даденост

Всеобщо възприемана нагласа е, че акциите винаги ще растат в дългосрочен план. Но всеки, който е предпочел фонд, базиран на британския индекс FTSE 100, трябва да започне да се съмнява, пише Филип Когън за Financial Times.

В последния търговски ден от второто хилядолетие индексът отбеляза рекордното тогава ниво от 6 930,2 пункта, история, която отразих на страниците на FT.

Но индексът не премина прага от 7,000 до март 2015 г. и беше под нивото си от края на 1999 г. по време на търговията миналия понеделник. Макар индексът реално да не се вдигна, поне общата възвръщаемост бе положителна. 

Благодарение на реинвестирането на дивидентен доход, годишната възвръщаемост за FTSE 100 беше 3,3% между края на 1999 г. и 31 декември 2020 г.

Но това не е видът възвръщаемост, който много инвеститори очакваха през 1999 г. А значението на дивидентите е леко иронично, като се има предвид, че тогава разчитането на дохода се разглеждаше като много старомоден подход към инвестициите в акции. Много технологични компании изобщо не плащаха дивиденти.

Защо индексът се представи толкова зле? Отчасти това се дължи на факта, че краят на хилядолетието съвпадна с пика на дотком бума, когато цените на акциите бяха надути.

Но Уолстрийт също бе част от дотком балона, а водещите му индекси се представиха много по-добре след това; S&P 500 и Dow Jones Industrial Average са около три пъти над нивото си в края на 1999 г.

По-доброто обяснение може да се крие в състава на индекса. Имаше огромно текучество в състава на FTSE 100; по-малко от половината от акциите в бенчмарка в края на миналото хилядолетие все още са там.

От тях пет са банки (Barclays, HSBC, Lloyds, Standard Chartered и Royal Bank of Scotland, сега преименувана на NatWest), които имаха превратни 20 години. Те са оцелелите от много по-голяма група, която включваше Abbey National, Alliance and Leicester, Halifax и Woolwich.

Много от другите дълготрайни компоненти на индекса са от традиционни индустрии като храни и напитки (ABF, Diageo, Whitbread), супермаркети (Sainsbury и Tesco), тютюн (Imperial и BAT), добивна промишленост (Anglo America и BAT) и застраховане (Legal &General и Prudential).