Великобритания отчаяно се нуждае от растеж

Дългосрочното фискално предизвикателство пред Великобритания се диагностицира лесно. Страната съчетава застаряващото си население със слаб растеж. Поддържането на устойчиви публични финанси, докато пенсионната система и здравните услуги са изправени пред нарастващо търсене, следователно ще означава по-високи данъци. Но тъй като данъчното обагане като пропорция от националния доход вече се очаква да се повиши до най-високото си ниво от десетилетия, ще има малко пространство за щедри разходи в други области. Това е рецепта за негодувание и раздразнение сред данъкоплатците в трудоспособна възраст. Единственият вариант да се избегне това е да се направи опит за вдигане на растежа, пише Financial Times в редакционен коментар.

Министър на финансите Риши Сунак, който в сряда ще представи третия си бюджет, трябва да даде приоритет на разходите в области, които биха могли да помогнат за повишаване на производителността и увеличаване на потенциалния БВП. Това означава разходи за квалификация, инфраструктура и изследвания, а не за социални и обществени услуги. Увеличените разходи за здравеопазване трябва да бъдат насочени към повишаване на ефективността и съотношението цена/качество. Стремежът на правителството за „изравняване“ на икономиката - произволно дефинирана цел за намаляване на разликите между регионите на Обединеното кралство - трябва да се съсредоточи върху намаляването на голямата разлика в производителността между южната част на Англия и останалите.

Това не означава тесен подход към производителността, фокусиране само върху авангардните технологии и вида големи физически инфраструктурни проекти, любими на премиера Борис Джонсън. Услуги като образованието - компенсиране на загубеното време поради пандемията, например - могат също да изплащат дивиденти във вид на растеж. Наистина има редица области, в които малки суми от фокусирани разходи за обществени услуги биха донесли големи ползи. Например, не би отнело много, като финансови ресурси, да се помогне за подобряване на достъпа до правосъдие и разчистване на затлачените дела в съдилищата.

Сунак вече видя въздействието, което по-силният от очакваното растеж оказва върху публичните финанси и способността на консервативното правителство да изпълни и двете си цели - увеличаване на разходите за обществени услуги и поддържане на балансиран бюджет. След по-бързото от прогнозираното възстановяване Службата за бюджетна отговорност (OBR) вероятно ще намали своите оценки за „белезите“ от пандемията. Повишаването на очакванията за потенциалния БВП на Обединеното кралство ще даде на финансовия министър повече свобода, като същевременно остане в рамките на спорното фискално правило за съобразяване на ежедневните разходи с данъчното облагане в рамките на три години.

Перспективите за растеж в дългосрочен план обаче представляват проблем. OBR изчислява, че потенциалният темп на растеж на Обединеното кралство сега е само 1-1,5% годишно, след десетилетие на слабо подобрение на производителността след финансовата криза от 2008 г. В комбинация с целта на Сунак за балансиране на бюджета до средата на десетилетието, това предполага само умерени увеличения или съкращения на разходите извън здравните и социалните грижи.

Срокът за постигането на балансиран бюджет трябва да бъде удължен: няма непосредствен натиск от облигационните пазари, а по-подкрепящата фискална позиция може да помогне на икономиката да се възстанови, като допълнително се намалят пандемичните белези. Сунак е основателно загрижен, че по-високите лихвени проценти ще повишат разходите за финансиране на дълга на Обединеното кралство, но те вероятно ще нарастват бавно. Всъщност много инвеститори се притесняват, че Английската централна банка ще направи „регулаторна грешка“, ако оттегли монетарната си подкрепа твърде скоро.

Това обаче не е извинение за недисциплинираност. При ограничените разходи на повечето министерства, Сунак трябва да се увери, че Обединеното кралство получава стойност за вложените пари, включително за инфраструктура и изследвания. Великобритания отчаяно се нуждае от растеж, а не от обременителни проекти.