Европейските инвеститори в AI разчитат на 160-годишен парадокс след удара от DeepSeek

Биковете в Европа, залагащи на изкуствения интелект (AI), отърсват 160-годишна икономическа теория от прахта, за да обяснят защо бумът при акциите в сектора може да продължи още въпреки появата на евтиния китайски AI модел DeepSeek, пише Ройтерс.

Технологичните акции в цял свят се сринаха на 27 януари след пускането на DeepSeek – очевидно струващ малка частица от конкурентните AI модели и изискващ по-малко сложни чипове, повдигайки въпроси за огромните инвестиции на Запада в производители на чипове и центрове за данни.

В центъра на разпродажбите бе американският производител на чипове Nvidia, който загуби 17% от стойността си, или близо 600 млрд. долара, в най-големия еднодневен спад на пазарната капитализация за която и да е компания в историята.

Оттогава насам технологичните акции се възстановяват, европейските пазари достигнаха нови върхове, а икономическа теория от 19 век внезапно стана актуална за всички: парадоксът на Джевънс.

Наречен на английския икономист Уилям Стенли Джевънс, той гласи, че при повишена ефективност при използването на даден ресурс търсенето може да се увеличи, а не да намалее, тъй като цената за използването на ресурса спада.

„Не бях я обсъждал преди понеделник (миналата седмица) и тогава изведнъж се появи навсякъде“, коментира главният инвестиционен директор на BlackRock Fundamental Equities за Европа, Близкия изток и Африка Хелън Джуъл.

„Парадоксът подчертава една от несигурностите в момента“, казва тя, отбелязвайки, че ключов въпрос за европейските инвеститори е дали центровете за данни и доставчиците им ще се търсят по-малко.

„Една от големите въпросителни от новината от миналия понеделник е колко енергия ще бъде нужна за AI революцията“, казва тя.

Разпродажбите удариха директните и индиректните играчи в изкуствения интелект. Нидерландският производител на оборудване за полупроводници ASML и компаниите от сектор ASMI и BE Semi отчетоха спад в цената на акциите си от 7% до 12% на 27 януари, преди да се възстановят от загубите по-късно през седмицата. Същото се случи и със Siemens Energy, която осигурява софтуер за AI инфраструктура.

„Парадоксът на Джевънс удари отново“, написа главният изпълнителен директор на Microsoft Сатя Надела в социалната мрежа Х. „Докато изкуственият интелект става все по-ефективен и достъпен, ще видим как употребата му рязко да нарасне, превръщайки го в суровина, на която просто не можем да се наситим.“

Новата модна дума

В петък Томаш Годжик, портфолио мениджър на фонда Tech Disruptors в J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, заяви, че по-ниските AI разходи може да са пример за парадокса на Джевънс.

„В крайна сметка това може да подхрани нова вълна от AI инвестиции, създавайки нови възможности“, особено при софтуера и AI технологии, които разпознават модели, на които са били обучени, сред нови данни, казва Годжик.

Портфолио мениджъри в Thematics Asset Management, филиал на Natixis IM, се позовават на парадокса на Джевънс като една от причините, поради които смятат, че търсенето на AI чипове може да остане стабилно.

Марк Хоутин, ръководител на екипа за глобални акции на Liontrust, също казва, че инвестиционната му теза по отношение на AI е била подсилена от новината на 27 януари, отбелязвайки парадокса.

„Всички станаха експерти по отношение на Парадокса на Джевънс“, казва портфолио мениджърът на Aviva Investors Кунал Котари, който управлява британски фонд с активи за около 2 млрд. паунда (2,5 млрд. долара).

„Намаляващите разходи за подобряването на производителността чрез генеративен AI вероятно ще облагодетелства компаниите на британския пазар като цяло, тъй като предимно те ще бъдат потребителите на тези технологии“, добавя той, посочвайки имена при данните и софтуера като RELX, LSEG, Experian и Sage като потенциални печеливши.

Нужда от центрове за данни

Нуждата от центрове за данни и огромните количества енергия, нужна, за да се управляват, вече са причина за много AI инвестиции в Европа предвид факта, че няма местни конкуренти с мащаба на Nvidia, чиито акции се изстреляха с около 200% нагоре през последните две години.

„Има скрито предположение, че приемането и използването на AI ще изисква все повече чипове, както и повече капацитет на центовете за данни и консумация на енергия“, казва Каспър Елмгрин, главен информационен директор на отдела за фиксирана доходност и акции в Nordea Asset Management.

„Това, което DeepSeek направи, е да постави под въпрос какво се изисква в тази посока и какво може да бъде постигнато чрез създаването на много по-добър софтуер“, посочва още Елмгрин.

Не всички са убедени в тези нови аргументи, включително Джордан Рочестър, ръководител на FICC стратегията в Mizuho EMEA.

„Макар че много оптимисти по отношение на Nvidia изтъкнаха парадокса на Джевънс, за да им помогне да спят по-добре през нощта... той не беше толкова убедителен в краткосрочен план след зашеметяващия ръст на акциите на Nvidia“, пише той в бележка.