Николай Стойков: Пазарът винаги изненадва участниците си, дори когато те са на печалба

Кои ще са факторите, които ще окажат най-голямо влияние на пазарите до края на годината, ще остане ли изкуственият интелект водеща тема и каква е ролята на златото в портфейла на инвеститора. Тези и още въпроси коментира Николай Стойков – портфолио мениджър и управляващ партньор в “Аларик Секюритис”, който ще е сред участниците на Investor Finance Forum 2026. Форумът ще се проведе на 17 ноември в София, а пълната програма може да разгледате на сайта Investor Media Pro, където може да се регистрирате за присъствие.

Имаше ли изненади за инвеститорите през 2026 г. и кои събития могат да окажат най-голямо влияние върху финансовите пазари до края на годината?

Всяка прогноза е или грешна, или недостатъчно детайлна. В този смисъл пазарът винаги изненадва участниците си, дори когато те са на печалба.

Като се има предвид консервативната ни нагласа за 2026 г., изненадващото беше, че пазарът се раздели на две групи - компании, свързани с изкуствения интелект, които се представяха много добре и компании извън него, при които се наблюдаваше осезаемо забавяне. Ако 2026 г. ни изненада с нещо, то беше именно това разделение.

Николай Стойков

Снимка: Аларик Секюритис

Николай Стойков е управляващ партньор в Аларик Секюритис ООД.

Той притежава бакалавърска степен по икономика и магистърска степен по финанси от Университета на Рочестър, Ню Йорк. Професионалната му кариера като трейдър започва на борсите AMEX и NYSE, където в периода 1998–2002 г. работи за Susquehanna International Group като търговец на деривати.

През 2002 г. Николай съосновава Tykhe Capital LLC, специализирана в търговия с конвертируеми облигации. От 2006 г. се присъединява към Vermillion Asset Management, където управлява инвестиционен портфейл, фокусиран върху суровинни пазари.

От 2013 г. Николай Стойков е част от екипа на Аларик Секюритис, където разработва стратегии за инвестиции в деривати и допринася за развитието на компанията.

Кои фактори ще определят нагласите на инвеститорите в първите месеци на 2027 г.?

Според мен три фактора ще бъдат определящи. На първо място, лихвените проценти в големите икономики. На второ, кредитните спредове. И на трето, конфликтът в Персийския залив и отражението му върху цените на горивата.

Ще продължат ли технологичните компании да бъдат във фокуса и през следващата година? Доколко изкуственият интелект ще остане водеща тема?

Истината е, че оценките на компаниите в сектора на изкуствения интелект са доста различни. Докато SpaceX, Tesla и може би Anthropic се търгуват при доста високи оценки, при компании като Nvidia те са значително по-умерени и дори могат да бъдат разглеждани през призмата на value инвестирането.

Предвид изключително високата пазарна капитализация на тези компании е нормално да очакваме, че ще останат във фокуса на инвеститорите. Представянето им обаче може да бъде доста различно – именно заради големите разлики в оценките.

Как се отрази въвеждането на еврото тази година върху инвестиционната активност в България?

Не мисля, че ефектът е бил чак толкова голям. Надяваме се, че при евентуална криза България, като част от еврозоната, ще има достъп до относително по-лесно финансиране.

През лятото парламентът одобри законови промени, които улесняват достъпа на физически лица до държавни ценни книжа. Какъв интерес очаквате от индивидуалните инвеститори и какво би било отражението върху икономиката?

Това е добро начало. Въпреки че потенциалът на подобна инициатива е голям, историята ни учи да не очакваме чудеса.  Българските граждани са свикнали да държат парите си в банки. Предвид сравнително ниската инвестиционна култура може да отнеме поне едно поколение, преди да видим осезаема промяна в инвестиционните решения на повечето хора.

2025 г. беше рекордна както по ръст в цената на златото, така и по инвестиционен интерес към него. Каква роля има то в портфейла на инвеститора?

Според мен златото няма особено голяма роля в инвестиционния портфейл. Представянето му през 2025 г. беше по-скоро изключение, отколкото правило за това какво можем да очакваме от него.

Не мисля, че е оправдана тежест над 5%, максимум 10%. Ако инвеститорът реши изобщо да не алокира средства към златото, според мен това не е грешка.

Какви са препоръките Ви за изграждането на балансиран инвестиционен портфейл?

Препоръката ми не е да се стремим към перфектно балансиран портфейл, а да имаме правилните очаквания към един добре балансиран портфейл.

Предвид очакванията ми за забавяне на световния икономически растеж през 2027 г. не би било голяма грешка да инвестираме повече в държавни ценни книжа и по-малко в рискови активи като акциите.

Добре е да не забравяме, че по-високата очаквана доходност обикновено върви с по-висока волатилност. Като приблизителен ориентир, при някои портфейли всеки 1% очаквана доходност може да бъде съпроводен от около 2% волатилност.

Защо подкрепяте Investor Finance Forum?

Ниската инвестиционна култура в България не може да се промени с един законодателен акт, нито с една добра година на пазарите. Тя се изгражда постепенно, когато хората имат достъп не само до инструменти, но и до начина на мислене на тези, които работят с пазарите всеки ден.

Именно затова специализираните финансови медии имат толкова съществена роля. Те правят сложните пазарни процеси разбираеми, поставят новините в по-широк контекст и изграждат мост между професионалната общност и индивидуалните инвеститори. Investor.bg върши това последователно, а Investor Finance Forum пренася този разговор на живо. От години форумът събира експерти и инвеститори около ключовите теми на пазара и така допринася за по-зряла и по-добре подготвена финансова общност.

За нас подкрепата беше логичен избор. Застанахме зад форума още при първото му издание, защото смятаме, че пазар, на който участниците разбират какво правят, е по-устойчив пазар.