Пауъл показва защо независимостта на Фед е от значение в една неспокойна Америка

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл се противопоставя на президента Доналд Тръмп, след като месеци наред умело избягваше конфронтация. По време на реч преди празниците той определи хаотично въведените мита от държавния глава като очевидно лоши за икономиката, критикува подхода на Департамента за правителствена ефективност (DOGE) на милиардера Илон Мъск и представи правна защита за това защо смята, че може да устои на всеки опит на Тръмп да го уволни. Във време на нарастваща загриженост за независимостта на Фед Пауъл направи услуга на всички ни, като показа, че е твърдо фокусиран върху основните цели на централната банка и ще се бори в тяхно име, пише Джонатън Левин за Bloomberg.

Нека да започнем със защитата на Пауъл на независимостта на Фед, допълва той. „Нашата независимост е въпрос на закон“, каза Пауъл пред Икономическия клуб на Чикаго, като опроверга президента, който редовно се намесва в работата на централната банка чрез социалните мрежи и вече тества независимостта и на други агенции. Коментарите му идват, след като председателят на Върховния съд Джон Робъртс позволи на Тръмп да продължи с уволненията на висши служители в други агенции - случай, който според някои подготвя по-чувствителна за пазара битка за това дали Тръмп може да уволни или понижи Пауъл. Той заяви, че не смята, че този случай ще се отнася за Фед и че никога няма да се подчини на външни сили.

„Никога няма да се влияем от политически натиск“, каза Джером Пауъл. „Хората могат да казват каквото си искат. Това не е проблем. Но ние ще правим това, което правим, без да се съобразяваме с политически или каквито и да било други странични фактори.“

В разговора си с бившия управител на Индийската централна банка Рагурам Раджан Пауъл запази хладнокръвие и се въздържа да нарече Доналд Тръмп по име. Но прямотата му беше несъмнено отклонение за централния банкер, който по принцип избягваше да коментира политиката на Белия дом и обръщаше другата буза, когато президентът го нападаше публично. В този момент обаче опасенията за независимостта на Фед започват неусетно да се пренасят в пазарния дискурс. Освен това агресивната търговска политика на Тръмп заплашва да постави централната банка в сложна позиция - тя се опитва едновременно да овладее рисковете от ускоряване на инфлацията и запази стабилен пазара на труда.

Пауъл не пропусна да спомене постоянно променящите се решения за митата на Тръмп, които могат да доведат до най-високите налози върху вноса в САЩ от един век насам. Бизнесът и инвеститорите могат да се отдръпнат, ако не се възстанови яснотата за бъдещето, предупреди той. „Ако Съединените щати се превърнат в юрисдикция, в която рисковете са структурно по-високи занапред, това ще ни направи по-малко привлекателни“, каза гуверньорът. „Засега не знаем това, но мисля, че ефектът ще бъде такъв.“ В друг момент той изрази опасения, че съкращаването на средствата за научни изследвания може да има „последици за икономическия растеж, производителността, здравето и за всички други неща“.

Централният банкер беше категоричен, че митата поставят Фед в затруднено положение. „Ефектите от политиката вероятно ще ни отдалечат от нашите цели“, каза той. „Безработицата вероятно ще се повиши, тъй като икономиката по всяка вероятност се забавя, а инфлацията може да се ускори, тъй като част от тези мита трябва да бъдат платени от обществото.“ „Задължение“ на Фед е да поддържа дългосрочните ценови очаквания стабилни, изтъкна Пауъл, защото икономистите са склонни да вярват, че инфлационните очаквания са самоизпълняващо се пророчество.

Джером Пауъл също така не спази обичайния си ангажимент да избягва коментари относно фискалната политика и отправи явна критика към DOGE - инициативата на донора на Тръмп Илон Мъск за съкращаване на разходите, която в крайна сметка се превърна в инструмент за културни войни и решаване на партийни проблеми, както и за рационализиране на бюджета. Както Пауъл отбеляза, социалното осигуряване, Medicare и Medicaid съставляват огромна и нарастваща част от бюджетния пай и само чрез реформиране на правата на собственост всяко правителство може да постигне значим напредък по отношение на разходите.

„Когато хората се фокусират върху намаляването на вътрешните разходи, те всъщност не работят по проблема“, каза Пауъл. „Вътрешните дискреционни разходи вече намаляват като процент от федералните разходи. Обичам да изтъквам това, защото голяма част от диалога, който политиците предлагат, е за вътрешните дискреционни разходи, което не е проблемът.“

В крайна сметка подозирам, че смелостта на Джером Пауъл ще се окаже предимство за икономиката и пазарите в период на огромни сътресения при определянето на паричната политика. Това беше малко трудно да се оцени в сряда, когато забележките на Пауъл сякаш задълбочиха загубите на индекса S&P 500, като някои трейдъри се фокусираха върху предпазливото му отношение към намаляването на лихвените проценти, за да се противодейства на затягането на финансовите условия. В средносрочен план обаче инвеститорите трябва да знаят, че американската централна банка остава отдадена на целите си за максимална заетост и стабилни цени, дори ако трябва да се бори за възможността да си върши работата.