Strategy може да продаде биткойни за 1,25 млрд. долара

Strategy на Майкъл Сейлър представи мащабна промяна на модела си на финансиране, който е в основата на биткойн стратегията ѝ. Компанията трезор вече ще има по-широки правомощия за продажба на криптовалута, обратно изкупуване на ценни книжа и запазване на ликвидност, докато се адаптира към нарастващия натиск върху структурата ѝ, съобщава Bloomberg.

Компанията заяви, че може да продаде биткойни за до 1,25 млрд. долара, за да увеличи паричния си резерв, и създава две програми за обратно изкупуване в размер на до 1 млрд. долара всяка за обикновени и привилегировани акции. Strategy също така посочва, че ще стане по-дисциплинирана по отношение на емитирането на обикновени акции, особено когато книжата се търгуват на или близо до стойността на нейните биткойн активи. Обикновените ѝ акции поскъпват с над 3% малко след началото на редовната търговия в САЩ.

„Въпреки че има по-голям натиск за продажба на биткойни, това определено е положително за акциите, както за акционерите на обикновени, така и на привилегировани акции; те на практика казват, че ще продаваме биткойни, за да подкрепим акционерите“, посочва Бохан Джианг, старши търговец на деривати във FalconX.

Цената на обикновените и привилегированите акции на Strategy се сринаха заедно с биткойна, подкопавайки финансовото предимство, което години наред позволяваше на Сейлър да емитира ценни книжа и да влага приходите във все по-големи покупки на криптовалута. Разпродажбата все повече повдига въпроси дали самоподсилващият се модел на финансиране, който е в основата на биткойн стратегията на компанията, може да продължи да функционира по време на продължителен спад.

Вместо да разчита предимно на емитиране на нови ценни книжа за финансиране на все по-големи биткойн покупки, компанията сега си дава по-голяма гъвкавост за запазване на ликвидността, обратно изкупуване на дисконтирани ценни книжа и монетизиране на биткойни, когато набирането на нов капитал стане по-малко привлекателно.

Бордът също така въвежда политика за поддържане на минимален паричен резерв, равен на поне 12 месеца очаквани плащания на дивиденти по привилегировани акции и разходи за лихви. Strategy заяви, че резервът ѝ сега е 2,55 млрд. долара след продажбата на обикновени акции през последната седмица и увеличи дивидента по привилегированите си STRC акции до 12%.

В петък ключов показател мина на отрицателна територия, показвайки, че финансовото предимство на компанията се е изпарило. Измерителят mNAV на Strategy – съотношението на стойността на предприятието, включително дълг и привилегировани акции, към активите ѝ в биткойни – падна под нивото на паритет. Акциите на компанията са поевтинели с почти 80% през последната година.

Моментът е особено важен, тъй като търсенето на биткойни става все по-зависимо от институционални купувачи като Strategy. Тъй като опасенията относно способността на компанията да продължи да набира капитал при атрактивни условия нарастват, инвеститорите преоценяват не само стратегията за придобиване на Сейлър, но и като цяло един от най-големите източници на нарастващо търсене на криптовалутата.

В началото на юни стана ясно, че Strategy е продала 32 биткойна, първата си продажба от 2022 г. Сумата е малка спрямо активите на компанията на стойност приблизително 51 млрд. долара, но символиката беше значителна. В продължение на години Сейлър изграждаше Strategy около мантрата: набиране на капитал за закупуване на биткойни и тяхното съхранение, без продажби. Мярката оспори този наратив и помогна за задълбочаване на разпродажбите, разтърсили света на криптовалутите.