Давид срещу Голиат, или Инвестор.БГ срещу Google

Сравнявайки някои от основните коефициенти за оценка на акциите, проучването стига до извода, че някои от тях са доста сходни

10:19 | 24.11.07 г.

Препоръчан материал от партньор на investor.bg

Давид срещу Голиат, или Инвестор.БГ срещу Google

Google Inc., компанията с най-голямата търсачка в световната мрежа и най-голямата компания от технологичния сектор, и Инвестор БГ АД – българска интернет компания, притежаваща 16 сайта и един от лидерите в българското интернет пространство. Има ли въобще място за сравнение между двете?

Google е световноизвестна компания, с персонал от 16 000 души, пазарна капитализация от над 200 млрд. долара и оперативен паричен поток от 5 млрд. долара за последната една година. Инвестор.БГ, от своя страна, е популярна единствено в България, разполага с около 60 души персонал, пазарната й капитализация е около 20 млн. лв. и има оперативен паричен поток от 350 хил. лв. за последната една година. Пазарните цени към 21.11.2007 за Google и Инвестор.БГ са съответно 667 долара и 16,1 лв.

На пръв поглед две напълно несравними дружества. Не може да не се отчете обаче разликата в мащабите на двете компании, породена от икономиките на различните страни, в които са листнати. Сравнявайки някои от основните коефициенти за оценка на акциите, проучването стига до извода, че някои от тях са доста сходни.

Например съотношенията Цена/Приходи на акция (P/S) и Цена/Счетоводна стойност на акция (P/B) са много близки за двете дружества. P/S за Google и Инвестор.БГ са съответно 13,55 и 17,08, а P/B – 9,62 за Google и 10,02 при Инвестор.БГ. Коефициентът Цена/Печалба на акция (P/E) за последната една година е два пъти по-високо при Инвестор.БГ (122,18) отколкото при Google (51,09).

Същото важи и за съотношенията, отразяващи рентабилността на компаниите, а именно – възвръщаемост на активите (ROA) и възвръщаемост на собствения капитал (ROE), както и за профит марджина. Причината тук може да се търси в решението на Общото събрание на акционерите на Инвестор.БГ в началото на годината да раздаде възнаграждение за периода 01.01-31.12.2006 г. на членовете на управителните органи, както и бонуси на служители на трудов договор във вид на акции от капитала на дружеството, което съответно намаля годишната печалба.

Сравнявайки приходите към последното тримесечие на двете компании, обаче се вижда, че тук имаме обратната зависимост - при Инвестор.БГ те растат точно два пъти по-бързо отколкото при Google. При Google ръстът е около 59%, докато при Инвестор.БГ е близо 118%.

За последните три години двете дружества са донесли сходни доходности на своите акционери: малко над 300% при Google и около 250% за Инвестор.БГ. За последната една година обаче цената на Инвестор.БГ се е повишила с близо 140%, докато тази на Google с едва 30%. Тук причината може да се търси в това, че Инвестор.БГ е в по-начален етап на развитие от Google и съответно очакванията на акционерите са по-големи.

Изводът, до който достига проучването, е, че макар доста различни по мащаби, двете интернет компании имат някои доста сходни параметри при оценка на акциите им.

	GOOGLE	IBG
Пазарна капитализация	208,29 млрд. долара	19,31 млн. лв.
P/E за последните 12 месеца	51,09	122,18
P/S за последните 12 месеца	13,55	17,08
P/B към последното тримесечие	9,62	10,02

Норма на печалбата за последните 12 месеца	26,90%	14,00%

ROA за последните 12 месеца	15,21%	7,62%
ROE за последните 12 месеца	22,74%	8,20%

Приходи за последните 12 месеца	14,97 млрд. долара	1,13 млн. лв.
Ръст на приходите на годишна база	59,00%	118,00%
Нетна печалба за последните 12 месеца	4,03 млрд. долара	158 хил. лв.

Парични средства за последното тримесечие	13,09 млрд. долара	295 хил. лв.
Текущи активи/към текущи пасиви за последното тримесечие	8,83	4,24

Паричен поток от оперативна дейност за последните 12 месеца	4,99 млрд. долара	353 хил. лв.

Цена на акция 21.11.2007	667	16,1
Промяна в цената – 3 години	304%	250%
Промяна в цената – 1 година	30,87%	139,58%