Какво означава кризата в развиващите се пазари за еврото

Но дали отливът на капитали от развиващите се пазари се случва основно заради спекулации за начало на по-строга парична политика на централните банкери на САЩ, или основите на икономиките в Индия, Бразилия и Русия са толкова слаби, че инвеститорите изтеглят парите си с основание?

Кристиян Апелт, валутен стратег в Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba), е убеден:  „Спекулациите за промяна на посоката на монетарната политика от страна на Фед са по-скоро само първопричина за изходящите потоци. Защото в настоящите горещи кризисни точки отдавна не всичко е наред. Много от развиващите се пазари, които в момента страдат от високото изтичане на капиталите, отчитат огромен дефицит по текущата сметка. Това означава, че се внася повече, отколкото се изнася. Докато капиталите влизаха в страната от чужбина, нямаше проблем, защото вносът можеше да се заплаша. Без парите на спекулантите обаче дефицитът бързо се превърна в проблем.

Само Индия отчита дефицит от почти пет процента от брутния си вътрешен продукт, и в балансите на Индонезия и Хонконг зеят минуси. И това се случва, въпреки че азиатските пазари масово продават своите стоки в чужди страни. Японската банка Nomura изчислява, че единадесетте най-големите азиатски икономики през 2007 г. са реализирали излишък от 6,3% от брутния вътрешен продукт. Миналата година този излишък е бил едва от 1,6%.

В някои страни, като Бразилия, Турция или Индия, доверието на инвеститорите в средносрочен план пострада и от социалните вълнения. Въпреки това в дългосрочен план наблюдателите таят  надежди за развиващите се страни. Защото сегашната слабост може да се окаже дългоочакван и необходим лечебен процес. „В дългосрочен план девалвацията на валутите в страните с висок дефицит по текущата сметка е правилен процес за напазване", обяснява Апелт. И в края на краищата по този начин дефицит може да бъде леко стопен.

"Като цяло развиващите се пазари ще продължават да растат много по-бързо от икономиките на развитите страни", казва Ник Цена, мениджър на фонд от нововъзникващите пазари в към аселилатора Fidelity. Скоро се очаква и да се появят стимули за връщане на инвеститорите. "В същото време доходността по десетгодишните държавни облигации в местна валута се увеличиха в някои страни до нива, които скоро могат да бъдат привлекателни от гледна точка на инвеститорите", пише анализаторът Свен Шубърт от Vontobel.

Мнозина се опасяват от дългосрочен отлив на капитал, а възнинкалата в резултат на това несигурност може да се разпростре сред инвеститорите на всички борси. Преди всичко  възниква въпросът какви ще бъдат последиците, ако Фед в действителност намали своята експанзивна парична политика и това постепенно се усети от пазарите. Защото, докато възникващите пазари в момента поне частично вече калкулират този ход, в дългосрочен план ще пострада и еврото. Защото веднага щом по-малко долари са в обращение, зелените пари ще започнат да печелят спрямо еврото.

Но за момента единната европейска валута празнува един вид завръщане. Дори в сравнение със смятани доскоро за убежища валути, като норвежката крона, еврото поскъпва доста стабилно. А в последно време отчете поскъпване и спрямо долара. "В момента еврото се възползва повече от изходящите потоци от развиващите се пазари", казва Апелт. Едно от обясненията за това е, че главно европейски банки изтеглят парите си от Азия и Латинска Америка, с цел след това да ги реинвестират в Европа.