Късите продавачи имат важна функция на борсите

Сравнение на възвръщаемостта на различните видове хедж фондове показва колко трудно е за късите продавачи да реализират печалба. Дългите/къси стратегии са спечелили средно 1,17% през януари, в сравнение с 1,74% печалба за дългите фондове, според данни, събрани от Bloomberg, но това е в месец, през който индексът MSCI World всъщност спадна. През 2020 г., когато глобалните акции се повишиха, лошото представяне на дългите/къси фондове беше още по-силно изразено.

Пол Маршъл, един от милиардерите основатели на базираната в Лондон компания, отчете предизвикателствата, пред които са изправени късите продавачи, в книга, която той публикува миналата година: разходите за заемане на акции, високата волатилност в акциите на компании, които са на ръба на фалита, и тенденцията на пазарите на акции към повишаване през последния половин век. Маршал пресмята, че е спечелил над три пъти повече от дълги позиции, отколкото от къси продажби за едно десетилетие инвестиране.

Но късите продавачи изпълняват жизненоважна функция, не на последно място чрез подтикване на регулаторите да се вглеждат по-отблизо в операциите на дадена компания.

На 8 януари Grenke AG се срина с една трета, след като главният оперативен директор на германската лизингова компания Марк Киндерман подаде оставка на фона на одит заради твърдения за измами, изнесени през септември от групата за къси продажби Viceroy Research на Фрейзър Пъринг. Компанията отрече твърденията, а акциите й се възстановиха на 10 януари, след като тя заяви, че напускането на Киндерман е било предизвикано от критиката на германския регулатор към вътрешните процедури на фирмата, а не от някакви финансови нередности.

Неотдавнашното искане за откриване на процедура по несъстоятелност по глава 15 от страна на Luckin Coffee Inc. дойдоха няколко месеца, след като обвиненията на SEC в измислени приходи от продажби предизвикаха 90% спад на търгуваните в САЩ акции на китайската компания, след което тя бе делистната. Измина малко повече от година, откакто компанията Muddy Waters Capital на известния продавач на късо Карсън Блок разкри, че залага срещу претендиращата да е бъдещия Starbucks компания. Без намесата на Блок обвиненията в неправомерни действие можеше никога да не излязат наяве.

Като се има предвид, че наличните финансови награди са относителни, на Андрю Лефт от Citron може да се прости, че се насочва към дълги позиции. Но пазарите ще бъдат по-малко ефективни, ако тълпата от Reddit успее да изтласка късите продавачи от безценната им роля на корпоративни финансови ревизори.

Финансовата екосистема е по-здрава, когато хедж фондовете, готови да поемат риска от спекулации срещу дадена акция, са свободни да го правят, без да привличат неоправдания гняв на дребните инвеститори.