Златото и криптовалутите отново са на мода с новата вълна търговия на обезценяване

Т. нар. търговия на обезценяване (debasement trade, при която заради нарастващите фискални проблеми инвеститорите търсят безопасността на биткойна и ценните метали вместо основните валути - бел. ред.) набира нова скорост на Wall Street на фона на растящите опасения за размера и цената на бюджетния дефицит на САЩ.

Общоприетото схващане зад търговията е, че възприеманите за „твърди“ активи (материални, конкретни активи – включително имоти, оборудване, суровини, бел. ред.) като криптовалути и благородни метали печелят, докато инвеститорите се опитват да се предпазят от по-слабия щатски долар и държавния дълг заради нарастващите държавни разходи. Тези страхове достигнаха своя връх миналата седмица преди и след необичайното решение на Министерството на финансите за увеличаване на обратното изкупуване на дълг под ръководството на министър Скот Бесънт.

„Размерът на покупките на държавни ценни книжа, обявен досега от Бесънт, е незначителен в сравнение с размера на общия пазар, но [сигналният] ефект беше много силен“, посочва Стивън Колтман, ръководител на макроотдела в компанията 21Shares, която се занимава с борсово търгувани фондове, фокусиран върху криптовалутите.

Златото достигна тримесечни ценови върхове в понеделник, надграждайки ръста от над 5% от миналата седмица. Благородният метал поскъпва пет поредни седмици и през август е напът да отчете най-голямото си месечно покачване от 1999 г.

Биткойнът достигна най-високата си стойност от поне май насам. Миналата седмица криптовалутата поскъпна с 22%, като към 15 часа днес се разменя за 79 541 долара, след като по-рано във вторник мина прага от 80 хил. долара.

В същото време инвеститорите изоставят долара.

Американският доларов индекс, който следи американските пари спрямо кошница конкурентни валути, удари тримесечно дъно, като е на червено през три от последните четири седмици. 

„Пазарите казват нещо“

Министерството на финансите заяви миналата седмица, че ще удвои максималния размер на обратното изкупуване на облигации от 2 млрд. долара на поне 4 млрд. долара. Двама високопоставени служители на Министерството на финансите заявиха пред CNBC в понеделник, че министерството може да използва общата си сметка, за да помогне за финансирането на плановете.

Съобщението от миналата седмица последва новината, че месечният бюджетен дефицит на САЩ през юли достигна петгодишен връх и дойде едновременно с данните за общия федерален държавен дълг, надхвърлил 40 трлн. долара. Бесънт заяви пред CNBC миналата седмица, че разполага с „голям набор от инструменти“, за да успокои пазара на държавни облигации на фона на опасенията за финансовото здраве на правителството.

Доходността по дългосрочните американски държавни облигации нарасна миналата седмица, като в един момент 30-годишната доходност достигна почти 20-годишен връх от 5,34% в сравнение с 4,82% в края на юни. Доходността спадна, а след това се възстанови, след като бе обявена мярката на министерството, което може да се разглежда като сигнал, че инвеститорите в облигации смятат действията на Бесънт за неадекватни.

„Пазарите казват нещо“, написа милиардерът филантроп и бивш енергиен трейдър Джон Арнолд в петъчна публикация в X. По-слабият долар, по-ниските цени на държавните облигации и укрепването на „твърдите“ активи са „част от търговията на обезценяването“, пише той.

Според Нохшад Шах, ръководител на звеното за продажби на фиксирана доходност за Европа, Близкия изток и Африка в Citadel Securities, действията на Министерството на финансите биха могли да помогнат на пазара на облигации, но също така да доведат до прекомерни загуби за долара.

Залозите са високи, тъй като по-слабият долар може да облекчи финансовите условия, каза Шах. Инфлацията в САЩ - над целевата стойност от 2% на Федералния резерв за пет години - може да се влоши.

В отговор Фед може да се наложи да повиши лихвените проценти, посочи още Шах. Има около 56% вероятност централната банка на САЩ да повиши разходите по заеми на заседанието си през октомври, което е с над седем процентни пункта повече от преди седмица, според инструмента FedWatch на CME.

„Посланието на пазара на облигации е ясно: фискалната или паричната политика трябва да бъде по-строга“, посочва още Шах, като според него: „Домакинствата в крайна сметка може да платят за нежеланието на политиците да поправят покрива, докато слънцето грее“.

Според Колтман от 21Shares апетитът за алтернативни средства за съхранение на стойност произтича и от нарастващото геополитическо напрежение. В понеделник САЩ обяви нова програма за санкции, насочена към отделяне на Иран от световната икономика, след като дни по-рано наложи мита от 50% върху канадски износ за милиарди долари.

„Точка на инфлексия“

Активите, които биха се възползвали от търговията на обезценяването, наскоро получиха вот на доверие от Wall Street.

Анализаторът на Deutsche Bank Майкъл Хсуе заяви в понеделник, че златото може да надхвърли неговата целева цена от 4800 долара за тройунция. Това ниво вече предполага, че благородният метал трябва да се повиши само с около 3% спрямо нивото, на което затвори в петък. „Виждаме промяната в политиката на Министерството на финансите в основата на конструктивния поглед към златото“, посочва Хсуе.

Милиардерът инвеститор Рей Далио препоръча на инвеститорите да останат със завишени позиции в злато и биткойн, преди да се стигне до това, което той предупреди, че може да се превърне в дългова криза в САЩ в резултат на неконтролираните държавни разходи.

„Финансовото състояние на правителството е в точка на инфлексия“, написа Далио в LinkedIn в петък. „Ако това не бъде решено сега, дълговете ще се натрупат до нива, при които не могат да бъдат управлявани без голяма травма“, допълни той.

Други не са толкова уверени. Вероятно е твърде рано да се подкрепи идеята, освен ако не е ясно, че Фед ще е в унисон с Министерството на финансите, каза Александър Лис, главен инвестиционен директор в Social Discovery Ventures.