Джънк облигациите от Азия се представят по-добре от почти целия останал дълг през 2026 г.

Високодоходните азиатски облигации се очертават като изненадващ глобален победител на пазарите на облигации, тъй като все по-евтините пари в Китай изгарят финансите на емитентите.

Доларовите джънк облигации от Азия са върнали 4,3% досега тази година в сравнение със само 1,8% за американските. Представянето им надминава и двайсетина ключови глобални индекса за дълга през периода, показват данни, събрани от Bloomberg.

Азиатските облигации, от които китайските са най-голям дял, продължават да се представят по-добре през последния месец, тъй като разликата между доходността по китайските и американските бенчмарк облигации е най-голямата в историята.

Джънк облигациите от Азия се представят по-добре. Графика: Bloomberg

Доминирането на азиатските джънк облигации се свежда до по-силни фундаменти: близо рекордно ниски лихви по заемите в Китай и по-бърз икономически растеж в региона, което води до по-малко неизпълнения.

Премиите за доходност по ценните книжа се свиха до рекордно ниско ниво през миналата седмица, дори когато препятствията се натрупаха с тогава все още очакваното повишаване на лихвите от Федералния резерв на САЩ тази седмица и поскъпването на петрола заради конфликта в Близкия изток.

Опасенията за възобновяване на ускоряването на инфлацията също води до нарастваща наличност от глобален дълг на червено.

„По-голямата част от емитентите на високодоходни облигации в Азия също така имат достъп до финансиране в местна валута, което е сравнимо или по-евтино от офшорното финансиране в щатски долари“, казва Мел Сю, ръководител на отдела за публични кредити за Азия в Muzinich & Co. „Настоящото ниво на кредитни спредове изисква инвеститорите да останат бдителни“, добавя анализаторът.

Според доклад на Moody's Ratings за портфолиото от компании, които оценява, има 43 корпоративни фалита на емитенти в САЩ тази година до юли, 20 в Европа, Близкия изток и Африка и само един в Азиатско-тихоокеанския регион.

Покачването на доходността по американските облигации и на лихвите от Федералния резерв биха увеличили натиска върху азиатските централни банки извън Китай да вдигнат лихвите, за да спрат отлива, което ще направи заемите по-скъпи за фирмите.

На някои пазари като Австралия, където лихвените проценти са по-високи, отколкото в САЩ, неотдавнашният колапс на австралийския строител Bathla Group е потенциален предвестник на по-широк стрес.

Китайските джънк доларови облигации са спечелили 0,2% досега този месец, докато азиатските високодоходни облигации като цяло са загубили 0,4% през периода. Това е по-добре от повечето други класове облигации, където загубите са по-големи, въпреки че заемите с плаваща лихва, обвързани с ливъридж, се представят по-добре през септември, показват данни, събрани от Bloomberg.

„Инвеститорите могат да започнат да мигрират нагоре по кредитната крива, като предпочитат кредити с по-висок рейтинг, където доходността остава привлекателна, без да се изисква от тях да поемат същото ниво на риск от неизпълнение“, казва Мелвин Чан, директор на облигациите с фиксиран доход за Азия в UOB Asset Management.

Двигател на по-доброто представяне е и възстановяването на облигациите на затруднени кредитополучатели, включително хонконгския предприемач New World Development Co., и по-малкият обем на емисиите, отколкото в други региони.

Има и признаци на възстановяване на емисиите, макар и от ниска база. Продажбите на джънк облигации в американска валута в Азия, освен Япония, от нефинансови фирми са се увеличили с 20% до около 12 млрд. долара тази година спрямо предходния период. Това се сравнява с над 220 млрд. долара предложения с висока доходност в САЩ.

„Можете да започнете да виждате как пазарът на високодоходни облигации наистина се възстановява през следващата година“ в Азия за емитиране, ако фундаментите останат непокътнати, казва Риши Джалан, ръководител пазари на дългов капитал в Азиатско-Тихоокеанския регион на Citigroup Inc. „Технологичните и центровете за данни биха могли да бъдат добра област, където се очаква висока доходност“, добавя Джалан.

По-ниските азиатски емисии на джънк облигации отчасти отразяват срива в жилищния сектор на Китай и отстъплението на китайските предприемачи в областта на недвижимите имоти. Те някога доминираха на пазара, като продаваха високодоходни облигации на стойност над 50 млрд. долара в пика си през 2019 г.

Сега дори китайски компании с по-нисък рейтинг могат да продават краткосрочни облигации на около 1,7%, показва кредитен индикатор в местна валута, тъй като втората по големина икономика в света се бори с дефлационен натиск.

Японските емитенти също стават все по-голяма част от по-широкия пазар на спекулативни облигации. SoftBank Group Corp. планира предлагане на дълг на стойност 10 до 20 млрд. долара, съобщават запознати с въпроса.

За някои инвеститори азиатските високодоходни облигации са пренебрегнати и все още има място за намиране на изгодни сделки.

„Продължаваме да прогнозираме висока едноцифрена доходност за тази и следващите години, като се имат предвид достатъчно възможности“, казва Дхирадж Баджадж, главен инвестиционен директор за азиатския сектор за инструменти с фиксиран доход и акции в Lombard Odier Investment Managers.

„Повечето азиатски инвеститори във високодоходни облигации може би са твърде предпазливи и се придържат към дългосрочно установени кредити, което води до голяма налична стойност“, добавя той.