Кевин Уорш трябва да даде някои обяснения

Второто заседание на Кевин Уорш като председател на Федералния резерв на САЩ през миналата седмица не беше особено успешно, пише Bloomberg. Анализаторите останаха озадачени от отказа му да обясни решението на централната банка на САЩ да запази основния си лихвен процент без промяна. На фона на объркването доходността по дългосрочните облигации рязко се повиши. Още на следващия ден се появиха публикации, че той планира в бъдеще да провежда по-малко срещи за лихвената политика.

Каквато и да е причината за такава промяна, Уорш трябва да преосмисли позицията си. Отказът да се предоставя полезна информация на инвеститорите е голяма грешка, както ясно показа реакцията им след заседанието, отбелязва агенцията.

Уорш можеше да даде просто обяснение защо Фед остави основната си лихва непроменена на ниво между 3,5% и 3,75%. Ако се погледне отвъд временните шокове от страна на предлагането, изглежда, че растежът на съвкупното търсене се забавя, което подсказва - поне засега, че настоящото ниво на лихвите е достатъчно рестриктивно и че базисната инфлация ще продължи да се забавя. Новите данни могат да променят тази оценка, но нищо от това не би трябвало да предизвиква спорове.

Още по-странното е, че събитията от миналата седмица изглежда подкопаха части от по-широката програма на Кевин Уорш. Така например той създаде пет работни групи, всяка ръководена от изтъкнати експерти, които да направят преглед на политиката и операциите на централната банка. Това безспорно е разумно, но една от тези групи ще се занимава с „комуникациите“. Защо да се преминава внезапно към нов начин на общуване с инвеститорите, докато това проучване едва започва?

Председателят на Фед също така изрази скептицизъм към „насоките за бъдещата политика“ - метода на институцията да сигнализира за бъдещия курс на лихвените проценти. И тук той има основание: след пандемията от Covid-19 централната банка се ангажира с определен курс за лихвените проценти, дори когато условията, при които това изглеждаше оправдано - а именно, че основната лихва трябва да бъде намалена под нулата - вече не бяха налице. Тази грешка допринесе за прекомерното ускоряване на инфлацията след пандемията, което пет години по-късно все още не е напълно овладяно.

Има обаче огромна разлика между това да посочваш фиксиран път за бъдещите лихви и да обсъждаш как променящите се условия могат да насочват бъдещите действия, да не говорим за простото обяснение на настоящите политически решения. Попитан защо Фед оставя лихвите без промяна въпреки трайно по-бързата от целевата инфлация, Уорш отказа да отговори, като демонстративно не казваше нищо в продължение на необичайно дълго време.

Възприемането му като привърженик на по-строга парична политика е предимство, но само обещанието за ангажимент към стабилни цени няма да бъде достатъчно, ако данните поставят под въпрос неговата достоверност. Инвеститорите трябва да разбират как централната банка интерпретира постъпващата информация и как балансира риска от инфлация от една страна и по-слаба заетост от друга, коментира Bloomberg.

Освен всички други предизвикателства пред себе си, Уорш трябва да разсее подозренията, че преценката му може да бъде повлияна от президента Доналд Тръмп, който го назначи на този пост. В крайна сметка, както ,правителят на Фед добре знае, доверието към него ще зависи от действията и резултатите му. Дотогава обаче инвеститорите заслужават яснота, а не уклончивост.