Традиционните отбранителни компании се опитват да се адаптират към новата реалност

Само преди няколко месеца компании като Rheinmetall, Renk и Hensoldt се смятаха за почти сигурни победители в европейската надпревара за превъоръжаване, когато става въпрос за борсово представяне. От есента на 2025 г. обаче картината се промени драстично. Много акции в отбранителния сектор поевтиняха рязко. Rheinmetall загуби в един момент повече от 50 процента от цената на акциите си в сравнение с пиковите нива. Само силните поръчки вече не са достатъчни за инвеститорите, пише германското издание Tagesschau.

За Томас Букард от независимия мениджър на активи MPF корекцията първоначално е резултат от предишна прекомерна еуфория на пазарите.

„Оценките на отбранителните компании се повишиха до прекомерно високи нива поради ентусиазма на инвеститорите“, коментира той.

„Софтуерът се превръща в оръжие“

Но тази преоценка е нещо повече от обичайното разочарование след рали на борсата. В отбранителния сектор се наблюдава структурна трансформация: войните в Украйна и в Близкия изток подчертават значението на безпилотните летателни системи и съвременните отбранителни технологии.

„Софтуерът се превръща в оръжие“, посочва Букард, като добавя: „В същото време дроновете променят структурата на разходите“.

Те са значително по-евтини от пилотираните изтребители и следователно могат да бъдат разположени в по-големи количества.

По този начин съвременната война изостря фокуса върху това кои технологии са решаващи във военно отношение – и кои компании притежават необходимата експертиза. Докато в миналото фокусът пада върху танкове и мини, днес това са дронове, ракети и оръжия с насочена енергия, изтъква Букард.

Рекордни инвестиции в отбранителни стартъпи

Малките, специализирани компании придобиват все по-голямо значение, защото могат да разработват продуктите си по-бързо и да ги адаптират към новите изисквания. Това също така променя създаването на стойност и динамиката в отбранителната индустрия.

За Матиас Байл, ръководител на отдел „Частно банкиране“ в хамбургската банка Sutor, тази промяна вече е видима.

„Комбинацията от дронове, сензори, софтуер и изкуствен интелект вече не е нишова тема, а ясно дефинирана област на растеж. Това се отразява и във финансирането. Все повече компании инвестират в тези фирми“, посочва той.

Инвестициите в стартъп компании в отбраната са се увеличили значително през последните години. Според изчисления на McKinsey през 2025 г. е регистрирано най-високото ниво на рисков капитал, влят в европейски отбранителни стартъпи - 2,6 млрд. евро, в сравнение с около 200 млн. евро през 2021 г.

В САЩ обаче обемът е бил почти три пъти по-висок.

Големите корпорации разчитат на сътрудничество

Букард очаква утвърдени отбранителни компании като Rheinmetall, Airbus и BAE Systems да използват част от своите големи печалби за инвестиции в бъдеще. По този начин традиционните производители на оръжие все повече се превръщат и в технологични инвеститори.

Но инвестирането в такива компании може да не е достатъчно. Байл очаква, че големите играчи в отбранителния сектор биха могли да направят още една крачка напред. „Те няма да имат друг избор, освен да си сътрудничат с тези по-малки компании, може би дори да се стремят към придобивания, за да могат реално да внедрят това ноу-хау.“

Танковете и боеприпасите остават търсени

Въпреки силния интерес към дроновете и изкуствения интелект, традиционната военна техника няма да остарее. Само дроновете не могат да защитят една държава; съвременните въоръжени сили все още се нуждаят от танкове, самолети, кораби и боеприпаси. Фирмата за пазарни проучвания Fortune Business Insights прогнозира, че световният пазар на бронирани машини ще нарасне от 25,2 млрд. долара през 2025 г. до 41,5 млрд. долара през 2034 г.

Ръстът произтича не само от нарастващите разходи за отбрана в светлината на геополитическото напрежение, но и от модернизацията на остаряващия автопарк. „Покупките за подмяна и допълването на съществуващите автопаркове са много, много важни за основните контрагенти в отбраната“, коментира Байл.

Консултантската фирма McKinsey оценява натрупаните поръчки на големите западноевропейски отбранителни компании на около 20-100 млрд. евро.