Nomura: С евробоновете в ЕС няма да останат безрискови активи

Докато германският канцлер Ангела Меркел и френският президент Никола Саркози се срещат в малкия германски град Фрайбург, за да обсъдят следващата стъпка в усилията за овладяване на дълговата криза в еврозоната, пазарът все още осмисля защо шефът на Международния валутен фонд (МВФ) Доминик Строс-Кан определя действията на Европейския съюз (ЕС) като незадоволителни и „на парче“, пише CNBC.

Боб Джануа, инвестиционен директор на японския финансов гигант Nomura казва, че каквото и да решат двамата най-влиятелни политически лидери в петък, ЕС е изправен пред два избора.

„В краткосрочен план рискът се състои в това, че на предстоящите избори в Ирландия ирландците могат да кажат „Не, благодаря“ на мерките за затягане на фискалната дисциплина. Съотношението на дълг към БВП на Ирландия ще бъде високо дори с налагането на фискална дисциплина и хората могат просто да откажат затягането на коланите“, казва Джануа.

Следващата година пазарите ще тръгнат срещу Испания, която е „твърде голяма, за да бъде спасена“, казва той, допълвайки, че остава много притеснен за банковата система на страната.

За да се избегне подобен сценарий, ще се наложи сериозно преразпределяне на финансовата тежест в еврозоната или пък Германия да плати огромна цена.

„Ние можем да създадем "мека" Европа, в която всички си помагат и споделят финансовата тежест. Тогава обаче трябва да приемем 3 до 5 процентни пункта по-висока инфлация в Германия, както и германските облигации да се търгуват при доходност от 5% - 6%, а не под 3%“, казва Джануа.

„Основният въпрос е дали германците ще приемат тази цена.“

„Това, което се случи през последните две години, беше, че цената на капитала се увеличи. В Европа имаме и силни и слаби икономики“, казва Джануа. През следващите 18 месеца на световните облигационни пазари ще трябва да бъдат набрани 4 трилиона долара, като половината от тези пари ще са нужни в Европа, посочва той

„За да проработи идеята за евробоновете, трябва да пострада германският финансов баланс. Ако това се случи, то би унищожило всяка надежда еврото да се превърне във валута за резерв и ще означава, че с изключение на няколко големи корпорации в Европа безрискови активи няма.“

„Меркел и Саркози ще трябва да вземат сериозно решение за това дали искат "мека" еврозона или не“.