Китай едва ли ще подкрепя силно Русия на фона на икономическите си проблеми

Фактът, че кредитният растеж в Китай продължава да е слаб въпреки усилията на централната банка за стимулиране на икономиката, може да е ранен знак за „японизация“. С нарастващия си дълг, свиващото се население и пазарните сътресения Китай изглежда все повече като Япония през 90-те години. Тогава Япония влезе в дефлационен капан, тъй като кредиторите не бяха склонни да отпускат заеми, без значение колко ликвидност централната банка наливаше в системата.

Общият дълг в Китай се утрои през последните три десетилетия до близо 300 процента от БВП, нивото, постигнато от Япония около 1990 г., в началото на така наречените й загубени десетилетия. Населението на Китай в трудоспособна възраст започна да намалява през 2015 г., стъпка към стагнацията, която Япония направи в средата на 90-те.

По-малкото работници означават по-бавен растеж. Разглеждайки данни от 200 държави за последните шест десетилетия, моето изследване установи 38 случая на население в трудоспособна възраст, което намалява през цяло десетилетие. Ръстът на БВП в тези страни е бил средно едва 1,5% и надхвърля 6% само в три случая. И трите бяха малки държави при специални обстоятелства, като например възстановяване от криза.

Силният икономически растеж е почти нечуван, когато населението в трудоспособна възраст се свива, което прави много малко вероятно Пекин да постигне целта си за растеж от близо 6 процента, особено когато производителността също намалява.

Китайският държавен капитализъм беше успешен, когато държавата беше в отстъпление, но сега тя марширува. Правителството въвежда агресивни нови регулации във високопроизводителни сектори като технологиите и предприема драконовски стъпки за овладяване на пандемията. Кампанията на Пекин за ограничаване на случаите на Covid до нула защити голяма част от населението от инфекция, но също така го остави уязвимо за нови варианти. Сега тези варианти настъпват, задействайки нови блокади съгласно политиката за нулева толерантност срещу коронавируса. Икономическата активност, включително фабричното производство и продажбите на дребно, изглежда ще се свие този и следващия месец.

Така че Западът е изправен пред по-уязвим и вероятно по-малко единен източен фронт в новата студена война, отколкото много глобални наблюдатели отчитат. С икономика само една десета от размера на китайската, Русия е в състояние на финансова опасност без еквивалент, до голяма степен откъсната от останалия свят. Но до степен, която е широко недооценена, Китай също е изправен пред опасности и рискува големи щети за уязвимата си икономика, ако направи нещо, което да замрази достъпа му до чужд капитал. Това означава, че Пекин вероятно ще помисли два пъти, преди да предложи щедра подкрепа на Русия или се противопостави на западните санкции срещу войната.