Предизвиканата от AI инфлация ще е най-пренебрегваният риск през 2026 г.

Световните фондови пазари, които в началото на 2026 г. се носят на вълната на еуфорията около изкуствения интелект (AI), може би пренебрегват една от най-големите заплахи, която може да развали празненството: скокът на инфлацията, причинен отчасти от бума на технологичните инвестиции, пише Ройтерс.

Американските борсови индекси, където седем технологични групи допринесоха за половината от всички пазарни печалби през миналата година, отбелязаха двуцифрени ръстове през 2025 г. и достигнаха рекордни нива, а ентусиазмът около изкуствения интелект и облекчаването на паричната политика тласнаха европейските и азиатските акции до рекордни върхове.

Очакванията за по-нататъшни намаления на лихвите също подкрепят облигациите, предоставяйки на инвеститорите в американски държавни ценни книжа най-добрата годишна доходност за последните пет години, след като инфлацията се забави, макар да остава над средната цел на Федералния резерв от 2%.

За 2026 г. се очаква вълните от правителствени стимули в САЩ, Европа и Япония, както и AI бумът, да подхранят глобалния растеж.

Това кара финансовите мениджъри да се готвят за повторно ускоряване на инфлацията, което ще накара централните банки да прекратят цикъла на понижаване на лихвите и да забавят притока на лесни пари към обсебените от изкуствения интелект пазари.

„Нужна е игла, която да спука балона, и това вероятно ще стане чрез по-строга парична политика“, кавза Тревър Гритъм, ръководител на отдела за управление на мултиактиви в Royal London Asset Management. Макар засега да държи акции на големи технологични компании, той не би се изненадал, ако до края на 2026 г. инфлацията на световно ниво не се ускори.

По-строгата парична политика ще намали апетита на инвеститорите към спекулативни технологии, ще повиши разходите за финансиране на AI проекти и ще намали печалбите и цените на акциите на технологичните компании, кавза Гритъм.

Според анализаторите надпреварата за милиарди долари между т.нар. хипермащабни компании като Microsoft, Meta и Alphabet за изграждане на нови центрове за данни също е инфлационна сила поради темпа, с който тези проекти поглъщат енергия и усъвършенствани чипове.

„Съгласно нашата прогноза разходите ще тръгнат нагоре, а не надолу, тъй като има инфлация в цените на чиповете и инфлация в цените на електроенергията“, казва стратегът на Morgan Stanley Андрю Шийтс.

Според него инфлацията при потребителските цени в САЩ ще остане над целта на Фед от 2% до края на 2027 г. отчасти поради големите корпоративни инвестиции в изкуствен интелект.

Фабио Баси, ръководител на стратегията за активи в J.P. Morgan, казва, че подобряващият се пазар на труда в САЩ, разходите за стимули и намаленията на лихвите ще поддържат инфлацията над тази цел „независимо от цената на чиповете“.

Aviva Investors заяви в прогнозата си за 2026 г., че основният пазарен риск ще дойде от централните банки, които ще прекратят цикъла на понижаване на лихвите или дори ще започнат да ги повишават, тъй като ценовият натиск се засилва от AI инвестициите и вълните от правителствени стимули в Европа и Япония.

Чипове и инфлация

„Това, което не ни дава да спим нощем, е, че рискът от инфлация се е появил отново“, заяви Юлиус Бендикас, европейски директор по икономика и динамично разпределение на активи в Mercer, която управлява директно активи на стойност 683 млрд. долара и консултира институции, управляващи общо 16,2 трлн. долара.

Той все още не залага на корекция на фондовия пазар, но се оттегля от дълговите пазари, които могат да бъдат разтърсени от инфлационен шок.

Пазарите вече показват ранни признаци на нервност относно нарастващите разходи и потенциалните прекомерни разходи за изкуствен интелект.

Акциите на Oracle се сринаха миналия месец, след като компанията разкри, че разходите ѝ са се увеличили значително, а акциите на американската технологична компания Broadcom също поевтиняха, след като предупреди, че високите ѝ маржове ще се окажат под натиск.

Производителят на персонални компютри HP очаква да усети натиск върху цените и печалбите в края на 2026 г. в резултат на скока в цените на чиповете за памет, причинен от нарастващото търсене на центрове за данни.

„Инфлацията е това, което може да започне да плаши инвеститорите и да доведе до появата на някои пукнатини на пазарите“, казва Кевин Тозет, член на инвестиционната комисия на Carmignac и портфолио мениджър.

С ускоряването на цикъла на икономически растеж „рискът от инфлация остава много подценен“, добавя той. Това го подтиква да натрупа запаси от защитени от инфлация държавни ценни книжа. Според него с увеличаването на риска от повишаване на лихвите, оценките на съотношението цена-печалба, които инвеститорите прилагат към големите акции в областта на AI, ще спаднат.

AI разходи

Deutsche Bank очаква капиталовите разходи за центрове за данни за изкуствен интелект да достигнат 4 трлн. долара до 2030 г., а бързото разгръщане на тези проекти може да доведе до недостиг на чипове и електроенергия, което да предизвика спираловидно нарастване на инвестиционните разходи, заявиха анализаторите на банката.

Джордж Чен, партньор в консултантската компания Asia Group, който преди това е заемал високопоставен пост в Meta, заяви, че скокът в разходите и инфлацията на потребителските цени ще повишат разходите за AI проекти и ще накарат инвеститорите да преосмислят интереса си към AI.

„Инфлацията при разходите на чиповете за памет ще повиши цените за AI групите, ще понижи възвръщаемостта на инвеститорите и след това притокът на пари в този сектор ще намалее“, заяви той.