Wall Street бърза с мегасделките след началото на обратното броене за ерата на Тръмп

Завръщането на президента Доналд Тръмп в Белия дом промени политическите сметки около сливанията и придобиванията, като съживи желанието на компаниите за мечтани сделки, които преди това бяха трудни за осъществяване. Но сега корпоративна Америка отново бърза, пише Bloomberg.

Убедителната победа на демократите на междинните избори създава внезапно усещане за неотложност в съветите на директорите, като ръководителите се питат дали това не е последната им възможност да осъществят мащабна трансформираща сделка, докато под управлението на Тръмп все още има регулатори, които са благосклонни към сливанията.

Разговори с водещи консултанти сочат, че изборният резултат вече подтиква компаниите да обмислят дали не трябва да действат бързо, за да придвижат напред големите си стратегически ходове. Съществува осъзнаване, че възраждаща се Демократическа партия би могла да се опита да осуети сключването на големи сделки, които набраха скорост при втория мандат на Тръмп и донесоха рекордни приходи на Wall Street.

Кевин Фоли, един от ръководителите на отдела за инвестиционно банкиране в JPMorgan Chase & Co., една от водещите консултантски компании в света, казва, че компаниите трява да са готови да сключват сделки в още една сложна оперативна среда.

„Най-големият риск може би е да се приеме, че рано или късно нещата ще се нормализират“, казва Фоли, който живее в Ню Йорк. „Да не правиш нищо винаги е вариант, но когато индустриите се променят толкова бързо, това е погрешният избор“, допълва той.

Фернандо Ривас, високопоставен банкер в Wells Fargo & Co., се изрази още по-категорично на браншова конференция в Бостън в четвъртък, когато заяви, че мисленето „сега или никога“ ще се завърне, за да движи пазара на сливания и придобивания в краткосрочен план.

Мащабни приходи от мегасделки при Тръмп – американските компании се осмелиха да преследват по-големи сделки при управлението на Тръмп. Графика: Bloomberg LP

Двата мандата на Тръмп съставляват огромен дял от най-големите сделки. Над половината от всички обявени трансакции на стойност най-малко 50 млрд. долара с участието на американска компания през последните две десетилетия са се случили, докато той е бил президент, сочи анализ на събрани от Bloomberg данни.

Само тази година се случиха знакови сливания в изключително важни сектори като енергетиката и технологиите, например рекордното  поглъщане този месец на производителя на лазери Lumentum Holdings от Marvell Technology. На други пазари Министерството на правосъдието одобри придобиването на Warner Bros. Discovery от Paramount Skydance за 110 млрд. долара без изискване за антитръстови корективни мерки.

Съществува особена неотложност в задвижването на тези по-сложни сделки. Преговорите по мегасделките може да отнемат месеци, а регулаторното им одобрение в световен мащаб дори още повече. Компаниите, които чакат до разгара на президборната кампания за президентските избори през 2028 г., за да пристъпят към такива ходове, рискуват сделките им да се превърнат в инструмент за политически предизборни дебати.

„Ако имате голяма сделка, чието сглобяване и преминаване през процедурите ще отнеме време, наистина трябва да започнете работа по нея сега и вероятно да я обявите до средата на 2027 г.“, казва Пол Нари, доцент по корпоративно управление във факултета „Уортън“ към университета в Пенсилвания. „Не остава много време“, допълва той.

Промяна в баланса на силите

Основно изпитание за мегасливанията в новата обстановка може да бъде възможното обединение между SpaceX и Tesla на Илон Мъск. Това би било едно от най-големите и политически чувствителни корпоративни сливания, опитвани някога, което ще покаже и степента на влияние на милиардера над Тръмп в момент, когато балансът на силите във Вашингтон започва да се измества.

Bloomberg News съобщи, че Мъск, който задели близо 500 млн. долара в подкрепа на кандидати на Републиканската партия в ключови междинни избори, настоява да обяви сливането на двете си най-големи компании до първата половина на 2027 г. Но нещата се усложниха, акциите на SpaceX и Tesla поевтиняха поради опасения, че контролираният от демократите Конгрес ще разследва бизнес и политическите дела на Мъск и в по-широк план ще се опита да забави бума на изкуствения интелект, който последователно защитава.

Въпреки че демократите няма да поемат контрола над Министерството на правосъдието или над Федералната комисия по търговията, което означава, че служителите на администрацията, които отговарят за сливанията, ще останат на поста си, спечелването на контрола над двете камари на Конгреса ще даде на партията нови начини да задава въпроси и да проверява големи и чувствителни сделки чрез изслушвания, разследвания и призовки, както и да подклажда обществен натиск върху компаниите и регулаторите.

Няколко големи планирани сделки, а дори и някои вече завършени, могат да станат първите мишени на новия състав на Конгреса още от януари.

Поглъщането на Maplebear, компанията-майка на Instacart, от DoorDash за 17 млрд. долара предизвика критика от видни демократи, включително кмета на Ню Йорк Зохран Мамдани, който заяви, че сделката ще доведе до „по-високи цени, по-сурова експлоатация и по-голямо икономическо неравенство“. Междувременно законодатели, сред които сенаторите Ед Марки и Ричард Блументал, взеха на мушка покупката на Dominion Energy от NextEra Energy за 67 млрд. долара, като предупредиха, че тя може да намали конкуренцията и да повиши разходите за потребителите. А сенатор Кори Букър обеща надзор на Конгреса, който да подложи на обстоен анализ сделката между Paramount и Warner Bros., която приключи миналия месец.

„Конгресът разполага с ограничено време и ресурси, така че няма да разследва всяка сделка“, казва Пол Хъмфрис, глобален съръководител на индустриалния сектор в правната кантора Freshfields. „Очаквам вниманието да бъде насочено към конкретни теми, особено достъпността на цените и отчетността“, допълва той.

„Конгресът може да привиква висши ръководители, да издава призовки и да поставя дадена сделка под политическите светлини, дори след като тя вече е била одобрена“, отбелязва Хъмфрис.

Охлаждане на изкуствения интелект

Охлаждането на пазарния ентусиазъм около изкуствения интелект представлява по-непосредствено предизвикателство за участниците в бизнес сделки, които използваха разрастването на тази технология, за да прокарат някои от най-гоемите сделки във втория мандат на Тръмп. Центровете за данни бяха тема на предизборната кампания в много щати по време на междинните избори, като избирателите в крайна сметка изразиха категоричен отпор срещу бързото им разрастване в САЩ.

Пазарите, които и без това се бореха с безпокойството около огромните капиталови разходи за изкуствен интелект, вече вземат предвид и перспективите за по-строги ограничения върху поддържащата го цифрова инфраструктура. Филаделфийската фондова борса за полупроводници, барометър за компаниите за чипове, миналата седмица преживя най-големия си еднодневен срив от Covid пандемията през март 2020 г.

Този спад постави сделката между Marvell и Lumentum под  голямо напрежение. Акциите и на двете компании се сринаха след междинните избори, като добавиха още една променлива към тази сделка, платена изцяло с акции, чиято стратегическа логика разчита силно на непрекъснатите инвестиции в центрове за данни и AI свързаност.

Някои компании на Wall Street увеличиха броя на служителите си с политически връзки, като заложиха на това, че по-добрият достъп до и разбиране на администрацията на Тръмп ще бъдат от решаващо значение за прокарването на големи сделки. Но резултатите от междинните избори може да обърнат това и да принудят банките да започнат да градят мостове с демократите много по-рано от очакванията.

„Участниците в сделки тъкмо бяха започнали да разбират как да навигират в Белия дом на Тръмп и неговия подход към пазара на сливания и придобивания“, казва Нари от факултета „Уортън“. „След синята вълна вече ще им трябва и стратегия за работа с Конгреса“, допълва той.