Енергийните пазари пак са в шок, но годината не е 2022

Четири години след началото на войната в Украйна ситуацията на енергийните пазари изглежда плашещо позната, пишат анализаторите от инвестиционното звено на ниделандската банка ING. Те правят сравнение с движението на цените на водещия сорт петрол на световните пазари - Брент, както и на газа на платформата TTF, и графиките в първите дни на войната в Иран и тази в Украйна са почти идентични.

Но годината не е 2022 и глобалната икономика не е в същото състояние. Преди четири години светът още се бореше с ефектите от пандемията от коронавируса, веригите на доставките бяха разкъсани, пазарите на труда - напрегнати, а правителствата "подхранваха огъня" със своята фискална политика, посочват от ING.

Всичко това е много по-малко валидно днес

Преди четири години на пазара на труда нямаше достатъчно работници, а търсенето се увеличаваше - разполагащите с повече средства потребители се връщаха към нормалния начин на живот. Оттогава обаче пазарите на труда се охладиха съществено, ръстът на заплатите в САЩ например се е забавил от 6% до 4%.

Силният пазар на труда преди години помогна на много хора да сменят работата си и така да повишат доходите и да посрещнат увеличените си разходи. Сега бързото намиране на по-високо платена работа не е толкова вероятно и това ще смекчи вторичното въздействие на цената на енергийните продукти върху инфлацията в сектора на услугите. Това е индикаторът, която централните банки следяха през 2022 година, когато взимаха решенията си за основната лихва.

Една от причините за агресивното повишаване на лихвите всъщност бяха фискалните стимули, които направиха правителствата. В САЩ се възползваха от програмите за подкрепа от времето на коронавируса, а в Европа енергийният шок беше покрит основно с държавни заеми. Сега повечето държави ще се затруднят да предложат толкова големи пакети с енергийни помощи.

Светът посреща новата война и с много по-здрави вериги на доставки, но опасенията сега са свързани с митническата политика на САЩ и най-вече отражението върху Европа.

Колко дълго ще продължи войната?

Според оценките отражението на новата война върху световната икономика ще зависи най-много от това колко дълго ще продължи и кога ще бъде възстановено корабоплаването през Ормузкия проток.

Сценарий, сочен като един от най-благоприятните, е доставките на петрол да бъдат възстановени след четири седмици. Това ще доведе до спад на цените през второто тримесечие и връщане на нивата от около 68 долара за барел през третото тримесечие. Цената на газа ще се върне до 28 евро за мегаватчас също през третото тримесечие.

Макроикономическото въздействие при това положение ще бъде относително ограничено. Инфлацията в еврозоната ще се ускори до 2,5%, а в САЩ и Великобритания - до 3%. Това означава, че централните банки ще забавят, но няма да прекъснат политиката си за намаляване на лихвите.

При най-негативния сценарий - пълно прекратяване на доставките на петрол за три месеца, цената на петрола ще се задържи на ниво над 100 долара за барел през второто и третото тримесечие. Газът на TTF ще достигне 65 евро за мегаватчас през второто тримесечие, но след това до края на годината ще достигне 35 евро за мегаватчас.

Колко дълго обаче ще продължи конфликтът е много трудно да се прогнозира - войната в Украйна продължава вече пета година при нагласи за бърза победа на руската армия и превземането на Киев в рамките на няколко седмици.