Надеждите за дълга на развиващите се пазари се изпаряват заради силния долар и митата

Годината, която започна обещаващо за местния дълг на нововъзникващите пазари, бързо се влошава, тъй като силният долар и пороят от американски мита карат мениджърите на фондове да преосмислят един от основните си залози.

Заради Федералния резерв, който спря да намалява лихвените проценти, инвеститорите са скептични, че повратната точка е близо. Чили, Шри Ланка и Унгария задържаха лихвените проценти миналата седмица с мотив възобновяване на инфлационните рискове, пише Bloomberg.

Въздействието на търговската война на американския президент Доналд Тръмп върху долара и световната икономика усложнява перспективите пред нововъзникващите пазари. Канада отвърна на удара, след като Тръмп наложи 25% мита върху вноса на стоки от страната, а Китай обеща „съответстващи контрамерки“ на неговия данък от 10% върху китайски продукти.

Дори преди американските мита да се материализират, някои финансови мениджъри вече намаляваха експозицията си към облигации в местна валута на развиващите се страни, които надминаваха деноминираните в долари подобни облигации в началото на 2025 г.

„Трудно ми е да бъда развълнуван от локалните развиващи се пазари“, коментира Амер Бисат, управляващ директор и ръководител на отдела за фиксиран доход на развиващите се пазари в BlackRock Inc.

Предпазливостта е очевидна, ако се погледнат последните финансови потоци и активността на късите продавачи. Въпреки малките притоци през изминалата седмица, инвеститорите са изтеглили почти милиард от облигационни фондове в местна валута досега тази година. Най-големите изходящи потоци са през първата седмица от управлението на Тръмп.

Междувременно американските къси продавачи правят най-големите залози от две години срещу държавните облигации в местна валута на развиващите се пазари в популярен борсово търгуван фонд.

Доходността по облигациите в местна валута в развиващите се икономики се конкурира с държавните облигации на САЩ или дълга в твърда валута. Средната доходност по държавните облигации на нововъзникващи икономики в местна валута е под тази на държавните облигации на САЩ през последните осем седмици, според данни, събрани от Bloomberg.

Несигурността около митата и търговската политика на САЩ държи и централните банкери нащрек. Въпреки че повечето валути на развиващи се страни спечелиха, откакто Тръмп встъпи в длъжност, те ще служат като „предпазен клапан“ за всеки потенциален натиск, според Сами Муади, ръководител на отдела за фиксиран доход на развиващите се пазари в T. Rowe Price.

Влошените настроения към Колумбия след краткия спор за митата на страната с Тръмп добавят слой на несигурност към глобалния пейзаж. Това свива възможността централната банка да намали лихвите, без да рискува разпродажба на валута, според стратега Иван Стамбулски от Barclays.

В Колумбия централната банка неочаквано спря намаляването на лихвените проценти в петък поради опасения относно фискалния дефицит на страната, евентуално ново избухване на инфлация и заплахите за налагане на мита от САЩ.

Страховете, че икономическите мерки на Тръмп могат да повишат долара и да раздухат инфлацията в най-голямата икономика в света, намалявайки възможността на Фед да понижи лихвите, мътят водите на развиващите се икономики. Призракът на по-високите мита също буди тревоги за зависимите от износа нововъзникващи икономики.

JPMorgan Chase and Co. запазва ниската си оценка за облигациите на развиващите се пазари, като посочва, че лихвите не са натрупали рискова премия, както валутите. За тези обаче, които могат да понесат нестабилността, евтините валутни оценки в Латинска Америка осигуряват възможности за по-добри резултати, според Клаудия Калич, ръководител на отдела за дългове на развиващите се страни в M&G Investment Management.

Съръководителят на Vanguard за нововъзникващи пазари и държавен дълг Дан Шайкевич добавя експозиция към валути в Латинска Америка, Централна Европа и Африка, като същевременно остава предпазлив по отношение на азиатските валути.